公司业绩表现 - 中国旺旺2025财年上半年总收益111.08亿元，同比增长2.1% [1] - 旺旺乳品及饮料类收益同比减少1.1%至59.413亿元，占总收益约53% [1] - 旺旺饮料及其他类收益较上一财年同期上升近四成，新品收益占饮料小类收益比近5成 [1] - 娃哈哈2025年实现5亿元收入增长，水类产品保持强劲增长势头 [2] - 元气森林2025年整体业绩同比增长26%，电解质水、冰茶、好自在、维生素水、气泡水组合分别同比增长34%、56%、36%、128%、52% [2] - 泉阳泉Q3收入同比提高13%，养元饮品、承德露露Q3收入增速转正，分别同比增长11.9%、8.9% [4] 行业整体态势 - 2025年Q1-Q3，8家A股上市软饮料重点公司营业收入298.14亿元，归母净利润55.99亿元，同比分别提升10.93%和14.69% [2] - 单三季度，上述公司营收106.18亿元，归母净利润20.61亿元，同比分别提升14.44%和36.61% [2] - 软饮料板块景气度较高，但不同品类玩家业绩分化趋势明显 [2] - 2025年前三季度饮料行业需求有所波动，上半年保持中单位数稳健成长，Q3受外卖平台价格战影响行业零售额增速转负 [4] 产品品类趋势 - 功能饮料消费场景从运动健身拓展至体力劳动、学习工作、熬夜提神、户外活动、电竞、休闲聚会等日常化多元场景 [3] - 功能化、健康化饮料受市场环境影响较小，收入端呈现较好增长 [3][4] - 无糖茶以健康意识较强的中青年群体为核心，电解质水聚焦运动、户外场景锁定年轻运动人群 [3] - 中式养生水销售额维持正增长，传统植物蛋白饮料品类承压 [4] 未来行业展望 - 展望2026年，预计外卖补贴或将退潮或收窄，饮料行业需求将回暖，同比实现中高单位数左右增长 [5] - 行业竞争强度取决于市场需求和原材料价格，若需求较好、原材料价格持平或上涨，则竞争有望趋缓 [5] - 2025年Q4社会消费品零售数据增速可能延续回落趋势，但餐饮和食品饮料类增速可能边际改善 [4]