发行概况与市场热度 - 摩尔线程于11月24日启动科创板发行，发行价为114.28元/股，创下2025年以来A股新股发行价新高 [1] - 本次发行股份7000万股，发行后总股本达4.7亿股，按发行价计算，上市首日市值高达537亿元 [10] - 网上发行有效申购户数为482.66万户，有效申购股数为462.17亿股，网上发行初步中签率为0.02423369% [1] - 由于网上初步有效申购倍数超过4126.49倍，启动回拨机制，网上发行最终中签率为0.03635054% [2] 机构投资者参与情况 - 初步询价阶段共有267家网下投资者参与，涉及7555个配售对象，总申购股数超700亿股，网下申购倍数高达1572倍 [1][3] - 参与有效报价的机构包括86家公募基金、124家私募机构、30家券商和13家保险机构 [1][3] - 多家头部机构动用大量产品参与申购，其中泰康资产参与产品417只，南方基金404只，易方达基金389只 [6][7] - 私募机构参与活跃，包括幻方、九坤等知名量化私募，显示配置意愿超越短期博弈 [8] 估值与报价分析 - 网下初步询价报价区间从88.79元到159.57元不等，最高报价较发行价溢价接近四成 [4] - 公募基金报价多集中在距发行价不远的区间内，呈现“价格中枢偏上、数量理性”的特征 [5] - 部分机构如上海汐泰投资报出159.57元的最高价，反映出市场对公司成长性的高预期 [4] 公司业务与财务表现 - 公司主要业务为图形处理芯片（GPU）及相关软硬件系统的研发与销售，应用场景涵盖AI智算中心、数字孪生渲染等 [10] - 公司已推出四代GPU架构，形成AI训练卡、推理卡、云游戏卡及工业可视化卡等产品矩阵 [10] - 公司尚未盈利，2022年至2024年营业收入分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，净利润分别亏损18.94亿元、17.03亿元、16.18亿元 [11] - 2025年前三季度营业收入为7.85亿元，净利润亏损7.24亿元 [11] 行业定位与IPO进程 - 公司被视为“国产高性能GPU+AI算力赛道”的代表性企业，具备技术栈、产业落地与政策红利的多重吸引力 [2] - 机构认为其代表一种稀缺型资产配置逻辑，类似于早期的寒武纪和中芯国际，核心价值在于生态入口和国产化方向 [12] - IPO审核进程高效，从6月30日获受理到10月30日注册完成，仅用时122天，成为今年科创板最快过会上市的项目之一 [2][12]