加密货币：特朗普相关资产 - 特朗普及其家族在2025年大力推动加密货币 特朗普在就职前推出并推广模因币 第一夫人梅拉尼娅随后也推出自己的代币 特朗普家族关联的World Liberty Financial推出了WLFI代币 埃里克·特朗普联合创立的比特币矿企American Bitcoin于9月通过合并上市 [4][5] - 这些与特朗普品牌相关的加密资产在亮相后均出现短暂上涨 但随后价格大幅下跌 截至12月23日 特朗普的模因币较1月高点下跌超过80% 梅拉尼娅的代币下跌近99% American Bitcoin股价较9月峰值下跌约80% [6] - 尽管有政治势头的推动 但这些交易未能摆脱加密货币的核心模式 即价格上涨后杠杆涌入 流动性随后枯竭 比特币作为风向标 从10月峰值下跌后 预计在2025年将录得年度下跌 [7] 人工智能与科技股：迈克尔·伯里的看跌押注 - 知名投资者迈克尔·伯里管理的Scion Asset Management在11月3日披露 其持有英伟达和Palantir的保护性看跌期权 这两家公司是过去三年推动市场上涨的人工智能主题核心股票 [7] - 看跌期权的行权价远低于当时股价 英伟达的行权价低于股票收盘价47% Palantir的行权价则低76% 这一披露加剧了市场对人工智能领军企业高估值和巨额支出计划的怀疑 [8] - 消息披露后 全球最大市值的股票英伟达以及Palantir股价应声下跌 纳斯达克指数也出现下滑 伯里透露他为Palantir看跌期权支付了1.84美元 这些期权在不到三周内涨幅高达101% [9] 国防工业：欧洲国防股飙升 - 地缘政治转变推动欧洲国防板块在2025年大幅上涨 特朗普计划减少对乌克兰军事资助 促使欧洲政府加大军费开支 从而提振了地区防务公司的股价 [10] - 具体公司表现突出 截至12月23日 德国莱茵金属公司股价年内上涨约150% 意大利莱昂纳多公司股价同期上涨超过90% 彭博编制的欧洲国防股篮子年内涨幅超过70% [10][12] - 投资界对国防板块的态度发生转变 此前因环境、社会和治理问题而回避该板块的资产管理公司改变了看法 部分基金甚至重新定义了其投资范围 将防御性武器纳入ESG基金 [11][12] 债务与货币贬值交易：黄金与加密货币 - 美国、法国和日本等主要经济体债务沉重 且缺乏政治意愿去应对 这促使部分投资者在2025年推崇黄金和加密货币等替代资产 同时降低了对政府债券和美元的热情 这一策略被称为“贬值交易” [13] - 10月份 对美国财政前景的担忧与历史上最长的政府停摆事件叠加 推动投资者寻求美元以外的避风港 当月 黄金和比特币价格均创下历史新高 [14] - 然而 作为一项交易策略 贬值交易的表现更为复杂 比特币随后在加密货币普遍回调中下跌 美元企稳 美国国债非但没有崩溃 反而有望实现自2020年以来的最佳年度表现 但黄金价格持续走高 屡创新高 [15][16] 韩国股市：Kospi指数大涨 - 在总统李在明的推动下 韩国基准股指在2025年大幅上涨 截至12月22日 年内涨幅超过70% 正朝着5000点的目标迈进 并轻松领跑全球主要股指 [17][18] - 越来越多的华尔街银行 包括摩根大通和花旗集团 认为在2026年实现5000点目标是可行的 部分原因是全球人工智能热潮增加了对韩国股票的需求 韩国被视为亚洲人工智能主题交易的首选地 [19] - 然而 本地散户投资者并未参与这轮牛市 尽管外资涌入韩国股市 但本地散户一直是净卖家 将创纪录的330亿美元资金投向美国股票 并追逐从加密货币到海外杠杆ETF等高风险投资 [20] 比特币对决：查诺斯做空Saylor的MicroStrategy - 做空者吉姆·查诺斯在2025年初看到了一个套利机会 当时比特币飙升 MicroStrategy股价暴涨 导致其股价相对于其持有的比特币价值出现了不可持续的溢价 查诺斯决定做空MicroStrategy并做多比特币 [22] - MicroStrategy股价在7月创下历史新高 年内涨幅达57% 但随着同类数字资产财资公司数量激增以及加密货币价格从高点回落 MicroStrategy及其模仿者的股价开始下跌 其相对于比特币的溢价收缩 查诺斯的押注开始获利 [24] - 从查诺斯公开做空MicroStrategy到11月7日他声称平仓期间 MicroStrategy股价下跌了42% 这揭示了加密货币领域典型的繁荣-萧条模式 即资产负债表因信心而膨胀 信心又因价格上涨和金融工程而维持 [25] 日本债券：从“寡妇制造者”到“造雨者” - 过去几十年屡屡让宏观投资者亏损的做空日本国债交易（被称为“寡妇制造者”）在2025年发生逆转 成为盈利交易 基准国债收益率全线飙升 使规模达7.4万亿美元的日本债券市场成为做空者的天堂 [26][27] - 收益率大幅上升 10年期日本国债收益率飙升至2%以上 达到数十年未见的水平 30年期国债收益率上涨超过一个百分点 创历史新高 截至12月23日 彭博日本国债回报率指数年内下跌超过6% 表现全球最差 [27][28] - 触发因素包括加息以及首相高市早苗推出了自疫情限制放松以来最大规模的支出计划 此外 日本央行正在缩减债券购买规模 施压收益率 鉴于日本政府债务与GDP之比在发达国家中最高 市场对日债的看空情绪可能持续 [29] 信贷市场：债权人内斗与违约风险 - 2025年一些最丰厚的信贷回报并非来自困境反转 而是来自针对其他投资者的“债权人内斗” 太平洋投资管理公司、King Street Capital Management等基金围绕KKR支持的Envision Healthcare精心策划了一场行动 获得了丰厚回报 [30] - 这些基金支持了一项新的融资方案 使Envision能够释放其有价值的门诊手术业务Amsurg的股权作为新债务的抵押品 最终Amsurg以40亿美元的价格出售给Ascension Health 据一项衡量 这些基金的回报率约为90% [31][32] - 整体信贷市场在2025年受到一系列小型违约事件的困扰 暴露了承销标准松懈的问题 例如 Saks Global重组了22亿美元债券 重组后的债务交易价格低于面值的60% New Fortress Energy新交换的债券在一年内价值腰斩 Tricolor和First Brands的破产在数周内抹去了数十亿美元的债务持有价值 [41] 抵押贷款巨头：房利美与房地美 - 自金融危机以来一直处于政府控制下的房利美和房地美 在特朗普再次当选后股价出现模因股般的狂热上涨 市场乐观预期新政府将采取措施释放这两家公司 [33][34] - 2025年 股价涨势加剧 从年初到9月高点 股价飙升了367%（日内涨幅达388%） 并成为2025年的大赢家 8月有消息称政府正在考虑进行首次公开募股 估值可能达到约5000亿美元或更高 计划出售5%至15%的股份以筹集约300亿美元 这推动了涨势达到顶峰 [34][35] - 比尔·阿克曼在11月向白宫提交了一份提案 呼吁让房利美和房地美在纽约证券交易所重新上市 并处理财政部的优先股 迈克尔·伯里也在12月初宣布持有多头头寸 认为这两家公司可能不再是“有毒双胞胎” [36] 土耳其套利交易：政治冲击导致崩溃 - 在出色的2024年之后 土耳其套利交易成为新兴市场投资者的共识首选 当地债券收益率高于40% 且央行支持稳定的美元挂钩制度 交易者纷纷借入廉价的外国资金购买高收益土耳其资产 [37] - 德意志银行、Millennium Partners和Gramercy等公司投入了数十亿美元 该交易在3月19日几分钟内崩溃 当天土耳其警方突击搜查了伊斯坦布尔一位受欢迎的反对派市长的住所并将其拘留 引发了抗议和里拉的疯狂抛售 央行无法控制 [38][39] - 截至当天结束 以土耳其里拉计价的资产流出估计约为100亿美元 市场从未真正恢复 截至12月23日 里拉对美元汇率年内下跌约17% 成为全球表现最差的货币之一 [40]

公司与合作方信息 - 公司Critical Infrastructure Technologies Ltd (CiTech) 是一家领先的自主、高容量移动通信平台开发商 [1] - 公司股票在加拿大证券交易所上市 运营总部位于西澳大利亚珀斯 [5] - 公司利用专利技术开发自部署平台 旨在解决当前快速部署通信方案在塔架强度和快速自部署能力方面的两大主要局限 [5] - 公司已完成研发阶段 目前正在商业化其首批产品 [5] - 合作方Babcock International Group 是一家富时100指数国际防务公司 业务遍及英国、澳大拉西亚、加拿大、法国和南非 [3] 合作协议核心内容 - 公司与Babcock International Group签署了一份扩大范围的谅解备忘录 将共同开发和建造一个集成了5G通信、情报监视侦察和反无人机系统能力的快速部署平台 [1] - 原始谅解备忘录于2025年9月在伦敦DSEI防务展上签署 旨在满足乌克兰国防部供应50台CiTech Nexus 20平台的需求 [2] - 扩大范围的谅解备忘录将合作区域从乌克兰扩展到整个欧洲以及东南亚地区 [1][2] 产品与市场机会 - 公司的首款产品Nexus 16 目标市场为采矿、国防、边境安全/监视和应急服务领域 旨在为这些领域提供关键的移动通信 [5] - 公司的自部署平台设计用于支持包括LTE在内的无线电设备以及监视和反无人机系统等多种技术载荷 [5] - 扩大合作范围是基于Nexus 20平台在欧洲和东南亚地区存在的重大市场机会 [2] - 首台Nexus 20平台预计将于2026年4月抵达欧盟 进行全区域演示 [3] 管理层评论与展望 - 公司首席执行官Brenton Scott表示 与Babcock扩大合作范围并将Nexus 20推广至新增区域是极好的 [3] - 管理层对2026年充满信心 [3]

英国宏观经济与财政状况 - 本财年英国财政大臣已借款1168亿英镑以填补税收与公共支出之间的缺口 [1] - 官方数据显示英国经济在10月萎缩0.1%，9月也出现类似下滑，8月则零增长 [1] - 预算责任办公室警告，若政府债务按预测持续上升，到2073-74年英国债务与GDP之比将超过270% [4] - 预计到本年代末，英国债务与GDP之比将从目前的95%上升至96% [4] - OBR成员警告，若英国遵循当前债务路径，债务与GDP之比将在2070年代超过270%，并可能在未来几十年接近300% [5][7] - OBR预测，根据财政大臣的计划，政府借款将从2025-26年占GDP的4.5%下降至2030-31年的1.9% [9] - 预算中宣布的政策预计将使明年借款增加60亿英镑，但到本年代末将减少150亿英镑 [9] - 债务利息支付预计在本年代末之前将保持在每年1000亿英镑以上 [9] 英国劳动力市场 - 英国失业率在截至10月的三个月内上升至5.1%，为近五年来的最高水平 [3][93][102][104] - 截至10月的三个月内，包括奖金在内的总薪酬同比增长4.7%，高于分析师预期的4.4% [50][54] - 公共部门薪酬在过去一年中以7.6%的速度增长，创下历史新高，几乎是私营部门3.9%增幅的两倍 [1][51][93][100] - 私营部门常规薪酬增长在截至10月的三个月内降至3.9%，为四年多来首次低于4% [98][100] - 不包括奖金的常规薪酬增长在截至10月的三个月内降至4.6%，为2022年4月以来的最低水平 [104] - 自去年预算以来，工资单就业人数已减少18.7万人 [94] - 在截至10月的三个月内，裁员人数达到15.6万人，为疫情封锁以来的最高水平 [95] - 私营部门就业人数已连续第15个月下降 [20][64][68] - 职位空缺在9月至11月期间小幅下降2000个，至72.9万个 [62] - 青年失业率已上升至13.4%，接近疫情期间14%的高点 [87] 英国央行货币政策与市场预期 - 英国央行将于周四宣布利率决定，分析师预计将自8月以来首次降低借贷成本 [2][105] - 市场定价显示，英国央行本周将利率从4%下调至3.75%的可能性为89% [96] - 经济学家认为，尽管公共部门薪酬增长强劲，英国央行本周仍将降息，但对未来进一步降息将保持“谨慎” [49][52] - 强劲的公共部门薪酬增长（7.6%）可能会阻止英国央行承诺进一步降息 [50] - 一些经济学家预计英国央行将继续降息，到2026年中将银行利率降至3%的低点 [74] - 10年期英国国债收益率上升约3个基点至4.52% [54] 英国金融市场表现 - 富时100指数收盘下跌0.8%，富时250指数微跌0.03% [20] - 富时100指数早盘下跌0.1%至9746.10点，富时250指数下跌0.1%至22019.52点 [86] - 英镑兑美元汇率上涨0.5%，尽管市场预期英国央行将降息 [45] - 英镑兑美元汇率上涨0.2%至1.34美元以上，兑欧元上涨0.1%至1.14欧元 [72] 美国经济与劳动力市场 - 美国11月失业率升至4.6%，为四年来的最高水平，高于9月的4.4% [15][35][37][41] - 11月非农就业人数增加6.4万人，高于分析师预测的5万人，但10月就业人数减少10.5万人 [27][36][41][42] - 美国16至19岁青少年的失业率在11月飙升至16.3%的五年高点，高于9月的13.2% [32] - 因找不到全职工作或工时减少而从事兼职的成年人数量达到550万人，较9月增加90.9万人，为2021年4月以来最高 [35] - 经济学家称数据显示美国已陷入“招聘衰退” [36][37] - 交易员增加了对美联储明年降息的押注，货币市场暗示到9月前还将有两次降息 [30][31][39] 美国金融市场表现 - 道琼斯工业平均指数下跌略超0.9%，标普500指数下跌约0.8%，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.5% [15] - 10年期美国国债收益率降至4.16% [15] - 在早盘交易中，道指下跌约0.6%，标普500指数下跌0.5%，纳斯达克综合指数下跌0.3% [20] - 标普500指数下跌0.2%至6805.27点，纳斯达克综合指数下跌0.2%至23011.34点 [28] 欧洲与亚洲金融市场 - 德国DAX指数下跌0.6%，法国CAC指数下跌0.2%，欧洲斯托克指数下跌0.6% [16] - 东京日经225指数下跌1.2%至49544.21点 [107] - 香港恒生指数下跌1.9%至25139.16点，上证综合指数下跌1.2%至3820.85点 [109] - 韩国KOSPI指数下跌1.5%至4027.83点，台湾加权指数下跌1.1% [109] - 澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌0.6%至8583.00点 [109] 行业与企业动态 - 国防公司Babcock和BAE Systems股价分别下跌6%和2.5% [58] - 科技和金融服务业的活动支撑了整体经济扩张，而许多其他行业则增长乏力或陷入衰退 [67] - 零售批发、酒店接待和制造业等行业受到增税的打击尤为严重 [94] - 企业报告称，随着预算相关的不确定性消除，12月新订单以一年来最快速度增长，英国12月综合PMI初值升至52.1 [66] - 企业仍面临成本压力，投入成本以5月以来最快速度增长，导致商品和服务销售价格通胀回升 [68][71] 政府政策与政治因素 - 美国前总统特朗普暂停了与英国价值310亿英镑的“科技繁荣协议”，该协议涵盖人工智能、核能和量子计算 [59] - 预算责任办公室在部分生产力预测文件中使用人工智能来分析人工智能的影响 [17] - 与注意力缺陷多动障碍相关的残疾福利申请在截至10月的一年中从75722例跃升至91211例，增长了20% [18][19] - 英国政府计划投资15亿英镑，提供5万个学徒名额和35万个新的青年工作机会 [91] - 英国董事学会将失业率上升归咎于政府的《就业权利法案》、雇主国民保险税的增加以及高于通胀的最低工资增长 [77] - 反对党保守党将失业率上升归咎于工党的“扼杀增长的政策” [81]

公司重大合同 - 英国最大防务公司BAE Systems获得美国海军一份为期五年的合同[1] - 合同价值高达17亿美元[1] - 合同内容为供应激光制导套件，用于将非制导火箭弹转换为精确制导弹药[1]

核心观点 - 莱茵金属公司首席执行官否认公司目前正与大众汽车就奥斯纳布吕克工厂进行谈判 [1] 公司动态 - 莱茵金属公司首席执行官阿明·帕珀格于周四明确表示，公司目前未与汽车制造商大众汽车就其位于奥斯纳布吕克的工厂进行谈判 [1]

公司动态 - 德国防务巨头莱茵金属公司正处于谈判多笔价值数十亿欧元的弹药供应合同的最后阶段 [1] - 公司首席执行官Armin Papperger于周二在接受路透社采访时透露此信息 [1]

美股市场表现 - 标普500指数上涨1.13%，道琼斯工业平均指数上涨1.04%，科技股为主的纳斯达克综合指数上涨1.49% [1] - 苹果公司股价飙升推动纳斯达克指数上涨1.36% [5]，其股价在周一跳涨高达6.35%，创下264.22美元的历史新高 [7] - 投资者对地区银行的担忧缓解以及特朗普对中美贸易协议的乐观表态共同推动股市上涨 [1][4] 苹果公司动态 - 苹果股价今年迄今上涨5.35%，此前在4月因特朗普关税政策打击其供应链而暴跌31% [6] - iPhone 17在美中市场首发前十天的销量比iPhone 16同期高出14% [6][17] - 研究公司Counterpoint的数据显示强劲需求，Loop Capital将苹果股票评级从持有上调为买入 [7]，Evercore ISI将其加入“战术跑赢名单” [5] 中美贸易关系 - 特朗普总统表示预计在月底韩国会晤时与中国达成贸易协议 [2]，并威胁对中国征收新的100%关税，使总关税达到157% [3] - 白宫国家经济委员会主任哈西特称本周贸易会谈将“澄清误解” [26]，双方领导人预计在亚太经合组织峰会期间会面 [27] - 中国对芯片生产关键稀土实施出口管制后，美国与澳大利亚签署85亿美元稀土供应协议以减少对华依赖 [9][11] 国防与地缘政治 - 随着乌克兰和平希望消退，英国防务股巴布科克和罗尔斯罗伊斯分别上涨2.3%和1.9%，成为富时100指数最大涨幅股 [12] - 特朗普建议乌克兰以领土让步结束战争，称应“按现状分割”顿巴斯地区 [15][16]，此前泽连斯基与特朗普的会晤多次陷入“争吵” [14] 大宗商品与货币市场 - 布伦特原油价格下跌1%至每桶60.68美元，因全球供应过剩和经济增速放缓担忧 [8] - 铜价微涨0.3%至每吨10,638美元，受中美贸易紧张局势缓和推动 [34][35] - 阿根廷比索升值0.7%，因美国财政部批准200亿美元货币互换协议以支持其经济 [18][19] 利率与房地产市场 - 资本经济学预测美国30年期抵押贷款利率将从6.23%升至2027年底的6.75%，因市场预期美联储降息幅度减小 [20][21] - 美国房屋销售已降至30年低点，去年秋季平均贷款利率曾超7% [21][22] 欧洲经济与政策 - 法国10年期国债收益率从3.36%升至3.384%，因标普意外将其信用评级从AA-下调至A+，预计2028年债务占GDP比重达121% [47][49] - 欧盟能源部长接近达成协议，计划在2027年底前禁止所有俄罗斯天然气供应 [54][55] - 英国富时100指数上涨0.52% [7]，早盘涨0.37%至9,389.01点，防御股和金融股领涨 [61][62] 企业运营与行业影响 - 斯特兰蒂斯汽车公司因欧洲需求疲软暂停多家工厂生产，其CEO正与意大利工会会谈 [42][43]，公司已取消部分欧洲投资并计划在美投入130亿美元 [44] - 跨国企业预计2025年因美国关税面临210亿至229亿美元额外成本，2026年再增150亿美元 [51][52] - 劳埃德银行、哈利法克斯银行等因亚马逊云服务故障出现在线银行登录问题 [59][60]

公司动态 - 美国防务公司诺斯罗普·格鲁曼正在测试更大口径的炮弹以更低成本击落无人机 [1] - 该测试基于乌克兰士兵的反馈进行 [1] - 乌克兰士兵当前日益面临高空无人机群的挑战 [1]

公司业务拓展 - 公司在英国赫里福德开设新办公室 [1] - 公司与英国TIA公司达成Tomahawk Grip控制器的联合生产协议 [1] 产品合作 - 公司通过合作加强全领域控制能力 产品名称为Tomahawk Grip控制器 [1]

文章核心观点 - 依维柯集团将旗下国防业务以17亿欧元企业价值出售给莱昂纳多公司，交易预计2026年3月31日前完成，完成后依维柯集团拟向股东派发特别股息 [1][3] 交易详情 - 2025年7月30日依维柯集团宣布与莱昂纳多公司签署最终协议，出售旗下国防业务（IDV和ASTRA品牌），企业价值17亿欧元，交易将打造立足意大利的欧洲陆地国防领域冠军企业 [1] - 该交易预计不晚于2026年3月31日完成，需获得常规监管批准并完成业务剥离，完成后依维柯集团拟将交易净收益通过特别股息分配给股东 [3] 交易背景 - 2025年2月7日依维柯集团宣布将国防业务与商用车业务分离，以提供更大专注度和战略灵活性 [2] 各方评价 - 依维柯集团首席执行官表示该协议推动国防业务成为陆地国防领域世界级参与者，员工将加入有规模和综合能力的集团 [4] 依维柯集团国防业务情况 - 依维柯国防车辆（IDV）和ASTRA是军事机动、防护能力、无人应用和专用车辆的领先供应商，2024年营收11亿欧元，在全球有6个生产基地和9个商业办事处 [5] 依维柯集团整体情况 - 依维柯集团旗下有IVECO、FPT Industrial等七个品牌，在全球拥有3.6万名员工、19个工业基地和30个研发中心 [6] 交易顾问 - 交易中高盛欧洲银行意大利分行担任财务顾问，富而德律师事务所担任法律顾问 [4]