市场表现回顾 - 上周市场前半周窄幅震荡后冲击前高 但周五出现冲高回落态势 [1] - 日均成交额约23,264亿元 风格上成长优于价值 大小盘相对均衡 [1] - 电子 房地产 农林牧渔等行业涨幅居前 银行 石油石化 医药生物等行业跌幅居前 [1] 国内宏观分析 - 8月出口虽保持韧性但较7月走弱 主因美国进口需求走弱及"抢出口"效应弱化 [2] - 核心CPI同比涨幅连续4个月扩大 PPI同比降幅收窄 但CPI同比连续30个月低于1% PPI同比连续35个月为负 [2] - 社融增速回落至8.8% 财政支撑已较强 未来需关注美联储降息后国内降准降息空间 [2] 海外宏观分析 - 美国CPI符合预期 PPI大幅不及预期 非农年度修正下修 首申失业金数据意外飙升 [3] - 美联储9月FOMC会议降息已充分定价 重点关注点阵图与美联储独立性议题 [3] - 基准预期年内降息2-3次 降息开启后可能计价更多降息空间 但需警惕大宗商品 美股 美债兑现波动 [3] 投资策略展望 - 市场进入中波震荡环境 AI赛道催化仍在但存在震荡洗筹需求 [4] - 部分资金流向9月降息利好方向（如有色板块）及新能源板块 但可能受外部事件冲击 [4] - 若市场做多情绪持续 指数将保持上涨通道 短期调整带来再配置机会 [4] - 中性预期下10月下旬前上证指数维持窄幅震荡 10月底或突破上行 [4] 科技主线投资思路 - 主线抱团方向包括海外算力（PCB 光模块） 国产算力（GPU ASIC）及医药（创新药 器械与设备） [5] - 建议在主线方向区间震荡底部布局 采用"短期震荡 中期突破持有"策略 [6] - 避免过度追热点 等待新一轮产业催化形成资金合力 [6]