国内经济或处于复苏阶段，围绕人工智能展开的科技叙事仍在延续，市场向好仍有支撑，配置上或可以 具代表性的宽基为核心，优先中证A500ETF（159338）与上证综指ETF（510760），或可较好应对未来 一段时间较高波动的市场行情。 （文章来源：每日经济新闻） 德邦证券表示，市场轮动加快，建议维持科技+消费均衡配置。美联储降息25BP后全球风险偏好回升、 流动性预期宽松；国内方面近期伴随市场调整而陆续发布的各项利好如险资风险因子下调及内需的定调 均体现当前政策层面对市场的呵护，未来市场或仍将震荡上行。 ...

市场整体观点与宏观环境 - 市场轮动加快，建议维持科技与消费均衡配置 [1] - 美联储降息25个基点后，全球风险偏好回升，流动性预期趋于宽松 [1] - 国内政策层面呵护市场，近期陆续发布利好如下调险资风险因子及定调内需，未来市场或仍将震荡上行 [1] - 国内经济或处于复苏阶段，围绕人工智能展开的科技叙事仍在延续，为市场向好提供支撑 [1] 市场行情判断与配置策略 - 未来一段时间市场行情可能具有较高波动性 [1] - 配置上建议以具代表性的宽基指数为核心 [1] - 优先关注中证A500ETF（159338）与上证综指ETF（510760），或可较好应对高波动市场行情 [1]

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 天风证券表示，11月市场在创下阶段新高后出现波动，整体维持高位震荡蓄力。中美两国领导人再度通 电话且特朗普称明年将访华，双方关系或进一步缓和。另外，12月美联储降息预期再度扭转，多位官员 发表鸽派言论，市场流动性或将改善，静待年底中央经济工作会议以及下一任美联储负责人人选。微观 流动性层面，公募偏股新发份额回升，机构新增开户数也大幅提升，险资权益类资产资金占整体余额比 例大幅增加，交易脉冲指标降幅明显收窄，酝酿新一轮交易脉冲。 国内经济或处于复苏阶段，围绕人工智能展开的科技叙事仍在延续，市场向好仍有支撑，配置上或可以 具代表性的宽基为核心，优先中证A500ETF（159338）与上证综指ETF（510760），或可较好应对未来 一段时间较高波动的市场行情。 ...

A股盈利周期判断 - A股盈利周期底部拐点或已出现 2025年第三季度盈利指标回升概率较大 [1] - 2025年中报以来A股盈利指标逐渐底部企稳 三季度全A两非EPS同比降幅收窄 [1] - 净资产收益率（ROE）的企稳反弹迹象较为明确 盈利能力关键指标正蓄势向上 [1] 未来盈利复苏展望 - 展望2026年 基本面角度盈利复苏弹性更值得关注 [1] - 随着“反内卷”和提升内需等政策在供需两端发力 A股盈利周期有望更进一步 [1] - 市场或从稳预期走向扩弹性 从估值修复转向基本面驱动的攻坚牛 [1] 市场环境与配置建议 - 国内经济或处于复苏阶段 围绕人工智能的科技叙事仍在延续 市场向好仍有支撑 [1] - 配置上或以具代表性的宽基为核心 优先考虑中证A500ETF（159338）与上证综指ETF（510760） [1] - 该配置策略或可较好应对未来一段时间较高波动的市场行情 [1]

宏观经济环境 - 预计2026年美联储将持续降息[1] - 中美关系相对稳定但地缘政治风险仍存[1] - 中国宏观政策将保持连续性且经济增长韧性较强[1] - 扩大内需与反内卷政策推动通胀回升[1] A股市场展望 - 市场流动性有望向好且估值合理[1] - 盈利改善可期[1] - 新兴产业发展与中国经济转型将驱动盈利增长[1] - 国内经济或处于复苏阶段[1] 科技产业趋势 - 围绕人工智能展开的科技叙事仍在延续[1] - 市场向好仍有支撑[1] 投资配置策略 - 配置上或可以具代表性的宽基为核心[1] - 优先中证A500ETF（159338）与上证综指ETF（510760）[1] - 或可较好应对未来一段时间较高波动的市场行情[1]

本轮科技行情展望 - 科技行情在短期回调后有望延续，远未结束 [1] - AI产业基本面发生逆转的可能性较低 [1] - 美股AI龙头业绩增长仍然强势 [1] - 美股上市公司回购较大程度对冲了机构减持压力 [1] - 可能出现高位震荡和个股内部出清，但系统性崩塌风险远低于2000年科技泡沫 [1] A股AI板块发展阶段 - 当前发展阶段大致对应美股2023至2024年资金从硬件向应用扩散的时期 [1] - 硬件基础设施行情已充分演绎 [1] - 设备材料环节正在发酵 [1] - 应用层面刚刚起步 [1] 市场配置建议 - 国内经济或处于复苏阶段，人工智能科技叙事延续 [1] - 市场向好仍有支撑 [1] - 配置上或以具代表性的宽基为核心 [1] - 优先中证A500ETF（159338）与上证综指ETF（510760） [1] - 或可较好应对未来一段时间较高波动的市场行情 [1]

市场行情与资金流向 - 上证综指出现震荡回落，但资金呈现逢低抢筹态势 [1] - 上证综指ETF（510760）连续5日净流入资金超过3.6亿元 [1] 机构市场观点 - 华鑫证券认为A股牛市行情仍处于中段，后续等待居民存款、公募基金及外资等增量资金接力入市 [1] - 预计11月A股市场将呈现震荡运行格局，风格将再均衡 [1] - 配置上建议关注三大方向：交易端的低位补涨、业绩端的盈利修复以及政策端的科技主题 [1] 宏观经济与配置策略 - 国内经济可能处于复苏阶段 [1] - 围绕人工智能展开的科技叙事仍在延续，为市场向好提供支撑 [1] - 建议配置以具代表性的宽基为核心，优先关注中证A500ETF（159338）与上证综指ETF（510760），以应对未来可能出现的较高波动市场行情 [1]

A股市场短期走势 - 短期A股陷入4000点拉锯战，市场震荡分化，风格再平衡 [1] - 三大因素导致震荡：外部美元指数回升压制科技估值，内部科技获利盘累积，部分科技财报不及预期且科技持仓集中度过高 [1] - 预计11月A股震荡运行，风格再均衡 [1] 市场前景与资金面 - A股牛市行情仍处中段 [1] - 市场向好仍有支撑，国内经济或处于复苏阶段，围绕人工智能展开的科技叙事仍在延续 [1] - 等待后续居民存款、公募、外资等增量资金接力入市 [1] 投资配置方向 - 关注三大方向：交易端的低位补涨、业绩端的盈利修复和政策端的科技主题 [1] - 配置上可以具代表性的宽基为核心，优先中证A500ETF（159338）与上证综指ETF（510760） [1] - 宽基核心配置或可较好应对未来一段时间较高波动的市场行情 [1]

市场基本面分析 - 基本面稳中有进对市场形成支撑 [1] - 政策支持下内需端呈现稳定恢复 [1] - 外需端保持韧性，外贸环境总体保持稳定，尽管存在局部贸易保护主义 [1] 市场阶段与主题 - 国内经济或处于复苏阶段 [1] - 围绕人工智能展开的科技叙事仍在延续 [1] 投资配置建议 - 市场向好仍有支撑，配置上或可以具代表性的宽基为核心 [1] - 优先考虑中证A500ETF（159338）与上证综指ETF（510760） [1] - 此配置或可较好应对未来一段时间较高波动的市场行情 [1]

市场整体表现 - 大盘站上4000点后展现出较强韧性 市场重心不断上移 [1] - 市场偶有波动但向好仍有支撑 [1] 宏观与产业趋势 - 国际货币秩序重构逻辑持续强化 [1] - AI革命进入应用关键阶段 [1] - 新能源电池领域迎来重要创新突破 [1] - 国内创新产业逐步实现业绩兑现 [1] 投资配置策略 - 配置上以具代表性的宽基为核心 [1] - 优先中证A500ETF（159338）与上证综指ETF（510760） [1] - 该策略或可较好应对未来一段时间较高波动的市场行情 [1]