眼科医疗概念股市场表现 - A股眼科医疗概念股9月1日盘中集体拉升 眼科医疗指数收报2008.96点 单日涨幅2.17% [1][2] - 多只成分股出现显著上涨 其中兴齐眼药涨14.65%至77.54元 创新医疗和莎普爱思涨停 涨幅分别为10.00%和9.95% 百诚医药涨8.46% 爱博医疗涨4.27% [1][2] 硫酸阿托品滴眼液市场动态 - 河南省立眼科医院0.01%硫酸阿托品滴眼液院内制剂因注册批件到期 将于2025年9月6日停止供应 该制剂已于2024年12月初停产 目前销售产品均为库存 [3] - 停供原因系已有药厂生产的同类产品上市 根据规定医院原有批文无法续签 但0.25%和0.05%浓度的院内制剂仍在正常生产 [3] - 低浓度硫酸阿托品滴眼液被《2024近视防控指南》等权威指南推荐为儿童青少年近视长期管理的基础用药 主要用于延缓6至12岁儿童的近视进展 [4] 兴齐眼药业务发展与业绩 - 公司硫酸阿托品滴眼液于2024年3月获批上市 成为首个获得"国药准字"批号的同类产品 推动股价在5月30日创下152.04元/股的历史高点 [4] - 2024年营收19.43亿元 同比增长32.42% 归母净利润3.38亿元 同比增长40.84% 2025年上半年营收11.63亿元 同比增长30.38% 归母净利润3.35亿元 同比增长97.75% [4] - SQ-729滴眼液（0.02%/0.04%硫酸阿托品）于2024年10月获得III期临床试验总结报告 有望近期申报上市 持续迭代眼科产品 [5][6] 行业竞争格局 - 兆科眼科低剂量阿托品0.01%简化新药申请已于2025年1月获国家药监局受理 [5] - 恒瑞医药硫酸阿托品滴眼液上市许可申请于2025年2月获受理 [5] - 莎普爱思硫酸阿托品滴眼液研发进入III期临床试验 已完成全部受试者入组 [5]

行业事件 - 河南省立眼科医院0.01%硫酸阿托品滴眼液因注册批件到期将于2025年9月6日停止供应 该院内制剂已于2024年12月初停产 当前销售产品均为库存 [1] - 停供仅涉及0.01%浓度制剂 0.25%和0.05%浓度硫酸阿托品滴眼液院内制剂仍在正常生产 [1] - 硫酸阿托品滴眼液被列为儿童青少年近视长期管理基础用药 适用于延缓6至12岁儿童近视进展 [2] 公司表现 - 兴齐眼药2024年3月获批国内首个硫酸阿托品滴眼液国药准字号 推动股价在2024年5月30日创152.04元/股历史高点 [2] - 兴齐眼药2024年营收19.43亿元同比增长32.42% 归母净利润3.38亿元同比增长40.84% [2] - 兴齐眼药2025年上半年营收11.63亿元同比增长30.38% 归母净利润3.35亿元同比增长97.75% [2] - 莎普爱思硫酸阿托品滴眼液研发进入III期临床试验并完成全部受试者入组 [3] - 兴齐眼药SQ-729滴眼液（0.02%/0.04%浓度）获III期临床试验总结报告 有望近期申报上市 [3] 市场竞争 - 兆科眼科低剂量阿托品0.01%简化新药申请于2025年1月获国家药监局受理 [3] - 恒瑞医药硫酸阿托品滴眼液药品上市许可申请于2025年2月获国家药监局受理 [3] 股价反应 - 眼科医疗概念股9月1日集体拉升 板块指数上涨2.17% [4] - 兴齐眼药收盘涨14.65%至77.54元 创新医疗和莎普爱思涨停 分别涨10%至25.19元和9.95%至8.4元 [4][5] - 百诚医药涨8.46%至62.45元 爱博医疗涨4.27%至81.13元 [5]

股价表现 - 9月1日股价上涨5.52%至23.33元/股 成交额达9045.97万元 换手率4.85% 总市值36.87亿元 [1] 主营业务构成 - 医疗业务收入占比69.15% 视光服务收入占比30.24% 其他业务收入占比0.61% [1] - 公司主营眼科专科诊疗服务与视光服务 2009年10月成立 2022年3月上市 [1] 机构持仓变动 - 融通健康产业灵活配置混合A/B(000727)二季度减持175.84万股 当前持股279.47万股 占流通股比例3.36% [2] - 该基金当日浮盈约340.95万元 最新规模20.74亿元 [2] 基金业绩表现 - 融通健康产业灵活配置混合A/B今年以来收益21.07% 近一年收益41.78% 成立以来累计收益192.5% [2] - 基金经理万民远管理规模42.23亿元 任职期间最佳回报156.58% 最差回报-16.68% [3]

核心财务表现 - 2025H1营收115.07亿元 同比增长9.12% 归母净利润20.51亿元 同比微增0.05% [1] - 扣非归母净利润20.40亿元 同比增长14.3% 经营活动现金流净额34亿元 同比增长20% [1] - 25Q2营收54.81亿元 同比增长2.47% 归母净利润10.01亿元 同比下降12.97% [1] 业务运营数据 - 门诊量924.8万人次 同比增长16.47% 手术量87.9万例 同比增长7.63% [1] - 屈光业务收入同比增长11.14% 视光业务收入同比增长14.73% 白内障业务收入同比增长2.64% [1] - 销售毛利率下降0.88个百分点 销售费用率同比下降1.47个百分点 管理费用率持平 [1] 细分业务发展 - 屈光业务客单价同比上升 引进蔡司VISUMAX800设备及SmilePro微创手术 扭转价格战倾向 [2] - 白内障业务受医保DRG/DIP政策影响 25H1手术单价同比下降7.57% 通过手术量拉动增长 [2] - 老花手术在多地开设门诊 成立老视学组 借鉴欧美经验 成为潜在革命性增长点 [2] 技术与管理创新 - 全面加快AI+眼科应用布局 已整合28个高质量眼科专病数据集 [2] - 2025年1月成立组织变革领导小组 推动专业化年轻化团队建设 优化同城多院管理模式 [2] - 调整组织架构 以省区/城市为单位管理 培养任用年轻干部担任CEO及业务院长等职位 [2] 盈利前景展望 - 维持2025-2027年归母净利润预测40.98/46.80/53.50亿元 对应PE为30/26/23倍 [3] - 消费需求进一步释放 眼科医疗行业保持良好发展空间 [3]

眼科医疗概念股市场表现 - 莎普爱思午后涨停 [1] - 兴齐眼药涨幅超过10% [1] - 立方制药此前涨停 [1] - 百诚医药、爱博医疗、光正眼科、何氏眼科等跟涨 [1]

股价表现 - 朝聚眼科股价下跌12%至2.64港元 成交额740.38万港元 [1] 财务业绩 - 公司2025年中期收益6.98亿元 同比减少4.91% [1] - 母公司拥有人应占溢利1.14亿元 同比减少16.72% [1] - 不派发中期股息 [1] 业绩变动原因 - 收益减少主要由于基础眼科服务的门诊及住院就诊次数略有下降 [1] - 定价调整影响收益 为应对市场竞争及中国集采报量国家政策自2024年下半年实施 [1]

股价与融资融券交易 - 8月29日公司股价下跌4.63% 成交额2.03亿元[1] - 当日融资买入1865.00万元 融资偿还2484.24万元 融资净流出619.24万元[1] - 融资余额8788.47万元 占流通市值1.44% 处于近一年10%分位低位水平[1] - 融券余量1.26万股 融券余额51.38万元 处于近一年40%分位较低水平[1] 股东结构与持股变化 - 截至6月30日股东户数1.06万户 较上期增加6.24%[2] - 人均流通股6647股 较上期减少5.87%[2] - 融通健康产业灵活配置混合持股259.25万股 较上期增加69.24万股[3] - 圆信永丰聚优新进成为第四大股东 持股176.68万股[3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列[3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入14.59亿元 同比增长2.74%[2] - 归母净利润1466.75万元 同比大幅减少66.12%[2] - 上市后累计派发现金红利7450.74万元[3] 业务构成 - 公司主营眼科全科医疗服务 包括诊断、治疗及验光配镜[1] - 收入构成:屈光项目49.36% 白内障项目19.77% 综合眼病项目16.65% 视光项目13.03%[1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入21.39亿元，同比增长4.31%，归母净利润2.82亿元，同比增长6.20% [1] - 单二季度营业收入10.46亿元，同比减少2.47%，但归母净利润1.32亿元，同比增长20.73% [1] - 屈光项目收入7.89亿元，同比增长13.75%，眼视光综合项目收入5.14亿元，同比增长3.42%，白内障项目收入4.31亿元，同比减少7.33%，眼后段项目收入2.77亿元，同比增长5.52% [2] 业务发展 - 屈光业务增长较快，主要由于引进推广蔡司全飞秒SMILEpro手术、蔡司微创全飞秒精准4.0、爱尔康全光塑等新术式，厦门眼科中心成为国内首家SMILEpro手术量突破1,000例的医院 [2] - 公司坚持"内生增长+外延并购"发展战略，截至2025年上半年已在中国19个省和直辖市、49个城市开设64家眼科专科医院和67家视光中心 [3] - 深化"医教研协同发展"体系，截至2025年上半年公司及专家组申请和开展国家级、省部级科研课题380多项，累计发表学术论文1,641篇 [2] 人才培养与合作 - 公司下属医院已与北京大学、厦门大学等四十余所院校建立合作关系，进行人才培养、学术共建、临床研究等合作 [2] - 通过"两院、两所、三基地、三站"及合作院校平台培养眼科医师团队，专家共有14人次受聘高校荣誉职务，为旗下22家医院提供校企合作专项指导 [3] - 携手知名高校联合培养博士后，持续加强人才梯队建设 [3]

财务表现 - 2025年上半年营收115.07亿元同比增长9.12% 归母净利润20.51亿元同比增长0.05% 扣非归母净利润20.40亿元同比增长14.30% [1] - 单Q2营收54.81亿元同比增长2.47% 归母净利润10.01亿元同比下降12.97% 扣非归母净利润9.80亿元同比增长4.03% 业绩符合市场预期 [1] 业务运营 - 门诊量达924.83万人次同比增长16.47% 手术量87.9万例同比增长7.63% [2] - 整体毛利率48.56%同比下降0.88个百分点 主因新收购医院毛利率较低及新建医院折旧摊销增加 医保政策变化亦有影响 [2] - 屈光业务营收46.18亿元同比增长11.14% 视光业务营收27.20亿元同比增长14.73% 白内障业务营收17.81亿元同比增长2.64% [3] 增长驱动因素 - 引进蔡司VISUMAX 800等新设备 推广全飞秒Pro新术式 推动屈光业务客单价提升 [3] - 境内医院达355家 门诊部240家 分级连锁网络持续完善 [3] - 推广屈光性白内障手术和多焦晶体应用 应对高值耗材集采和医保改革 [3] - 普及5P近视防控模式 拓展小儿眼病和视觉训练等多样化项目 [3] 战略举措 - 推进AI智慧眼科医院建设 启动AI眼科医生智能体研发 与中科院及华为云深度合作 [4] - 合并省区成立湘赣区及秦晋区等 夯实一体化管理模式提升经营效能 [4] - 派付2024年度股息14.87亿元 占归母净利润比例达41.82% [4] 业绩展望 - 预计2025年营收230.65亿元同比增长9.9% 2026年255.96亿元同比增长11.0% 2027年285.41亿元同比增长11.5% [5] - 预计2025年归母净利润41.27亿元同比增长16.1% 2026年47.70亿元同比增长15.6% 2027年54.84亿元同比增长15.0% [5]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入14.59亿元，同比增长2.74%，但归母净利润1466.75万元，同比下降66.12% [1] - 第二季度营业总收入7.17亿元，同比下降3.69%，第二季度归母净利润-1261.19万元，同比下降147.83% [1] - 毛利率37.13%，同比下降10.06个百分点，净利率1.22%，同比下降63.75个百分点 [1] - 每股收益0.1元，同比下降66.03%，每股经营性现金流1.64元，同比下降11.6% [1] - 扣非净利润2078.09万元，同比下降54.15% [1] 成本与费用 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4.63亿元，三费占营收比31.74%，同比下降7.4个百分点 [1] - 货币资金4.75亿元，同比下降7.23%，有息负债7.33亿元，同比增长27.04% [1] 资产与负债 - 应收账款1.11亿元，同比下降8.2%，每股净资产14.18元，同比下降7.94% [1] - 货币资金/流动负债比例为80.32%，需关注现金流状况 [4] 历史业绩与商业模式 - 公司上市以来中位数ROIC为7.62%，最差年份2017年ROIC为-6.67% [3] - 公司上市后已有2份年报，亏损2次，显示生意模式比较脆弱 [3] - 公司业绩主要依靠营销驱动，需仔细研究驱动力背后的实际情况 [3] 基金持仓 - 融通健康产业灵活配置混合A/B持有259.25万股，为最大持仓基金，规模20.74亿元，近一年上涨43.67% [5] - 圆信永丰旗下三只基金合计持有339.22万股，均呈增仓状态 [5] - 两只基金新进十大持仓，分别为融通鑫新成长混合A（50万股）和兴业医疗保健混合A（42.31万股） [5] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩8200万元，每股收益均值0.55元 [4]