公司战略与收购布局 - 公司以40亿欧元收购开云集团旗下美妆业务，获得古驰、巴黎世家等三大品牌50年美妆授权[1] - 公司准备根据阿玛尼先生的遗嘱考虑与阿玛尼集团进行讨论[1] - 公司战略定位将从品牌管理者向“生态系统构建者”转变[2] - 公司今年已购入三个新品牌，包括专业护发品牌ColorWow、皮肤科学美容品牌Medik8以及奢侈香水品牌Amouage的长期少数股权[3] - 与开云的交易包含直接买断英国高端小众香氛品牌Creed，并获得为Gucci开发和分销香水、美容产品的50年独家授权[3] 财务业绩表现 - 公司前三季度销售额达到328.07亿欧元，按可比口径和相同汇率增长3.4%，调整后增长3.7%[1] - 第三季度集团总销售额为103.337亿欧元，可比增长4.2%[2] - 前九个月北亚地区实现可比增长0.5%，为连续两年增长停滞后的首次转正[1] - 第三季度专业产品部门表现最佳，可比增长达9.3%[2] - SAPMENA-SSA3地区前九个月可比增长11.0%，为增长最快区域[2] 市场与品牌协同效应 - 公司收购Creed精准补全了在小众高端香氛（单价200欧元以上）领域的短板[3] - 公司期望复制“阿玛尼美妆”的成功路径，该品牌加入后仅用4年时间销售额便突破5亿欧元[3] - 在天猫平台千元以上香水销量排行榜上，Creed旗下产品占据了前二十名的两大席位[4] - 中国大陆市场在第三季度恢复中个位数增长，主要得益于高档化妆品部的复苏以及兰蔻、赫莲娜等品牌的明星产品创新[6] 行业竞争格局 - 雅诗兰黛2025财年全年有机净销售额同比下滑8%，营业利润亏损7.85亿美元，中国市场同比下滑6%[6] - 开云集团2024年营收为171.94亿欧元，同比下降12%，净利润为11.33亿欧元，同比下降62%[7] - 开云美妆业务2024年总营收达到3.23亿欧元，同比增长421%，但体量过小对整体业绩贡献有限[7] - 美妆巨头的竞争已进入品牌矩阵、渠道创新和数字化革新的全方位竞争阶段[7]

交易概述 - 法国奢侈品巨头开云集团以40亿欧元现金将其美妆业务（开云美妆）出售给美妆巨头欧莱雅集团，交易预计于2026年上半年完成 [1] - 交易内容包括高端香水品牌恺芮得（Creed），以及为古驰、葆蝶家和巴黎世家等开云旗下品牌生产美妆香水的50年独家授权许可 [3] - 由于古驰与科蒂集团的授权许可持续至2028年，欧莱雅集团需待到期后才能获得古驰香氛与美妆的完整许可 [3] 开云集团战略调整 - 开云集团新任CEO履新仅一个月后即进行此次出售，旨在减少公司债务，截至2025年6月底公司负债已达95亿欧元 [8] - 美妆业务仅占开云集团整体营收的2%，2025年上半年该业务营收为1.5亿欧元，增速为9%，但在集团营收下降16%至75.87亿欧元、净利润大跌46%至4.74亿欧元的背景下贡献微薄 [4][8] - 此次出售可回笼40亿欧元现金缓解财务压力，同时通过长期授权机制，集团仍可分享旗下奢侈品牌在美妆香氛领域的成长红利，实现轻资产化运营 [9] - 2023年7月，开云集团曾以35亿欧元全现金收购恺芮得，该品牌2022财年销售额超过2.5亿欧元 [6][8] 欧莱雅集团战略布局 - 对欧莱雅集团而言，此次收购将多个奢侈品牌的美妆线纳入旗下，旨在巩固其在高端美妆领域的话语权 [11] - 欧莱雅集团2025年上半年销售额为224.7亿欧元，同比增长3%，营业利润为47.4亿欧元，同比增长3.1%，其中香水业务同比增幅达11%，成为亮点 [13] - 集团正加速拓展奢侈品牌的美妆授权业务，2024年2月与普拉达集团达成协议负责缪缪香水，其高档化妆品部还拥有阿玛尼、普拉达、华伦天奴等品牌业务 [13] - 全球香水市场规模在2024年达到3870亿美元，预计2025年将突破4000亿美元，年复合增长率稳定在4.2%左右 [13] 行业趋势分析 - 此次并购标志着奢侈品与美妆两个生态正从“品牌主导”走向“平台主导”，奢侈品牌更聚焦创意与品牌价值，将运营、渠道与供应链交由专业集团代管 [3] - 擅长运营的集团正以多品牌、全渠道、跨品类的协同体系取代单一品牌竞争，未来可能有更多奢侈品集团，尤其是中腰部品牌效仿此模式 [3] - 相较于高投入、低成功率的品牌孵化模式，收购成熟品牌与长期授权代表一种高确定性增长路径，能在更短周期内释放稳健收益 [13]