投资评级 - 维持"买入"评级 预计2025-2027年归母净利润3.47/4.42/5.26亿元 对应PE为24.80X/19.49X/16.37X [4][6] 核心财务表现 - 2025H1营收14.73亿元（同比+8.85%） 归母净利润1.72亿元（同比+70.98%）创历史新高 [1] - 分板块：预应力材料营收11.58亿元（同比+8.12%） 净利润1.30亿元（同比+67.05%） 轨交混凝土制品营收2.13亿元（同比+0.04%） 净利润0.43亿元（同比+76.69%） [1] - 2025E-2027E预测：营收36.99/43.07/48.86亿元 净利润3.47/4.42/5.26亿元 每股收益0.41/0.52/0.61元 [5][14] 预应力材料业务 - 销量同比增长9.08% 高附加值产品（轨道板用预应力钢丝、超高强钢绞线等）占比提升 传统基建领域（公路、铁路、桥梁）市场份额巩固 [2] 轨道交通制品业务 - 毛利率达49.56%（同比+22.09pct） 高铁轨道板收入同比+64.21% 受益于天津-潍坊-宿迁、雄安新区-忻州等高铁项目 [3] - 海外突破：为坦桑尼亚米轨铁路项目提供轨枕生产线及设备 [3] 新兴业务布局 - 拟拓展机器人腱绳业务 技术路线与现有预应力材料相通 正进行航空航天、机器人等领域市场调研 [4] 市场表现 - 近12个月股价涨幅148%（绝对收益） 超越沪深300指数120%（相对收益） [9] - 当前总市值86.16亿元 收盘价10.05元 日均成交量4900万股 [6]

投资概况 - 公司参与设立新能源产业基金"天津众源博通新能创业投资基金合伙企业"，总规模9,600万元，其中公司作为有限合伙人出资8,150.4万元，占比84.9% [2][4] - 基金主要投资方向为新能源产业及储能领域相关项目，旨在挖掘创新技术和高增长潜力标的 [4][26] - 基金存续期6年（含4年投资期+2年退出期），可经全体合伙人协商延长 [14][19] 合作方结构 - 普通合伙人/基金管理人为博通创投，注册资本1,000万元，已在中国基金业协会登记（编号P1029316），实控人李小平持股36% [8][9] - 另一有限合伙人为北京泓慧国际能源技术发展有限公司，注册资本2,986万元，实控人王佳良，主营能源技术开发及设备制造 [11][12] - 合作方与公司无关联关系，均非失信被执行人 [9][10][12][13] 基金运作机制 - 投资决策委员会由5人组成（公司推荐1名、北京泓慧推荐1名、博通创投推荐3名），决议需全票通过 [16][30][31] - 管理费标准：投资期1%/年，退出期0.4%/年，延长期免收 [23] - 收益分配采用"先回本后分利"原则，优先返还有限合伙人实缴出资，超额收益部分普通合伙人提取1%-3%分成 [38] - 退出方式包括上市、并购、转让、回购等，执行事务合伙人可灵活选择最优方案 [33] 资金安排与风控 - 首期出资为认缴规模的30%（约2,880万元），后续按项目进度分期缴付 [18][20] - 闲置资金仅可投资银行存款、国债等低风险资产，明确禁止股票期货、房地产等高风险投资 [26][27] - 基金不得举债或对外担保，普通合伙人需对债务承担无限连带责任 [28][41] 公司战略影响 - 投资目的为抓住新能源发展机遇，通过产融结合提升综合竞争力，但主营业务仍聚焦预应力材料及轨道交通混凝土制品 [43] - 使用自有资金投资，预计不会对财务状况产生重大不利影响 [43]