文章核心观点 - 中国ESG体系已完成从宏观蓝图向执行框架的跨越，上市公司开展ESG的底层逻辑正从“被动合规”转向由市场要素驱动的“价值创造”，进入“政策护航、企业主驱、资本赋能”的协同新阶段 [2] 企业ESG实践驱动力转变 - 驱动企业投入的核心动力已显著多元化，能源成本（81%）、客户要求（45%）与绿色融资（30%）等市场化因素共同构成企业绿色转型的“新引擎” [6] - 超六成（63%）受访上市公司明确表示将维持或增加未来在碳减排方面的投入，其中原材料行业（52%）增长意愿强劲，全部煤炭行业企业计划增加投入10%以上 [3] 市场化要素驱动的具体表现 - 能源成本优化：近70%的受访企业通过在用能环节使用绿色能源来减少碳排放，超过60%的受访企业通过生产环节改进工艺、流程或升级设备来提升能源使用效率实现减排 [8] - 客户要求驱动：54%的企业会优先选用碳足迹较低的供应商，38%的企业已要求供应商开展减碳行动或提供排放数据，汽车、电子等行业“链式减排”压力明显，头部企业如苹果要求其供应商在2030年前实现100%碳中和 [10] - 绿色融资支持：截至2025年9月末，中国绿色贷款余额达43.51万亿元，存续绿色债券发行规模突破8400亿元 [10] - CCER工具：目前仅11%的受访企业采取CCER措施，但随着2025年CCER方法学加速扩容（截至10月底累计推出5批19项方法学），预计更多企业将受益 [10] 出海对企业ESG能力的驱动 - 拥有海外业务的企业在改善ESG表现上受到更强的市场化驱动，它们因“下游客户要求”而增加减排投入的比例（55%）显著高于无海外业务的企业（10%） [12] - 因“消费者需求和期望”而改善社会议题表现的驱动力，在有海外业务的企业中（40%）也高于无海外业务的企业（30%） [12] 机构投资者参与公司治理 - 伴随新《公司法》降低行权门槛（由3%降为1%）及相关管理规则出台，以公募基金为代表的机构投资者正从“沉默股东”转变为积极的治理参与者 [14] - 在机构投资者行权方式中，股东沟通是最受上市公司欢迎的方式（90%），84%的公司认为“财务情况是否健康”是机构投资者的首要关注点 [14] - 华夏基金作为境内最早开展ESG投资的公募基金之一，已与70余家上市公司进行了170余次ESG深度沟通，2025年参与股东大会1000余次 [15] - 紫顶股东服务已研究覆盖超过1200家中国上市公司，为合计管理规模超过20万亿美元的资管机构提供服务 [15]