股权转让与战略投资者引入 - 控股股东、实际控制人及其一致行动人通过协议转让方式向严建亚转让1686.54万股公司股份，占总股本的8% [2] - 股权转让价格为26.76元/股，较协议签署前一日收盘价29.73元/股折价约10%，转让总价款约为4.51亿元 [1][3] - 交易完成后，严建亚将成为持股5%以上重要股东，控股股东及其一致行动人合计持股比例由53.88%降至45.88%，公司控股股东及实际控制人不变 [2] - 除本次转让外，由实际控制人控制的员工持股平台泰安众行通过集中竞价和大宗交易合计减持553.9万股，套现约1.64亿元 [4][5] 经营业绩表现 - 公司营业收入连续下滑，2023年、2024年分别为52.84亿元、42.08亿元，同比下降6.54%、20.35% [6] - 公司归母净利润连续大幅下滑，2023年、2024年分别为5.28亿元、1.23亿元，同比下降28.36%、76.65% [6] - 2025年前三季度业绩延续下降趋势，营业收入25.69亿元，同比下降16.72%，归母净利润1.44亿元，同比下降20.48% [1][7] - 2025年第三季度业绩显著恶化，营业收入9.12亿元，同比下降22.19%，归母净利润24.88万元，同比下降99.52% [7] 战略背景与未来展望 - 公司是一家综合型广告传媒企业，提供数字营销、场景活动及校园媒体营销服务，并加速向科技驱动型营销服务商转型，构建AI营销体系 [6] - 公司解释2024年利润大幅下滑原因为市场竞争激烈、客户合同中标波动、宏观经济影响广告预算，以及战略布局导致公允价值变动损失1.47亿元 [7] - 引入战略投资者严建亚旨在优化股权结构，其业务横跨航天军工、先进装备制造、新材料、生物科技等领域，财富达330亿元 [1][8] - 公司计划利用战略股东产业资源，聚焦新质生产力，拓展多元业务生态，挖掘新需求，开拓新赛道以构建可持续增长曲线 [8]

公司股权变动 - 公司控股股东青岛多多行投资有限公司、实际控制人钱俊冬、崔蕾及一致行动人北京华软新动力私募基金管理有限公司于2025年11月30日与严建亚签署股份转让协议 [1] - 转让方合计转让约1687万股无限售条件流通股，占公司总股本的8% [1] - 本次协议转让不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，不涉及要约收购 [1] 公司经营与财务 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为广告投放代理占比78.54%，其他主营业务占比8.7%，场景活动服务占比7.38%，广告方案策划与执行占比3.07%，社会传统媒体占比1.94% [1] - 截至发稿，公司市值为66亿元 [2]

公司股价表现 - 11月25日股价上涨0.4%，报收29.90元/股，成交额2.60亿元，换手率4.07%，总市值63.03亿元 [1] - 股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达6.33% [1] 公司基本情况 - 三人行传媒集团股份有限公司成立于2003年8月13日，于2020年5月28日上市，总部位于陕西省西安市 [1] - 公司为整合营销服务综合型广告传媒企业，主营业务包括数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务 [1] - 数字营销服务是核心收入来源，占主营业务收入81.61%，其中广告投放代理占78.54% [1] 基金持仓情况 - 鹏华基金旗下鹏华安泽混合A（009096）三季度重仓持有三人行600股，占基金净值比例0.03%，为第九大重仓股 [2] - 11月25日该基金持仓浮盈约72元，连续3天上涨期间累计浮盈1068元 [2] - 鹏华安泽混合A基金最新规模为1330.6万，今年以来收益2.6%，成立以来收益20.53% [2]

股价与资金流向 - 11月21日盘中报28.70元/股，上涨2.03%，总市值60.50亿元，成交额8460.91万元，换手率1.43% [1] - 当日主力资金净流出261.95万元，其中特大单净买入32.14万元，大单净卖出294.09万元 [1] - 今年以来股价下跌18.47%，近5个交易日上涨2.72%，近20日下跌5.41%，近60日下跌15.46% [1] - 最近一次于7月18日登上龙虎榜，当日净卖出5262.26万元，买入总额5423.63万元（占比8.66%），卖出总额1.07亿元（占比17.06%） [1] 公司基本情况 - 公司为三人行传媒集团股份有限公司，位于陕西省西安市，2003年8月13日成立，2020年5月28日上市 [2] - 主营业务为整合营销服务，包括数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务 [2] - 数字营销服务是核心收入来源，占总营收81.61%，其中广告投放代理占78.54% [2] - 所属申万行业为传媒-广告营销-营销代理，概念板块涉及人工智能、无人机、大数据、AIGC等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入25.69亿元，同比减少16.72%，归母净利润1.44亿元，同比减少20.48% [2] - A股上市后累计派现11.48亿元，近三年累计派现6.26亿元 [3] - 截至2025年9月30日股东户数为2.26万，较上期减少1.51%，人均流通股9330股，较上期增加1.53% [2] - 第十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股265.00万股，较上期增加42.31万股，南方中证1000ETF持股96.23万股，较上期减少1.18万股 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年11月18日盘中，公司股价上涨2.16%，报28.84元/股，成交额5829.04万元，换手率0.97%，总市值60.80亿元 [1] - 当日主力资金净流入292.54万元，特大单卖出230.52万元，占比3.95%，大单买入1358.40万元，占比23.30% [1] - 公司今年以来股价累计下跌18.07%，近5个交易日上涨1.91%，近20日下跌3.55%，近60日下跌15.18% [1] - 公司今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为2025年7月18日，当日龙虎榜净卖出5262.26万元，买入总计5423.63万元（占总成交额8.66%），卖出总计1.07亿元（占总成交额17.06%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为三人行传媒集团股份有限公司，成立于2003年8月13日，于2020年5月28日上市，注册地址位于陕西省西安市 [2] - 公司主营业务为整合营销服务，具体包括数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务 [2] - 主营业务收入构成为：数字营销服务81.61%（其中广告投放代理78.54%），其他主营业务8.70%，场景活动服务7.38%（其中广告方案策划与执行3.07%），社会传统媒体1.94%，校园媒体营销服务0.36% [2] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为传媒-广告营销-营销代理 [2] - 公司所属概念板块包括人工智能、无人机、大数据、AIGC概念、数据要素等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.26万户，较上期减少1.51%，人均流通股9330股，较上期增加1.53% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股265.00万股，较上期增加42.31万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第八大流通股东，持股96.23万股，较上期减少1.18万股 [3] 公司财务与分红数据 - 2025年1-9月，公司实现营业收入25.69亿元，同比减少16.72%，实现归母净利润1.44亿元，同比减少20.48% [2] - 自A股上市后，公司累计派发现金红利11.48亿元，近三年累计派现6.26亿元 [3]

股价与资金表现 - 10月20日盘中股价上涨2.07%至29.60元/股，成交额2787.88万元，换手率0.45%，总市值62.40亿元 [1] - 当日主力资金净流入67.97万元，大单买入261.40万元（占比9.38%），卖出193.43万元（占比6.94%） [1] - 公司今年以来股价下跌15.91%，近5日、近20日、近60日分别下跌1.89%、7.30%、8.64% [1] - 最近一次于7月18日登上龙虎榜，当日净卖出5262.26万元，买入总额5423.63万元（占总成交额8.66%），卖出总额1.07亿元（占总成交额17.06%） [1] 公司业务与行业 - 公司为整合营销服务综合型广告传媒企业，提供数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务 [2] - 数字营销服务是核心业务，占主营业务收入81.61%，其中广告投放代理占78.54% [2] - 其他业务构成包括其他主营业务8.70%、场景活动服务7.38%、社会传统媒体1.94%、校园媒体营销服务0.36% [2] - 公司所属申万行业为传媒-广告营销-营销代理，概念板块包括数据要素、快手概念、爱奇艺概念等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-6月实现营业收入16.57亿元，同比减少13.36%，归母净利润1.44亿元，同比增长10.83% [2] - A股上市后累计派现11.48亿元，近三年累计派现6.26亿元 [3] - 截至9月10日股东户数为2.29万，较上期增加2.05%，人均流通股9189股，较上期减少2.01% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股222.69万股（较上期增加59.97万股），南方中证1000ETF为第九大流通股东，持股97.41万股（较上期增加18.88万股） [3]

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中股价下跌2.03%至30.92元/股 成交额1.13亿元 换手率1.71% 总市值65.18亿元 [1] - 主力资金净流出106.97万元 特大单买卖占比分别为2.20%和2.42% 大单买卖占比分别为9.80%和10.52% [1] - 年内股价累计下跌12.16% 近5日/20日分别下跌8.11%和8.39% 近60日上涨9.34% [1] - 7月18日龙虎榜净卖出5262.26万元 买入总额5423.63万元(占比8.66%) 卖出总额1.07亿元(占比17.06%) [1] 公司基本情况 - 总部位于西安高新区 2003年8月成立 2020年5月上市 [2] - 主营业务为整合营销服务 包括数字营销(82.75%) 场景活动服务(10.47%) 校园媒体营销(0.57%) [2] - 所属申万行业为传媒-广告营销-营销代理 概念板块涵盖小盘 爱奇艺概念 无人机 NFT概念 数据要素 [2] 股东结构与财务表现 - 截至7月10日股东户数2.22万户 较上期减少11.74% 人均流通股9506股 较上期增加13.31% [2] - 2025年上半年营收16.57亿元 同比下降13.36% 归母净利润1.44亿元 同比增长10.83% [2] - A股上市后累计派现11.48亿元 近三年累计派现6.26亿元 [3] 机构持仓变化 - 香港中央结算公司为第五大流通股东 持股222.69万股 较上期增加59.97万股 [3] - 南方中证1000ETF为第九大流通股东 持股97.41万股 较上期增加18.88万股 [3]

股价表现 - 截至2025年8月18日15时，股价报34 00元，较前一交易日下跌0 03元，跌幅0 09% [1] - 当日成交量为70136手，成交额达2 39亿元 [1] - 开盘报34 36元，盘中最高触及34 62元，最低下探至33 86元，振幅2 23% [1] 公司概况 - 属于文化传媒行业，主营业务包括数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务 [1] - 注册地位于陕西省西安市，是西部地区重要的文化传媒企业之一 [1] 股东情况 - 社保基金已连续21个季度持有公司股票 [1] - 截至二季度末，社保基金持股量为141 46万股，占流通股比例为0 67%，持股数量与上季度持平 [1] 资金流向 - 8月18日主力资金净流出3542 15万元，占流通市值的0 49% [1] - 近五个交易日累计净流出7898 16万元，占流通市值的1 1% [1]

核心观点 - 公司2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.44亿元，同比增长10.83%，扣除非经常性损益的净利润1.27亿元，同比增长4.56%，第二季度扣非净利润同比增长49.03%，环比增长495.06%，经营业绩持续向好 [7] - 营业收入16.57亿元，同比下降13.36%，主要受汽车等行业个别客户预算调整影响，但通过AI技术赋能、业务结构优化和管理效能提升，实现了净利润的逆势增长 [7][22] - 经营活动产生的现金流量净额5.69亿元，同比由负转正，大幅改善，主要因客户回款增加及供应商付款减少 [7][22] - 公司现金储备充裕，货币资金7.49亿元，叠加交易性金融资产中1.7亿元结构性存款，合计达9.19亿元，较年初增长47.18% [7] - 资产负债率由年初41.72%降至35.66%，降幅6.06个百分点，总负债14.87亿元，较年初减少22.77%，财务稳健性增强 [7] 财务表现 - 营业收入16.57亿元，同比下降13.36%，营业成本13.48亿元，同比下降12.86% [2][22] - 销售费用1.34亿元，同比下降16.00%，主要因销售人员平均人数减少 [22] - 管理费用2813万元，同比下降11.85%，主要因办公费及咨询服务费减少 [22] - 财务费用1208万元，同比上升132.70%，主要因去年同期汇兑损益及利息收入较多 [22] - 加权平均净资产收益率5.27%，同比提升0.84个百分点 [2] - 基本每股收益0.68元/股，同比下降17.07% [2] 业务发展 - 数字营销服务涵盖广告投放代理、广告方案策划与执行，合作媒体包括字节跳动、腾讯、小红书、哔哩哔哩、新浪、网易、爱奇艺等 [3] - 场景活动服务为客户提供创意策划、场地租赁、物料采购等专业化服务 [3] - 校园媒体营销服务覆盖全国31个省900余所高校，包括校园公告栏、运动场围栏等媒体资源 [3][18] - 主要客户包括中国移动、中国电信、一汽集团、上汽集团、东风集团、伊利、雪花啤酒、工商银行、建设银行等各行业头部企业 [19] 战略布局 - 与科通技术签署战略合作协议，共同开拓芯片销售客户、产业资源共享、AIDC数据中心及算力服务业务布局、海外业务拓展等领域 [9] - 战略投资的常州瑞华化工工程技术股份有限公司于2024年9月在北交所上市，2025年6月完成减持，投资收益率超过70% [10] - 布局体育彩票业务，已在北京、河北、陕西、河南等省市落地30余家商业综合体体彩形象店，签约近1000家院线渠道门店 [10][11] - 自主研发AI赛事预测平台，整合Deepseek等大模型，打造体育知识付费新生态 [11][12] 技术创新 - 持续迭代升级多模态AI产品，构建"AI全链路营销智能体"，实现从策略生成、内容创作、智能投放到效果归因的全链路营销自动化闭环 [12][17] - 打造营销AI Agent，实现7×24小时无人值守的智能营销运转，提升ROI并沉淀专家级资产 [12][17] - 子公司北京橙色风暴、北京三人行时代、安徽三人行数字科技被认定为国家高新技术企业 [18] - 在贵阳设立全资子公司贵州三人行数据要素智能科技有限公司，从事综合数字科技业务 [13] 现金流与资产负债 - 经营活动产生的现金流量净额5.69亿元，同比增加7.09亿元 [2][7] - 投资活动产生的现金流量净额-1.78亿元，主要因支付陕西天成股权投资款和购买结构性存款理财产品增加 [22] - 筹资活动产生的现金流量净额-2.94亿元 [22] - 货币资金7.49亿元，同比增长19.96%，主要因客户回款增加 [22][23] - 应收账款15.54亿元，同比下降33.94%，主要因客户回款大幅增加 [22][23] - 短期借款5.21亿元，同比下降18.79%，主要因提前偿还银行贷款 [22][23] 行业趋势 - 中国广告业正从"规模扩张"向"价值深耕"转型，数字广告成为产业发展核心引擎 [5] - 2025年中国企业营销费用保持增长但增幅同比下滑，移动端和户外为增投重点，种草平台、短视频、平台站内搜索增投比例最高 [6] - AI营销迈入生态演变期，核心能力围绕生成力、推理力、互动力展开，在程序化广告、智能内容生产、私域流量运营及电商场景有突破 [7]

股东减持计划 - 泰安众行拟减持不超过6,324,508股（占总股本3%），其中集中竞价减持不超过2,108,169股（1%），大宗交易减持不超过4,216,339股（2%）[1] - 泰安众行为员工持股平台，当前持有26,352,110股（占总股本12.5%），股份来源为IPO前持有及资本公积转增[1] 公司股权结构 - 实际控制人为钱俊冬和崔蕾（夫妻关系），青岛多多行和泰安众行为钱俊冬控制企业，崔蕾持有青岛多多行30%股权并担任泰安众行有限合伙人[2] 上市及募资情况 - 2020年5月28日上市，发行1,726.60万股，发行价60.62元/股，募资总额10.47亿元，净额9.88亿元[1][2] - 募资投向包括数字营销扩建、场景活动扩建、校园媒体扩建、创意中心建设及补充营运资金[2] - 发行费用总计5,843.97万元，其中承销保荐费4,482.83万元[3] 历年权益分派 - 2021年：每股派现2.98396元，转增0.447594股，总派现2.09亿元，转增31,354,989股，总股本增至101,407,289股[3] - 2022年：每股派现2.20元，转增0.45股，总派现2.23亿元，转增45,633,280股，总股本增至147,040,569股[3] - 2023年：每股派现1.70元，转增0.45股，总派现2.51亿元，转增66,502,940股，总股本增至214,287,251股[4]