市场开盘表现 - 三大指数集体低开，沪指跌0.17%报3861.51点，深证成指跌0.21%，创业板指跌0.23% [1] 行业板块动态 - 首批L3级自动驾驶车型获准入许可，无人驾驶板块盘初活跃 [1] - 贵金属板块低开 [1] - 影视院线板块低开 [1] - 白酒板块低开 [1]

贵金属价格表现 - 黄金价格在过去一年上涨50% 在过去两年翻倍 [1] - 白银和铂金价格在过去一年左右上涨约70% [1] - 过去十年 黄金年均升值11% 与标普500指数年均12%的涨幅接近 [3] - 黄金与标普500指数在30年周期内零相关 [3] 珠宝销售与成本结构 - 公司销售商品的平均单价上涨15% [1] - 珠宝业务中 资产价值主要来自宝石和钻石 而非贵金属本身 [2] - 制作珠宝时会产生黄金损耗 损耗率在15%至翻倍之间 镶嵌宝石或钻石时损耗更高 [6] - 公司业务在节假日期间表现强劲 同比增长超过30% 行业整体今年增长超过10% [12][13] 实验室培育钻石的影响与趋势 - 实验室培育钻石压低了钻石价格 并连带压低了天然钻石价格 [2][6] - 天然钻石价格较2022年3月峰值下降约45% [7] - 本季度美国售出的订婚戒指中 约60%将采用实验室培育主石 2018年该比例仅为2% [8] - 预计未来十年实验室培育钻石在订婚戒指中的渗透率将达到80% [9] - 实验室培育钻石的利润率略高 但平均单价更低 [9] - 在钻石品类 销售中实验室培育钻石占比超过60% 天然钻石占比40% [10] 彩色宝石市场动态 - 在彩色宝石销售中 天然宝石占比75% 实验室培育宝石占比25% [10] - 消费者对彩色宝石的偏好与钻石不同 更看重天然内含物带来的独特性和“灵性” [10][11] - 彩色宝石没有单一的完美标准 例如祖母绿有约50种不同的绿色色调 [11] 黄金需求驱动因素与竞争格局 - 推动黄金需求的因素包括政治不确定性、经济不确定性和货币发行 且这些因素预计未来将加剧 [3] - 人们将黄金视为对冲工具 这一观念将持续 [4] - 当前央行购买量约占黄金市场的25% [5] - 在购买黄金时 主要竞争对手是金融投资者和珠宝商 其中金融投资者的占比比人们想象的要大 [5] - 珠宝品类在所有奢侈品类别中表现优于手袋等 部分由黄金驱动 人们更视其为投资 [13]

白银价格表现与驱动因素 - 白银价格在2025年大幅上涨，截至撰稿时涨幅近113%，并于2025年12月12日创下每盎司64.66美元的历史新高[1] - 价格上涨由强劲需求和供应限制推动，中国库存已降至10年低点[3] - 工业需求极为强劲，白银广泛应用于电动汽车、电子产品、太阳能电池板和飞机发动机轴承等领域[3] - 白银被视为避险资产，投资者用以对冲通胀和地缘政治不确定性，美联储上周进一步降息也为银价提供了额外支撑[4] 政策与需求前景 - 前总统唐纳德·特朗普于11月将白银列入关键矿物清单，认定其为美国经济和国家安全的重要矿物，旨在建立安全供应链以减少对进口的依赖[5] - 白银协会最新报告预测，受工业需求和人工智能数据中心等新兴应用推动，未来五年白银需求将进一步增长[5] 白银投资工具：iShares Silver Trust (SLV) - iShares Silver Trust (SLV) 为投资者提供了一种便捷且成本低廉的参与白银价格波动的途径，无需持有实物白银[6][9] - 该ETF持有以实物银条形式存放在银行金库中的白银，截至12月12日，持有量超过5.17亿盎司，是最大的白银ETF，管理资产近330亿美元[8] - 该ETF追踪白银价格，2025年白银价格飙升，其份额价值也随之上涨，其费用比率较低，为0.5%[9][10] - 截至12月12日数据显示，该ETF当日上涨2.73%，当前价格为57.63美元，52周价格区间为26.19美元至58.56美元[9]

文章核心观点 - SPDR Gold Trust (GLD) 在2025年取得了62%的涨幅 成为年度表现最佳的投资品之一 其未来走势取决于宏观趋势和基金自身运作机制[1] 黄金市场宏观驱动因素 - 2025年黄金上涨主要由结构性因素驱动 而非零售情绪或通胀恐慌 核心动力是各国央行的战略性储备调整[3] - 2025年10月全球央行购买了53吨黄金 使年初至今报告的购买总量达到254吨[3] - 波兰央行在10月增加了16吨黄金储备 使其总储备达到531吨 巴西央行则连续第二个月购买[3] - 美联储在2025年12月进行最后一次降息后 金价飙升至每盎司4300美元以上的历史新高[5] - 高盛目前预测 基于持续的央行需求和宏观经济不确定性 到2026年底金价将达到每盎司4900美元[5] - 未来12个月驱动GLD最重要的宏观因素是央行月度购买量能否持续保持在50吨以上[7] - 需关注世界黄金理事会每月发布的央行统计数据 新兴市场购买放缓可能预示机构信心减弱 而购买加速或新参与者加入则会强化结构性需求[4] 黄金ETF产品比较 - iShares Gold Trust (IAU) 提供与GLD相同的实物黄金敞口 但费用率仅为0.25% 低于GLD的0.40%[6] - 过去五年 IAU的年化回报率为10.48% 略高于GLD的10.30% 这完全归因于较低的费用[6] - 对于一笔持有五年的5万美元投资 选择IAU可节省375美元的费用[6] - GLD的流动性显著优于IAU 其1410亿美元的资产规模远高于IAU的320亿美元 更适合大额或频繁交易[6] - 对于买入并持有的投资者而言 IAU的成本优势具有实质意义[6]

美元购买力与债务风险 - 根据明尼阿波利斯联储数据 当前100美元的购买力仅相当于1970年的12美元 表明美元购买力严重缩水[1] - 美国国家债务截至11月24日已达38.33万亿美元 存在通过央行印钞购买债务以避免违约的风险 这将导致货币贬值[1] - 美国在2025财年迄今已支付1.2万亿美元净利息 超过今年8500亿美元的国防预算 利息支出压力巨大[2] 亿万富翁的警告与建议 - 桥水基金创始人达利欧警告美国正走向“债务死亡螺旋” 政府不得不借款支付利息 形成恶性循环[2] - 达利欧建议将黄金作为经典保值工具 认为黄金是有效的多元化资产 且不受单一国家或央行政策影响[5] - 马斯克认为在高通胀时期 拥有实物资产如房屋或优质公司股票优于持有美元[10] - 马斯克曾领导政府效率部 该倡议据称节省了约2140亿美元 但其计算方法受到质疑[3] 黄金作为投资选择 - 黄金价格在2025年大幅上涨 目前每盎司价值约4200美元[6] - 通过黄金IRA投资黄金可以享受显著的税收优势 将IRA的税务优惠与黄金的保值功能结合[8] - 贵金属IRA公司Goldco获得4.9分（满分5分）的谷歌评价和BBB的A+评级 最低购买额为1万美元 并提供最高10%合格购买的免费白银匹配[9] 房地产投资策略 - 标普CoreLogic美国全国房价指数显示 过去五年美国独栋住宅价格上涨近50% 房地产被视为长期对冲通胀的工具[11] - 通过Arrived等众筹平台 投资者可以最低100美元投资租赁住宅份额 无需承担物业管理责任 获得潜在租金收入[12][13] - 通过First National Realty Partners 合格投资者可以最低5万美元投资由全食超市、克罗格和沃尔玛等全国性品牌租赁的必需品商业地产 利用三重净租约避免租户成本影响收益[15][16] 股票市场投资途径 - 在高通胀时期 持有优质公司股票是比现金更明智的选择[18] - 沃伦·巴菲特建议大多数人最好的投资方式是持有标普500指数基金 该基金覆盖500家美国大型公司 提供良好的多元化[18][19] - 通过Acorns等工具 投资者可以最低5美元投资标普500 ETF 该应用通过汇总零钱进行自动投资 新用户可获得20美元奖励[20][21]

Gold was little changed — trading near record levels — with doubts about the valuations of technology stocks and the outlook for US borrowing costs at the forefront of investors’ minds. Bullion climbed as much as 1.2% before trading steady during US hours. On Friday, gold and silver suffered a sudden pullback from the day’s highs in a broad risk-off move as Wall Street traders took profits on the year’s biggest artificial intelligence winners. Gold is sometimes seen as a way to hedge against downside in e ...

上周表现优异的大盘股及其驱动因素 - EchoStar Corporation (SATS) 股价本周上涨24.70% 主要驱动因素为摩根士丹利将其评级从“均配”上调至“超配” 并将目标价从82美元上调至110美元 [1] - Confluent, Inc. (CFLT) 股价本周上涨0.64% 主要驱动因素为IBM同意以每股31美元的价格收购该公司 此外 多位分析师上调了其目标价 [1] - Rocket Lab Corporation (RKLB) 股价本周上涨22.78% 主要驱动因素为该公司将一项韩国地球成像任务推进至下一个可用发射窗口 [2] - Warner Bros. Discovery, Inc. (WBD) 股价本周上涨8.65% 主要驱动因素为市场对派拉蒙与Netflix竞购战的关注 [2] - Carvana Co. (CVNA) 股价本周上涨5.35% 主要驱动因素为该公司宣布将于2025年12月22日加入标普500指数 此外 多位分析师上调了其目标价 [2] - Pan American Silver Corp. (PAAS) 股价本周上涨11.18% 主要驱动因素为贵金属板块整体走强 市场对美联储降息的乐观情绪可能提振了商品价格 [3] - Core & Main, Inc. (CNM) 股价本周上涨11.19% 主要驱动因素为该公司公布的三季度调整后每股收益超出预期 此外 多位分析师上调了其目标价 [3] - Hecla Mining Company (HL) 股价本周上涨15.86% 主要驱动因素为贵金属板块整体走强 [3] - Flex Ltd. (FLEX) 股价本周上涨4.70% 主要驱动因素为高盛维持对该股的“买入”评级 并将其目标价从67美元上调至74美元 [4]

Most investors have heard by now that gold (GCG26) has been on a tear for the last year. And silver (SIH26), its unruly little brother, has been tagging along for the ride. But in recent months – since the April correction – silver (100% ytd) has outperformed gold (55% ytd). That could be because gold had gotten too expensive in relation to silver, and precious metal traders saw value in the grey metal. More News from Barchart This chart shows the gold/silver ratio going back to 2000, and any spike abo ...

Silver has finally crossed a threshold untouched since 1980. Today, the white metal trades above $60 per ounce, while oil sits below $60 per barrel.In essence, that means one ounce of silver can now buy more than a single barrel of oil, a dynamic unseen since January 1980, if excluding the technical distortion during April 2020 when WTI futures briefly went negative.The reversal is striking on its own, but it also signals a tectonic shift in the hierarchy of global commodity markets.Year-to-date, silver – a ...

白银价格表现 - 白银价格在周五刷新历史纪录高位 [1] 市场驱动因素 - 价格上涨并非仅由美联储政策驱动 [1] - 持续的经济不确定性和地缘政治风险促使投资者寻求相关资产敞口 [1]