财务表现 - 2025年上半年实现营业收入17.21亿元 同比增长10.41% [1] - 归母净利润达3.50亿元 同比增长1.15% [1] - 三大核心板块协同推进：雷达装备及相关系统、工业软件及智能制造、智慧轨交 [1] 研发创新 - 研发投入7606.20万元 同比增长5.34% [2] - 获得专利授权16项（发明专利8项 实用新型专利8项） 新增软件著作权20项 [2] - 雷达领域构建空地一体全谱系产品体系 重点发展S/X波段相控阵雷达及低空监视雷达 [2] - 工业软件发布"Foundation"平台 攻克大数据高并发处理技术 [2] - "表贴式微带隔离环行器组件"获中国雷达行业协会与江苏省复合材料学会科技进步二等奖 [2] 业务进展 - 雷达装备板块：军贸市场交付良好 中标山东省气象雷达国债项目及机场反无雷达项目 [4] - 工业软件板块：与航天/航空/电子/船舶头部企业深化合作 新拓汽车行业PDM系统重构项目 [4] - 智慧轨交板块：中标石家庄维护维修系统采购项目 完成哈尔滨地铁运营保障任务 [4] - 低空经济布局：推出"低空智能感知系统"解决方案 涵盖三类系统服务低空安防/气象保障/飞行安全 [3] 战略与管理 - 制定《2025—2027年滚动发展规划》并启动"十五五"发展战略编制 [5] - 强化月度调度与业务指标闭环跟踪 推进降本增效 [5] - 系统修订内控制度与关键业务流程 完善人才引进与青年培养机制 [5] 行业机遇 - 军贸与防务雷达业务有望持续增厚利润 [3] - 气象雷达受益于覆盖率提升 空管雷达受益于国产化率提升 [3] - 低空经济新基建中雷达环节具备放量潜力 [3] - 国防信息化建设和军贸市场景气度提升 [5]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 报告的核心观点 - 中国电科集团在低空经济领域布局与拓展已成体系、有应用，后续或全面赋能旗下上市公司，持续看好中国电科低空经济三杰莱斯信息、国睿科技、四创电子 [5] - 结合当前国际局势及我国阅兵安排，持续看好军贸方向，重点推荐国睿科技，关注航天南湖，继续强调军贸领域无人机市场机遇，航发领域重点推荐宗申动力、应流股份 [5][23] - 预计2025年开启低空经济第三阶段行情，核心驱动是订单放量，看好2025 - 2027低空经济三大应用场景文旅新消费、载人（客）运输、专业用途，以及低空新基建领域投资 [34][35] 根据相关目录分别进行总结 中国电科低空经济大会：发布三大产品体系 - 中国电科发布“天行”“天卫”“天工”产品体系，启动同心圆计划，“天行”聚焦低空保障领域，已在江苏、安徽等省市应用；“天卫”聚焦低空安全领域，已在北京、山东等地及海外应用；“天工”聚焦低空制造领域，通航飞机在国内飞行航校中级教练机市场占有率达90% [6][7][8][9] - 莱斯信息是低空数字化领域领军企业，有民航空管延伸至低空数字化、发布低空智联保障体系产品并承接省级平台建设、集团赋能三大优势，其“天牧”系列产品构建完整低空保障服务体系，还中标湖北省军地民协同运行系统项目 [11][12] - 国睿科技有军贸和低空领域两大驱动，在低空经济大会推出低空智能感知系统，可实现对低空目标精确探测与识别，构建低空安全防护体系 [14][16] - 四创电子致力于成为低空安全保障领域龙头企业，打造低空微气象系统“微盾V1.0”和“低空雪亮”平台，具备经济性、系统性、实战性三大优势，在合肥高新区推动样板工程建设 [19][20] 持续看好军贸方向：雷达是核心，关注无人机 - 军用雷达是现代作战关键，中东局势使市场关注军贸方向，我国军贸市场或迎来发展机遇，前期印巴冲突提升中国军贸产品关注度，2024年珠海航展签约订单高，军贸出口规范化利好合规产品 [21] - 结合国际局势和我国阅兵安排，持续看好军贸方向，重点推荐国睿科技，关注航天南湖，强调军贸领域无人机市场机遇，航发领域重点推荐宗申动力、应流股份 [23] 华创交运|低空60指数：本周上涨6.3%，全年上涨7% - 指数表现：6月27日，华创交运|低空60指数为133.94点，周上涨6.3%，制造环节指数周上涨5.6%，运营及保障环节指数周上涨7.0%；全年上涨7.0%，制造环节上涨10.4%，运营及保障环节上涨4.7% [24][25] - 个股表现：本周涨幅前五为国轩高科（25%）、新晨科技（16%）、绿能慧充（14%）、纵横股份（14%）、莱斯信息（13%），2家公司下跌山河智能（-2%）、宝利国际（-2%）；全年涨幅前五为航天南湖（116%）、西锐（112%）、应流股份（58%）、国轩高科（52%）、国睿科技（44%） [27][28][29] 投资建议：继续强调布局2025具备放量潜力环节 - 看好2025 - 2027低空经济三大应用场景文旅新消费、载人（客）运输、专业用途，以及低空新基建领域投资低空数字化 + 基础设施 [35] - 从产业链维度，建议关注主机厂万丰奥威、西锐、亿航智能、绿能慧充；供应链宗申动力、应流股份、英搏尔、纵横通信；低空新基建莱斯信息、四川九洲、深城交、苏交科、新晨科技、国睿科技、纳睿雷达、四创电子、新劲刚；运营中信海直、祥源文旅 [36]