IPO发行概况 - 摩尔线程于11月24日以114.28元/股的发行价启动科创板发行，创2025年以来A股新股发行价新高 [1] - 公司拟发行股份7000万股，发行后总股本达4.7亿股，按发行价计算上市首日市值高达537亿元 [9] - 本次发行网上有效申购户数为482.66万户，有效申购股数为462.17亿股，网上发行初步中签率为0.02423369% [1] - 由于网上初步有效申购倍数超过4126.49倍，启动回拨机制后网上最终发行数量为1680万股，最终中签率为0.03635054% [2] 机构投资者参与热度 - 初步询价阶段共有267家网下投资者管理的7555个配售对象参与，有效申购股数超700亿股，网下申购倍数高达1572倍 [1][3] - 参与机构包括86家公募基金、124家私募基金、30家券商及13家保险机构，显示广泛的市场关注度 [1][3] - 报价区间从88.79元到159.57元不等，最高报价较发行价溢价接近40% [4] - 南方基金动用404只产品申报，累计拟申购52.85亿股；易方达基金有389只产品申报 [5] 主要参与机构分析 - 泰康资产以417只参与产品数量居首，拟申购总计约62.97亿股 [6] - 参与产品数量超100只的机构包括南方基金(404只)、易方达基金(389只)、工银瑞信基金(345只)等多家大型资管公司 [6] - 除公募外，私募机构如上海衍复投资(265只产品)、幻方量化(160只产品)、九坤投资(147只产品)也活跃参与 [6][7] - 券商自营与资管平台联动报价，财达证券、财通资管等机构部分产品拟申购数量位居前列 [8] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务为GPU及相关软硬件系统研发销售，应用场景涵盖AI智算中心、数字孪生渲染等 [9] - 已推出四代GPU架构，形成AI训练卡、推理卡、云游戏卡等产品矩阵 [9] - 2022年至2024年营业收入从0.46亿元增长至4.38亿元，但同期净利润分别亏损18.94亿元、17.03亿元和16.18亿元 [10] - 2025年前三季度实现营业收入7.85亿元，净利润亏损7.24亿元 [10] 市场定位与IPO进程 - 公司被视为"国产GPU第一股"，其代表的"国产高性能GPU+AI算力赛道"处于机构高关注区间 [2] - IPO审核进程高效，从6月30日获受理到10月30日注册完成仅用时122天，成为今年科创板最快过会项目之一 [2][11] - 机构关注点包括产品落地速度、算力芯片与软件系统协同能力及下游客户适配情况 [11] - 市场将其视为稀缺型资产，配置逻辑类似于早期的寒武纪和中芯国际，看重其生态入口和国产化方向 [11]

发行概况与市场热度 - 摩尔线程于11月24日启动科创板发行，发行价为114.28元/股，创下2025年以来A股新股发行价新高 [1] - 本次发行股份7000万股，发行后总股本达4.7亿股，按发行价计算，上市首日市值高达537亿元 [10] - 网上发行有效申购户数为482.66万户，有效申购股数为462.17亿股，网上发行初步中签率为0.02423369% [1] - 由于网上初步有效申购倍数超过4126.49倍，启动回拨机制，网上发行最终中签率为0.03635054% [2] 机构投资者参与情况 - 初步询价阶段共有267家网下投资者参与，涉及7555个配售对象，总申购股数超700亿股，网下申购倍数高达1572倍 [1][3] - 参与有效报价的机构包括86家公募基金、124家私募机构、30家券商和13家保险机构 [1][3] - 多家头部机构动用大量产品参与申购，其中泰康资产参与产品417只，南方基金404只，易方达基金389只 [6][7] - 私募机构参与活跃，包括幻方、九坤等知名量化私募，显示配置意愿超越短期博弈 [8] 估值与报价分析 - 网下初步询价报价区间从88.79元到159.57元不等，最高报价较发行价溢价接近四成 [4] - 公募基金报价多集中在距发行价不远的区间内，呈现“价格中枢偏上、数量理性”的特征 [5] - 部分机构如上海汐泰投资报出159.57元的最高价，反映出市场对公司成长性的高预期 [4] 公司业务与财务表现 - 公司主要业务为图形处理芯片（GPU）及相关软硬件系统的研发与销售，应用场景涵盖AI智算中心、数字孪生渲染等 [10] - 公司已推出四代GPU架构，形成AI训练卡、推理卡、云游戏卡及工业可视化卡等产品矩阵 [10] - 公司尚未盈利，2022年至2024年营业收入分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，净利润分别亏损18.94亿元、17.03亿元、16.18亿元 [11] - 2025年前三季度营业收入为7.85亿元，净利润亏损7.24亿元 [11] 行业定位与IPO进程 - 公司被视为“国产高性能GPU+AI算力赛道”的代表性企业，具备技术栈、产业落地与政策红利的多重吸引力 [2] - 机构认为其代表一种稀缺型资产配置逻辑，类似于早期的寒武纪和中芯国际，核心价值在于生态入口和国产化方向 [12] - IPO审核进程高效，从6月30日获受理到10月30日注册完成，仅用时122天，成为今年科创板最快过会上市的项目之一 [2][12]