| | | | | m | | --- | --- | | E-mail: SAC 编号: | wanghongbing@shzq.co S0870523060002 | [Table_ReportInfo] 相关报告： | 《银行 ETF 配置价值分析》 | | --- | | ——2025 年 11 月 25 日 | | 《中药 ETF 十一月配置策略》 | | ——2025 年 11 月 19 日 | | 《稀有金属 ETF 十一月配置策略》 | | ——2025 年 11 月 17 日 | [日期Table_Industry] : shzqdatemark 2025年12月08日 证券 ETF 配置价值分析 [◼Table_Summary] 主要观点 国泰基金管理的证券ETF（512880.SH）跟踪中证全指证券公司 指数（399975.SZ），在2025年4月1日至2025年12月3日期间，证券 ETF最佳趋同股为中信证券(600030)。 中信证券自去年7月8日反弹以来经历了两个价格高点，分别为 2024年11月8日和2025年8月25日，涨幅分别为104.34%和91.46%， 而今年三季报后市 ...

资金流入券商板块 - 银华旗下券商ETF(159842)连续四周份额净增长 累计增长11.61亿份 [1] - 全市场证券类ETF份额近两周增长超18亿份 总份额达691亿份 [6] - 中证全指证券公司指数日成交额从820亿元增至1052亿元 增幅达28% [6] 业绩表现 - 13家券商发布上半年业绩预喜公告 其中12家预增、1家扭亏 [3] - 12家预增券商净利润同比增幅均超45% 两家增幅突破10倍 四家超100% [3] - 一季度42家上市券商归母净利润同比大增83.48% [3] 政策催化 - 香港中资券商获批提供虚拟资产交易服务 预计更多券商将跟进 [4] - 债券通"南向通"扩容至券商等四类非银机构 拓宽海外资产配置渠道 [4] - 中证协推动券商获取银行理财、保险销售牌照 开辟财富管理新空间 [4] - 科创板"1+6"政策配套规则发布 利好券商投行和PE直投业务 [5] 估值水平 - 中证全指证券公司指数市盈率21倍 处于近十年42%分位 [7] - 市净率1.5倍 处于近十年39%分位 估值位于历史中游偏低位置 [7] 资金配置 - 主动权益公募重仓股中券商板块相对沪深300低配6.25% [6] - 公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10% [6] 产品特征 - 券商ETF管理费率0.15% 托管费率0.05% 属行业较低费率水平 [9]