来源：证券之星 头顶"功能高分子材料领域新锐"的光环，江苏斯瑞达材料技术股份有限公司（下称"斯瑞达"）的北交所 IPO之路，正迎来监管层面的密集问询。 证券之星注意到，尽管招股书显示其近三年营收翻三倍、净利润更是激增十六倍，业绩表现堪称亮眼。 然而光鲜数字的背后，隐忧暗藏：公司对单一大客户重度依赖，同时实控人家族在报告期内的资金腾 挪，也令其财务内控问题暴露于聚光灯下。在此背景下，这家高速成长的企业能否切实完善治理结构、 化解潜在风险，正成为市场关注的焦点。 01． 核心业务绑定亏损大客户，合作稳定性遭监管追问 招股书显示，斯瑞达主要从事功能高分子材料研发、生产及销售，产品主要是以高分子涂层为核心的功 能胶带材料和膜材料，为消费电子、新能源汽车等终端行业领域的客户提供电子胶粘、电磁兼容与屏 蔽、转移保护、耐老化等系统化解决方案。 财务数据显示，2022年-2024年，斯瑞达实现营业收入分别为9626.40万元、16818.17万元、31343.55万 元；归母净利润分别为504.09万元、2851.37万元、8466.56万元。扣非净利润分别为-59.06万元、 2758.20万元、8190.96万元。 | ...

公司基本情况 - 公司主要从事功能高分子材料研发、生产及销售，核心产品为高分子涂层功能胶带材料和膜材料，为消费电子、新能源汽车等行业提供电子胶粘、电磁兼容与屏蔽等系统化解决方案 [2] - 公司以OLED制程保护膜材料实现国内显示屏龙头企业维信诺的供应链本土化，新能源电池模组功能材料已稳定向比亚迪、宁德时代等头部厂商的供应链企业供货 [2] - 公司共同实控人为高超、高雅父女，合计持有公司46%股份，对公司经营决策、财务决策等产生重大影响 [4] 财务表现 - 报告期内营收快速增长，从2022年9626.40万元增长至2024年3.13亿元，归母净利润从2022年504.09万元增长至2024年8466.56万元 [3] - 公司毛利率持续提升，从2023年38.35%提升至2024年45.17%，资产总计从2022年1.49亿元增长至2024年3.58亿元 [4] - 资产负债率显著改善，合并口径从2023年48.23%下降至2024年22.98%，股东权益从2022年7026.80万元增长至2024年2.76亿元 [4] 财务内控问题 - 2022年至2023年公司转贷行为累计涉及资金9350万元，其中4600万元被关联方资金占用，占比49.20%，关联方均已归还本金并支付利息 [5] - 报告期内存在第三方代发职工薪酬情况，2023年通过第三方公司为总经理及副总经理发放奖金合计135.77万元，占当年计提薪酬2270.05万元的5.98% [7] - 公司存在票据找零和第三方回款等财务内控不规范情形，第三方回款金额5.01万元，占当年营业收入比例0.03% [7] 关联方资金往来 - 实控人高超报告期内频繁通过关联企业拆借资金，用于家庭开支、个人消费、个人资金周转及归还亲友借款等 [5] - 2023年关联方内部往来款资金流入4691.49万元，流出2645万元，亲友拆借资金流入2215万元，流出922万元 [6] - 公司表示关联方已于2023年8月归还所有拆借资金并支付相应利息，此后未再发生关联方资金占用情形 [6] 特殊投资条款 - 公司与投资方宜行天下、北城基金签署的《股东协议》包含特殊投资条款，若公司截至2027年12月31日仍未完成上市，特殊投资条款将恢复效力 [8][9] - 除回购权外的其他特殊投资条款已不可撤销地终止，但由控股股东、实控人承担义务的回购权条款在公司撤回或终止上市申请时恢复效力 [9] - 宜行天下与北城基金合计持股比例达12.78%，尽管公司表示回购义务涉及股权比例较小且实控人具备履行能力，但该持股比例并不算低 [10]