AI产业发展浪潮袭来，朱雀基金公募投资部投资副总监、基金经理陈飞较早捕捉到了这一重要趋势。 基于对产业中长期的判断，陈飞认为，AI仍是一个资本、人才、数据高度密集的产业，能否形成应 用、数据与模型之间的飞轮效应，是AI企业能否成功的关键。 面对当前市场上有关AI泡沫的质疑声音，陈飞依然坚持对AI产业中长期的定性判断。在他看来，随着 AI催生更多人机交互范式的创新，将带动产品端与应用侧全面革新，国内科技大厂、产业数智化、实 体AI将是重点关注的方向；在投资选择上，重点挖掘现有业务实力强劲、能够支撑当前估值并具备成 长空间的泛AI企业。 在海外领先的1-2年里，陈飞注意到，它们显著的收入端变化体现在云计算（公共云）业务上，这反映 的是全社会对模型调用的需求增加以及云计算作为AI基础设施的利用率持续提高。国内相关企业的财 务特征与海外类似，其云业务收入在2025年三季度、四季度呈现加速提升的态势。 此外，陈飞看好国内科技大厂的另一个重要原因，是这些企业能够很好兼顾AI投入与股东回报。从财 务数据来看，国内科技大厂的单季度营收同比增速及毛利率从2024年开始企稳并持续提升。同时，2024 年三季度、四季度至2025年 ...