股价与交易表现 - 9月18日股价下跌0.93% 成交额8291.46万元 [1] - 当日融资买入1505.88万元 融资偿还1107.07万元 融资净买入398.80万元 [1] - 融资融券余额合计8013.58万元 占流通市值4.02% 处于近90%分位高位水平 [1] 融资融券状况 - 融资余额8013.58万元 超过近一年90%分位水平 [1] - 融券余量0股 融券余额0元 但超过近一年70%分位较高水平 [1] - 融券方面当日无偿还和卖出操作 [1] 公司基本信息 - 位于浙江省杭州湾上虞经济技术开发区 2002年6月27日成立 [1] - 2023年12月21日上市 主营有机胺类精细化学品研发生产销售 [1] - 哌嗪系列产品占主营业务收入81.21% 酰胺系列产品占11.42% [1] 股东结构与财务表现 - 截至9月10日股东户数1.00万户 较上期减少12.03% [2] - 人均流通股5081股 较上期增加13.68% [2] - 2025年上半年营业收入2.18亿元 同比增长0.02% [2] - 归母净利润3364.40万元 同比减少21.72% [2] - A股上市后累计派现1.66亿元 [2]

股价与交易表现 - 9月17日公司股价下跌2.49% 成交额7467.60万元 [1] - 当日融资买入1155.80万元 融资偿还878.55万元 实现融资净买入277.25万元 [1] - 融资融券余额合计7614.78万元 融资余额占流通市值比例达3.79% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位水平 显示融资活跃度处于高位 [1] - 融券余量为0股 融券余额0元 但融券水平超过近一年70%分位 [1] - 融券方面当日无偿还和卖出操作 [1] 股东结构变化 - 股东户数达1.14万户 较上期增长22.23% [2] - 人均流通股4470股 较上期减少18.19% [2] - A股上市后累计派现1.66亿元 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.18亿元 同比微增0.02% [2] - 归母净利润3364.40万元 同比下降21.72% [2] 公司基本情况 - 公司位于浙江省杭州湾上虞经济技术开发区 成立于2002年6月27日 [1] - 2023年12月21日上市 主营有机胺类精细化学品研发生产销售 [1] - 哌嗪系列产品贡献81.21%收入 酰胺系列占11.42% 其他业务占7.37% [1]

股价及融资交易表现 - 9月12日股价下跌1.27% 成交额1.09亿元[1] - 当日融资买入744.73万元 融资偿还1059.16万元 融资净流出314.44万元[1] - 融资余额8489.01万元 占流通市值4.14% 处于近一年90%分位高位水平[1] - 融券余额0.00元 处于近一年70%分位较高水平[1] 股东结构变化 - 股东户数1.14万户 较上期增加22.23%[2] - 人均流通股4470股 较上期减少18.19%[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.18亿元 同比增长0.02%[2] - 归母净利润3364.40万元 同比下降21.72%[2] 公司基本信息 - 位于浙江省杭州湾上虞经济技术开发区 成立于2002年6月27日[1] - 2023年12月21日上市 主营有机胺类精细化学品研发生产销售[1] - 哌嗪系列产品占比81.21% 酰胺系列产品占比11.42% 其他产品占比7.37%[1] - A股上市后累计派现1.66亿元[2]

业绩表现与市场状况 - 公司经营业绩和利润呈现下降趋势 [2] - 业绩下滑主要因原材料六八哌嗪和乙二胺市场价格持续走低导致销售单价下降 [2] - 公司产品销售量基本保持稳定 [2] 募投项目进展 - 安徽子公司8800吨哌嗪系列产品项目已正式投产 [3] - 年产10000吨40%哌嗪-1,4-双二硫代羧酸钾盐项目结束试生产并正式投产 [3] - 年产2000吨五甲基二乙烯三胺项目已完成1000吨试生产并成功投产 [3] - 其他募投项目均按计划有序推进中 [3] 技术研发与合作 - CCUS项目通过哌嗪衍生物助力碳捕集绿色高效溶剂发展 [4][5] - 与清华大学环境学院联合成立"哌嗪类吸收剂联合研究中心" [5] - 开发以哌嗪环为主体的新型金属螯合剂和无卤阻燃剂等绿色化工产品 [5] 产业链布局与战略投资 - 在广西钦州投资8亿元设立控股子公司开展乙烯胺项目 [5] - 采用二氯乙烷(EDC)法生产高附加值高胺类产品 [5] - 项目选址钦州可节约原材料采购运输成本并便于副产物销售 [5] - 项目联产乙二胺作为公司现有产品原材料 [5] - 钦州港地理位置为业务拓展提供交通便利 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入2.18亿元同比基本持平(+0.02%)但归母净利润0.34亿元同比下降21.72%主要因主要产品售价下滑 [4][5] - 财务费用率上升3.63个百分点因货币资金购买结构性存款导致利息收入减少 [6] - 与全球知名供应商(诺力昂/陶氏/巴斯夫)和下游客户(东进/京新药业/默克/华峰集团/壳牌)建立长期稳定合作关系竞争优势有望巩固 [7][8] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.03/1.12/1.26亿元对应PE为31.0/28.7/25.4倍 [9][11] 财务表现 - 2025H1哌嗪系列产品营业收入1.77亿元同比下降7.56%毛利率31.20%同比微增0.07个百分点 [5] - 2025H1酰胺系列产品营业收入0.25亿元同比大幅增长82.73%但毛利率51.67%同比下降5.98个百分点 [5] - 期间费用率全面上升:销售/管理/财务/研发费用率分别同比+1.07/+1.19/+3.63/+0.67个百分点 [6] - 预测2025年营业收入4.57亿元同比下降2.4%但2026-2027年将恢复增长至9.7%和15.4% [11] 业务分析 - 公司通过提供高品质哌嗪系列/酰胺系列产品实现销售收入 [5] - 六八哌嗪采购来自全球知名企业且可大量消化供应商产能的企业较少合作关系将更加紧密 [7] - 凭借生产技术/产品质量/供应稳定性等优势进入多家知名企业全球采购体系 [8] - 当前总市值32亿元股价25.99元总股本123百万股 [1] 盈利预测 - 预测2025-2027年摊薄每股收益分别为0.84/0.91/1.02元 [11] - 预期ROE将从2024年5.6%持续提升至2027年9.4% [11] - 毛利率预计从2024年31.3%提升至2025-2027年35.0%/35.4%/36.0% [12] - 净利率预计从2024年16.8%提升至2025年21.9% [12]

股价表现 - 公司股价今日收盘报23 39元，跌幅1 85% [1] - 公司上市首日最高价达65 66元，为历史最高价，当前股价处于破发状态 [1] 上市发行情况 - 公司于2023年12月21日在深交所主板上市，公开发行股票数量为22,000,000股，占发行后总股本25 00%，发行价格为41 00元/股 [1] - 公司募集资金总额为90,200 00万元，扣除不含税发行费用后净额为80,958 80万元，超募25,958 8万元 [1] 募集资金用途 - 公司原计划募集资金55,000 00万元，用于环保类溶剂产品、聚氨酯发泡剂、哌嗪系列产品、重金属螯合剂、双吗啉基乙基醚、研发大楼建设及补充流动资金项目 [1] 发行费用及分红方案 - 公司发行费用总额(不含增值税)为9,241 20万元，其中保荐及承销费用6,314 00万元 [2] - 公司2024年4月18日公布分红方案，每10股转增4股并派息(税前)12元，除权除息日为2024年4月24日 [2] 保荐机构 - 公司本次发行保荐机构为国盛证券，保荐代表人为韩逸驰、孙蓓 [2]

发行信息 - 公司拟公开发行股数不超过2200万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过8800万股[6][33] - 每股面值为人民币1.00元，发行股票类型为人民币普通股（A股），拟上市深交所主板[6] - 保荐人（主承销商）为国盛证券有限责任公司[6] 业绩数据 - 2020 - 2022年公司营业收入分别为37362.38万元、50798.73万元和77447.19万元，复合增长率为43.97%[46] - 2020 - 2022年扣非后归母净利润分别为4937.92万元、11422.12万元和20699.71万元，复合增长率为104.74%[46] - 2022年末公司资产总额74033.90万元，资产负债率（母公司）为17.94%[49] - 2023年3月31日公司资产总额74758.23万元，较2022年末增长0.98%[52] - 2023年3月31日公司负债总额13193.90万元，较2022年末减少24.66%[52] - 2023年3月31日公司归母所有者权益61564.32万元，较2022年末增加8.92%[52] - 2023年1 - 3月公司营业收入19815.83万元，较2022年同期增长9.86%[55] - 2023年1 - 3月公司扣非后归母净利润4954.36万元，较2022年同期下降14.60%[55] - 2023年1 - 3月公司经营活动现金流净额4596.03万元，较2022年同期增加2082.38万元[58] - 2023年1 - 3月公司投资活动现金流净流出407.32万元，较2022年同期变动较小[58] - 2023年1 - 3月筹资活动现金流净流入168.22万元，较2022年同期增加2242.46万元[59] - 2023年1 - 6月预计营业收入38000 - 40000万元，同比下降9.01%至 - 4.22%[63] - 2023年1 - 6月预计归母净利润10100 - 11100万元，同比下降26.93%至 - 19.70%[63] 市场与产品 - 2022年全球哌嗪市场规模约为4.196亿美元，公司2022年哌嗪系列产品收入占全球哌嗪市场份额约为23.81%[43] - 报告期内哌嗪系列产品占各期主营业务收入的85%左右[36] - 报告期各期公司六八哌嗪采购量占全球市场供应量的比重分别为26.20%、21.45%和23.12%[43] - 2021年和2022年主要原材料六八哌嗪采购价格增长幅度分别为21.34%和96.68%[22] 公司概况 - 公司成立于2002年6月27日，注册资本6600万元人民币，控股股东和实际控制人为叶汀[29] - 公司行业分类为C26化学原料和化学制品制造业，主要从事有机胺类精细化学品研发、生产和销售[29][36] - 公司采取“订单驱动、适度备货”生产模式，境内外销售均采用直销模式[40][41] 募集资金 - 本次发行募集资金扣除费用后拟投资项目总投资67100万元，拟投入募集资金55000万元[69] - 募集资金投资项目包括年产14000吨环保类溶剂产品及5250吨聚氨酯发泡剂项目等[33] 风险提示 - 公司产品研发结果有不确定性，面临境外六八哌嗪采购受限或断供风险[79][80][81] - 募投项目可能无法达预期效益，建成后固定资产规模和折旧增加，若不能产生效益将影响净利润[95][96] - 本次发行若投资者申购不踊跃可能导致发行失败，发行完成后短期内净资产收益率将下降[99][100] 股权结构 - 发行前叶汀持股3250.94万股，占比49.26%；发行后持股占比36.94%[153] - 吕安春发行前持股708.46万股，占比10.73%；发行后持股占比8.05%[153] - 璟丰投资发行前持股588.10万股，占比8.91%；发行后持股占比6.68%[153] - 鲁国富发行前持股457.06万股，占比6.93%；发行后持股占比5.19%[153] 人员相关 - 2022年度公司董监高及核心人员薪酬总额709.35万元，利润总额24092.27万元，占比2.94%[200] - 公司董事会下设薪酬与考核委员会，负责研究制定和审查公司董事和高级管理人员的薪酬政策、方案及考核标准，并进行考核[199]