财务表现 - 2025Q1公司营收7 48亿元 同比+20 91% 归母净利润1 20亿元 同比+15 91% 扣非后归母净利润1 13亿元 同比+13 72% [1] - 2025Q1公司合同负债18 68亿元 同比+67 39% 经营活动产生的现金流量净额为3 13亿元 2023年同期为-0 5亿元 [1] - 2025Q1销售毛利率84 3% 同比+1 76pct 销售净利率16 1% 同比-0 68pct [2] 费用结构 - 2025Q1销售/管理/研发费用率分别为22 17%/8 45%/38 86% 同比+3 98/-2 01/-9 94pct [2] - 销售费用1 66亿元 同比+47 36% 主要因营销推广力度加大 销售人员薪酬及广告宣传费增加 [2] 业务驱动因素 - 资本市场企稳回升带动市场交投活跃度提升 公司网站及APP用户活跃度明显回升 用户粘性和停留时长持续改善 [1] - 金融机构宣传投放力度增强 生活消费、科技类等非金融领域客户加大线上品牌建设投入 广告及互联网推广服务业务销售收款快速增长 [1] AI产品升级 - 问财2 0升级引入"慢思考能力" 核心功能包括深度推理分析、智能知识调用、自我修正机制、复杂任务处理和推理过程可视化 [2] - 问财智能投顾机器人每日服务超500万投资者 叠加逻辑推理能力后服务水平大幅提升 标志AI投顾进入"理性思考"新纪元 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收53 80/66 23/78 80亿元 归母净利润24 29/30 82/37 93亿元 EPS分别为4 52/5 73/7 06元/股 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为58/45/37X [3]

文章核心观点 - 本周59家机构合计389次评级 259股获“买入型”评级 60股获2家及以上机构重点关注 6股获机构上调评级 [1] 机构评级情况 - 本周59家机构合计进行389次评级 [1] - 共计259股被券商研报给予“买入型”评级（包括买入、增持、强烈推荐、推荐） [1] 机构关注度高的公司 - 机构关注度最高的是同花顺 有18家机构评级 [1] - 极米科技紧随其后 有10家机构评级 [1] - 太阳纸业、天士力、苏泊尔、洽洽食品、盐津铺子、涪陵榨菜等大消费方向均有3家及以上机构重点关注 [1] - 共60股获2家及以上机构重点关注 [1] 部分公司评级调整及预测 - 开源证券因同花顺问财2.0重磅升级 “AI + 金融”前景广阔 且市场回暖带动2024年业绩超预期 上调2025年至2026盈利预测并新增2027年盈利预测 维持“买入”评级 [1] - 本周有6股获机构上调评级 包括存储芯片龙头德明利 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商，有望持续受益证券市场回暖，AI赋能打开成长空间，考虑到市场回暖带动2024年业绩超预期，小幅上调2025 - 2026盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为21.41、25.25、29.56（2025 - 2026原值为20.50、24.62）亿元，EPS为3.98、4.70、5.50（2025 - 2026原值为3.81、4.58）元/股，当前股价对应PE为81.4、69.0、59.0倍，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前股价324.33元，一年最高最低为364.99/93.00元，总市值1743.60亿元，流通市值893.55亿元，总股本5.38亿股，流通股本2.76亿股，近3个月换手率397.14% [1] 2024年年报情况 - 2024年实现营业收入41.87亿元，同比增长17.47%；实现归母净利润18.23亿元，同比增长30.0%。单四季度，实现营业收入18.52亿元，同比增长55.39%；归母净利润为11.72亿元，同比增长85.54% [6] Q4业绩增长原因 - Q4业绩高增长主要受益于证券市场回暖，投资者对金融信息服务需求上升。2024年广告及互联网业务推广服务同比增长49.00%，因证券市场回暖、产品与大模型融合等；软件销售及维护收入同比减少18.61%，因券商信创升级逐渐完成；基金销售及其他交易手续费等其他业务下降20.50%，因其他交易业务客户需求减少 [7] AI业务情况 - 公司持续优化升级问财HithinkGPT大模型，赋能多个业务场景，提升业务效率等。同花顺问财2.0重磅升级，具备强大逻辑推理能力，每日服务超500万投资者，有望打开成长空间 [8] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3564|4187|4902|5674|6550| |YOY(%)|0.1|17.5|17.1|15.7|15.4| |归母净利润(百万元)|1402|1823|2141|2525|2956| |YOY(%)|-17.1|30.0|17.4|17.9|17.0| |毛利率(%)|89.1|89.4|89.9|90.5|91.0| |净利率(%)|39.3|43.5|43.7|44.5|45.1| |ROE(%)|19.2|22.9|21.2|21.5|21.3| |EPS(摊薄/元)|2.61|3.39|3.98|4.70|5.50| |P/E(倍)|124.3|95.6|81.4|69.0|59.0| |P/B(倍)|23.8|21.9|17.2|14.8|12.6| [10] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测，如2025 - 2027年预计营业收入分别为4902、5674、6550百万元等 [15]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告的核心观点 - 公司是国内领先互联网金融信息服务提供商，有望受益证券市场回暖，AI赋能打开成长空间，考虑市场回暖带动2024年业绩超预期，小幅上调2025 - 2026盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为21.41、25.25、29.56亿元，EPS为3.98、4.70、5.50元/股，当前股价对应PE为81.4、69.0、59.0倍，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价324.33元，一年最高最低为364.99/93.00元，总市值1743.60亿元，流通市值893.55亿元，总股本5.38亿股，流通股本2.76亿股，近3个月换手率397.14% [1] 业绩情况 - 2024年实现营业收入41.87亿元，同比增长17.47%；归母净利润18.23亿元，同比增长30.0%。单四季度，实现营业收入18.52亿元，同比增长55.39%；归母净利润为11.72亿元，同比增长85.54% [6] 业务分析 - Q4业绩高增长受益于证券市场回暖，投资者对金融信息服务需求上升。2024年广告及互联网业务推广服务同比增长49.00%，因市场回暖、产品与大模型融合、平台活跃度和广告转化提升；软件销售及维护收入同比减少18.61%，因券商信创升级完成；基金销售及其他交易手续费等其他业务下降20.50%，因其他交易业务客户需求减少 [7] 产品亮点 - 公司持续优化升级问财HithinkGPT大模型，赋能多个业务场景，提升业务效率和产品服务质量。同花顺问财2.0重磅升级，具备强大逻辑推理能力，每日服务超500万投资者，有望打开成长空间 [8] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3564|4187|4902|5674|6550| |YOY(%)|0.1|17.5|17.1|15.7|15.4| |归母净利润(百万元)|1402|1823|2141|2525|2956| |YOY(%)|-17.1|30.0|17.4|17.9|17.0| |毛利率(%)|89.1|89.4|89.9|90.5|91.0| |净利率(%)|39.3|43.5|43.7|44.5|45.1| |ROE(%)|19.2|22.9|21.2|21.5|21.3| |EPS(摊薄/元)|2.61|3.39|3.98|4.70|5.50| |P/E(倍)|124.3|95.6|81.4|69.0|59.0| |P/B(倍)|23.8|21.9|17.2|14.8|12.6| [10]