晨雾尚未完全散去，杨凌示范区揉谷镇陵湾村的蝴蝶兰示范基地里已热闹非凡。这里是西北地区重 要的蝴蝶兰生产基地，占地10万平方米的温室大棚里，藏着蝴蝶兰从试管苗到绽放花朵的秘密。元旦过 后，年味渐浓，蝴蝶兰作为深受喜爱的年宵花，迎来销售旺季。 1月8日，记者走进温室大棚，淡淡清香扑鼻而来。数万株蝴蝶兰亭亭玉立，在恒温22℃的微风中轻 轻颤动。 蝴蝶兰示范基地负责人白苗苗戴上手套，检查即将远行的"宝贝"。她精心照料的4000株蝴蝶兰将被 运往海南，为春节增添喜庆色彩。 每天，在蝴蝶兰示范基地工作的三四十名技术员都要小心地为姿态各异的蝴蝶兰修整叶片、加固花 枝，然后将其放入特制的包装箱。运送的目的地越来越多，有西安、延安、宝鸡、兰州，甚至新疆、海 南。 该蝴蝶兰示范基地2025年培育了40万余株幼苗，最终能作为年宵花上市的约有25万株。随着春节临 近，市场需求日渐旺盛，出货量从平时的日均几千株猛增到眼下的过万株。 "尤其是这几天，寓意'鸿运当头'和'紫气东来'的红色系和紫色系花瓣的蝴蝶兰格外抢手，很多客户 直接驱车来基地提货。"白苗苗的声音里透着喜悦。 这些美丽花朵，是现代农业科技精心"编排"的结果。每一座温室的墙壁 ...

鲜切花市场价格动态 - 受云南主产地天气影响导致主力品种减产、年底婚庆订单集中释放及春节临近的双重影响，全国鲜切花市场价格大幅上涨 [1] - 1月7日南宁市场部分玫瑰价格较上月初上涨约50% [1] - 冬青、腊梅、银柳等兼具节日氛围与观赏价值的花卉已占据市场醒目位置，鲜切花价格上涨成为商家与消费者热议的焦点 [3] 细分品类市场表现 - 除经典香水百合外，彩色重瓣百合近两年来逐渐跻身市场“新宠”，其中红色系产品因契合节日与婚庆场景需求，销量持续走高 [8] - 重瓣百合品种卖得最好，红色寓意吉祥，随着春节临近，价格大概率还会继续上涨 [8] - 与鲜切花不同，盆栽花价格走势相对平缓，当前价格仅较12月初上涨约10% [11] - 红色系蝴蝶兰因兼具喜庆寓意与观赏价值，成为近期销量领先的盆栽花品种，部分兰花品类价格保持稳定 [11] 市场需求与消费驱动 - 尽管鲜切花价格大幅上扬，但并未削弱消费者的购买热情，不少爱花市民仍愿意为“美丽消费”买单 [9] - 岁末年初婚庆订单集中释放是推动需求攀升的重要动力，婚庆市场的旺盛需求使得婚车装饰、宴会花艺等大宗用花需求激增，进一步加剧了市场供需紧张局面 [9] 行业结构与未来价格展望 - 云南昆明花卉市场占据全国70%以上的市场份额，作为全国鲜切花市场的“风向标”，其价格变动直接影响全国市场走势 [11] - 受婚庆需求与春节、情人节双重节日效应叠加影响，当前鲜切花高位价格或将持续至2月14日左右，后续价格走势将随节日效应消退逐步回落 [11]

行业整体趋势与市场活力 - 新年临近，年宵花销量逐渐迎来高峰，花卉市场备足货源，市场活力更足 [2] - 新品种、新搭配的鲜切花和盆栽通过日益便利的航空物流发往全国各地，消费者选择更多 [2] 主要产区与交易中心动态 - 云南昆明斗南花卉市场作为亚洲最大的鲜切花交易中心，每天上市交易的鲜切花品种超过1600个，红掌、冬青、蝴蝶兰、大花惠兰等最受青睐 [3] - 斗南花卉市场新开放一条创意文化街区，为市民游客提供新的游赏体验 [3] - 贵州毕节百里杜鹃管理区的高山冷凉杜鹃迎来销售旺季，基地通过提前催花作业培育优质品种，远销国内外 [4][6] - 贵州毕节一花卉企业现有高山杜鹃10万余盆，120余个品种，自入冬至元旦前线上线下总销售达1万余盆，主要销往云南、浙江、北京、韩国等地 [8] 物流与供应链效率 - 从云南等地到新疆乌鲁木齐的鲜花通过航空物流，相隔三千多公里可在24小时内锁鲜到达 [10] - 新疆最大的鲜花集散地品种肉眼可见地丰富，商户表示鲜花凌晨从昆明发出，下午即可到手 [10][12] - 新疆商户从节前开始大量备货，货量比往常可能超出百分之三四十，品种也较以往以红花为主更为丰富 [14] 消费市场与产品创新 - 河北石家庄正定县花卉博览园的年宵花组合被赋予“招财进宝”、“步步高升”、“阖家团圆”等美好寓意，颜色多彩，更受青睐 [16] - 北京将于明年1月1日至3月10日举办家庭园艺嘉年华，活动联动全市23家主要花卉市场、100家重点公园及400家重点花店 [18] - 北京活动将引入全国8个花卉主产区超1000种特色年宵花，陆续亮相各处花卉市场 [18]

活动概况与规模 - 2026北京家庭园艺嘉年华活动将于2026年1月1日启幕，持续至3月10日 [1] - 活动采用“线下沉浸体验+线上便捷选购”模式，联动北京全市23家花卉市场、100家重点公园、100家园艺驿站、400家重点花店 [1] 核心线下场馆与布局 - 丰台区的北京花卉交易中心和昌平区的京北花世界被打造为南北两大核心主场馆 [1] - 顺义区北京国际鲜花港、朝阳区高碑店新开业的“百卉兰亭”等全市各大花卉市场均设立“家庭园艺嘉年华”专区 [1] - 活动期间，北海、景山等重点公园以及东四园艺驿站、双秀公园等园艺驿站将组织园艺课堂、亲子互动等活动 [1] 线上平台与数字化拓展 - 活动携手“北京花卉产业链数字平台”以及美团、京东等线上平台打造主题专区，提供线上选购服务 [1] - 《北京赏花购花地图》将上线，覆盖从大型市场到街边花店，从园艺驿站到盒马鲜生等渠道 [1] - “北京花卉”小程序支持在线浏览与选购融合生肖文化的主题盆栽及文创产品 [2] 产品供应与区域合作 - 来自全国8个花卉主产区的20家龙头企业为活动带来特色年宵花，包括山东的牡丹、广东的朱顶红、福建的水仙、贵州的兜兰、浙江的杜鹃等 [2] - 通过与河北张家口、湖北十堰和河南南阳等对口城市合作，推动家庭园艺产业的跨区域协同发展 [2] 文化融合与特色活动 - 中国园林博物馆举办“马上花开”园艺文创展，实现花卉园艺与马年生肖的联动 [2] - 昌平区京北花世界将于2月28日至3月8日举办“2026北京兰花文化嘉年华” [2] - 顺义区北京国际鲜花港融合年宵花卉与传统年俗文化，联动春节灯会及周边文旅资源，打造“日览百花，夜游灯海”的体验 [2] - 设计了“马上兜兰”“马上花开”等融合传统生肖文化与现代园艺美学的主题盆栽及文创产品 [2] 产品销售网络 - 主题盆栽及文创产品将在全市15家万达广场、30家重点公园、20家园艺驿站以及多家花卉园艺市场和合作花店同步展销 [2]

行业规模与市场地位 - 南阳月季种植面积达15.5万亩，年出圃苗木16亿株，年产值达30亿元[2] - 南阳月季苗木供应量占据国内市场的80%[2] - 产业带动超过15万人就业，成为乡村振兴的“金色名片”[3] 产品与销售表现 - 南阳月季基地种植超过2000个月季品种，在销售旺季有来自全国各地的客商采购，例如单次装车运送十几万株裸根苗[1] - 南阳金鹏月季有限公司今年销售额已突破千万元，产品销往武汉、昆明、杭州等多地城市景观项目[2] - 南阳绿森园艺有限公司今年销售额达3000多万元，其中1700万元来自电商平台，通过直播日均限量销售月季3000盆[2] - 今年4至8月期间，仅南阳月季基地就向北京运送了100万盆月季，用于首都“花园城市”建设[1] 产业链与科技支撑 - 南阳建立了从研发、种植、销售到物流的完整产业链[3] - 拥有全国唯一的国家级月季林木种质资源库，收集保存了6300多个月季品种，并自主培育出200多个新品种[3] - 推广设施栽培、水肥一体化、病虫害绿色防控等先进技术，提升了产品品质与产量[3] 应用与品牌影响 - 南阳月季被广泛应用于北京、杭州、武汉等多个城市的公园、街头绿地及高架桥景观，提升城市颜值[1][2] - 南阳是“中国月季之乡”，月季凭借品种优势与过硬品质，成为城市的“颜值担当”[2][3]

行业动态 - 河北省石家庄市栾城区农林高科技园区花卉基地有20万株各类花卉正在供应市场 [2] - 栾城区积极引进优质种苗与先进管理技术 [2] - 栾城区持续推动花卉产业向标准化、品牌化发展 [2] 经济影响 - 花卉产业的发展为县域经济发展注入新活力 [2]

核心观点 - 公司2025年第三季度业绩因业务季节性策略调整及成本上升出现下滑，但管理层对即将到来的旺季表现持乐观态度[1][3] - 净收入为520万美元，较2024年同期的660万美元下降21.2%，主要原因是策略性提前种植以满足春季需求，导致本季度可售茎秆减少[4] - 公司为迎接旺季进行了大量存货准备，资产负债表显示营运资本和总债务显著增加，以支持球茎采购[12] 财务业绩总结 - 净收入为520万美元，对比2024年同期的660万美元[4][5] - 毛亏损为6万美元，占销售额的-1.2%，而2024年同期为毛利润140万美元，利润率21.7%[5][6] - 营业亏损为300万美元，对比2024年同期的140万美元亏损[5][7] - 持续经营业务净亏损为340万美元，对比2024年同期的150万美元亏损[5][8] - 归属于公司的净亏损为290万美元，摊薄后每股亏损1.61美元，对比2024年同期的110万美元亏损，每股亏损0.64美元[5][9] - EBITDA为亏损240万美元，对比2024年同期的60万美元亏损[5][10] - 营运活动所用现金为990万美元，对比2024年同期的760万美元[5] 管理层评论与业务展望 - 管理层指出本季度业绩反映了业务的自然季节性，公司已为未来的成功奠定基础，并对前景充满信心[3] - 本季度是购买球茎并为即将到来的繁忙季节准备种植计划的重要季度，公司相信已做好准备以充分把握旺季潜力[3] - 由于库存中有更多球茎可供种植销售，管理层预计2026财年剩余季度的收入将增长[4] - 通过提高售价部分抵消成本上升的影响，管理层预计2026财年剩余季度的毛利率将改善[6] 资产负债表与流动性 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为184万美元，较2025年6月30日的90.6万美元有所增加，主要得益于为购买球茎获得的债务收益[12][19] - 营运资本为1126.4万美元，较2025年6月30日的109.8万美元大幅增加，原因是购买了用于春季“旺季”的球茎[12][19] - 总债务为4547.6万美元，较2025年6月30日的3408.3万美元增加，原因是公司动用了循环信贷额度并依据额外本票借款，主要用于季度内购买郁金香球茎[12][19] - 总资产为10503.1万美元，股东权益为1151.8万美元[19] 分部业绩与非GAAP指标 - Bloomia的EBITDA为亏损180万美元，对比2024年同期的10万美元EBITDA收益，下降原因是销售额下降和球茎成本上升[11] - 公司提供了EBITDA与持续经营业务净亏损的调节表，以作为运营业绩的补充信息[22][23][24]

公司研发成果 - 公司自主培育的切花菊新品种包括南农丹心、南农粉莺、南农红蕊等，部分单品年销量已达数百万枝[3] - 南农丹心以桃粉透亮的花色为显著特征，南农红蕊以花瓣为粉色且中间为深粉色为特征，花型饱满挺阔，观赏性极佳[5] - 南农粉莺的花瓣为粉色且中间深粉色，花簇密集，目前市场上花型花色独特，暂无品种可替代[5] 公司技术研发方向 - 公司运用转基因技术和基因编辑技术研发新品种，已利用转基因技术培育出蓝色菊花，未来将根据市场需求推出[7] - 公司利用基因编辑技术将荧光基因转入菊花，培育出可在无光情况下发出荧光的“荧光菊”，未来有望面世[7] - 研发团队针对抗性强、花期长、花色新、花型奇特等方向，通过基因编辑、全基因组选择等前沿技术定向创制适应市场需求的新品种[7] 行业资源与战略储备 - 公司拥有的菊花种质资源库保存着5300余份资源，包括野生资源316份以及传统菊、园林小菊、切花菊、功能性菊花等品种3000余个[8] - 该资源库是全球保存种质资源数量最多与遗传多样性最丰富的菊花种质资源库，为菊花新品种培育和全产业链创新提供战略储备[8]

文章核心观点 - 安徽省淮北市当地农民在菊花种植基地采收菊花 [1][2][3][4][6] 采收作业情况 - 菊花种植基地内农民正进行菊花采收作业 [1][2][3][4][6] - 采收工作由当地农民具体执行 [1][2][3][4][6] 产业背景 - 菊花产业为当地农业组成部分 [1][2][3][4][6]

财务数据和关键指标变化 - 集团2025财年收入达4.305亿美元 同比增长8% 超出6月更新的指引上限 [2][10] - 集团EBITDA为4320万美元 同比增长9% 澳大利亚和中国市场分别贡献8%和13%的增长 [3][10] - 澳大利亚EBITDA利润率提升20个基点至9.6% 中国EBITDA利润率下降50个基点至9.6% [11][16] - 现金转换率达96% 延续长期强劲趋势 下半年库存消化推动季节性现金流改善 [11][19] - 全年股息增至每股0.14美元 股息收益率达7.8% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 澳大利亚业务 - 收入3.506亿美元 同比增长6.4% 超市渠道花卉需求持续强劲 [12] - 花卉品类收入增长11% 情人节和母亲节等关键活动期下半年收入增长8.7% [12] - 50家门店完成SOR(销售退货)模式转换 渗透率从26%提升至29% [13] - 自动化花束生产线覆盖2个站点 第三个站点将于2026财年初投产 [13] 中国业务 - 收入1.01亿美元 同比增长18% 主要受郁金香品类和出口渠道推动 [15] - 郁金香销量增长10% ASP上涨25% 带动郁金香收入增长约40% [15] - 玫瑰ASP同比持平 但下半年平均价格上涨7% [15] - 昆明 上海和广州三地分销网络支撑多渠道销售策略 [7] 各个市场数据和关键指标变化 澳大利亚市场 - 2026财年前7周收入同比增长4% 超市SOR网络销售增长显著 [22] - 西澳大利亚站点搬迁计划于2026年6月完成 [23] - 3月飓风导致约200万美元收入损失和80万英镑EBITDA损失 [14] 中国市场 - 2026财年前7周收入同比下降14% 主要因昆明等地极端天气影响销量 [24] - 消费需求仍集中在春节 情人节等关键节日窗口期 [7][23] - 温室面积新增1公顷 主要用于扩大朱顶红生产 [9][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Hasfarm Holdings达成100%股权收购协议 每股现金对价2.245澳元含股息 [4] - 中国业务采取审慎扩张策略 重点控制生产成本和劳动力效率 [8][24] - ERP系统升级将于本季度全面实施 SAP项目成本符合预期 [6][14] - 评估在中国现有三城市外拓展低资本支出的分销网络 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 澳大利亚花卉需求韧性较强 利率下降和就业市场强劲支撑消费信心 [5][22] - 中国消费需求呈现渐进式改善 但通缩环境下非节日需求仍不稳定 [7][23] - 预计澳大利亚EBITDA利润率将维持2025财年水平 中国利润率取决于冬季市场条件 [26] - 11月年度股东大会将提供进一步交易更新 [26] 其他重要信息 - 关闭澳大利亚2个农场 计提相关资产减值 [20] - 全年资本支出720万美元 其中增长性投资390万美元 [19][20] - 净债务与EBITDA比率为0.7倍 银行契约满足且有充足缓冲空间 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: SOR模式进展和商品损耗控制情况 - 损耗率处于满意水平 通过监控客户数据持续优化库存和定价 [28][29] - SOR渗透率从26%提升至29% 与主要客户合作推动进一步转换 [29][30] 问题: 中国新农场进展和投资回报 - 暂停第五个农场开发计划 当前重点完成现有站点扩建 [31] - 玫瑰价格制约新增产能投入 郁金香业务回报符合目标 [32] 问题: 澳大利亚利润率假设 - 定价策略聚焦利润率维持而非扩张 目标保持约10%的EBITDA利润率 [34][35] 问题: 收购报价低于IPO价格的合理性 - 董事会认为股票流动性长期受限 收购方案为股东提供退出选择 [36][37] - 独立专家将评估估值 预计11月股东大会进行投票表决 [37][38]