人民网约翰内斯堡9月23日电 （记者戴楷然）23日，由中国驻南非大使馆和南非贸易、工业和竞争部共同主 办的南非—中国贸易投资促进大会暨第九届中国—南非贸易博览会开幕式在南非约翰内斯堡加拉格尔会议中心举 行，来自中南两国的政界、企业界、学界等数百名代表出席。 图为南非—中国贸易投资促进大会暨第九届中国—南非贸易博览会开幕式现场。人民网记者 戴楷然摄 在第九届中南贸易博览会上，参观者与中国展商交流。人民网记者 戴楷然摄 会议现场，来自中南两国的企业界代表签署了谅解备忘录。中南经贸协会与南非商业联合会就加强信息共 享、促进企业交流、联合开展活动等达成合作意向；中国三一集团与南非曼滕古矿业设备公司就采矿设备采购等 达成合作意向……"我们期待更多中国企业来到南非投资，也希望帮助更多南非企业进入中国市场，共享发展机 遇。"南非商业联合会首席执行官库勒卡尼·马特（Khulekani Mathe）表示。三一集团非洲大区事业部董事长郭瑞 广说："南非在可再生能源、关键矿产等领域具有巨大潜力，我们将利用中国的先进技术，帮助南非建设'绿色矿 山''绿色物流'等体系，助力可持续发展。" 中国驻南非大使吴鹏致辞表示，此次活动是落实两国 ...

行业投资评级与核心观点 - 欧洲资本支出占销售额比例2023年达历史低点 但预计2026年后将选择性回升 主要受能源转型 安全需求及政府支持推动 [1] - 2025年全球资本支出增长略低于5% 高于2024年的4% 大型项目订单转化放缓但非取消 预计2026年及以后加速增长 [1][6] - 结构性因素(电气化 人工智能 国防安全)及政府支持将驱动数据中心 公用事业和国防领域显著增长 矿业资本支出亦值得关注 [1][7] 行业细分表现 科技与公用事业 - 数据中心和半导体市场过去两年保持15%以上稳定增长 本季度北美市场表现尤为强劲 多数相关公司实现两位数增长 [1][10][21] - 公用事业电网(输配电)实现中高个位数增长 电缆订单积压量过去五年增加5-7倍 配电部分开始转变 [8][11] - 亚马逊网络服务2026年资本支出预计增长26% 微软12% Meta44% 均较此前上调 [21] 传统工业与矿业 - 采矿业受益于低基数 预计未来四年复合年增长率7% 铜和黄金价格走高及供给短缺支撑需求 [8][18][20] - 传统重工业(碳酸饮料 纸张 海洋)及消费者相关行业(食品饮料 零售)表现疲软 [9] - Atlas Copco压缩机业务订单因关税问题下降高个位数 2025年资本支出预计下降40基点 [13] 区域差异与投资机会 欧美对比 - 美国制造业建设投资自2021年显著增长 欧洲基本停滞 美国产能利用率高于欧洲 本土市场回流预期更强 [15][16] - 欧洲仅防务和公用事业领域可能例外 德国基建刺激计划或2025年下半年见效 [16][23] 重点公司与投资组合 - 数据中心领域看好施耐德(市场份额超20%)和朗讯 半导体领域推荐阿特拉斯科普科(增长率达历史平均两倍) [17] - 采矿设备领域Sanvex有机增长18%(黄金业务敞口高) Metso和FLS原厂设备占比较高 [20] - 主题投资组合包括德国实体篮子(GSXE GFSC) 国防篮子(GSSBDEFE) 电气化篮子(GSXCPOWUR) [28][29][31] 设备更换周期 - 卡车 自动化设备和矿山设备使用年限较高 卡车行业订单处历史低点但2026年或好转 自动化设备现复苏迹象 [24] - 矿山设备平均使用年限接近8-12年中间值 新设备订单管线增强 [24] - 沃尔沃(卡车) 西门子(自动化)及采矿篮子(GSXEMCPX)值得关注 [25]