核心观点 - 棒杰股份因跨界光伏投资失败导致重大财务及经营危机 需支付3.26亿元仲裁赔偿 两年半累计亏损9.10亿元 资产负债率高达98.48% 光伏子公司面临破产重整 [1][4][7] 仲裁赔偿事项 - 苏州仲裁委员会裁决棒杰股份需向投资方环秀湖逐光支付合计3.26亿元赔偿 源于2023年8月签署的《投资协议》及《补充协议》中未达业绩约定的回购条款 [2][3][4] - 环秀湖逐光曾向棒杰新能源投资3亿元用于光伏电池片项目 约定2024年开票金额未实现 实际主营业务收入仅4.73亿元 [4] - 棒杰新能源股权被司法轮候冻结 涉及金额8.20亿元 另因金融借款合同纠纷被财产保全4880万元 [5] 财务与经营状况 - 公司连续两年半亏损 2023年归母净利润-0.88亿元 2024年-6.72亿元 2025年上半年-1.50亿元 累计亏损约9.10亿元 [1][7] - 截至2025年6月底资产负债率达98.48% 货币资金2.53亿元 有息负债约12亿元 [1][7] - 光伏项目运营主体扬州棒杰资产总额21.58亿元 负债总额26.52亿元 净资产-4.94亿元 已被债权人申请预重整 [6] 光伏跨界投资背景 - 2022年12月宣布投资26亿元建设年产10GW光伏电池片项目 2023年5月再宣布80亿元高效电池片及硅片切片项目 半年内光伏领域投资总额达106亿元 [6] - 2022年底公司总资产仅12.91亿元 货币资金及结构性存款合计6.17亿元 有息负债1亿元 激进扩张计划曾受市场质疑 [6] 主营业务概况 - 公司原主营无缝服装业务 与Walmart、Target、Adidas、PUMA等国际品牌及爱慕、全棉时代等国内品牌保持长期合作 盈利能力稳定 每年净利润数千万元 [7]