行业背景与大会概况 - 第四届中国营养师发展大会于12月20日至22日在珠海举办，主题为“聚合向新”，旨在凝聚专业力量，推动营养健康产业创新与高质量发展 [1] - 大会已成为洞察行业趋势、激发专业智慧碰撞的年度盛会，其“营养师心选健康好物”颁奖环节以千余名营养师的专业视角为标尺，为消费者甄选健康产品 [4] 公司表现与产品获奖 - 健合集团携旗下Swisse斯维诗与合生元品牌参会，其产品在大会上荣获三项“营养师心选健康好物”奖项 [3] - 合生元乳糖酶+益生菌调制乳粉荣获“科学食养促进奖”，该产品是与重庆市妇幼保健院共同研发的乳糖不耐受健康创新解决方案 [4][6] - 合生元钙锌维生素D口服液与Swisse斯维诗胆碱奶蓟草片均获得“科学配方卓越奖” [4] - 合生元钙锌维生素D口服液是针对中国儿童成长需求设计的高品质补钙营养品 [8] - Swisse斯维诗胆碱奶蓟草片是肝脏养护产品线的王牌单品，贯彻“真口碑、真有效、真安全”的“三真”理念 [9] 公司战略与市场定位 - 健合集团深耕营养健康领域二十余年，致力于为人们提供全家庭营养健康产品与服务 [11] - 公司通过旗下斯维诗、合生元等品牌，构建了覆盖全家庭、多场景的科学营养产品矩阵 [11] - 公司坚持PPAE经营模式，即Premium(高端优质)、Proven(科学验证)、Aspirational(令人向往，追求卓越)、Engaging(参与互动) [19] 产品展示与市场推广 - 大会设立沉浸式科普展区，健合集团展出了获奖产品及合生元派星奶粉、Swisse PLUS NAD+新生瓶等创新营养健康解决方案 [13] - 公司在抖音平台同步发起直播，采用“线下沉浸体验+线上深度传播”模式，提升大众营养科学认知，并将科学实证的健康解决方案广泛传递给消费者 [17] 行业趋势与未来展望 - 当前营养健康行业正朝着更科学、更专业、更个性化的方向发展 [19] - 公司将继续以科学为基石，以创新为动力，与行业伙伴协同，助推中国营养健康产业高质量发展，助力实现“健康中国2030”蓝图 [19]

文章核心观点 在全球外需冲击加剧背景下，我国促消费政策加码，消费复苏呈“前低后高”态势，消费领域“分子端”韧性或边际修复源于行业成长性和政策支撑两个方向，健合集团一季度财报表现出色，其所在的“全家庭营养健康”赛道因需求与政策共振、公司战略布局和创新能力，有望在消费复苏中脱颖而出并持续发展 [1][2][27] 消费市场整体情况 - 今年我国消费复苏节奏清晰，呈“前低后高”态势，2025年3月社会消费品零售总额同比增长5.9%，增速较1 - 2月提升1.9个百分点 [1] - 消费领域“分子端”韧性或边际修复主要源自行业自身成长性和政策支撑两个方向，二季度财政政策发力，相关领域有望推动消费市场进一步复苏 [1] 健合集团业绩表现 - 2025年一季度健合集团营收同比增长10.4%，达31.7亿元，中国市场增长18.1%，占集团总收入68.8% [2] - 一季度婴幼儿营养与护理用品业务（BNC）营收11.4亿元，同比增长25.3%，中国内地婴幼儿配方奶粉业务同比增长46.9%，合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场份额提升至15.6% [2] - 一季度成人营养与护理用品业务（ANC）营收同比增长3.2%，中国市场增长8.9%，其他扩张市场双位数增长；宠物营养及护理用品（PNC）增长8.2%，中国市场增长13.7% [7] 行业基本面分析 婴幼儿奶粉行业 - 需求侧：2023年出生人口跌幅收窄、2024年个位数增长，行业价格体系走出低谷，逐步复苏 [3] - 供给侧：新国标产品落地和行业整合，婴幼儿配方奶粉市场加速洗牌，市场集中度向头部企业提升 [3] - 结构变化：高端及超高端奶粉占比增加，消费者购买300 - 399元及以上奶粉比重提升5.3个百分点，羊奶粉和有机奶粉增长迅速 [4] 保健品行业 - 我国保健品市场规模从2013年的993亿元增长到2023年超3500亿元，预计2025年突破4300亿元，复合年增长率保持在10%以上 [7] - 银发市场需求增长，政府加大支持力度，但竞争激烈 [10] 政策环境 - 中美关税政策调整，刺激内需成为对冲外需冲击手段，育儿补贴成主流补贴项目，中央及地方出台鼓励生育政策 [6] - 4月9日，12部门联合发布《促进健康消费专项行动方案》，推动健康产业多元发展 [10] 健合集团战略布局 - 公司自1999年成立，从婴幼儿营养市场拓展到成人营养和宠物营养领域，形成BNC、ANC、PNC三足鼎立业务格局 [14][15] - 健康营养品销售额占比从2014年的9%提升至2024年的68%，EBITDA贡献比例可能达80%，公司从奶粉公司转变为以健康营养品为核心的公司 [15] 各业务板块优势 ANC业务 - 2024年营收67.0亿元，同比增长8.8%，占集团总收入51.3%，Swisse斯维诗在多个市场表现卓越 [16] - Swisse斯维诗是电商渠道领导者，有望享受行业渠道转型红利 [16] BNC业务 - 合生元在婴童益生菌营养补充品领域领先，2024年在婴配粉超高端市场占比从12.4%升至13.3%，2025年市场份额继续增长 [17] - 2025年有望完成新国标过渡，相关业务全面回归 [17] PNC业务 - 2025年一季度中国市场优化渠道和产品组合高端化，北美市场拓展业务和优化渠道 [18] 健合集团创新举措 ANC板块 - 围绕“Mega Brand”品牌战略矩阵，推出NAD + 细胞新生瓶等高端抗衰产品，完善“功能营养 + 口服美容”创新矩阵 [20][21] - 关注细胞层级营养产品在澳新市场推广，2025年3月Swisse斯维诗在意大利市场推出专业美容系列 [24] BNC业务 - 推出“合生元大灌篮儿童奶粉”等创新产品，完善婴童益生菌产品矩阵 [24] PNC领域 - 持续拓展产品线，推进黑色系列产品和宠物软糖开发，聚焦素力高高端化战略 [27]