4月中国采购经理指数（PMI）运行情况 制造业PMI指数 - 4月制造业PMI指数为49 0%，较上月下降1 5个百分点，回落至临界点以下[1] - 高技术制造业PMI指数虽回落0 8个百分点，但仍处于51 5%的扩张区间，市场需求较旺且抗冲击能力强[7] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、医药等行业产需指数均位于53 0%及以上，产需较快释放[4] - 纺织、纺织服装服饰、金属制品等行业产需指数明显回落，均低于临界点[4] - 制造业PMI下降主因包括外部经贸环境骤变导致外需下滑，以及季节性因素（过去10年4月PMI平均比3月低0 8个百分点）[5] 服务业PMI指数 - 4月服务业PMI指数为50 1%，较3月下降0 2个百分点，维持在扩张区间[1] - 电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均位于55 0%以上高景气区间[10] - 清明假期带动旅游出行等服务业景气度改善[10] 建筑业PMI指数 - 4月建筑业PMI指数为51 9%，较上月下降1 5个百分点，受房地产投资下滑拖累[10] - 土木工程建筑业商务活动指数为60 9%，比上月上升6 4个百分点，显示基建投资显著加力[10] - 建筑业业务活动预期指数为53 8%，企业对基建提速和稳楼市措施加码信心较强[10] 政策预期与市场展望 - 制造业PMI连续两个月收缩后，政策性降息可能性大幅提高，二季度"适时降准降息"时机趋于成熟[3][12] - 扩内需政策（如设备更新、消费品以旧换新）对新订单指数形成支撑，内需扩张将成制造业主要支撑点[7][11] - 5月制造业PMI预计回升至49 5%左右，但仍处收缩区间[11] - 后期政策重点为提振消费、推动基建投资提速及加力稳楼市[10]

制造业PMI指数运行情况 - 4月制造业PMI为49.0%，较上月下降1.5个百分点，景气水平回落至收缩区间[1] - 大型企业PMI为49.2%（下降2.0个百分点），中型企业48.8%（下降1.1个百分点），小型企业48.7%（下降0.9个百分点），全部低于临界点[4] - 生产指数下降2.8个百分点至49.8%，新订单指数下降2.6个百分点至49.2%，均进入收缩区间[4] 制造业分类指数表现 - 供应商配送时间指数为50.2%（下降0.1个百分点），连续高于临界点，表明原材料交货持续加快[6] - 原材料库存指数为47.0%（下降0.2个百分点），从业人员指数为47.9%（下降0.3个百分点），均处于收缩区间[4][5] - 新出口订单指数大幅下降至44.7%（较3月下降4.3个百分点），进口指数降至43.4%（下降4.1个百分点）[8] 非制造业PMI指数运行情况 - 4月非制造业商务活动指数为50.4%（下降0.4个百分点），仍处于扩张区间[9] - 建筑业商务活动指数为51.9%（下降1.5个百分点），服务业商务活动指数为50.1%（下降0.2个百分点）[12] - 航空运输、电信广播电视、互联网软件、保险等行业商务活动指数均高于55.0%，保持高景气度[12] 非制造业需求与价格指标 - 新订单指数下降1.7个百分点至44.9%，其中建筑业新订单指数骤降3.9个百分点至39.6%[16] - 投入品价格指数下降0.8个百分点至47.8%，销售价格指数下降0.1个百分点至46.6%，均处于收缩区间[16] - 业务活动预期指数为56.0%（下降1.2个百分点），仍位于高景气区间[17] 综合PMI与调查方法 - 4月综合PMI产出指数为50.2%（下降1.2个百分点），继续高于临界点[22] - 制造业调查涵盖31个行业大类3200家样本，非制造业涵盖43个行业大类4300家样本[25] - PMI计算采用扩散指数法，制造业PMI由新订单（30%）、生产（25%）、从业人员（20%）、供应商配送（15%）、原材料库存（10%）加权得出[26]

制造业PMI表现 - 2025年2月制造业PMI为50 2%，较上月提高1 1个百分点，回到荣枯线上方 [2][3] - 1-2月制造业PMI均值为49 65%，高于2024年同期的49 15%，反映制造业景气保持较好状态 [3] - 生产指数为52 5%，较上月回升2 7个百分点，较过去5年均值高0 8个百分点 [4] - 新订单指数为51 1%，较上月回升1 9个百分点，显示需求端短期表现较好 [4] 行业结构分化 - 15个主要制造业行业中有7个PMI在荣枯线以上，装备制造业表现突出，如电气机械及器材制造业(57 1%)、专用设备制造业(54 5%)、汽车制造业(53 1%) [5] - 部分中低附加值产业表现较弱，如非金属矿物制品业(43 4%)、石油加工及炼焦业(42 6%) [5] - 大型企业PMI为52 5%，较上月提高2 6个百分点，而中小型企业PMI分别为49 2%和46 3%，呈现分化态势 [5] 非制造业PMI变化 - 2月非制造业PMI为50 4%，较上月提高0 2个百分点，主要受建筑业季节性回升带动(建筑业PMI为52 7%，较上月提高3 4个百分点) [6] - 服务业PMI为50 0%，较上月下降0 3个百分点，航空运输、邮政、金融等行业保持较高景气度(>55 0%)，而零售、餐饮等行业回落明显 [6] 经济驱动因素 - 近期经济表现受益于"以旧换新"促消费、关税预期"抢出口"、四季度专项债集中发行使用三条线索 [7] - 基建实物工作量与历史同期差距减小，项目复工节奏有望边际加快 [6] 价格与出口指标 - 主要原材料购进价格指数为50 8%，出厂价格指数为48 5%，分别较上月回升1 3和1 1个百分点，预示PPI短期可能回升 [4] - 新出口订单指数为48 6%，较上月回升2 2个百分点，集装箱吞吐量和国际货运航班数仍高于2024年同期 [4]