基金经理业绩表现 - 多位基金经理在2025年半年报中就产品不佳表现向持有人致歉 反映个体判断偏差及市场估值体系重构与投资范式转换的双重挑战 [2] - 泰康医疗健康基金因操作保守大幅跑输医药行业指数 归因于地缘政治担忧导致过早减持CXO板块并切换防御持仓 错失创新药资产反弹机会 [3] - 国联安红利混合上半年净值下跌3.31% 因过早减持强势板块并超配弱势板块 策略偏离导致落后业绩基准 [5] - 华夏优势增长虽净值上涨4.92% 但基金经理因低估估值波动机会致表现未达预期而道歉 [5] 投资策略失误分析 - 医药主题基金失误表现为防御性过强 前十大重仓股中中药及医药零售占比超30% 包括固生堂、羚锐制药等传统企业 而同期港股创新药指数因BD交易（如三生制药与辉瑞12.5亿美元交易）大幅上涨 [3] - 红利策略基金因回避高认同度板块、配置低认同度板块的逻辑失效 上半年市场呈现"强者恒强"格局 银行板块持续上涨而交运等行业低迷 [5] - 失误集中体现为对政策与地缘政治风险过度担忧、市场风格延续性判断不足、估值体系变化不敏感三大问题 [6] 行业趋势与市场环境 - A股市场呈现快速轮动和高度分化特征 资金向"关税战免疫"领域集中 AI医疗、脑机接口等新兴领域捕获可观收益 [3][4] - 基金经理积极调整布局 加大对AI医疗、生命科学上游等领域的关注 预计下半年表现改善 [4] - 行业竞争加剧促使基金经理更重视绝对收益和持有人体验 透明度提高有利于长期信任建立 [7] 策略调整与未来展望 - 基金经理反思需区分市场短期波动与投资逻辑修正 避免盲目追逐热点导致风格漂移 [6] - 下半年市场仍面临宏观经济复苏力度、产业政策落地效果及国际关系变化等不确定因素 考验产业趋势把握与风险控制能力 [7] - 市场需关注基金经理能否通过策略优化和组合调整挽回持有人信任 持续稳健业绩为竞争关键 [6][7]