公司网络安全事件 - 开云集团确认遭遇网络攻击导致古驰、巴黎世家、伊夫圣罗兰等品牌部分客户资料泄露 涉及姓名、电话、地址及消费总金额但银行卡等财务信息未被盗 [1] - 集团6月已发现异常 目前已通知受影响客户并上报数据保护机构 [1] 行业网络安全事件 - 7月路易威登近42万香港客户信息外泄 含护照号、购物记录等 [1] - 6月历峰集团旗下卡地亚系统遭入侵致客户信息泄露 [1] - 5月迪奥发生客户姓名、电话、消费偏好等信息泄露事件 [1]

欧洲奢侈品行业表现 - 欧洲四大奢侈品集团股价在过去半年出现两位数跌幅：路威酩轩（LVMH）下跌26.31%、爱马仕下跌17.98%、历峰集团下跌19.84%、开云集团下跌13.33% [3] - MSCI欧洲纺织、服装和奢侈品总回报指数今年迄今下跌17%，比大盘低27% [3] - 奢侈品市场增速放缓主因包括汇率利好消退和美国关税政策冲击 [3] 行业财务数据 - LVMH上半年收入下降4%，净利润下降22%，经常性经营利润下降15% [7] - 开云二季度销售额同比下降15%至37亿欧元，古驰销售额下降25%至14.6亿欧元 [7] - 爱马仕上半年销售增长8%，显著低于去年同期的15% [7] 汇率与关税影响 - 美元兑欧元贬值超10%，美元对日元贬值6.88%，逆转去年汇率格局 [10] - 蒙克莱二季度有机销售额下滑2%，普拉达上半年销售额下降2%，主因游客消费收缩 [10] - 美国对欧洲奢侈品征收15%关税，预计使奢侈品牌在美国价格平均上涨2%，全球涨价约1% [12] 消费者行为变化 - 奢侈品行业过去两年流失约5000万消费者，占全球高端消费者总数的八分之一 [11] - Z世代消费者销售下降7%，减少57亿美元消费，为所有世代中最大降幅 [11] - 高净值人群消费更理性，年轻消费者追求经典与创新的平衡 [11] 行业估值与周期 - 欧洲奢侈品板块收益率偏离值突破三年均值的两个标准差，预示未来1-3年或跑赢大盘 [8] - 奢侈品行业利润率从2024年峰值回落，预计未来一年继续收缩1.7个百分点 [8] - 疫情后估值溢价正在消退，行业基本面恶化导致溢价进一步压缩 [8] 增长预期调整 - 伯恩斯坦将2025年全球奢侈品收入预测从增长5%下调至下降2% [12] - 奢侈品牌在疫情后平均涨价33%，超通胀定价策略透支市场承受力 [12]

股价表现 - 欧洲四大奢侈品集团路威酩轩、爱马仕、历峰集团和开云集团过去半年股价分别下跌26.31%、17.98%、19.84%和13.33% [2] - MSCI欧洲纺织服装奢侈品总回报指数年内下跌17% 较大盘低27个百分点 [2] - 技术指标显示板块进入短期超卖区间 收益率偏离值突破三年均值两个标准差 [6] 财务数据 - 路威酩轩上半年收入下降4% 净利润下降22% 经常性经营利润下降15% [5] - 开云集团二季度销售额同比下降15%至37亿欧元 核心品牌古驰销售额下降25%至14.6亿欧元 [5] - 爱马仕上半年销售增长8% 显著低于去年同期15%的增速 [6] 汇率与关税影响 - 美元兑欧元年内贬值超10% 美元兑日元贬值6.88% [7] - 美国对欧洲进口奢侈品征收15%基准关税 预计使美国市场价格平均上涨2% 全球涨价约1% [10] - 蒙克莱二季度有机销售额下滑2% 普拉达因游客消费下滑导致上半年销售额下降2% [7] 利润率与估值 - 行业经营利润率较长期平均水平仍高出1个百分点 存在约1.7个百分点的收缩空间 [6] - 疫情后奢侈品价格平均上涨33% 但当前利润率已从2024年峰值回落 [6][10] - 行业估值溢价持续压缩 对股票回报构成压力 [6] 消费趋势变化 - 过去两年行业流失约5000万消费者 占全球高端消费者总数八分之一 [8] - Z世代消费者2024年销售额下降7% 减少57亿美元消费 [8] - 高净值人群消费更理性 年轻消费者追求经典与创新的平衡 [8] 行业预期调整 - 伯恩斯坦将2025年全球奢侈品收入预测从增长5%下调至下降2% [9] - 欧洲高端奢侈品行业占欧盟总出口11.5% 其中相当大部分流向美国 [3] - 瑞银指出超通胀定价策略透支市场承受力 花旗预警历峰集团未来将面临游客消费减缓压力 [7][9]

业绩表现 - 历峰集团2025财年销售额同比增长4%至213 99亿欧元，营业利润微跌1%至37 6亿欧元，利润率降至20 9% [1] - 按市场划分，亚太地区营收下降13%，美洲、欧洲和日本市场均实现两位数增长 [1] - 珠宝业务（卡地亚、梵克雅宝）营收达153 3亿欧元，同比增长8%，营业利润同比增长4%，卡地亚贡献集团超半数收入和七成利润 [1] - 制表部门（积家、江诗丹顿）营收下滑13%，利润大幅缩水69% [1] - LVMH集团2024年营收846 83亿欧元同比下降2%，净利润122 5亿欧元下降17% [2] - 开云集团2024年营收171 94亿欧元同比降12%，净利润下降62%，旗下古驰转型中，博柏利营收同比减少17%至24 61亿英镑，调整后营业利润暴跌94% [2] - 爱马仕营收151 7亿欧元同比增长15%，净利润46 03亿欧元增长7% [2] - Prada营收54 32亿欧元增长17%，净利润8 39亿欧元增长25%，旗下Miu Miu收入狂涨93 2% [2] 行业动态 - 奢侈品市场增长放缓，受全球经济下行、地缘冲突、贸易战、代言人事件等多因素影响 [1] - 传统头部品牌面临增长瓶颈，部分独立品牌通过精准定位和产品创新实现快速增长 [4] - 全球化红利消退，国际奢侈品牌面临地缘政治风险和本土品牌崛起的挑战 [5] - 美国关税政策对瑞士品牌造成压力，历峰集团需应对供应链重构、美国中产阶级萎缩及制造业衰退带来的消费断层 [5][6] - 中国市场本土品牌崛起，老铺黄金2024年股价涨幅达495 56%，单商场销售额较卡地亚等高出30%～60% [7] 人事变动 - 华伦天奴前创意总监Pierpaolo Piccioli接掌巴黎世家，Demna转投古驰 [3] - 葆蝶家原创意总监Matthieu Blazy加入香奈儿 [3] - 开云集团内部高管轮换频繁，涉及巴黎世家、圣罗兰、蔻依等品牌 [3] - LVMH集团酩悦香槟原CEO调任LV副首席执行官，董事长之子接任酩悦香槟CEO [3] - 迪奥任命新CEO，历峰集团内部江诗丹顿首席商务官升任CEO，首席运营官重返积家 [3] 战略调整 - 历峰集团或需加速调整市场策略，加注亚太市场并通过产品分层触达美国中高端客群 [6] - 国际奢侈品牌需重点思考如何应对本土品牌带来的竞争压力 [7]