行业资本补充动态 - 截至11月20日，今年以来已有19家保险公司发行资本补充债或永续债，合计发行规模达741.7亿元，尽管较去年同期略有下降，但仍维持在较高水平 [1] - 偿二代二期规则过渡期延长至2025年年底，随着结束日期临近，险企加快资本补充步伐以满足更严格的监管要求 [4] 融资工具偏好与结构 - 在19家发债保险公司中，有一半公司选择发行永续债，发行规模合计接近500亿元，占全部发债规模的近70% [3] - 保险永续债能直接补充保险公司核心二级资本、增强核心偿付能力，且票面利率较低，因此成为资本补充的首选工具 [3] 主要发行案例与成本 - 平安人寿发行130亿元永续债，为今年以来保险公司已发行的规模最大的永续债 [3] - 太平人寿、工银安盛人寿、泰康人寿、阳光人寿的永续债发行规模分别为90亿元、70亿元、60亿元、50亿元 [3] - 利率下行环境下，险企发债成本降低，今年以来发行的资本补充债或永续债票面利率均在3%以下，最高为2.8%，最低达2.15% [3] 债券赎回操作 - 部分保险公司在发行新债的同时赎回已发债券，例如招商仁和人寿赎回规模8亿元的"20仁和人寿"债券 [3] - 该被赎回债券第1年至第5年的年利率为4.95%，若不行使赎回权，后5个计息年度票面利率将升至5.95% [3]