核心观点 - 整体配置建议：A股在资产配置中具备相对优势，属于中等赔率-高胜率品种 [3] - 行业配置主线：关注科技催化（AI、数据中心、消费电子、智驾）、消费复苏（白酒、大众品）以及部分周期与成长性行业（地产、能源、基础化工）[2][5][8] 海外市场配置 - 建议关注四类方向：1）成长性可期的地产与能源企业，如贝壳、中国秦发 [2]；2）受益于AI模型迭代与生态完善的互联网企业，如阿里巴巴、腾讯、快手、谷歌 [2]；3）估值较低、成长性强的消费电子零部件企业，如丘钛科技 [2]；4）智驾零部件和运营企业，如禾赛、耐世特、小马智行 [2] 宏观与资产配置 - A股：截至12月底，赔率下行至-0.2倍标准差，回归中性水平，胜率回升至19% [3] - 债券：赔率处于-0.7倍标准差的中低水平，胜率指标回落至-6%，处于中低胜率水平 [3] - 美股：AIAE指标处于55%的历史最高点，位于2.4倍标准差水平，回撤风险较高，流动性指数回升至40%的较高水平 [3] 固定收益与基本面 - 利率债多空信号因子为3.1%，前值为3.2% [4] - 工业生产高频指数为127.9，当周同比增加4.9点 [4] - 商品房销售高频指数为40.5，当周同比下降6.5点 [4] - CPI与PPI月环比预测均为0.0% [4] - 库存高频指数为163.8，当周同比增加7.4点 [5] - 融资高频指数为246.5，当周同比增加31.0点 [5] 食品饮料行业 - 白酒行业：2025年充分释放风险，2026年有望迎来“供给先行、需求渐进”双改善，当前处于动销、价盘、报表三重底部 [5] - 白酒配置建议：短期基于供给角度，关注供给出清或边际改善的公司，如泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、洋河股份、金徽酒；中长期关注龙头公司，如贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘 [5] - 大众品行业：大众消费企稳、高端可选抬头，渠道变革与产品创新持续驱动 [5] - 大众品配置建议：1）复苏主线关注大餐饮链、乳制品等，如伊利股份、安井食品、新乳业、燕京啤酒、青岛啤酒、巴比食品、立高食品、宝立食品；2）成长主线布局零食、饮料及α个股，如东鹏饮料、农夫山泉、西麦食品、盐津铺子、万辰集团、有友食品、安琪酵母、H&H国际控股 [5] 基础化工与科技材料 - AI数据中心电源功率密度提升，拉动碳化硅（SiC）功率器件需求，主要催化来自传统供电架构下PSU功率密度升级及SST（固态变压器）终极电源管理方案渗透 [8] - 在SST架构下，SiC器件价值量有望提升，预计到2030年在全球800V数据中心的潜在市场规模约11.5亿美元 [8] - 先进封装散热材料及AR眼镜市场有望成为SiC增长的新晋动力 [8] 行业表现概览 - 近1个月表现前五的行业：国防军工（19.3%）、有色金属（14.6%）、非银金融（9.1%）、基础化工（8.7%）、石油石化（7.6%）[1] - 近3个月表现前五的行业：有色金属（15.6%）、石油石化（15.0%）、国防军工（18.3%）、非银金融（10.1%）、基础化工（9.0%）[1] - 近1年表现前五的行业：有色金属（108.1%）、国防军工（55.9%）、基础化工（44.3%）、非银金融（27.0%）、石油石化（15.9%）[1] - 近1个月表现后五的行业：银行（-0.7%）、煤炭（-0.7%）、公用事业（-0.6%）、食品饮料（-0.1%）、房地产（0.2%）[1] - 近3个月表现后五的行业：食品饮料（-2.1%）、房地产（-5.2%）、公用事业（-0.9%）、煤炭（2.6%）、银行（5.7%）[1] - 近1年表现后五的行业：食品饮料（-1.9%）、煤炭（0.1%）、公用事业（7.2%）、银行（9.4%）、房地产（10.4%）[1]