产能规划 - LED垂直芯片未来预估产能为5万片/4寸/月 [1] - 公司将依据市场需求及整体产能布局灵活调整产能规划 [1] 财务信息 - 公司毛利率情况需关注定期报告 [1]

公司业务布局 - 公司主营业务包括LED、半导体存储器新一代信息技术业务、综合能源服务业务和广告传媒业务 [2] - 全资子公司深圳万润新能源有限公司已开展综合能源服务及分布式光伏、风电等新能源业务 [2] - 新能源业务覆盖公共建筑类和工业类等领域 [2]

投资评级与估值 - 报告维持蔚蓝锂芯"增持"评级，目标估值区间19-22元，当前股价15.89元[3] - 2025年预测PE为24.1倍，PB为2.4倍，2025-2027年归母净利润CAGR达39%[2][38] - 总市值183亿元，流通市值172亿元，每股净资产6.1元，ROE(TTM)7.9%[3] 经营业绩与财务表现 - 2025H1归母净利润3-3.6亿元（同比+79%-115%），扣非净利润3.18-3.78亿元（同比+156%-204%）[1] - Q2单季度归母/扣非净利润中值1.88/2亿元，环比增长32%/35%，圆柱电池单颗利润从Q1的0.3元恢复至0.6元[7][10] - LED业务Q2贡献超0.5亿元盈利，2024年毛利率提升至近20%[11][12] - 2025E营收82亿元（同比+21%），营业利润9.54亿元（同比+60%），毛利率提升至21%[2][38] 核心业务进展 **锂电池业务** - 2025H1出货3.1亿颗（Q2达1.7-1.8亿颗，同比+70%），海外收入占比超50%[10][11] - 全极耳圆柱新品21700-58HE/M65A已量产，适用于BBU、eVTOL等高功率场景[27] - 电动工具领域海外客户占比过半，单颗扣非利润从2023年的-0.19元恢复至2025E的0.65元[12][13] **BBU业务突破** - AI算力需求推动BBU市场，英伟达GB200/GB300中PSU功率达5.5kW，未来Rubin架构或升至12kW[17][23] - BBU电芯单价约2美元/颗（普通圆柱电芯5元），具备毫秒级响应、DC-DC高效转换等优势[17][21] - 公司已向台达、施耐德等电源厂商送样，潜在终端客户包括英伟达、AWS、谷歌等AI巨头[28] 技术优势与行业趋势 - 全极耳X系列电芯具备高倍率（100A持续放电）、低温升（ΔT<15℃）等性能，适配AI服务器供电需求[27][28] - BBU较传统UPS节省50-70%体积，能量转换效率提升20%，充电速度快5倍[19][21] - 算力升级驱动单机柜BBU电芯用量增长，Rubin架构可能将BBU从选配转为标配[23]

电视行业出货量分析 - 2025年上半年全球电视品牌出货量达9250万台，同比增长2%，主要受国际形势变化和中国政策推动影响 [2] - 品牌提前出货可能导致下半年旺季面临压力 [2] - 三星保持出货量第一但份额微降（1H25:1655万台，市场份额17.9% vs 1H24 18.2%）[3] - TCL出货量同比增长12.5%至1408.5万台，市场份额提升至15.2% [3] - 海信出货量同比增长7.3%至1382万台，市场份额达14.9% [3] - LG电子出货量同比下降1.1%至1088万台，小米小幅增长1.5%至539.9万台 [3] LED行业并购事件 - 三安光电联合境外投资人以2.39亿美元现金收购Lumileds 100%股权 [4] - Lumileds为全球第七大LED封装厂商，收购可使三安光电进入国际五强专利交叉授权联盟 [4] - 该联盟成员包括日亚化学、艾迈斯欧司朗、科锐、Lumileds和丰田合成 [4] - Lumileds在全球LED封装厂商排名第七，仅次于首尔半导体和三星LED [5] 其他行业动态 - 8月部分电视面板价格有望止跌持平 [10] - 2025年折叠手机出货量预计达1980万支，渗透率约1.6% [13] - 光伏产业链上游多晶硅调涨情绪回落，下游组件博弈激烈 [12]

公司战略转型 - 公司董事长将5G+8K时代视为二次创业契机 由LED封装企业转型为MicroLED超高清显示企业 [1] - 公司建立LED全系列产品生态及解决方案体系 包括超高清显示大屏 智慧会议交互系统 智慧教室教育交互系统 超高清家庭巨幕 LED智能照明及创意显示 [1] - 公司全面布局超高清专用显示 商用显示及家用显示三大赛道 [1] 业务发展重点 - 公司将继续聚焦主业 强化技术与创新 [1] - 公司积极开拓新业务和新市场 [1] - 公司争取以良好业绩回报投资者 [1]

公司业务进展 - LED产品获得国内外客户普遍认可并已向主机厂供货 [2] - 相关产品应用于东风、比亚迪、现代、长安、吉利、赛力斯、理想、蔚来、小米等知名车企 [2] 客户合作情况 - 已覆盖多家主流车企包括传统车企(东风、比亚迪、现代、长安、吉利)和新势力车企(赛力斯、理想、蔚来、小米) [2]

公司技术布局 - 公司拥有应用于灭蚊灯等场景的LED技术解决方案 [1] - 自主研发出2835UV系列和2835金黄光系列产品 针对蚊虫对不同波段光源的敏感特性 [1] - 相关产品可为蚊媒传染防控提供LED技术支撑 [1]

中国船舶换股吸收合并中国重工 - 公司拟以发行A股方式换股吸收合并中国重工 异议股东可申报收购请求权 股票自2025年8月13日起停牌 [1] - 公司主营业务涵盖造船（军、民）、修船、海洋工程及机电设备 成立于1998年5月 [1] - 所属行业为国防军工–航海装备Ⅱ–航海装备Ⅲ [2] 三超新材定增及控制权变更 - 拟向博达合一定增募资2.5亿元 发行价20.04元/股 不超过1247.50万股 资金用于补充流动资金及偿还贷款 [2] - 控股股东将变更为博达合一 实际控制人变更为柳敬麒 通过股份转让及定增合计受让1898.54万股 股票8月5日复牌 [2] - 主营业务为金刚石、立方氮化硼工具研发生产 成立于1999年1月 [2][3] 所属行业为机械设备–通用设备–磨具磨料 [2] 震有科技股份协议转让 - 实控人一致行动人宁波震有拟协议转让5%股份（963万股）予致远资本 转让价22.13元/股 总价款2.13亿元 [4] - 转让后宁波震有持股降至9.98% 致远资本持股5% [4] - 主营业务为通信系统设备研发销售 成立于2005年4月 所属行业通信–通信设备–其他通信设备 [4] 至正股份重组审核 - 上交所将于8月11日审核公司重大资产重组事项 涉及置入先进封装材料国际股权及置出至正新材料100%股权 [4] - 主营业务为线缆用高分子材料及半导体设备 成立于2004年12月 [5] 所属行业基础化工–塑料–其他塑料制品 [4] 韶能股份半年报业绩 - 上半年营收23.35亿元（同比+6.95%） 净利润9590.30万元（同比-42.43%） [6] - 主营业务涵盖能源、生态植物纤维制品及精密制造 成立于1993年6月 [6] 所属行业公用事业–电力–水力发电 [6] 立新能源半年报业绩 - 上半年营收4.96亿元（同比-6.02%） 净利润895.17万元（同比-90.17%） [7] - 主营业务为风电、光伏项目开发运营 成立于2013年8月 [7] 所属行业公用事业–电力–风力发电 [7] 中电环保半年报业绩 - 上半年营收3.15亿元（同比-10.70%） 净利润5393.68万元（同比+2.87%） [8] - 主营业务为生态环境治理装备研发销售 成立于2001年1月 [9] 所属行业环保–环境治理–水务及水治理 [8] 侨源股份终止收购 - 终止收购宏晨化工控股权 因交易各方未达成共识 原意向协议签署于2025年1月22日 [10] - 主营业务为生活垃圾处理 成立于2001年11月 [11] 所属行业基础化工–化学制品–其他化学制品 [10] ST长方资产转让 - 拟挂牌转让坪山长方工业园及集团楼 底价3.74亿元 二次挂牌价不低于3.11亿元 资金用于还贷及补充流动资金 [12] - 主营业务为LED离网照明、储能产品等 成立于2005年5月 [12] 所属行业电子–光学光电子–LED [12] 禾信仪器半年报及现金管理 - 上半年营收5281.57万元（同比-48.88%） 亏损1745.96万元（同比收窄） [13] - 拟用不超过1亿元闲置资金进行现金管理 投向结构性存款等低风险产品 [15] - 主营业务为质谱仪研发销售 成立于2004年6月 [14][16] 所属行业机械设备–通用设备–仪器仪表 [13][15] 丰立智能定增募资 - 拟定增募资不超过7.3亿元 发行不超过3603万股（占总股本30%） 投向新能源汽车齿轮等项目 [17] - 主营业务为小模数齿轮及精密减速器 成立于1995年4月 [17] 所属行业机械设备–通用设备–金属制品 [17] 股东减持相关 - 晶雪节能股东常润实业拟减持不超过3%股份（324万股） [18] 主营业务为冷库节能材料 成立于1993年2月 [18] 所属行业建筑材料–装修建材–其他建材 [18] - 步科股份控股股东拟减持不超过3%股份（272.5万股） [19] 主营业务为工业自动化控制 成立于2008年12月 [19] 所属行业机械设备–自动化设备–工控设备 [19] - 拓荆科技员工持股平台拟询价转让2.5%股份（699.32万股） [21] 主营业务为半导体薄膜设备 成立于2010年4月 [21] 所属行业电子–半导体–半导体设备 [21] - 康泰医学股东及高管拟合计减持不超过3.59%股份 [21] 主营业务为医疗监护设备 成立于1996年7月 [21] 所属行业医药生物–医疗器械–医疗设备 [21] - 红旗连锁股东永辉超市拟减持不超过1%股份（1360万股） [24] 主营业务为便利超市连锁 成立于2000年6月 [25] 所属行业商贸零售–一般零售–超市 [24] - 神火股份股东普天工贸拟减持不超过0.9%股份（2000万股） [26] 主营业务为房地产开发 成立于1987年7月 [26] 所属行业有色金属–工业金属–铝 [26] - 达意隆高管拟减持不超过0.0212%股份（4.22万股） [28] 主营业务为食品包装机械 成立于1998年12月 [28] 所属行业机械设备–专用设备–印刷包装机械 [28] - 胜利股份股东阳光人寿拟减持不超过0.5%股份（440万股） 减持价不低于2.8元/股 [28] 主营业务为天然气业务 成立于1994年5月 [28] 所属行业公用事业–燃气Ⅱ–燃气Ⅲ [28][29] 透景生命收购康录生物 - 拟以2.91亿元现金收购康录生物72.86%股权 后续计划增持至82% 总交易额预计3.28亿元 [22] - 主营业务为体外诊断产品 成立于2003年11月 [23] 所属行业医药生物–医疗器械–体外诊断 [22]

三安光电收购Lumileds - 三安光电与境外投资人以2.39亿美元现金收购Lumileds Holding BV的100%股权 [5] - Lumileds为全球前七名的LED封装厂商，收购有助于三安进入国际五强专利交叉授权联盟 [5] - 如交易完成，三安光电将于2026年Q1间接持有Lumileds 74.5%股权并纳入合并报表 [5] Lumileds业务概况 - 2024年营收约6亿美元，专注车用照明、手机闪光灯与高阶/利基照明 [6] - 车用照明LED营收全球第三，仅次于ams OSRAM和Nichia [6] - 手机闪光灯已进入Apple供应链，营收仅次于Nichia [6] - 高阶/利基照明LED营收全球第七，受欧美照明厂商青睐 [6] 行业影响分析 - LED市场价格竞争激烈，终端客户期待三安优化Lumileds成本 [6] - 车用照明、手机闪光灯、高阶/利基照明市场价格竞争将持续 [6] - 三安光电需稳定整合Lumileds在欧洲、中国、马来西亚、新加坡的团队以维持客户关系 [6]

收购交易概述 - 三安光电联合境外投资人Inari Amertron Berhad以现金2.39亿美元收购Lumileds Holding B.V. 100%股权 [2] - 交易采用"零现金零负债"方式交割 Luminleds金融负债清零 [2] - 参考Lumileds 2024年末净资产规模2.1亿美元 交易对价合理 预计商誉较小且未来减值风险低 [2] 标的公司背景 - Lumileds由原皇家飞利浦全资子公司Philips Lumileds与原飞利浦汽车照明事业部合并分拆形成 [2] - 公司为全球知名LED企业 具备完整生产工艺环节 多样产品种类和广泛客户资源 [2] - 主营业务为制造销售汽车车灯 相机闪光灯和特种照明领域的LED产品及解决方案 [2] 协同效应预期 - 三安光电与Lumileds在经营过程中积累了不同优势产品线 [3] - 交易完成后双方将在客户及渠道方面紧密合作 充分利用LED领域领先优势 [3] - 计划挖掘潜在市场及客户 开拓新客户和应用场景以实现收入持续增长 [3]