2026年港股市场展望 - 核心观点：2026年港股市场有望走强，当前估值已进入“放心区间”，但需理性看待市场波动与上涨节奏，健康的上涨应源于企业盈利的切实提升而非单纯估值扩张 [1][2] - 2025年港股表现亮眼，恒生指数与恒生科技指数领跑全球主要股票市场 [1] - 当前港股估值处于合理偏低水平，并未出现泡沫，上涨更多取决于上市公司业绩增速 [2] 支撑港股走强的三大趋势 - **趋势一：科技创新强周期驱动**：全球处于科技创新密集期，AI与新消费双主线发力，港股作为中国科技互联网公司核心上市阵地，直接受益于AI产业红利 [2] - **趋势二：外资回流趋势延续**：外资对中国核心资产的配置已从“流出”转为“流入”，对中国科技互联网、机器人、人工智能等全球领先且具备估值性价比的赛道长期价值形成认可，2026年有望持续加大配置 [3] - **趋势三：南向资金深度托底**：截至12月4日，2025年以来港股通南向资金累计净流入超1万亿港元，自开通以来累计净流入规模已突破5万亿港元，南向资金在市场下跌时逆向买入，为港股提供稳定流动性支撑 [3] 2026年港股核心驱动力与投资方向 - 核心驱动力将来自上市公司业绩向好 [3] - **科技股**：具备强AI能力与技术门槛的企业业绩确定性最高 [3] - **消费板块**：基本面向好的新消费领域在风险释放后有望延续高增长 [3] - **高股息资产**：如股息率超6%的港股通高股息指数，能为投资组合提供稳健收益支撑 [3] 优质资产筛选标准 - 投资以“核心优质资产”为锚点，涵盖高股息、硬科技、新消费等多个板块 [4] - 判断优质资产的首要标准是公司是否具备高毛利率和坚实的护城河，这是企业长期竞争力的体现 [4] - 高毛利企业拥有更强的抗风险能力，而低毛利企业容易在市场竞争中陷入被动 [4] - 新消费板块中，能持续保持高毛利且兑现成长业绩的公司仍属稀缺，投资需聚焦财务健康、壁垒牢固的优质标的 [4][5] - 以港股新消费为例，关键在于甄别能持续保持高毛利的公司，拥有强大品牌或产品力等护城河的企业即便定价更高仍能获得市场青睐 [4][5] 美股投资关注点 - 重点关注科技类资产，尤其是围绕人工智能的产业机遇，AI是具备长期发展动能的方向 [5] - 投资采取多点布局而非单点押注，覆盖大模型公司、算力层面的GPU与ASIC领域龙头，以及为它们提供制造服务的上游“卖铲人”企业 [5] - 上游制造企业掌握最先进的制程产能，而产能在当前产业环境中属于稀缺资源，看好其在产业链中的关键地位 [5] 海外资产配置建议 - 提倡“哑铃策略”：一端配置稳健的高股息资产以降低组合波动，另一端适当配置成长股以捕捉市场机会 [6] - 风险偏好较高的投资者可以多关注成长股，但需具备一定的逆向投资能力，能够在市场底部时果断布局 [6] - 无论港股还是美股投资，最终都要回归企业基本面和长期成长逻辑 [7]