President Donald Trump signed an executive order on December 18, 2025 that expedites the reclassification of marijuana, meaning it would be considered a less dangerous drug. Reclassification would make it easier to conduct research on medical marijuana and for Medicare and Medicaid recipients to access cannabidiol (CBD) products. It could also spur investment in an industry that’s seen its share of ups and downs. Must Read This comes at a time when cannabis use among boomers is, well, booming. The num ...

周四美国总统特朗普将大麻从最严格的管制药物类别中降级，放宽限制但并未完全合法化。 根据该行政令，大麻将从毒品的一类管制药物降至三类，与氯胺酮同级。但美国高级政府官员表示，此举不会改变执法部门对大 麻相关逮捕的处理方式。特朗普表示： 大麻命令并非法律，此命令在任何形式上都不会将大麻合法化。 同时，该命令还授权启动一项试点计划，允许美国联邦医保为癌症等患者的CBD（大麻二酚，一种非精神活性大麻化合物）产品 提供报销。这一医保计划预计将于明年启动。 特朗普的决定在共和党内部引发分歧。18名共和党参议员和26名众议院共和党议员近期致信总统反对重新分类，保守派非营利组 织CatholicVote也对此表示反对。 大麻股走势普遍下挫，ETF CNBS跌近16%、MSOS跌15.77%、MJ跌超10%，VFF的涨幅则收窄至3.71%。尽管遭到抛售，但相 关股票在行政令签署前仍录得大幅上涨，分析认为这或是投资者"买预期，卖事实"，了结获利资金离场。 虽然大麻重新分类将占据头条，但他革命性的医保试点项目将为数百万患有慢性疼痛和衰弱性疾病的老年人带来即时 的、改变生活的缓解和大麻素疗法的获取途径。 政策调整承认大麻医疗价值 此次 ...

行业政策动态 - 美国总统特朗普预计最早将于本周签署行政命令，放宽对大麻的分类管制，并首次在联邦层面承认大麻的医疗用途 [1] - 行政命令预计将指示美国缉毒局或司法部颁布最终规定，将大麻由一级管制物质降至第三级 [1] - 行政命令可能包括指示国会通过法案，让合法的大麻企业能够获得主要银行及金融机构的服务 [1] - 行政命令亦有可能指示医疗保险及医疗补助服务中心，允许在医疗保险报销大麻二酚(CBD)产品 [1] 市场反应 - 工业大麻股盘前再度上涨，CbdMD股价上涨近14% [1] - Canopy Growth股价上涨超7% [1] - Tilray Brands股价上涨近2% [1]

行业动态 - 美国总统特朗普表示正在“非常认真地考虑”签署行政命令以重新安排大麻的管制类别 此举可能减轻对该物质的某些监管限制 [1] - 受此消息影响 美国和加拿大大麻类股票在周二延续了上涨势头 [1]

政策动向 - 美国总统特朗普表示美国政府正考虑将大麻重新分类为“危害性较低的毒品” [1] - 重新分类旨在放宽研究门槛 因为除非重新分类否则大量研究无法开展 [3] - 此举预计将通过行政令推动 要求联邦机构重新对大麻进行分类以放宽获取限制 [4] 当前法律地位与潜在影响 - 自1971年以来 大麻在美国一直被列为一级管制药物 与海洛因等同属一类 被认为无公认医疗用途且具有高度滥用风险 [3] - 重新分类不意味着完全放开或合法化 联邦政府仍会对使用和持有行为进行处罚 [3] - 重新分类不会使大麻合法化或去刑事犯罪化 但将降低研究门槛并提高企业合法经营底线 [4] 行业背景与市场 - 政策调整对价值数十亿美元的大麻产业来说是重大利好 [3] - 医用及非医用大麻在美国多州多地已陆续放开 联邦层面推进合法化的运动兴起 [5] - 从2018年到2022年 与大麻产品相关的美国企业和行业协会在政治游说上累计花费超过2240万美元 [5]

行业政策预期 - 有报道称投资者寄希望于特朗普总统将推动大麻重新分类为危险性低得多的药物 这导致Tilray公司股票及其他大麻公司股价飙升 [1] 公司股价表现 - Tilray公司股票出现飙升 [1] - 其他大麻公司的股票也出现飙升 [1]

市场反应 - 在美上市的大麻股于周五盘前交易中出现大幅上涨 [1] 政策动向 - 新的报道指出，在唐纳德·特朗普总统领导下，联邦大麻政策可能出现变化 [1] - 这一进展重新点燃了投资者的兴趣 [1]

行业政策信号 - 美国总统特朗普在Truth Social上分享了一段宣传CBD油对老年人益处的视频 此举被市场解读为支持将CBD油纳入联邦医疗保险Medicare的信号[1][3] - 视频内容呼吁对医生进行内源性大麻素系统教育 并为CBD提供Medicare覆盖 同时强调了特朗普在2018年签署农业法案的作用 该法案为CBD在全国范围内的生产和销售打开了大门[3] - 早在8月 特朗普曾表示正在考虑将大麻重新归类为危险性较低的物质 但截至目前尚未有任何官方行动推进重新分类[2] 市场反应 - 受此政策信号影响 大麻类公司股价出现大幅上涨 部分公司涨幅高达36%[1] - 股价显著上涨的公司包括Green Thumb Industries Curaleaf Holdings Innovative Industrial Properties Tilray Brands和Canopy Growth[1] 前景不确定性 - 尽管市场反应积极 但总统并未明确表态支持将CBD油纳入Medicare 且缺乏明确的时间表[4] - 行业进展可能面临任何政治或法律挑战的阻碍 任何事情都尚未最终确定[4] - 缺乏明确性意味着大麻行业股价在可预见的未来很可能保持波动[5]

政策动向 - 特朗普表示正在考虑将大麻从一级管制药物重新分类为三级管制药物 将在未来几周内做出决定 [1][2][3] - 重新分类讨论主要集中在将大麻调整为三级管制药物 该类别包括类固醇和含可待因的泰诺 [6][7] - 美国联邦法律目前将大麻归类为一级管制药物 与可卡因同属一类 [6] 市场影响 - 重新分类对于约800亿美元的大麻市场而言将是"游戏规则改变" [1][2] - 重新分类将允许大麻公司适用不同的税收法规 并鼓励投资兴趣 [2] - 大麻相关股票周一表现强劲 Canopy Growth暴涨超26% Tilray Brands飙升超过41% Cronos Group跳涨逾14%并创下52周新高 [1][2] 行业反应 - Tilray首席执行官Irwin Simon预计重新分类过程需要约一年时间 [7] - Simon表示特朗普公开讨论此事并为行业带来乐观情绪 [7] - 大麻危险等级分类的改变似乎得到了两党支持 [8] 股票特征 - 该板块许多股票目前每股售价不足1美元 意味着几美分变动就能导致大幅百分比涨幅 [5] - 尽管周一大涨 但许多股票仍远低于历史高点 [5] 政策实施 - 从技术角度而言 特朗普无法单独重新分类该药物 [8] - 美国《管制物质法》将重新分类权力赋予司法部长 司法部长历来将其委托给缉毒署署长 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1调整后EBITDA盈利60万加元，而2024年Q1调整后EBITDA亏损220万加元，改善近300万加元 [10] - 2025年Q1公司实现净利润约20万加元，而2024年Q1净亏损600万加元，增加620万加元 [13] - 2025年Q1营收1250万加元，2024年Q1为1210万加元，增加40万加元或4% [10] - 2025年Q1成本收入为910万加元，2024年Q1为1030万加元，减少120万加元或12% [11] - 2025年Q1毛利润340万加元，2024年Q1为180万加元，增加160万加元或94% [12] - 2025年Q1 G&A费用200万加元，2024年Q1为230万加元，减少30万加元或14% [12] - 2025年Q1销售和营销费用130万加元，2024年Q1为230万加元，减少100万加元或44% [12] - 2025年Q1总运营费用330万加元，2024年Q1为740万加元，减少410万加元或56% [12] - 2025年Q1运营费用比率为26%，2024年Q1为77%（排除一次性费用），效率提高约66% [12] - 2025年Q1摊薄后每股收益0.09加元，2024年Q1每股亏损2.52加元 [13] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为140万加元，2024年12月31日为90万加元 [13] - 截至2025年3月31日，总资产为44934加元，2024年12月31日为39188加元，增加5746加元或15% [13] - 截至2025年3月31日，总负债为41761加元，2024年12月31日为36042加元，增加5719加元或16% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年Q1以色列业务收入较2024年Q1下降66% [7] - 2025年Q1德国业务收入较2024年Q1增长569%，占2025年Q1总收入的62% [7][10] - 2025年Q1公司凭借集成供应链在德国推出12种新菌株，推动约300万欧元（占德国大麻花卉销售额的39%）的销售，超过2024年下半年 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是继续执行战略，将资源转移到投资回报率最大的地方，并依靠集成结构 [6] - 公司计划从现有和未来营运资金资源以及可用信贷额度为运营提供资金，并根据需要评估额外的资本和融资来源 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对团队在以色列和德国取得的成果感到自豪，过去两年的效率和整合开始在财务结果中显现，本季度公司实现盈利 [5][7][8] 问答环节所有提问和回答 问题: 为何在当前资金紧张的情况下，即将召开的批准收购Focus公司25%股权的会议很重要？ - 奥伦·舒斯特表示这在监管方面已进行了很长时间，是一个漫长的过程 [18] - 乌里·比伦伯格称公司有公司结构，希望清理公司间的各种余额，将长期贷款转为股权投资。根据该国税收法规，为避免被税务机关视为收入而产生税务问题，必须持有Focus公司100%的股份，因此收购剩余股份是最佳方式 [19][20]