财务表现 - 第二季度每股收益4.23美元 超出市场共识预期0.22美元[2] - 季度收入增长3.4%至11.5亿美元 其中直营收入增长4% 批发收入增长2.8%[2] - 毛利率提升30个基点至61.7%[3] - 核心品牌Crocs收入增长5%至9.6亿美元[3] - 国际收入大幅增长18.1%至5.02亿美元 但北美收入下降6.5%至4.57亿美元[3] - HEYDUDE品牌收入下降3.9%至1.9亿美元[3] 资本管理 - 库存水平从3.77亿美元上升至4.05亿美元[3] - 现金及等价物从1.68亿美元增至2.01亿美元[3] - 当季度偿还1.05亿美元债务[4] - 以平均每股102.24美元价格回购130万股 总额1.33亿美元[4] - 剩余股票回购授权额度约11亿美元[4] 业绩展望 - 2025年预期每股收益下降2.5%至12.84美元 较上年13.17美元有所下滑[6] - 第三季度收入预计同比下降9%-11%[5] - 2026年预期每股收益增长4.2%至13.37美元[6] - 公司未提供全年业绩指引[5] 估值水平 - 公司远期市盈率为5.9倍 低于10倍的传统低估阈值[11] - 股价过去一年因贸易不确定性大幅下跌[9] - 盈利预期下调使公司呈现价值陷阱特征[11] 经营环境 - 公司面临贸易和关税政策不确定性的挑战[1] - 分析师认为当前环境"不确定且难以预测"[6] - 公司业务遍及80多个国家 采用直营和批发双渠道模式[1]

财务表现 - 第二季度销售额达7.49亿瑞士法郎（9.22亿美元），同比增长32% [5] - 净亏损4090万瑞士法郎（5040万美元），主要受美元与瑞士法郎汇率波动影响 [4] - 批发业务收入4.41亿瑞士法郎（5.43亿美元）超预期4.29亿法郎，直销业务收入3.08亿法郎（3.79亿美元）超预期2.79亿法郎 [7] 业绩指引 - 全年营收预期从28.6亿法郎（35.2亿美元）上调至29.1亿法郎（35.8亿美元） [1] - 毛利率预期从60%-60.5%上调至60.5%-61% [2] - 新预期与华尔街29.2亿法郎（35.9亿美元）预测基本一致 [1] 区域市场 - 美洲、EMEA及亚太地区销售均超预期 [8] - 中国市场第二季度销售额同比增长约50% [8] - 中美消费者需求强劲，零售门店同店增长达50% [9] 业务战略 - 7月1日起对生活方式产品实施提价以抵消越南进口关税成本 [2] - 约90%产品采购自越南，提价后未观察到需求放缓 [2] - 通过自有渠道与批发商双轨并行拓展市场，填补耐克退出批发渠道后的空缺 [6] 行业地位 - 连续多个季度保持超30%增长，持续从耐克夺取市场份额 [3][5] - 品牌知名度在全球部分区域仍较低，存在增长空间 [6] - 以创新著称，主打高端运动服饰市场定位 [5]

股价表现 - 公司股价在2025年第二季度财报发布后上涨1.7%，同期标普500指数涨幅为1% [1] - 过去一个月股价下跌7.7%，显著跑输标普500指数2.3%的涨幅 [1] 财务业绩 - 第二季度每股收益(EPS)为24美分，较去年同期的59美分大幅下降 [1] - 净销售额下降9%至5820万美元，去年同期为6390万美元 [2] - 净利润暴跌60%至230万美元，去年同期为560万美元 [2] - 毛利率从43.9%下滑至43.3%，营业利润下降42%至390万美元 [2] 业务分部表现 - 北美批发业务销售额下降9%至4560万美元，所有主要品牌表现疲软：Nunn Bush(-11%)、Stacy Adams(-10%)、Florsheim(-5%)、BOGS(-14%) [3] - 批发业务毛利率从38.2%收缩至37.6%，营业利润下降30%至410万美元 [3] - 零售业务销售额下降11%至680万美元，营业利润从70万美元骤降至10万美元 [3] - 其他业务(澳大利亚和南非)销售额下降4%至580万美元，营业亏损20万美元，去年同期为盈利20万美元 [3] 管理层评论 - 管理层将季度表现归因于关税增加和消费者可支配支出减少带来的"逆风" [4] - 强调公司财务状况稳健，能够应对挑战并专注于长期增长 [4] - 正在通过将生产转移至越南、柬埔寨和印度等国家来减少对中国供应链的依赖 [4] 影响因素 - 业绩下滑主要由于经济不确定性导致消费者支出减少，以及关税带来的进口成本上升 [5] - 中国特定关税在2025年4月达到峰值145%，5月中旬暂时降至30% [5] - 公司通过预先采购库存、与供应商谈判降低成本、转移生产基地以及自2025年7月1日起提高美国售价等措施缓解成本压力 [5] 未来展望 - 管理层预计未来几个月将继续面临营收压力，主要来自关税和疲软的消费者信心 [6] - 下半年可能受到季节性疲软影响，特别是休闲和正装鞋类，以及BOGS品牌持续销量疲弱 [6] 其他发展 - 2025年8月5日宣布每股27美分的季度现金股息，将于9月30日支付 [7] - 2025年上半年用于股票回购的资金为310万美元，资本支出约70万美元 [7]

Deckers Outdoor Corporation (DECK) 2026财年第一季度表现 - 公司旗舰品牌HOKA和UGG持续强劲，推动业绩增长，HOKA收入同比增长19.8%至6.531亿美元，UGG增长18.9%至2.651亿美元 [1] - HOKA核心产品线Bondi、Clifton和Arahi表现优异，新品Arahi 8推出成功，未来将推出Mafate X、Rocket X 3等新品 [2] - UGG通过PeakMod clog、Lowmel sneaker等产品拓展全年适用性，减少季节性依赖，Tasman系列策略性稀缺为旺季铺垫 [3] - 国际收入同比增长49.7%，欧洲和中国市场表现突出 [4] - 公司预计2026财年第二季度净销售额在13.8亿至14.2亿美元之间，HOKA增长10%，UGG中个位数增长 [4][9] 竞争对手表现 - Wolverine World Wide (WWW)旗下Saucony品牌收入增长41.5%，Merrell增长10.7%，受益于新品Endorphin Elite 2和Moab Speed 2 [6] - Urban Outfitters (URBN)旗下所有品牌实现同店销售正增长，Nuuly订阅服务净销售额增长59.5%，活跃订阅用户同比增长52.9% [7] 估值与市场表现 - 公司股价年初至今下跌49.9%，行业平均下跌12.6% [8] - 公司远期市盈率15.77倍，低于行业平均17.64倍，价值评分为A [11] - 2026财年每股收益共识预期同比下降1.1%，2027财年预期增长8.3%，过去30天上调0.21美元和0.18美元 [12] - 当前季度每股收益预期1.55美元，下一季度2.90美元，2026财年6.26美元，2027财年6.78美元 [13]

公司国际业务表现 - 公司2025年第二季度总营收达24.4亿美元 同比增长13.1% [4] - 欧洲、中东及非洲地区营收7.315亿美元 占总量30% 超出华尔街预期25.96% [5] - 亚太地区营收5.955亿美元 占比24.4% 超出预期3.87% [6] 国际业务历史对比 - 欧洲、中东及非洲地区上季度营收占比29.8% 去年同期为22.8% [5] - 亚太地区上季度营收占比24.4% 去年同期为26.2% [6] 国际业务预测 - 当前季度总营收预期25.3亿美元 同比增长7.7% 欧洲中东非洲预计贡献28.5% 亚太预计贡献23.1% [7] - 全年营收预期96.7亿美元 同比增长7.8% 欧洲中东非洲预计占26.8% 亚太预计占25% [8] 市场环境与行业动态 - 全球市场互联性增强 地缘政治冲突加剧 华尔街密切关注海外业务企业 [10] - 行业同期表现：标普500指数过去一月涨2.7% 而公司所属的消费 discretionary 板块跌2.8% [13] 公司股价表现 - 公司股价过去一月下跌0.3% 同期标普500指数上涨2.7% [13] - 过去三个月公司股价上涨1.4% 低于标普500的13.2%涨幅 但跑赢行业整体7.7%涨幅 [13]

CEO Andrew Rees在分析师会议上直言："美国消费者在非必需品支出方面变得非常谨慎，甚至不愿意 进商店了。Rees也承认，运动风潮正在回归，并点名未来的世界杯和奥运会将更有利于传统运动品牌， 换句话说，Nike和adidas正重夺聚光灯，而Crocs正被踢出潮流中心。 Crocs在8月7日公布了令人失望的财报展望，并预警第三季度营收将同比下滑9%至11%，随即股价暴跌 29.2%，创近三年来最低点，也几乎追平2011年以来最惨单日跌幅。 ...

公司业绩与市场反应 - Crocs Inc (CROX) 第二季度财报公布后股价下跌29% [1] - 第三季度业绩展望极度疲弱引发市场恐慌 [1] 投资方法论 - 投资策略聚焦于通过财务驱动因素识别错误定价的小盘股 [1] - 采用DCF模型估值综合评估股票风险回报比 [1]

公司业绩表现 - 公司2025年第二季度营收达11.49亿美元，同比增长3.4%，符合市场预期，其中直营(DTC)收入增长4%，批发收入增长2.8% [5] - 调整后每股收益(EPS)为4.23美元，超出市场预期的4.01美元，同比增长5.5% [4] - 卡骆驰(Crocs)品牌收入增长5%至9.6亿美元，超出市场预期的9.57亿美元，其中直营增长3.4%，批发增长6.8% [6] - HEYDUDE品牌收入下降3.9%至1.9亿美元，超出市场预期的1.83亿美元，其中直营增长7.6%，批发下降12.4% [7] 财务指标 - 调整后毛利润增长3.9%至7.088亿美元，毛利率提升30个基点至61.7% [8] - 调整后运营收入下降5%至3.09亿美元，运营利润率收缩240个基点至26.9% [8] - 公司期末现金及等价物为2.01亿美元，长期借款13.8亿美元，股东权益14.2亿美元 [9] - 上半年资本支出3200万美元，季度内偿还债务1.05亿美元，回购130万股股票价值1.33亿美元 [9] 品牌表现 - 卡骆驰品牌在恒定汇率基础上收入增长4.2%，其中直营增长2.7%，批发增长5.9% [6] - HEYDUDE品牌在恒定汇率基础上收入下降4.2%，其中直营增长7.5%，批发下降12.8% [7] 市场表现与展望 - 公司股价过去六个月下跌18.4%，优于行业31.5%的跌幅 [2] - 预计第三季度营收同比下降9%-11%，调整后运营利润率预计为18%-19%，受关税影响约170个基点 [10][11] 行业对比 - 沃尔弗林全球(WWW)当前Zacks排名第一，预计本财年销售额增长5.6%，每股收益增长26.4% [11][12] - Revolve集团(RVLV)当前Zacks排名第二，预计本财年营收增长6.8%，过去四季平均盈利超预期48.3% [13] - 拉夫劳伦(RL)当前Zacks排名第二，预计本财年销售额增长4.1%，每股收益增长13.1% [14]

公司表现 - Crocs股价因业绩指引不及预期和削减订单而暴跌30% [2] - 公司远期市盈率仅为7倍但基本面持续恶化 [2][3] - 营收增速从近年20%骤降至最近季度的3% [4] - 营业利润率从四年平均26%下滑至当前6% [4] 财务数据 - 过去12个月每股收益13.35美元(上年同期15.88美元) [4] - 2025年预期每股收益进一步降至11.32美元 [4] - 历史最大跌幅达73.9%(从180.57美元跌至47.21美元) [10] - 当前股价74.39美元仍远低于2021年高点 [10] 行业挑战 - 时尚行业不确定性高 产品依赖流行趋势 [5] - 经济动荡时期公司表现显著弱于大盘 [7][10] - 2020年疫情期间股价跌幅达75.2%远超标普500的33.9% [10] - 非必需品属性使消费者紧缩开支时首当其冲 [5] 潜在转机 - 品牌忠诚度仍存 拥有稳定客户群体 [10] - 若经济周期转向 公司可能受益于消费复苏 [10] - 经营杠杆效应意味着销售小幅回升即可显著改善利润 [10] - 当前估值若稳定即可带来显著上涨空间 [10] 管理决策 - 主动削减订单反映管理层对需求担忧 [5] - 谨慎的业绩指引可能是前瞻性策略 [10] - 历史显示公司曾实现快速复苏(2020年9月恢复疫情前水平) [10]

公司业绩与展望 - 公司计划减少下半年订单量 因CEO指出消费环境"令人担忧" [1] - 第三季度营收预计同比下降9%-11% 远低于华尔街预期 分析师此前预测同比微增 [6] - 第三季度调整后运营利润率预计为18%-19% 低于去年同期的25.4% [6] - 公司未提供全年业绩指引 [6] 消费者与零售环境 - 美国消费者在可支配支出方面表现谨慎 面临当前和潜在未来价格上涨压力 [2] - 零售合作伙伴采取更谨慎态度 减少未来季度的采购预算 [2] - 零售订单量已明显反映出下半年的严峻环境 [3] 股价与市场反应 - 股价周四暴跌近30% 创2011年10月以来最大单日跌幅 [3] - 股价下跌源于公司发布严厉预警及逊于预期的当季展望 [3] 成本与供应链措施 - 公司主要从越南、中国、印尼和柬埔寨进口产品 这些国家目前面临高额进口关税 [4] - 已实施5000万美元成本节约措施 [5] - 减少零售端促销活动 并收回部分Heydude品牌的旧库存以"重置"合作伙伴的新品供应 [4] 财务表现 - 第二季度净亏损4.923亿美元(每股亏损8.82美元) 去年同期净利润2.289亿美元(每股盈利3.77美元) [7] - 亏损主要来自Heydude品牌7.37亿美元的非现金减值支出 [7] - 剔除特殊项目后调整后每股收益4.23美元 超出华尔街预期的4.01美元 [7] - 第二季度营收11.5亿美元 同比增长3.4% 符合分析师预期的11.4亿美元 [8]