核心财务表现 - 第二季度保险业务收入69.97亿元，同比增长29.81% [1] - 上半年保险业务收入累计196.22亿元，同比增长4.96% [1] - 上半年净利润2.22亿元，同比大幅增长343.45% [1] - 上半年财务投资收益率2.15%，同比提升0.29个百分点；综合投资收益率1.74%，同比下降2.34个百分点 [1] 投资资产配置 - 二季度末投资资产规模1305.52亿元，环比增长9.72%，同比增长29.48% [6] - 大幅增持国债：持有至到期投资中国债余额406.17亿元，较2023年末增长102.59% [7] - 股票投资显著增加：AFS科目下股票资产余额55.08亿元，较2023年末增长861.72% [7] - 近三年平均财务投资收益率4.37%，综合投资收益率5.36% [5] - 2024年财务投资收益率3.90%，综合投资收益率9.17%，高于行业平均的3.48%和7.45% [5] 偿付能力与资本结构 - 二季度末核心偿付能力充足率157.62%，综合偿付能力充足率224.09%，较上季度略有下降 [4] - 准备金评估利率下行对实际资本产生负面影响，但固定收益类资产浮盈增加部分抵消该影响 [4] - 公司为首家中外合资寿险公司，股东宏利人寿持股51%，中化集团财务持股49% [4] 产品结构转型 - 分红寿险业务收入占比大幅提升：2024年收入193.64亿元，同比增长69.84%，占总收入63.66% [9] - 分红险收入规模三年持续增长：2022年44.07亿元、2023年114.01亿元、2024年193.64亿元 [1][9] - 普通寿险收入59.69亿元，同比下降11.74% [9] - 2025年新发产品分红实现率达100%，部分产品二十年累计实现率最高达277% [10] 行业发展趋势 - 浮动收益型产品成为行业转型方向，符合"保险姓保"监管定位和居民财富管理风险适配需求 [2][10] - 分红险通过"保底+浮动"模式实现险企与投保人风险共担 [10] - 浮动收益型产品有助于提升保险公司投资能力和风险管理水平 [11] 监管与合规 - 深圳分公司因财务数据不真实被处以60万元罚款（公司50万元+责任人10万元） [2]

核心人事变动 - 华泰人寿副总经理、总精算师、首席风险官牛增亮升任总经理，于2025年7月10日生效 [2][3] - 总经理职位空缺三年后落定，此前由李平坤、李林、郑少玮担任临时负责人 [3] - 牛增亮持有中国精算师、北美精算师、美国精算师资格，1994年进入保险业，曾任职于平安人寿、美国通能精算顾问公司、英大泰和人寿，2018年加入安达人寿，2024年10月加盟华泰人寿，九个月内从临时总精算师晋升至总经理 [4] - 高管团队同步调整：苏梅兼任首席风险官，席岳出任总精算师，韩悦任副总经理兼首席财务官 [4] 精算人才管理趋势 - 目前12人高管团队中，除总经理外，首席市场官李明明、首席投资官骆琦等均为精算师出身 [5] - 行业转型期监管引导下调人身险预定利率、发展浮动收益产品、推行"报行合一"，精算及财务专业人才因擅长风险测算与成本管控逐步走向管理核心 [5][6] 股权与控制结构 - 华泰人寿由安达保险集团与华泰保险集团于2005年联合创立，安达集团历史超230年，为全球市值最大上市财产及责任保险公司之一，业务覆盖54个国家 [7] - 安达集团旗下公司持有华泰保险集团87.15%股份，直接及间接持有华泰人寿股权比例超50%，华泰人寿由合资子公司转为外资控股公司 [7] 战略与业务表现 - 2024年8月发布"1+2+3"新五年战略，以客户为核心，专注创新，聚焦康养3.0、菁英营销员3.0、数字化3.0 [8] - 2024年保险业务收入92.93亿元，同比增长27.1% [8][9] - 分红险规模保费达42.18亿元，较上年翻倍增长 [9] - 个人代理渠道保费收入60.06亿元，同比增长6.75%，银行邮政代理渠道保费收入32.41亿元，同比增长98.59% [9] - 2025年一季度保险业务收入29.53亿元，同比下降8.71%，净利润0.93亿元，较2024年一季度亏损2.86亿元实现扭亏 [10] 业务挑战 - 退保金持续攀升，从2022年5.08亿元增至2024年7.28亿元，其中"财富金账户年金保险（万能型）"2024年退保金额达6.07亿元 [10] - 保险业务收入下滑与净利润改善的背离反映业务结构调整与盈利模式转型的阶段性挑战 [11]

公司概况 - 富卫集团是李泽楷旗下泛亚洲人寿保险公司，成立于2013年，采用以客户为先及数码赋能的模式 [1] - 公司业务覆盖香港、澳门、泰国等十余个市场，拥有超过2900名保险经纪及独立理财顾问合作伙伴 [2] - 2024年公司净利润1000万美元，同比扭亏为盈 [1] - 截至2024年末公司资产负债率达87.31% [1] 业务布局 - 公司通过并购迅速扩张，先后收购越南Great Eastern Life、日本AIG、马来西亚Takaful等保险企业 [2] - 业务版图扩张至菲律宾、印尼、新加坡、越南、日本、澳大利亚、马来西亚、泰国和柬埔寨等地 [2] - 建立了领先的东南亚银行保险平台，拥有八个独家合作伙伴 [2] - 2024年百万圆桌注册会员人数排名全球跨国保险公司第六位 [2] 产品结构 - 产品组合包括人寿保险、健康保险、雇员福利及理财产品 [4] - 2024年新业务价值构成：分红寿险36.5%、非分红寿险28.0%、重疾医疗定期人寿保险22.2%、单位连结式寿险7.5%、团体保险及企业自有保险5.7% [4] - 分销渠道构成：银行保险46.6%、代理人15.2%、经纪或独立理财顾问31.8%、纯网上保险等其他渠道6.5% [4] 财务表现 - 2022-2024年净保险及投资业绩：4.93亿美元、4700万美元、9.11亿美元 [4] - 2022-2024年净利润：-3.2亿美元、-7.17亿美元、1000万美元 [4] - 2023年净亏损主要由于不利的资本市场变动及日本Athene再保险交易相关投资亏损5.05亿美元 [5] - 2024年扭亏为盈主要归因于新业务合约服务边际增加、资本市场向好及开支管理改善 [5] 债务情况 - 截至2025年4月30日拥有27.86亿美元借贷，包括银行借贷9.89亿美元、中期票据3.18亿美元、次级票据及证券14.79亿美元 [6] - 拥有面值9.50亿美元及账面值7.59亿美元的未偿还永续证券 [6] - 2022-2024年资产负债率逐年上升：83.22%、85.51%、87.31% [6] - 截至2024年末无形资产账面净值30.85亿美元，其中商誉15.07亿美元、分销权14.39亿美元 [6] 上市计划 - 2024年5月19日向港交所主板递交上市申请，摩根士丹利和高盛为联席保荐人 [1] - 此前曾三次递表港交所未成功，2021年曾计划赴美融资30亿美元后撤回 [3] - 拟将IPO募资用于提高资本水平、为营运实体提供增长资金、加强股本及偿付能力 [6]

上市申请与进程 - 富卫集团于2024年5月19日向港交所主板递交上市申请 摩根士丹利和高盛担任联席保荐人 [2] - 公司此前曾寻求在美国上市 2021年9月向纽交所提交申请融资近30亿美元 后因监管问题撤回 [2] - 此次为第四次递表港交所 前三次分别为2022年2月28日 9月13日及2023年3月13日 [2] - 市场预期估值高达90亿美元（702亿港元） 具体取决于金融市场状况 [2] 财务表现 - 2022-2024年净保险及投资业绩分别为4.93亿美元 4700万美元 9.11亿美元 [3] - 同期净利润分别为-3.2亿美元 -7.17亿美元 1000万美元 [3] - 2025年一季度香港新上市公司达17家 募资总额176.8亿港元 同比激增2.69倍 [3] - 德勤预测2025年香港新股市场约80只新股上市 融资1300亿至1500亿港元 [3] 业务概况 - 公司为泛亚洲人寿保险公司 业务覆盖中国香港（及澳门） 泰国（及柬埔寨） 日本等十个市场 [5] - 主要产品包括分红人寿（36.5%新业务价值） 非分红人寿（28.0%） 危疾及医疗险（22.2%）等 [5] - 2024年3月27日申请50亿美元全球中期票据及资本证券计划 拟12个月内发行 [5] 控股股东与市场观点 - 公司由李嘉诚次子李泽楷控股 [3] - 李泽楷认为香港经济具有韧性 经历过多次危机后仍能恢复增长 [3][4] - 其表示全球排名可能低估香港 政府措施效果显著 社会气氛融洽将推动经济持续增长 [4]