新宝股份出海与产业链拓展 - 公司2024年平均每月向全球输出小家电数量超1200万台，海外全年营收突破130亿元，生产全国约13%的出口电热水壶，多个细分品类销量位居世界第一[6] - 公司从代工模式向全产业链延伸，自建模具厂、注塑厂、五金厂，自研温控器、PCBA板，电热水壶自配套率超75%，大幅降低成本并构建技术壁垒[9] - 通过数字化投入超10亿元打通制造、研发、物流环节，实现"全球研发接力"，电热水壶、滴漏咖啡机、多士炉等七类产品销量全球第一[9][10] - 公司从OEM转型为ODM，ODM占比从15%提升至50%，并推出自主品牌东菱、百胜图、鸣盏，形成品牌运营与自主研发双轮驱动[11][12] - 在印尼设立生产基地，2024年印尼工厂实现销售额约6.7亿元，近期追加投资5000万美元扩大产能布局[13] 创兴精密数字化转型 - 公司通过数字化改造实现年营收倍增，利润率从不到3%提升至10%，三年内产值从5000万元跃升至1亿元[14][21] - 投入1300万元建设智能化钣金车间，自主研发"ERP+PDM+MES"复合式信息流系统，打通全流程数据孤岛[16][18] - 采用"5G定制网+工业PON"网络底座，实现物流机器人精准抓取和全程可视化跟踪，订单准交率从63%提升至87%[19][21] - 材料库存从2500万元骤降到200万元，仓库空间节约90%，并通过AI数字化建模将检测精度提升至0.1毫米[15][21] - 已帮助6家同行企业完成轻量化数字化转型，成为中小工厂双5G网络项目标杆[21] 海南华研技术研发与市场拓展 - 公司聚焦鱼类副产物深度开发，通过20多道工序将鱼鳞、鱼皮转化为生物多肽产品，远销50多个国家和地区[22] - 投入超700万元研发预算，经过上千次实验成功研制胶原蛋白环二肽，获得国家发明专利并实现国际技术突破[23][24] - 每年投入营收8%至10%用于科研，建设3000平方米研发基地，拥有120余项专利和40余项企业标准[26][27] - 实现胶原三肽、鱼弹性蛋白肽国产化突破，填补国内空白，并完成鹅肌肽国产替代[25] - 利用海南自贸港政策优势实施"全球采，全球卖"战略，2024年上半年海外销售额实现近100%增长[31]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 核心观点 - 扫地机和洗地机行业保持高景气度，8月销额同比增速分别达+88%和+68%，量价分别同比+69%/+11.2%和+57%/+6.8%[3][12] - 清洁电器龙头在全球产品力领先，受益于渗透率提升，建议关注石头科技和科沃斯[5] - 政策支持下内需有望复苏，大家电预计继续受益以旧换新，建议关注美的集团、海尔智家等[5] - 出海仍是长期主题，中国制造优势显著，全球产能布局逐步完善[6] 行业数据总结 - 8月彩电销额同比+13.6%，量价分别同比-2.2%/+16.35%[3][12] - 空调销售额同比+7.8%，量价分别同比+3.4%/+4.5%[3][12] - 冰箱销额同比-0.6%，量价分别同比-7.7%/+7.9%[3][12] - 洗衣机销额同比+12.7%，量价分别同比+4.1%/+8.6%[3][12] - 本周家电板块涨跌幅+0.5%，白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-0.8%/+1.6%/-0.6%/-0.5%[4][26] - LME铜和LME铝环比上周分别-1.46%和-1.04%[4][26] - 纺织服装板块涨跌幅+0.67%，纺织制造涨跌幅+1.52%，服装家纺涨跌幅+0.21%[4][28] - 328级棉现货15,248元/吨（-1.28%），美棉CotlookA78.05美分/磅（+0.71%），内外棉价差1,043元/吨（-19.95%）[4][28] 公司表现与竞争格局 - 扫地机行业石头科技8月销额同比+141%，销量+130%，均价4,028元（+5%），销售额市占率32%（同比+7pct）[15] - 科沃斯8月销额同比+154%，销量+142%，均价3,535元（+5%），销售额市占率28%（同比+7pct）[15] - 洗地机行业添可8月销额同比+41%，销量+41%，均价2,102元（-1%），销售额市占率34%（同比-7pct）[18] - 石头科技洗地机8月销额同比+1,576%，销量+1,039%，均价2,415元（+47%），销售额市占率27%（同比+24pct）[18] 投资建议方向 - 内需复苏方向：大家电（美的集团、海尔智家、格力电器等）、宠物赛道（乖宝宠物、中宠股份等）、小家电和品牌服饰（小熊电器、飞科电器等）、电动两轮车（九号公司、雅迪控股等）[5][21] - 出海方向：清洁电器（石头科技、科沃斯）、大家电（海尔智家、美的集团等）、摩托车（春风动力、隆鑫通用等）、工具品类（巨星科技、创科实业等）[5][22][25] - 全球制造优势方向：大家电和工具代工（美的集团、海尔智家、德昌股份等）、纺服制造（华利集团、开润股份等）[6][25] 各板块销售跟踪 - 白电板块海尔冰箱25年累计销额同比+16%，均价+2%；洗衣机销额同比+24%，均价+1%；空调销额同比+36%，均价-2%[37] - 小家电板块九阳电饭煲25年累计线上销额同比+2%，均价+4%；苏泊尔电饭煲25年累计线上销额同比+2%，均价+8%[41] - 厨电板块老板油烟机25年累计线上销额同比+138%，均价+5%；洗碗机线上销额同比+107%，均价+4%[42] - 黑电板块海信彩电25年累计线上销额同比+21%，均价+28%；TCL彩电线上市占率34%，均价+12%[43]

监管处罚 - 公司因2017年非公开发行股票过程中未披露原控股股东与认购方签署的定增保本保收益协议事项 收到安徽证监局警示函[1][3] - 该行为违反《上市公司信息披露管理办法》第二条第一款规定 被记入证券期货市场诚信档案[3] - 公司同日收到深交所监管函 被要求严格遵守信息披露义务并严格执行内部控制制度[4] 财务表现 - 公司营业收入从2019年近30亿元持续下滑至2024年仅7亿多元[6] - 扣非净利润自2012年至2024年连续13年亏损[6] - 2025年上半年营收3.07亿元 同比下滑8.19% 归母净利润亏损1303.45万元 扣非净利润亏损2571.22万元[6] 主营业务 - 公司主营业务包含小家电及LED半导体封装器件产品的研发、制造、生产、销售[6]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 中国电动牙刷市场2020-2021年稳定上升，但2022-2024年销售额收缩，主要因产品同质化严重、智能化功能浅层化、品牌数量从658个洗牌至不足300个，以及宏观环境提前消耗潜在需求 [6] - 儿童电动牙刷成为增长最快细分赛道，2024年销量同比增长45%，占比提升至11.5%，成人电动牙刷仍占主导（88.5%） [10][11][12] - 声波震动型技术路线占主导地位（67%），旋转型占28%，其他技术类型占5% [13][14][15] - 线上渠道是销售主战场（72%），直播电商贡献30%增量，线下渠道占28% [16][17][18] - 智能化是重要趋势，包括APP互联、数据监测等功能 [19] - 市场竞争格局形成三大梯队：第一梯队为usmile、飞利浦、徕芬（合计市场份额56%），第二梯队为欧乐B、米家等，第三梯队为拜尔、华为等 [26][27][28][31] - 头部品牌在潜力度（社交媒体热度）和成熟度（成立时间与产品布局）上具优势，本土品牌通过性价比和技术创新竞争 [32][33][34] 细分市场现状 - 电动牙刷分类包括旋转式（清洁力强但可能磨损牙釉质）、声波震动式（适合敏感牙龈）、超声波式（普及率低） [3][4] - 2020-2024年销售额波动：2020年51.1亿元→2021年55.8亿元→2022年51.9亿元→2023年82.3亿元→2024年94.0亿元 [4][5] - 儿童电动牙刷增长驱动因素：家长口腔健康意识提升（72.4%家长购买）、产品设计优化（卡通外观、小刷头）、智能化需求（30%配备蓝牙）、政策支持（儿童口腔健康行动计划） [21][23][24] 竞争格局 - 第一梯队品牌usmile（26%）、徕芬（16%）、飞利浦（15%）合计占57%市场份额 [28][31] - 国际品牌（飞利浦、欧乐B）主导高端市场，本土品牌（usmile、徕芬、小米）通过高性价比和本土化设计竞争 [34] - 营销渠道以线上为主（电商平台+直播带货），线下依赖连锁超市 [18][34] 技术路线与产品趋势 - 声波震动型技术成熟且认可度高，旋转型由国际品牌主导 [15] - 智能化功能包括可视化屏幕、APP互联、个性化护理方案 [19] - 儿童产品注重趣味性设计（音乐、互动功能）和智能提醒（刷牙时间/区域） [23]

监管违规 - 公司因2017年非公开发行股票过程中未披露原控股股东与认购方签署的定增保本保收益协议事项 收到深交所监管函[1] - 违规行为涉及未在非公开发行相关文件中披露芜湖德豪投资有限公司提供的投资本金及年化收益差额补足义务承诺[1] - 公司行为违反深交所《股票上市规则》第1.4条、第2.1条及第2.6条规定[1] 业务构成 - 2025年1至6月公司营业收入中小家电行业占比54.91% LED行业占比42.45% 其他业务占比2.65%[1] - 公司主营业务由小家电和LED行业构成 两者合计收入占比超过97%[1] 市场表现 - 截至发稿时公司市值为41亿元[2]

投资评级与目标价 - 报告对九阳股份维持"推荐"评级，目标价为11.3元 [2] - 当前股价为9.69元，总市值73.94亿元，流通市值73.81亿元 [4][5] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入39.9亿元，同比下降9.1%；归母净利润1.23亿元，同比下降30.0% [2] - 2025年第二季度营收19.9亿元，同比下降14.4%；归母净利润0.21亿元，同比下降53.2% [2] - 预测2025年营收84.32亿元（同比下降4.7%），归母净利润2.42亿元（同比上升98.2%） [4] - 预测2026年营收91.05亿元（同比上升8.0%），归母净利润3.34亿元（同比上升37.6%） [4] - 预测2027年营收98.54亿元（同比上升8.2%），归母净利润3.92亿元（同比上升17.3%） [4] 分地区与分业务表现 - 国内业务营收35.6亿元，同比增长0.16%，表现稳健 [8] - 国外业务营收4.3亿元，同比下降48.7%，主要受关税及海外需求波动影响 [8] - 营养煲系列同比下降14.2%，西式电器系列同比下降14.0%，食品加工机系列同比增长2.6% [8] 盈利能力分析 - 2025年上半年整体毛利率27.2%，同比下降0.9个百分点 [8] - 2025年第二季度毛利率28.1%，同比下降1.0个百分点 [8] - 境内业务毛利率同比下降1.6个百分点至29.8%，反映国内市场竞争加剧 [8] - 2025年上半年归母净利率3.1%，同比下降0.9个百分点 [8] - 2025年第二季度归母净利率1.1%，同比下降0.9个百分点 [8] 费用控制与经营效率 - 2025年第二季度销售费用率17.9%，管理费用率3.6%，研发费用率3.4%，财务费用率-1.1% [8] - 合计期间费用率23.9%，同比下降1.3个百分点，表明公司通过降本控费应对竞争 [8] - 公允价值变动亏损增加拖累业绩表现 [8] 估值与预测指标 - 预测2025年每股收益0.32元，对应市盈率30倍；2026年每股收益0.44元，对应市盈率22倍 [4] - 预测2025年市净率2.0倍，2026年市净率2.0倍 [4] - 预测2025年ROE为6.7%，2026年提升至8.9% [9] - 当前每股净资产4.54元，预测2025年每股净资产4.73元 [5][9]

小家电板块整体表现 - 小家电板块较上一交易日下跌1.47% 领跌个股为科沃斯（下跌1.71%）[1] - 当日上证指数上涨0.22%至3883.69 深证成指上涨0.13%至12996.38[1] - 板块内10只个股上涨 20只个股下跌 涨幅最高为富佳股份（上涨2.80%）[1][2] 个股涨跌及成交情况 - 富佳股份成交额2.96亿元 成交量15.72万手 涨幅居首[1] - 科沃斯成交额3.81亿元 成交量3.84万手 跌幅最大[2] - 石头科技成交额6.04亿元 为板块最高 股价199.95元下跌0.77%[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1027.44万元 游资净流入1.04亿元 散户净流出9333.71万元[2] - 欧圣电气主力净流入1409万元（占比8.46%） 居资金净流入首位[3] - 富佳股份主力净流出3821.19万元（占比8.88%） 同时游资净流入2430.64万元[3] - 德尔玛主力净流入792.14万元（占比16.05%） 为净占比最高个股[3]

投资评级 - 推荐（维持） 目标价41.7元 [1][8] 核心观点 - 短期营收承压但毛利提升利好盈利能力 公司2025H1营收21.2亿元同比-8.8% 归母净利润3.2亿元同比+1.77% 其中Q2营收9.6亿元同比-16.2% 归母净利润1.4亿元同比+3.5% [1][8] - 毛利率显著改善 2025H1整体毛利率57.5%同比+1.9pct Q2毛利率达59.1%同比+5.0pct 主因低基数效应及盈利能力优化战略见效 [8] - 费用控制成效显现 Q2销售费用率33.6%同比-2.0pct 期间费用率合计40.1%同比-0.9pct 广告及促销费用减少体现战略调整 [8] - 盈利指标逆势提升 2025H1归母净利率15.2%同比+1.6% Q2净利率14.6%同比+2.8pct 受益毛利提升与费用优化 [8] 财务表现 - 营收结构分化 电动剃须刀/电吹风/电动理发器分别营收14.2/4.0/1.1亿元 同比-5.6%/-3.2%/+1.0% 中高端产品占比降8.5pct 子品牌博锐营收同比-18.1% [8] - 盈利预测乐观 预计2025-2027年归母净利润646/773/872百万元 同比增速41.0%/19.8%/12.7% EPS为1.48/1.78/2.00元 [4][8] - 估值水平合理 2025-2027年PE分别为25/21/19倍 当前总市值163.65亿元 每股净资产7.20元 [4][5] 战略与前景 - 双品牌运营稳健 渠道变革与产品创新持续深化 出海中东非市场提供新增长点 [8] - DCF法支撑目标价 远期成长动力充足 预计2025-2027年营收4243/4479/4871百万元 同比增速2.3%/5.6%/8.7% [4][8]

中新网合肥9月11日电(张俊付敏)2025国际商协会大会11日在安徽省合肥市举行，参会人员中包含40个 国家和地区的90多家境外商协会代表。 在大会产业链供应链项目合作洽谈会上，140余台洽谈桌前人流攒动。参会嘉宾面对面交流信息，洽谈 需求。 "中国制造"成为与会嘉宾关注的焦点。波兰投资贸易局驻华办事处中国区首席代表尤德良说："中国企 业在新能源汽车、光伏、储能等领域有强大的技术实力，在波兰有着很好的投资前景。" 在中国工作生活近20年的尤德良表示，欢迎安徽企业将波兰作为"桥头堡"拓展欧洲市场，也期待波兰企 业到安徽发展。 中国美国商会董事会主席柳青在汽车领域工作20余年。他表示，近年来，安徽汽车产业发展"突飞猛 进"，已成为中国汽车出口大省。 "美国企业对安徽投资的热情持续高涨，截至2024年，已有300多家美国企业在皖投资落户，涉及高端制 造、医疗健康等领域。"柳青表示，过去四年，中国美国商会持续组织美国企业赴皖实地考察。 乌兹别克斯坦安徽商会会长刘镇源表示，奇瑞汽车、江淮汽车已在乌兹别克斯坦设厂，美的、荣事达 等"安徽产"的小家电深受当地民众喜爱，这也让更多安徽企业有了拓展中亚市场的信心。 利比亚中国经 ...

在进入到2025年之后，很多居民反映手里的工资涨幅放缓，甚至还下降，而随便去一次超市就要花掉3-500元，生活成本在持续上升。此外，由于赚钱越来 越难了，不少人每天都在家烧菜做饭，连下馆子和叫外卖的次数也减少了。 9月份后，新房和二手房出现"降价潮"的原因有三个：①2025年上半年新房销售持续萎缩。而进入到"金九银十"买房旺季后，开发商希望通过降价来刺激新 房成交量的回暖。 ②现在国内二手房挂牌量激增，房东只有低于市场价10-15%才有可能获得成交。否则房子根本卖不掉。③现在实体经济不景气，很多居民收入增长放缓或 失业，已经支撑不了高房价。现在只有房价下跌才能换来一些购房需求。 降价潮二：汽车市场将面临降价潮 在进入到2025年之后，国内汽车市场出现了新一轮的"降价潮"，有几十个国内外品牌加入。通常国内中档汽车品牌降价在2-3万。进口高档汽车的降价幅度 近9万元。而汽车二手市场的降价幅度更是惊人。网友杨亮去年4月份购买的一辆国产中档汽车是24万，如今在二手车市场时只值16-17万。在一年的时间里 跌去了7-8万元。 导致汽车市场出现"降价潮"的原因有以下三个：①本来国内主要是以燃车汽车为主，现在又有大量新能源 ...