公司业务与市场地位 - 公司深耕新能源汽车零部件轻量化领域 专注于铝合金零部件制造 是国内重要的新能源汽车铝合金零部件供应商[1] - 客户涵盖特斯拉、广汽、蔚来、北汽、吉利、小鹏、宁德时代、赛力斯等知名整车厂及零部件供应商[1] - 向整车厂及其指定一级供应商的销售收入占比从2022年70.28%提升至2024年80.69% 实现由二级向一级供应商的战略转型[1] - 在门槛梁、保险杠等细分领域占据领先地位 是国内较早聚焦新能源汽车轻量化零部件领域的先行者之一[1] 财务业绩表现 - 2022-2024年营业收入分别为23.50亿元、29.05亿元、39.50亿元 同比增速依次为55.51%、23.60%、35.98%[2] - 2022-2024年归母净利润分别为2.33亿元、3.21亿元、4.05亿元 同比增速依次为80.48%、37.84%、26.13%[2] - 2025年1-9月营业收入预计较上年同期增长25.35%至29.03% 归母净利润预计增长33.69%至38.31%[2] 行业背景与竞争优势 - 铝合金材料是当前应用最广泛的汽车轻量化材料 综合性价比优于镁合金、高强度钢、碳纤维复合材料[2] - 轻量化是汽车节能的优选方向之一 工信部2017年双积分管理办法明确支持轻量化发展[2] IPO与募资情况 - 本次发行新股4827万股 募集资金22.38亿元[3] - 募投资金拟投入云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目（一期）投资总额12.71亿元[3] - 年产50万台（套）电池托盘和20万套下车体制造项目投资总额7亿元[3] 估值与市场表现预期 - 发行市盈率为18.68倍 显著低于可比公司平均动态市盈率46.89倍[4] - 可比公司包括和胜股份、旭升集团、文灿股份、新铝时代[4] - 若达到可比公司估值平均水平 需在上市首日上涨151%[4][5] - 近一个月A股新股首日平均涨幅为343.9% 涨幅中位数为272.6%[4] - 发行价46.36元/股在今年主板新股中处于较高水平 同价位主板新股首日平均涨幅42%[4] - 募资金额22.38亿元在今年主板新股中处于较高水平 同规模主板新股首日平均涨幅40.16%[5]

公司概况 - 公司为国内重要的新能源汽车铝合金零部件供应商，专注于新能源车零部件轻量化领域 [1] - 公司客户涵盖特斯拉、广汽、蔚来、北汽、吉利、小鹏、宁德时代、赛力斯等知名整车厂及零部件供应商 [1] - 公司向整车厂及其指定一级供应商的销售收入占比从2022年70.28%提升至2024年80.69%，实现由二级向一级供应商的战略转型 [1] - 公司成立于1992年，在门槛梁、保险杠等细分领域占据领先地位 [1] - 实际控制人罗世兵及其配偶金丽燕合计控制公司70.44%的股份 [1] 行业背景 - 公司聚焦汽车轻量化，属于铝合金汽车零部件行业，轻量化是汽车节能的优选方向之一 [2] - 铝合金材料是当前应用最广泛的轻量化材料，其综合性价比优于镁合金、高强度钢、碳纤维复合材料 [2] 财务业绩 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为23.50亿元、29.05亿元、39.50亿元，同比增速依次为55.51%、23.60%、35.98% [2] - 2022年至2024年，公司归母净利润分别为2.33亿元、3.21亿元、4.05亿元，同比增速依次为80.48%、37.84%、26.13% [2] - 根据管理层初步预测，公司2025年1~9月营业收入较上年同期增长25.35%至29.03%，归母净利润较上年同期增长33.69%至38.31% [2] IPO与募资 - 公司本次IPO共发行新股4827万股，募集资金22.38亿元 [3] - 募投资金拟投入云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目（一期），投资总额12.71亿元，以及年产50万台（套）电池托盘和20万套下车体制造项目，投资总额7亿元，并补充流动资金 [3] 上市首日表现展望 - 近一个月A股上市新股首日平均涨幅为343.9%，涨幅中位数为272.6%，公司上市首日涨幅重要参考区间是282.6%~343.9% [4] - 公司发行市盈率为18.68倍，可比公司平均动态市盈率为46.89倍，估值优势明显，若估值达到可比公司平均水平，则需在上市首日上涨151% [4] - 公司发行价为46.36元/股，今年以来发行价处于46.36元附近的两只主板新股，在上市首日平均涨幅为42% [4] - 公司募资金额22.38亿元，今年募资金额在22.38亿元附近的两只主板新股上市首日平均上涨了40.16% [5] - 综合来看，公司业绩增速稳健，估值优势明显，但发行价和募资金额较高可能形成压力，仍可期待其达到可比公司估值平均水平，对应涨幅为151% [6]

新股申购安排 - 本周3只新股申购 上证主板1只 创业板1只 北交所1只 [1] - 9月9日北交所世昌股份申购代码920022 [2][5] - 9月11日创业板昊创瑞通申购代码301668 [2][5] - 9月12日上证主板友升股份申购代码603418 [3][5] 世昌股份发行详情 - 发行价10.9元 发行市盈率10.74倍 [2] - 行业最近一个月平均动态市盈率28.04倍 [2] - 专业经营饲料大型企业 产品包括畜禽配合饲料 水产配合饲料等100多个品种 [2] 昊创瑞通业务与财务 - 专注智能配电设备及配电网数字化解决方案 [2] - 主要产品包括智能环网柜 智能柱上开关和箱式变电站 [2] - 2023年营收6.72亿元 净利润0.87亿元 2024年上半年营收4.51亿元 净利润0.62亿元 [2] - 拟募资4.77亿元 [2] 友升股份业务与财务 - 专业铝合金汽车零部件制造商 专注轻量化汽车零部件领域 [3] - 产品包括门槛梁系列 电池托盘系列 保险杠系列 副车架系列 [3] - 2022年营收23.50亿元 净利润2.33亿元 2024年营收39.50亿元 净利润4.05亿元 [3] - 拟募资24.71亿元 [3] IPO上会安排 - 本周2家IPO首发上会 均为北交所项目 [4] - 9月12日雅图高新上会 主营高性能工业涂料 应用于汽车修补及新能源商用车领域 [4] - 9月12日巍特环境上会 从事水资源管网漏损控制技术咨询及施工业务 [4]