铁路与基建投资回暖信号 - 2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上，受铁路机车车辆投资增长和基建潮加速推进双重刺激[2] - 国务院常务会议重提基建投资，铁路基建工程项目有望加速推进，预示基建投资回暖[2] - 政府工作报告指出要完成铁路投资7320亿元，但业内预期投资规模将比预期增加[7] 地方政府基建投资计划 - 广东、浙江、山西、青海等多地计划下半年加快项目投资，投资规模从几千亿元到万亿元不等，基建投资为重点领域[2] - 广东省重大项目2018年投资计划总投资额超过1.9万亿元，其中交通网络工程投资额超过1.3万亿元[2] - 青海省2018年安排重点项目190项，总投资8535亿元，年度计划完成投资1800亿元[7] - 浙江省大湾区建设战略计划5年内推进交通项目70项，估算总投资约1万亿元，5年计划完成投资约7500亿元[8] - 重庆市推介28个高速公路、高速铁路等项目，总投资约3100亿元[8] 上半年基建投资表现 - 今年上半年基础设施投资增长7.3%，增幅比2017年同期回落13.8个百分点[3] - 上半年基础设施投资增速比1~5月份回落2.1个百分点[3] - 内蒙古上半年房地产业、制造业等5个行业投资同比下降36.6%，拉低全区投资增速29.3个百分点[5] 政策支持与行业导向 - 国务院常务会议提出深化投资领域改革，在交通、油气、电信等领域推介以民间投资为主的项目[5] - 多地会议强调发挥重大基础设施和重大产业项目的支撑作用，以扭转固定资产投资下滑局面[6] - 交通运输部调研指出要加快新开工项目推进，形成有效投资，补齐行业发展短板[6]

政策核心与目标 - 国务院办公厅转发财政部指导意见 旨在规范超10万亿元的政府和社会资本合作存量项目的建设和运营 [1] - 政策导向为坚持问题导向、分类施策、降本增效 推动存量与增量项目实现协同发展 [1] - 标志着PPP模式走向成熟 存量合作项目有望迎来新契机 [1] PPP模式的作用与历史贡献 - PPP模式是充分发挥政府和市场各自比较优势 推动基础设施建设、提升公共服务水平的重要举措 [1] - 社会资本承担基础设施设计、建设、运营、维护等工作并获得投资回报 政府部门强化价格和质量监管 [1] - 过去10余年在交通运输、市政工程、片区开发等领域实施大批项目 对稳增长、调结构、惠民生发挥积极作用 [1] 旧有问题与新机制建立 - 2023年以前的PPP模式暴露出模式运用泛化、政府付费多于预期、民营经济参与有限等问题 加剧政府债务和信用风险 [2] - 2023年11月国家建立PPP新机制 新项目需采用特许经营模式 范围限定为使用者付费项目 并优先选择民营企业合作 [2] - 此次针对存量项目的《意见》旨在降低存量项目信用风险 [2] 存量项目规范的具体措施 - 允许地方政府将一般债券、专项债券等资金统筹用于存量项目建设成本中的政府支出 [2] - 明确专项债券可用于处理社会资本方垫资建设问题 以缓解财政支出压力并维护政府信用 [2] - 强化按效付费与履约管理 要求政府将财政支出责任纳入预算管理 推动双方守信履约 [2] 新阶段发展方向与挑战 - 存量项目面临运作目标、市场环境、参与主体变化 展现出新契机但亦存在平衡各方利益难、资金统筹使用难等挑战 [3] - 下一阶段需在省级政府统筹下 健全社会信用体系 加强信用监管 统筹促发展、惠民生与防风险 [3] - 目标为推进合作模式步入"存量规范、新增求效、双轨并行、协同发力"的新阶段 [3] 新增与存量项目的差异化策略 - 对于新增项目 需实现政府向"监管者"、民营企业向"高参与度"、项目向"可持续"、投资向全周期管理等"四个转型" [3] - 对于存量项目 需完善将地方政府债券资金接入项目的实操细则与标准规范 [3] 信用维护与绩效管理 - 强调重信守诺 严格落实合同和"按效付费" 强化支出进度管理 不得拖延项目进程 [3] - 绩效评价需与付费挂钩 以压实社会资本建设运维责任 确保支出"物有所值" [3] - 鼓励金融机构优化融资结构 政企协商推进项目"瘦身健体" 依法依规重新谈判并加强履约督导 [3] 协同治理与资产盘活 - 需加强政府与市场、增量与存量、项目绩效与资金绩效等多方面统筹 以释放政策叠加效能 [4] - 加强资金统筹 在防控政府债务风险的同时扩大有效益的投资 [4] - 统筹推进存量项目全面体检 创新融资模式与商业运作方式 以盘活存量资产并拓宽收益来源 [4]