Australia’s TasFoods has agreed to sell its Pyengana Dairy business as part of a previously announced strategy to strengthen its presence in poultry processing. The artisan cheese business will be sold to Research Corporation Pty Ltd. and Associates, which includes the MSC ATF AgFood Opportunities Fund, a TasFoods' shareholder. In a stock exchange filing today (25 September), the group, which is also involved in pet-food production, said the sale proceeds will be used to pay down debt. The transaction ...

By Roshan Thomas (Reuters) -New Zealand's Fonterra posted stronger annual operating profit across its businesses and declared a record full-year dividend on Thursday, sending its shares to their highest level in more than seven years. The Auckland-headquartered firm ended 1.7% higher at NZ$6.10, their strongest close since February 2018. Operating profit across Fonterra's divisions rose, with its ingredients arm up 17.4% on better margins from an improved product mix and food service up nearly 9% on str ...

Amy Humphreys is poised to make her comeback at the US dairy cooperative Darigold, where she will assume the position of CEO. Humphreys’ prior experience at the company includes working as CFO from 2015 to 2018. Her new tenure at the marketing and processing division of the farmer-owned Northwest Dairy Association (NDA) will start on 1 October. Humphreys takes over from Allan Huttema, who, according to Darigold, “led the company through a pivotal period beginning in 2023”. Huttema was initially appoint ...

Thursday, September 18, 2025 Press Release: 2025 half-yearly results Stable Sales & decrease in Operating Income in a context of strong milk price inflation Savencia Fromage & Dairy initiates a study for a potential merger with Savencia Gourmet to accelerate the development of Premium Foodservice Key figures in € million 30/06/25 % of sales 30/06/24 <td rowspan="2" style="width:41.6px;;text-align: center ; vertical-align: middle; text-align: center ; vertical-align: middle; text-align: center ; ...

TORONTO, Sept. 17, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Lactalis Canada, the Canadian dairy leader behind iconic brands like Cracker Barrel, Black Diamond, Balderson, Astro and Lactantia and part of France-based Lactalis Group – today released its 2024 Environmental, Social and Governance (ESG) Report which highlights the company’s commitment to being a sustainable and responsible dairy processor for its key stakeholders across its supply chain including its people, consumers, customers, suppliers, dairy farmers, gover ...

复原乳又称"还原乳""还原奶"，是指将干燥的乳制品与水按比例混匀后获得的乳液，通俗地讲就是用奶粉加水复原而成的牛奶。 16日，中新经纬在北京市通州区某连锁超市内看到，伊利、蒙牛、三元等品牌旗下多款纯牛奶的配料中只有"生牛乳"，未发现添加"乳粉"的纯牛奶。 超市内的纯牛奶产品 中新经纬 闫淑鑫摄 近日，纯牛奶禁用复原乳的消息引发关注。什么是复原乳？为何会被禁用？哪些奶还能用？ 纯牛奶禁用复原乳 国家卫生健康委、市场监管总局联合发布的《食品安全国家标准灭菌乳》1号修改单（下称1号修改单），自9月16日起正式实施。此次修订主要变化是明 确生产灭菌乳（俗称纯牛奶或纯羊奶、常温奶）只能以生乳为原料，不再允许使用复原乳；使用复原乳生产的乳品不得标注"纯牛（羊）奶"或"纯牛 （羊）乳"，将作为调制乳管理。 为何要在纯牛奶中禁用复原乳？ 据农业农村部官网，中国农业科学院北京畜牧兽医研究所奶业创新团队相关负责人在解读1号修改单时表示，此次修订主要基于三方面考虑。一是贯彻落 实2024年中央一号文件"完善液态奶标准，规范复原乳标识，促进鲜奶消费"的部署要求。二是灭菌乳是中国液态奶消费市场的主要产品。此次修订将灭菌 乳的原料限定在 ...

French dairy giant Lactalis is to invest €1bn ($1.18bn) into "modernising" its domestic manufacturing sites. The company has set out a programme until 2030 to “modernise and improve the performance” of its facilities in France. Lactalis, the world’s largest dairy company, has 69 dairies across France and markets around 6,000 SKUs in the country. The Lactel and Président brands owner said its investment would focus on developing production equipment, innovation and decarbonisation. The group has lined u ...

这份电话会议纪要涉及中国消费品行业 特别是食品饮料和必需消费品板块 以下是详细的关键要点总结 涉及的行业和公司 * 行业覆盖中国消费品行业 包括酒类 啤酒 乳制品 饮料 零食 宠物食品 调味品 冷冻食品和猪肉等子行业[1][2][8] * 提及的具体公司包括白酒类的贵州茅台 五粮液 泸州老窖 山西汾酒 酒鬼酒 水井坊 洋河股份 今世缘 珍酒李渡 金沙酒业 啤酒类的华润啤酒 青岛啤酒 百威亚太 重庆啤酒 饮料类的农夫山泉 东鹏饮料 康师傅 统一 乳制品类的伊利股份 蒙牛乳业 飞鹤 零食类的盐津铺子 卫龙美味 三只松鼠 洽洽食品 旺旺 宠物食品类的中宠股份 佩蒂股份 乖宝宠物 以及调味品类的海天味业 千禾味业 涪陵榨菜 安琪酵母 冷冻食品类的安井食品 三全食品 和猪肉类的万洲国际 双汇发展等[8][9][13][41][43][45][46][48][49][50][51][52][53][55] 核心观点和论据 行业需求与趋势 * 行业整体需求疲软 第二季度至第三季度初的需求趋势普遍疲弱 受政策和天气因素拖累[1][2] * 领先企业与落后企业之间的分化加剧 强者恒强[1][9] * 7月以来的价值股轮动帮助受压最严重的板块实现估值重估 覆盖的白酒股简单平均上涨24% 而A股白酒指数上涨16% MSCI中国指数上涨13%[1] * 8月食品CPI同比下降4.3% 需求可见度取决于价格和潜在再通胀的步伐[1] * 具有较高餐饮渠道 exposure 的品类 啤酒 白酒 仍面临压力 但白酒观察到政策正常化后略有缓解 8月零售额降幅较6-7月收窄[2][15] * 饮料 啤酒 零食公司正在将资源重新分配到即时配送 仓储会员店和折扣店等渠道以增加销量[2] * 宠物食品行业继续受益于向高价值细分市场和自有品牌的稳定转变[16] 公司表现与战略 * 顶级企业继续在白酒 啤酒 乳制品和预制菜领域整合市场份额[9] * 海天味业公布稳健增长 毛利率扩张超预期 而千禾味业继续下滑[9] * 华润啤酒凭借超预期的高端和次高端产品销量维持增长 降低了餐饮渠道的 exposure[9] * 农夫山泉在所有品类中加强了地位 特别是在饮用水领域夺回了显著份额[9] * 盐津铺子在批发杂货店/CVS渠道实现约50%以上的增长[16] * 中宠股份计划在未来三年内将国内销售额翻一番 以自有品牌为主导[50] * 乖宝宠物国内品牌目标在2025年下半年保持30%以上的同比增长[50] 盈利能力与成本 * 预计成本顺风将在下半年继续支持盈利能力 啤酒 乳制品 饮料 酱油和部分预制菜 但环比规模较小[10] * 啤酒公司通过更严格的商业纪律和效率提升来加倍努力实现利润率扩张 并保持更理性的竞争[10] * 新渠道 如O2O/B2B扩张 在现阶段对利润率稀释不明显 主要因其有助于销量增长和规模经济 甚至可以通过在新渠道提供更多高端产品来提升产品结构[10] * 宠物食品的利润率前景仍然向好 得益于高端产品结构扩张 稳定的销售比率以及产能布局转变和产能爬坡带来的成本效率[48] 估值与投资偏好 * 覆盖的必需消费品公司目前交易于2026年预期市盈率20倍 市值加权平均 相对于25-27年预期收益复合年增长率14% 简单平均 并提供3.3%的2026年预期平均股息收益率[8] * 行业偏好继续倾向于饮料 结构性增长 其次是宠物食品 渗透率提升和高端化 在12个月范围内看好乳制品 短期再平衡 和啤酒 增长顺序复苏[13] * 看好的股票包括东鹏饮料 乖宝宠物 中宠股份 持续强劲的产品周期驱动营收 海天味业 强大的市场领导地位和份额增长 华润啤酒 青岛啤酒H股 万洲国际 康师傅 因股息收益率和估值不高[13] 其他重要内容 近期关键观察点 * 四中全会后的政策方向以及地方餐饮激励措施在中秋/国庆节期间的扩大规模 及其对宴席流量的转化 家庭 vs 官方/商业[11] * 白酒中端/大众SKU的销售动能[11] * 持续的利润率纪律 促销强度 渠道组合和足迹优化 尤其是在成本顺风减弱的情况下[12] 渠道变革 * 公司在新渠道发展方面取得进展 例如华润啤酒的O2O 山姆会员店 胖东来贡献了个位数百分比的啤酒销量 蒙牛的2B销售预计在2025年达到100亿元人民币 约占销售额的12% 同比增长双位数 伊利在线/O2O/会员店渠道销售额占比达到30%[41] 风险因素 * 报告详细列出了覆盖范围内每家公司的估值方法和关键风险 例如政策变化 竞争加剧 成本压力 需求复苏不及预期等[57][58][60][61][63][64] 数据追踪 * 提供了啤酒 饮料 乳制品和宠物食品行业的详细月度数据追踪 包括销量增长 市场份额变化 原材料价格和产量等[18][19][20][21][22][23][24][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40]

这份文档是摩根士丹利关于2025年8月及年内迄今南向资金对香港上市消费股交易情况的追踪报告 **涉及的行业与公司** * 行业覆盖中国/香港消费板块及亚太市场[1][6] * 研究聚焦于66只符合沪港通及深港通交易资格的主要港股消费股 其中35只为摩根士丹利覆盖股票[1] * 公司范围广泛 涵盖农业 apparel & sportswear 啤酒 餐饮相关 乳制品 infant milk formula (IMF) 食品饮料 黄金珠宝 home appliances home improvement HPC 教育 海外相关/OEM 零售 烟草 玩具 化妆品 luggage duty free等多个子行业[157] * 具体提及的公司包括但不限于Tianli Education Xiaocaiyuan China Modern Dairy H&H Youran Dairy Hope Edu JS Global Xtep ZHY Giant Biogene CR Beverage Maogeping Weilong CR Beer Samsonite Helens等[6][9][10] **核心观点与论据** * **2025年8月整体趋势**：8月1日至29日期间 南向资金在66只主要消费股中的平均持股比例（占自由流通股本）环比上升0 8个百分点[1] * **2025年迄今（YTD）整体趋势**：南向资金净流入（简单平均）占自由流通股本的比例较2024年底上升4 3%[2] * **月度资金流向**：过去一个月 35只股票录得南向资金流入 30只录得流出 1只零净流入[2] * **年内迄今资金流向**：总计42只股票呈现资金流入 24只呈现流出 无零净流入情况[3] * **月度流入前五个股**：Tianli Education (自由流通股本占比增加10 7ppt) Xiaocaiyuan (10 6ppt) China Modern Dairy (7 4ppt) H&H (6 2ppt) Youran Dairy (5 9ppt)[6][9][10] * **月度流出前五个股**：Hope Edu (自由流通股本占比减少5 0ppt) JS Global (-3 6ppt) Xtep (-3 1ppt) ZHY (-2 1ppt) Giant Biogene (-1 8ppt)[6][9][10] * **年内迄今流入前五个股**：Xiaocaiyuan (自由流通股本占比增加60 7ppt) CR Beverage (41 2ppt) Maogeping (32 5ppt) Weilong (29 8ppt) Tianli Education (28 1ppt)[9][10] * **年内迄今流出前五个股**：CR Beer (自由流通股本占比减少18 3ppt) Samsonite (-16 3ppt) Helens (-16 1ppt) ZHY (-14 5ppt) Hope Edu (-10 2ppt)[9][10] * **分板块月度表现**：8月期间 啤酒 服装与运动服 玩具 教育 化妆品 箱包和免税店板块录得平均资金流出 而其他板块录得平均流入[9] * **分板块年内迄今表现**：2025年迄今 啤酒 HPC home improvement 教育和箱包板块录得资金流出 而其他板块录得平均流入[9] **其他重要内容** * 报告包含大量图表数据 详细列出了66家公司在2025年8月 2025年迄今及2024年的南向持股占自由流通股本比例及占总股本比例[11] * 报告提供了大量个股的南向持股比例与股价走势对比图 例如COFCO Joycome Anta Bosideng WH Group Li Ning Topsports Xtep Tsingtao CRB Jiumaojiu Bud APAC Haidilao Yihai Mengniu Xiabuxiabu H&H China Modern Dairy China Foods Nongfu Spring UPC Nissin Foods Tingyi Vitasoy Want Want Weilong Laopu Gold Zhou Hei Ya Chow Tai Fook Hengan Blue Moon Regina Miracle Pacific Textile Crystal Shenzhou Stella Techtronic Yue Yuen Smoore Sun Art Haier Smart Home Man Wah Hisense Home Appliance Pop Mart New Higher Education China Kepei Hope Education Cathay Media Wisdom Education Yuhua Education Koolearn Scholar Education Maple Leaf Education Nayuki Youran Dairy Helens Chervon Samsonite Maogeping Giant Biogene CR Beverage Xiaocaiyuan等[12][13][14][15][16][17][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][150][151][152][153][154][155] * 报告包含纳入沪港通/深港通的时间说明及行业分类定义[156] * 报告包含大量免责声明 冲突披露及评级说明[7][8][158][159][160][161][162][163][164][165][166][167][168][169][170][171][172][173][174][175][176][177][178][179][180][181][182][183][184][185][186][187][188][189][190][191][192][193][194][195][196][197][198]

投资评级 - 蒙牛乳业评级下调至持有 目标价16.80港元 [5][7][8] - 蔚来汽车维持买入评级 目标价上调至10.50美元 [10][12][15] 核心观点 - 蒙牛乳业上半年总收入416亿元人民币同比下降6.9% 核心经营利润率提升1.5个百分点至8.5% 但净利润同比下降16.4%至20亿元人民币 [5][8] - 管理层指引2025年收入将同比下滑中至高单位数 核心经营利润率保持稳定 长期目标维持每年30-50基点扩张 [6][8] - 蔚来汽车二季度收入环比增长58% 综合毛利率提升2.4个百分点至10% 经营亏损环比收窄25%至45亿元人民币 [10][13] - 公司预计四季度实现月交付5万台目标 整车毛利率有望达到16-17% 2026年将推出三款大型SUV新车型 [11][14] 财务表现 - 蒙牛乳业2025-27年收入预测下调约7% 净利润预测下调10%-16% [7][8] - 蔚来汽车2025-26年非GAAP净利润预测上调至-126亿元/-64亿元人民币 基于33.5万/45万台销量预期 [12][15] 估值分析 - 蒙牛乳业估值基准调整为12.5倍2025-26年平均市盈率 较港股食品饮料同业存在折价 [7][8] - 蔚来汽车当前估值1.2倍2025年市销率 目标价对应2倍2025年市销率 [12][15] 行业展望 - 乳制品行业周期拐点显现需时较长 缺乏估值反弹基础 [7][8] - 新能源汽车行业规模效应和产品结构优化将推动毛利率改善 [11][14]