核心观点 - 当前市场呈现结构性分化 AI和大型科技公司持续领涨 落后板块缺乏补涨动力 非均值回归市场 [1][8] - AI技术驱动业绩增长 渗透至全栈技术层 提升广告效率和用户参与度 [2][3] - 科技巨头资本支出大幅增加 预示新一轮增长周期 [4] 公司表现 Meta Platforms - 广告收入同比增长加速2个百分点至22% 按固定汇率计算 [1] - Instagram视频观看时长全球同比增长20% [1] - 连续八个季度超出市场普遍预期EPS 10-20% [1] - AI驱动广告转化率提升 Instagram增加5% Facebook增加3% [3] - 推荐系统改进使Facebook和Instagram时间投入分别增加5%和6% [3] - 2026年资本支出预计约1000亿美元 [1][4] 微软 - Azure云服务营收同比增长加速4个百分点至39% 按固定汇率计算 [6] - 毛利率和运营利润率保持稳定 尽管资本支出大幅增加 [2] - 2027财年EPS预计约19.32美元 股价为预期29-30倍 [2] - 2026财年资本支出上调约100亿美元至1160亿美元 2027财年增加约250亿美元至1380亿美元 [2][4] - Microsoft Fabric同比增长55% 拥有超过2.5万用户 [6] 公共云与软件行业 - 公共云存在持续容量/供应短缺 [6] - 软件行业表现参差不齐 Check Point财报不及预期股价下跌15% Confluent因订阅收入前景疲软股价下跌25% [5] - Confluent净收入留存率降至历史最低114% [5] - 云基础设施供应商Azure Databricks和Snowflake在Azure上使用加速 [6] Adobe - 被低估的高质量软件公司 AI有望支撑增长向量 [6] - 新解决方案将在未来几个季度扩大规模 支持2026财年净新增年度经常性收入拐点 [6] 其他互联网公司 - Booking Holdings通过AI实现个性化"互联旅行" 创造类人工旅行社体验 [7] - AI助手叙事推动互联网公司增长 [7] 行业动态 - 谷歌提高2026年资本支出约180亿美元至1020亿美元 [4] - AI向上渗透至技术栈 推动对高利润产品的需求 [2] - OpenAI大规模使用Cosmos DB [6] - 市场关注亚马逊AWS财报表现 [6] 今日事件 - 发布就业成本指数和PCE指数 [9] - 高盛举办RepVue及欧盟AI与半导体研讨会 [9] - AEVA投资者日举行 [9] - 亚马逊 苹果等TMT公司发布财报 [9]