Key Takeaways CRWV is down nearly 50% in three months as execution worries & lowered 2025 guidance loom.Management cut revenue and profit view as data-center delays, heavy CapEx and $1.2B interest weigh.CRWV's $55.6B backlog and 2.9 GW contracted capacity support AI cloud growth despite near-term risks.CoreWeave, Inc. (CRWV) is the world’s first hyperscale AI cloud, delivering purpose-built compute, storage, networking and software to help customers build, train and deploy AI products faster. The stock has ...

Key Takeaways BOX shares fell 13.8% in six months, hurt by macro headwinds and rising costs.Box expects 8% revenue growth and a stable 28% operating margin in fiscal 2026.AI launches, partner ecosystem and rise in $100K clients supported 12% billings growth in 3Q26. Box (BOX) shares have dropped 13.8% in the past six months, underperforming the Zacks Internet Software industry’s decline of 3.9% and the broader Zacks Computer and Technology sector’s return of 22.3%. The underperformance can be attributed to ...

核心观点 - Meta Platforms股价近期表现疲软且估值偏高 公司正进行大规模的AI资本支出 这虽有望长期提升用户参与度和广告业务 但短期内将挤压利润 并面临激烈的市场竞争和监管压力 [1][2][3][18] 股价与市场表现 - 截至12月12日 Meta股价收于644.23美元 较8月15日创下的52周高点796.25美元下跌约19.1% [1] - 过去12个月 Meta股价仅上涨3.2% 表现逊于Zacks计算机与科技板块20.4%的涨幅 过去六个月股价下跌约8% [1] - 过去12个月 Meta股价表现优于亚马逊（下跌2.9%）和Snap（下跌35.6%） 但逊于Alphabet（上涨57.2%） [7] 资本支出与AI投资 - 公司将2025年资本支出指引上调至700亿至720亿美元 此前为660亿至720亿美元 [2] - 预计2026年资本支出将较2025年有显著增长 运营费用也将因基础设施和员工薪酬成本增加而大幅增长 [2] - Meta与Alphabet、亚马逊、微软四家公司预计在2025年将合计投入约3800亿美元用于AI基础设施建设 [2] 用户基础与AI整合 - Meta旗下平台（Facebook、WhatsApp、Instagram、Messenger、Threads）拥有超过35.4亿日活跃用户 其中Instagram月活跃用户达30亿 Threads日活跃用户达1.5亿 [8] - 公司正将AI深度整合至各平台以驱动用户和广告互动 Meta AI已被超过10亿人使用 [8][9] - 新一代AI创作工具Vibes和商业AI应用（消息平台上人与企业间活跃线程超10亿）正获得市场关注 [9] 广告业务表现 - Meta与Alphabet、亚马逊预计将占据今年全球广告支出的50%以上 2026年将达56.2% [8] - 端到端AI广告工具的年化收入规模已突破600亿美元 [6][10] - 2025年第三季度 每条广告的平均价格同比增长10% 得益于广告效果改善带来的需求增长 [10] - 公司长期在Threads和WhatsApp Status上拥有强大的广告供应机会 目前Threads信息流广告已全球上线 [10] - Advantage+创意套件使用率提升 使用其至少一项视频生成功能的广告主数量环比增长20% [11] 财务预估与估值 - 过去30天内 2025年每股收益共识预期下调2.7%至23.43美元 预计较2024年下降1.8% [6][14] - 2025年第四季度营收共识预期为583.7亿美元 预计同比增长20.63% 2025年全年营收共识预期为1987.5亿美元 预计同比增长20.8% [13][14] - 公司估值偏高 基于未来12个月市销率 Meta交易倍数为7倍 高于Zacks互联网软件行业的4.82倍 亚马逊的3.06倍以及Snap的1.88倍 [15]

股价表现与市场情绪 - 过去六个月，Datadog股价上涨27.8%，表现优于Zacks计算机与技术板块26.9%的回报率，并与Zacks互联网软件行业3%的跌幅形成鲜明对比 [1] - 股价动能反映了市场对云可观测性需求情绪改善、企业工作负载使用趋势更趋稳定，以及公司向人工智能驱动的自动化和安全领域持续进行产品扩张 [1] AI驱动的产品创新与差异化 - 公司通过围绕AI时代基础设施需求设计可观测性，而非扩展传统监控工作流，建立了独特的战略优势 [5] - Bits AI代理能在事件期间自主调查，并关联日志、追踪和指标，在工程师介入前找出可能的根本原因 [5] - 公司通过LLM实验、Playground和自定义评估工具，早期着手解决监控大型语言模型应用的复杂性，使团队能够在AI系统在生产中扩展时评估其质量、漂移和安全性 [5] 平台集成与采用深度 - 2025年第三季度，公司跨越了1000项集成，深度嵌入亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云的客户工作流，提高了客户转换成本 [6] - 安全正成为另一个增长载体，云SIEM和云安全产品在大型企业交易中占据更突出的位置 [6] - 2025年第三季度，84%的客户使用两种或以上产品，54%的客户采用四种或以上产品，专注于AI的客户贡献了12%的收入 [7] 财务预期与增长 - Zacks共识预期将公司2025年每股收益定为2美元，过去60天内上调了16美分，预示着同比增长9.89% [7] 市场竞争与定价压力 - 公司面临更激烈的可观测性市场竞争，IBM通过其Instana平台和更广泛的混合云监控组合在企业市场保持重要地位 [9] - 思科在收购Splunk后增强了其市场地位，能够将网络、安全和可观测性能力捆绑提供，给独立平台带来定价压力 [9] - Dynatrace凭借其AI驱动的监控引擎和自动化依赖关系映射，继续在大型企业客户中保持强劲吸引力 [9] - 客户变得更加注重成本并优化在可观测性工具上的支出，公司已遇到需要调整定价的续约情况 [10] - 部分大型企业正在评估内部可观测性解决方案以降低长期成本或减少对外部平台的依赖 [10] 估值水平 - 公司当前前瞻12个月市销率约为13.17倍，远高于行业平均的4.92倍和板块平均的6.8倍 [11] - 较高的估值表明市场对其平台扩张和AI驱动产品动能的乐观预期已有相当程度的反映 [11]

股价表现与市场环境 - 过去12个月 Five9 股价下跌49.1% 显著跑输Zacks计算机与科技板块27.3%的回报率和Zacks互联网软件行业4.5%的涨幅 [1] - 表现不佳源于宏观经济环境挑战抑制企业支出 以及公司正处于调整商业业务并构建AI能力的转型期 [1] 财务展望 - 2025年 公司预计收入在11.435亿至11.495亿美元之间 调整后EBITDA利润率约为23% [3] - 2026年 公司预计非GAAP每股收益将超过3.14美元 调整后EBITDA利润率扩大至24%或更高 年度自由现金流将达到约1.75亿美元 [3] 平台与数据优势 - 公司的差异化在于其平台能利用全渠道完整对话历史来同时管理AI座席和人工座席 [6] - 联络中心通常是企业最丰富的数据仓库 公司整合完整客户关系而非孤立交易的能力 创造了一个持续提高准确性和个性化的学习闭环 [6] - 这一平台优势帮助公司吸引了全球超过3000家客户 并在2025年第三季度实现了两年内最多的新增年经常性收入超百万美元的新客户签约 [7] AI业务增长与战略合作 - 2025年第三季度 企业AI收入同比增长41% AI相关订单增长超过80% 表明广泛采用 [8] - 2025年9月推出的Five9 Fusion for ServiceNow将转录、智能路由和AI生成摘要集成到单一工作流中 帮助客户减少处理时间并提高座席效率 [9] - 截至当时 ServiceNow相关订单年内已增长四倍 Salesforce相关订单因Fusion集成框架的深入采用而增长超过60% [10] - 与Alphabet的Google Cloud Marketplace合作使公司销售管道自2025年初以来增长了两倍 [10] - 这些合作使公司有望在240亿美元的云联络中心市场中获取更高份额 并参与2100亿美元由AI驱动的劳动力套利机会 [11] 估值与盈利预测 - 公司股票估值具有吸引力 价值评分为A 当前远期12个月市盈率为17.85倍 显著低于行业平均的34.04倍和板块平均的29.04倍 [12] - 2025年Zacks共识每股收益预期为2.93美元 过去60天上调了5美分 表明同比增长18.62% 反映出对公司订阅收入占比增长的信心增强 [15] - 2025年第四季度Zacks共识每股收益预期为79美分 过去60天上调了1美分 表明同比增长1.28% 意味着需求环境趋于稳定 [15]

近期股价表现 - 自公布2026财年第三季度业绩以来，公司股价已下跌11.4%，主要归因于一次超大规模云服务商中断，该事件对当季收入造成约100万至200万美元的影响 [1] - 尽管近期下跌，公司股价在过去一年中仍上涨27.9%，表现优于Zacks计算机与技术板块25%的增长，并远超Zacks互联网软件行业1%的跌幅 [2] 业务增长与财务表现 - 公司第三季度净收入留存率高达125%，反映出平台采用率强劲且使用量增加 [2] - 2026财年第三季度客户总数达到12,621家，同比增长20% [11] - 拥有688家过去12个月产品收入超过100万美元的客户，同比增长29%，并拥有766家福布斯全球2000强客户 [11] - 公司预计2026财年第四季度产品收入在11.95亿至12亿美元之间，同比增长27% [15] - 公司预计2026财年全年产品收入为44.46亿美元，同比增长28% [16] 产品组合与人工智能战略 - 公司产品组合持续扩张，年内迄今推出了370项新的通用可用产品功能，较上年增加35% [5] - 人工智能是关键的催化剂，在2026财年第三季度签署的订单中，有50%受到AI影响 [6] - 公司AI收入年化运行率达到1亿美元，比预期提前了一个季度 [6] - 其代理式AI平台Snowflake Intelligence在2025财年第三季度被1,200名客户采用 [7] - 超过7,300名客户每周使用公司的AI和机器学习技术 [9] - 与NVIDIA的原生集成将GPU加速的CUDA-X DS库引入Snowflake ML，显著提升了数据科学工作流的速度 [13] 合作伙伴生态与市场拓展 - 公司拥有强大的合作伙伴基础，包括SAP、微软、亚马逊AWS、NVIDIA、Meta、ServiceNow等主要厂商 [10] - 公司在亚马逊AWS Marketplace的销售额已超过20亿美元，同比增长一倍 [12] - 公司与AWS共同推出了多项新联合创新，包括与Amazon Bedrock AgentCore的集成、与AWS Glue的目录联合以及扩展的Iceberg V3支持 [12] - 公司与SAP达成新合作，将其AI数据云与SAP业务数据云集成，实现对企业数据的无缝、零拷贝访问 [14] 估值水平 - 公司股票目前估值较高，其价值评分为F [18] - 公司股票的远期12个月市销率为14.55倍，而互联网软件行业的平均值为4.83倍 [18]

公司核心业绩与增长 - 2025年第三季度，公司收入同比增长134%，达到14亿美元，保持高速增长 [1] - 截至第三季度末，公司积压订单总额达556亿美元，其中已确认的履约义务为500亿美元 [5] - 公司已投入运营的电力接近590兆瓦，并持有29吉瓦的合同容量，这意味着未来仍有超过1吉瓦的容量可供销售给客户 [6] 联邦市场拓展战略 - 公司通过推出“CoreWeave Federal”新举措，正式进入美国公共部门市场，旨在向政府机构和国防工业基地提供AI云服务 [2] - 该联邦平台旨在提供合规、安全且高性能的基础设施，以满足美国政府不断发展的网络安全标准和合规要求 [2] - 美国宇航局喷气推进实验室已开始使用其服务，这验证了平台能力，并预示着在涉及科学、国防和情报任务的机构中有更广泛的应用潜力 [3] 市场机遇与竞争格局 - 进入公共部门扩大了公司的可触达市场，当前全球AI应用正在加速，国防、研究和基础设施领域的政府机构正追求AI优先战略 [4] - 公司业务已快速多元化，覆盖前沿实验室、企业、AI原生初创公司、超大规模云服务商以及政府机构 [5] - 公司面临激烈竞争，市场中的老牌超大规模云服务商（如微软）和新兴参与者（如Nebius）都在竞相争夺下一代计算需求份额 [7] 竞争对手分析 - 微软通过“Microsoft Federal”在公共部门市场拥有重要地位，其“Azure for US Government”是一个完全隔离的主权云环境，已获得FedRAMP High、国防部IL5和IL6等关键认证 [8][11] - Nebius是另一家快速增长的AI基础设施公司，其第三季度集团收入同比增长355%，达到1.461亿美元，核心基础设施部门收入增长400% [12] - Nebius在联邦市场的渗透仍处于早期阶段，其重点是与AI初创公司、软件供应商和企业等多元化客户建立合作伙伴关系 [12][13] 公司运营与产品能力 - 政府合同通常需要长期承诺，公司不断扩大的容量以及日益增长的软件创新套件（如Mission Control和AI对象存储），使其平台对需要规模和性能的联邦工作负载更具吸引力 [6] - 公司业务在商业领域的成功与公共部门的拓展相结合，有望推动其长期增长并提升竞争优势 [4] 财务与估值表现 - 按市净率计算，公司股票交易价格为10.8倍，远高于互联网软件行业5.82倍的平均水平 [14] - 在过去一个月中，公司股价下跌了19.8%，而同期互联网软件行业仅下跌0.3% [14] - 过去60天内，市场对公司2025年盈利的共识预期已被上调 [18]

2026财年第一季度业绩概览 - 公司报告非美国通用会计准则每股收益为0.66美元，同比增长53.5%，与市场预期一致 [1] - 公司报告季度总收入为3.326亿美元，同比增长26.5%，超出市场预期4.9%，并超过公司此前3.15亿至3.21亿美元的指引区间 [1] - 所有业务板块均表现强劲，推动了整体收入增长 [1] 分业务板块表现 - 订阅与支持业务收入为2.222亿美元，同比增长31%，占总收入的66.8% [5] - 许可业务收入为4200万美元，同比增长12%，占总收入的12.6% [5] - 服务业务收入为6850万美元，同比增长23%，占总收入的20.6% [5] 盈利能力与现金流 - 非美国通用会计准则毛利率从去年同期的63.5%扩大至66% [6] - 订阅与支持业务毛利率从70.3%提升至73.2%，许可业务毛利率为98.5%，服务业务非美国通用会计准则毛利率为22.8% [6] - 非美国通用会计准则营业利润为6340万美元，远高于去年同期的3470万美元 [9] - 本季度经营活动所用现金流为6740万美元，自由现金流使用量约为7740万美元 [10] 年度经常性收入与财务指引 - 截至10月31日，年度经常性收入为10.63亿美元，同比增长2.1% [2] - 公司预计2026财年年度经常性收入将在12.2亿至12.3亿美元之间 [2] - 基于强劲业绩，公司将2026财年总收入指引上调至14.03亿至14.19亿美元，此前指引为13.85亿至14.05亿美元 [3] - 公司预计2026财年订阅收入为8.91亿美元，订阅与支持收入为9.48亿美元，服务收入为2.45亿美元 [3] - 公司预计2026财年非美国通用会计准则营业利润在2.66亿至2.82亿美元之间，经营活动现金流预计在3.55亿至3.75亿美元之间 [4] 第二季度展望 - 公司预计2026财年第二季度收入在3.39亿至3.45亿美元之间 [11] - 公司预计2026财年第二季度非美国通用会计准则营业利润在6800万至7400万美元之间 [11] 财务状况与股价表现 - 截至10月31日，公司现金及现金等价物和短期投资为14.093亿美元，较7月31日的14.832亿美元有所减少 [10] - 过去一年，公司股价上涨4.5%，表现优于互联网软件行业1.4%的涨幅 [4] 同业公司近期表现 - Atlassian 2026财年第一季度每股收益为1.04美元，超出市场预期，收入为14.3亿美元，同比增长 [13] - Chegg 2025年第三季度实现盈亏平衡，收入为7770万美元，但同比下降43% [14] - MongoDB 2026财年第三季度非美国通用会计准则每股收益为1.32美元，同比增长13.8%，收入为6.283亿美元，同比增长18.7% [15]

核心观点 - Rubrik预计第三财季营收将实现35%-36%的同比增长，但公司股价在过去六个月表现疲软，且面临激烈竞争 [1][7][15] 财务表现与预期 - 公司预计第三财季（2026财年）营收在3.19亿至3.21亿美元之间，同比增长35%至36% [1] - 市场普遍预期营收为3.2093亿美元，同比增长35.88% [1] - 市场普遍预期每股亏损为0.17美元，较30天前预期扩大0.01美元，上年同期每股亏损为0.21美元 [2] - 在过去四个季度中，公司均超出市场普遍预期，平均超出幅度达61.70% [2] 业务增长驱动力 - 公司在不断增长的网络弹性市场中的强势地位以及对数据安全解决方案日益增长的需求，预计将利好其第三财季业绩 [3] - 公司订阅年度经常性收入超过10万美元的客户数量持续强劲增长，在2026财年第二季度同比增长27%，截至2025年7月31日达到2,505家客户 [4] - 受Rubrik安全云平台采用推动，公司云年度经常性收入在2026财年第二季度增长57%，达到11亿美元，此趋势预计在第三财季持续 [4][6] - 公司预计第三财季非GAAP订阅年度经常性收入贡献利润率约为6.5%，且该季度新增订阅年度经常性收入预计将贡献全年新增总额的约21%至22% [5] 客户拓展与战略合作 - 公司不断扩大的客户群是其主要催化剂，其中包括亚马逊AWS、CrowdStrike和微软等行业巨头 [12] - 2025年11月，公司宣布与亚马逊AWS达成合作，结合双方技术以提升网络弹性并安全加速企业AI应用 [13] - 同期，公司宣布Rubrik Agent Cloud将与Microsoft Copilot Studio协同工作，并推出了针对Microsoft 365和Azure DevOps/ GitHub的新产品，旨在提供自动化恢复和安全备份 [14] 市场竞争与挑战 - 公司面临来自Fortinet等公司的激烈竞争，后者也在扩大其在网络安全市场的影响力 [15][18] - 2025年10月，Fortinet与Armis宣布扩大合作，旨在提供更统一和集成的安全解决方案 [18][19] 股价与估值表现 - 公司股价在过去六个月下跌30.1%，表现逊于同期Zacks计算机与技术板块27.8%的涨幅，也逊于Zacks互联网软件行业3.5%的跌幅 [7] - 公司估值不低，其价值评分“F”表明估值处于高位，其未来12个月市销率为9.07倍，高于行业平均的4.87倍 [10][11]

财报预期与历史表现 - 公司将于12月3日发布2026财年第三季度财报，每股收益的普遍预期为0.31美元，同比增长55%，营收预期为11.8亿美元，同比增长25.39% [1] - 在过去四个季度中，公司每股收益均超出市场普遍预期，平均超出幅度达38.38% [1] - 公司预计第三财季产品营收在11.25亿至11.3亿美元之间，同比增长25%至26% [5][9] 客户增长与业务表现 - 公司在2026财年第二季度末的净收入留存率为125%，客户总数达到12,062家，同比增长19% [3] - 财年第二季度末，拥有654家过去12个月产品收入超100万美元的客户（同比增长27%），以及751家福布斯全球2000强客户 [4] - 公司在第二财季净新增533家客户，同比增长21%，市场预计第三财季将净新增421家客户，使总客户数达到12,483家 [4][6] 股价表现与估值 - 公司股价在年内上涨了62.7%，表现优于计算机与技术板块27.2%的涨幅和互联网软件行业6.9%的涨幅 [7] - 公司股票估值较高，基于未来12个月的市销率为15.6倍，高于互联网软件行业4.87倍的平均水平 [11] 产品组合与AI能力 - 公司在2026财年上半年推出了约250项新功能，包括Snowflake Intelligence、Cortex AI SQL等，以简化数据管理并支持AI驱动洞察 [14] - 公司的AI和机器学习技术获得强劲采用，在第二财季有超过6,100家客户每周使用其AI和ML工具，近50%的新客户受到AI影响 [15][16] - 在第二财季部署的用例中有25%涉及AI，AI能力预计也推动了待报告季度的增长 [16] 合作伙伴生态 - 公司拥有强大的合作伙伴网络，包括SAP、微软、亚马逊AWS、英伟达等主要厂商 [18] - 2025年11月，公司宣布与英伟达进行原生集成，将GPU加速的CUDA-X DS库引入其ML平台，显著提升数据科学工作流速度 [19] - 公司与微软Azure的合作增长迅速，在第二财季Azure上的业务同比增长40% [20] - 2025年11月，公司宣布与SAP合作，将其AI数据云与SAP业务数据云集成，实现企业数据的无缝访问 [21]