科创时代背景与特征 - 第四次科技革命浪潮已至，其特征包括颠覆性技术集群密集爆发、创新范式发生根本性转变、全球创新格局呈现“西降东升”态势 [5] - 中国创新能力综合排名跃居全球第10位，PCT国际专利申请量跃居全球第一 [5] - 经济增长方式向创新驱动转变，2024年中国科技进步贡献率提升至60%以上，“三新”经济增加值占GDP比重达18%，其中科创企业贡献了超60%的增量 [6] - 2024年中国高新技术企业数量超50万家，较2020年增长83% [6] - 基础研究投入提供支撑，2024年中国基础研究经费比上年增长10.7%，占研发经费比重提升至6.88% [6] 科技成果转化成为创投新风口 - 创投行业功能发生深刻变化，科技成果转化正成为新的历史性风口 [1][7] - 中国研发投入稳定增长，2024年R&D经费投入总量突破3.6万亿元，比上年增长8.9%，投入强度为2.69%，位列世界第12位 [8] - 创新成果日益丰厚，2024年中国共授权发明专利104.5万件，同比增长13.5%，高价值专利拥有量增速更快 [8] - 科技成果转化催生了如寒武纪、科大讯飞、中科曙光等一批市值规模超千亿的标杆企业 [6] - “投早、投小、投硬、投长”已成为创投行业共识，全行业的策略转向形成了推动风口形成的资本洪流 [9] 创投机构的核心功能：发现与培育 - 在科技成果转化过程中，创投机构需要把握“发现”与“培育”两大核心功能 [1][10] - 发现项目主要从技术领先性、解决产业痛点、价值合理性、商业规模化四个维度判断 [11] - 培育项目需定位为创业助推者、资源整合者、运营协力者和耐心陪伴者 [12] - 核心理念是“走进实验室，拥抱科学家”，成为懂科学家科研成果、家国情怀与短板的真伙伴 [12] - 需要陪伴硬科技、科学家与创业者长期“长跑”，不受短期市场波动干扰 [12] 国科创投的实践与案例 - 国科创投管理两只母基金和一只直投基金，基金体系企业超过900家 [12] - 投资来自中国科学院的企业超过240个，合作覆盖60多家科研院所 [12] - 直接投资和通过子基金投资了超过240家专精特新“小巨人”和30家独角兽企业 [13] - 直投和子基金项目涉及知识产权约3.4万件 [13] - 投资案例包括九章量子、本源量子、卫蓝新能源、天目先导、中科柏易金等顶尖院士的产业化项目 [13] - 公司价值观为“信仰科学，价值投资” [13]

公司新设投资实体 - 联想关联公司新近成立了上海联想未来创业投资合伙企业（有限合伙）[1] - 该新实体出资额为10亿人民币（即100,000万元）[1][2] - 新实体成立于2025年12月5日，营业期限至2045年12月2日，目前登记状态为存续[2] 股权结构与出资方 - 该有限合伙企业由纳远明志（海南）创业投资有限公司、上海未来启点私募投资基金合伙企业（有限合伙）等共同出资[1] - 具体出资比例及认缴额为：纳远明志（海南）创业投资有限公司出资49.50%，认缴49,500万元[2]；联想知行（天津）科技有限公司出资100%（注：此表述疑为针对其上一层结构，或为笔误/格式问题，原文中其认缴额为50,500万元）[2]；上海未来启点私募投资基金合伙企业（有限合伙）出资30.00%，认缴30,000万元[2]；上海浦东引领区投资中心（有限合伙）出资14.00%，认缴14,000万元[2] - 主要出资方包含联想关联公司、私募基金以及国有企业背景的投资平台[2] 经营范围与注册信息 - 公司经营范围为创业投资，明确限定于投资未上市企业[2] - 公司注册于中国（上海）自由贸易试验区，所属行业为资本市场服务[2] - 公司执行事务合伙人为上海知己行运管理咨询中心（有限合伙），委派代表为王光熙[2]

公司融资情况 - 公司fal完成1.4亿美元D轮融资 [1] - 本轮融资由红杉资本领投，凯鹏华盈跟投，并有新投资者英伟达旗下风险投资部门NVentures和Alkeon Capital参与 [1] - 现有投资者Andreessen Horowitz、Kindred Ventures、Meritech、Bessemer Venture Partners和Notable C继续提供支持 [1] 公司业务定位 - 公司fal是一个实时生成媒体平台，致力于驱动未来十年的人工智能驱动内容 [1]

公司动态 - 联想关联公司新成立一家创业投资实体，名为上海联想未来创业投资合伙企业(有限合伙) [1] - 该新成立的创业投资基金出资额为10亿人民币 [1] - 基金的经营范围为创业投资 [1] 股权结构 - 该企业由联想关联公司纳远明志(海南)创业投资有限公司共同出资 [1] - 该企业由上海未来启点私募投资基金合伙企业(有限合伙)等共同出资 [1]

公司动态：Tiger Global新基金募集与策略转变 - 公司正在募集一只名为Private Investment Partners 17 (PIP 17)的新基金 目标规模为22亿美元 [1] - 此次募资规模与2024年募集的PIP 16基金规模相同 均为22亿美元 [4] - 公司承诺将采取比2021年牛市狂热时期更为审慎和谦逊的投资方法 [1] 历史背景：2020-2021年激进投资策略 - 在2020-2021年期间 公司采用快速且大量投资的“广撒网”策略 [2] - 2021年募集的PIP 15基金规模高达127亿美元 [2] - 2021年全年 公司投资了315家初创企业 并引发了风险投资机构间的竞购战 推高了估值 [2] 市场环境变化与公司调整 - 利率上升导致市场狂热结束 许多初创企业难以维持其2021年的高估值 [3] - 2022-2023年风险投资市场崩溃后 公司经历了人事变动 包括John Curtius离职和Scott Shleifer转为顾问角色 [3] - 公司创始人Chase Coleman承担了更直接的管理职责 [3] 近期业绩与投资重点 - 当前的PIP 16基金因对人工智能领域的投资而表现强劲 [4] - PIP 16基金持有OpenAI、Waymo和Databricks的股份 这些公司的估值飙升 [4] - 得益于这些投资 PIP 16基金目前实现了33%的账面收益 [4] 新基金策略：转向审慎与聚焦 - 新基金承诺将采取更具针对性的投资方法 而非过去的“广撒网” [5] - 公司承认尽管会继续投资人工智能 但该领域估值高企 有时缺乏基本面支撑 需要保持“谦逊” [5] - 公司暗示人工智能市场可能存在泡沫 不希望将估值推至更高、可能不切实际的水平 [5]

公司新基金募集与策略转变 - 老虎环球正在募集一只名为Private Investment Partners 17的新基金 目标规模为22亿美元 [1] - 此次募资基于其前一支基金PIP 16的成功 PIP 16因对OpenAI、Waymo和Databricks的AI投资而获得巨额账面收益 涨幅达33% [5] - 公司承诺将采取比2021年牛市狂热时期更为谦逊和谨慎的投资方法 [1] 历史投资策略与市场影响 - 在2020-2021年牛市期间 老虎环球采用快速且大量的“广撒网”式投资策略 推动了VC市场的繁荣 [2] - 公司于2021年募集了规模高达127亿美元的PIP 15基金 以极快速度向初创公司注入资金 且估值大多处于峰值 [2] - 2021年 该对冲基金投资了315家初创公司 并引发了风险投资机构间的竞购战 推高了未经验证初创公司的估值 [2] 市场环境变化与公司调整 - 随着利率上升 初创公司融资热潮结束 许多公司难以维持其2021年的高估值并最终倒闭 [3] - 在2022-2023年风险投资市场崩溃后 公司经历了人事变动 包括知名投资者John Curtius离职以及私募股权投资主管Scott Shleifer转为顾问角色 [3] - 创始人Chase Coleman在公司中承担了更直接的角色 [3] 当前投资重点与风险认知 - 新基金PIP 17的投资重点将继续围绕人工智能等大型机会 [6] - 公司承认当前AI领域的估值偏高 有时甚至缺乏公司基本面的支撑 因此投资需要保持“谦逊”并意识到风险 [6] - 公司暗示AI市场可能存在泡沫 并希望避免将估值推至更高、可能不现实的高度 [6]

Tiger Global新基金与战略调整 - 公司正在启动一只新的私募投资基金，规模与其早期基金类似[1] - 公司战略进行重置，转向更严格、更有纪律、更集中的投资方式，改变2020-2021年“广撒网”的策略[2] - 公司最新基金年初至今（YTD）业绩上涨33%，从过去几年的下跌中反弹[3] 核心持仓与业绩表现 - 公司上一期基金中最大的持仓是OpenAI和Whimo[2] - 公司于2021年投资OpenAI，当时估值低于160亿美元；同年投资Whimo，估值390亿美元，这些投资目前账面收益巨大[2] - Whimo目前每周提供45万次乘车服务，几乎是其4月份公布数据的两倍[1] 对AI周期与市场估值的看法 - 公司认为正处于一个长达数十年的AI价值创造周期的早期阶段[4] - 公司明确警告当前估值偏高，有时甚至缺乏公司基本面的支撑[4] - 作为科技投资者，公司认为市场已出现一些泡沫迹象，这与DeepMind等机构高管的类似看法一致[10] 最新投资策略 - 策略核心是积极削减持仓并巩固其最大的赢家[5] - 公司已从上一期基金中出售超过85家公司，获得超过10亿美元收益，并将资金循环投入OpenAI和Bite Dance等公司的后续投资中[5] - 公司认为消费科技是赢家通吃的市场[5] 市场竞争与融资环境 - 在当前周期和AI领域，公司正与科技巨头竞争，最大的投资支票来自那些市值万亿美元的公司，而不仅仅是风投机构[6] - 当前资本并不稀缺，企业有更多理由保持更长时间的私有状态，因为市场资金充裕[7][8] - 许多初创公司CEO和创始人更倾向于在私有状态下发展，以避免应对季度业绩的压力，充裕的资本使这变得更容易[9]

事件概述 - 北京基金业协会于12月6日在“2025北京PE论坛”上发布了2025年“未来可持续投资”优秀案例 [1] - 案例集中展示新质生产力背景下股权投资机构、产业资本与金融机构在绿色科技、“硬科技”与人工智能等领域的最新实践成果 [1] 入选机构与公司 - 遴选了包括人保股权、CPE源峰、国科嘉和、顺禧基金、金浦投资、国能基金、创世伙伴创投、联想创投、中信银行等机构 [1] - 同时遴选了新石器无人车、芯视界、御风未来、赛福基因、六分科技、水木未来、他山科技、家医到、希迪智驾、华镁钛科技、汉通医疗等20个优秀案例 [1] 行业背景与趋势 - 在全球科技加速演进与产业深度变革背景下，新质生产力正日益成为推动经济高质量发展的核心引擎 [4] - 以人工智能、绿色低碳、无人驾驶、具身智能等为代表的新技术，正在重塑传统产业形态并催生新业态与模式 [4] - 股权投资机构、产业资本与金融机构作为链接科技创新与实体经济的重要桥梁，持续为创新企业注入长期资本和系统化赋能，推动“从0到1”和“从1到N”的突破 [4] 资本协同与生态构建 - 2025年案例呈现出多元资本主体的协同实践 [4] - 实践包括围绕“绿色+科技”的央地协同产融合作、聚焦早期科技与“硬科技”的专业创投机构、系统布局全链条赋能的基金矩阵 [4] - 银行与保险资管机构通过深度理解科技企业成长痛点、构建生态来拓宽服务边界，共同构建更加开放、韧性和可持续的创新生态 [4] 倡议历史与发展 - “未来可持续投资倡议”自2021年发起，北京基金业协会携手私募股权投资机构、产业方与金融机构持续推动该理念落地与实践深化 [5] - 此前3年，协会已陆续发布2022年、2023年、2024年《未来可持续投资优秀案例》，系统呈现了在绿色发展、科技创新、社会责任等领域的实践经验和探索路径 [5] 未来展望 - 北京基金业协会表示将持续关注并记录全行业在“未来可持续投资”领域的最新探索与实践成果 [6] - 协会将推动经验分享与互学互鉴，鼓励更多机构以长期主义视角支持科技创新、绿色发展与民生改善 [6]

2025年11月私募基金管理人登记概况 - 2025年11月，中国证券投资基金业协会审核通过了11家私募股权、创业投资基金管理人的登记申请 [5] - 其中，国资机构有3家，市场化机构有8家 [5] 新登记基金管理人名单与背景 - 珠海源峰瑞卓私募基金管理有限公司：知名机构CPE源峰旗下新获取的牌照，注册资本1200万元人民币，由田宇、聂磊各持股50% [6][7] - 苏州源朔创业投资管理有限公司：上市公司华兴源创（688001.SH）新获取的牌照，注册资本1000万元人民币 [6][7] - 山东省社合私募基金管理有限公司：国有控股型私募股权投资基金公司，注册资本1800万元人民币，实际控制人为山东省财欣资产运营有限公司 [6][7] - 中资环（深圳）私募股权基金管理有限公司：实际控制人为华润环保投资有限公司，注册资本1亿元人民币 [6][7] - 上海岭合麓晖私募基金管理有限公司：有限责任公司（港澳台投资、非独资），注册资本1000万元人民币 [6][8] - 国创长三角私募基金管理（上海）有限公司：国资机构，注册资本1000万元人民币，由江苏省产业技术研究院有限公司持股70%，上海长三角创新技术有限公司持股30% [6][8] - 宁波沣济云泽私募基金管理有限公司：市场化机构，注册资本1000万元人民币，由三位自然人共同持股 [6][8] - 上海星启未来创业投资管理有限公司：市场化机构，注册资本1000万元人民币，由两位自然人共同持股 [6][8] - 广州地铁资本私募基金管理有限公司：实际控制人为广州地铁集团有限公司，注册资本3000万元人民币，是广州地铁集团的专业化基金投资平台 [6][8] - 珠海君礼私募股权基金管理有限公司：市场化机构，注册资本1000万元人民币，由两位自然人共同持股 [6][8] - 尧渡私募基金管理（北京）有限公司：专注于半导体、新材料等领域的私募基金管理机构，注册资本1000万元人民币，其股东之一为石家庄市主导产业创业投资管理有限公司，该基金总规模200亿元 [6][8][9][10] 办公地址与注册地一致性 - 11家机构的注册地与办公地址均位于同一地区 [11] 成立至登记时间间隔 - 有3家机构成立时间超过1年，分别为源朔创投、社合基金和岭合麓晖基金 [12] - 剩余8家机构成立时间不满1年 [12] - 尧渡私募基金管理（北京）有限公司成立时间为2025年8月1日，登记时间为2025年11月24日 [13] - 苏州源朔创业投资管理有限公司成立时间为2024年8月16日，登记时间为2025年11月18日 [13] 注册资本与实缴资本分析 - 11家新登记的管理人中，有9家私募基金管理人的注册资本实缴比例为100% [14] - 广州地铁资本私募基金管理有限公司实缴比例为33.33%，实缴资本1000万元人民币 [14][15] - 中资环（深圳）私募股权基金管理有限公司实缴比例最低，为15%，实缴资本1500万元人民币 [14][15] 登记办理效率分析 - 办理最快的是尧渡基金，用时50天 [16] - 办理最慢的是源朔创投，用时232天 [16] - 机构平均准备材料耗时115天 [16] - 平均齐备性反馈次数为1次 [16] - 平均办理环节反馈次数为2.4次 [16] 服务机构律师事务所 - 2025年11月新登记的私募基金管理人共计选用了9家律师事务所提供服务 [18] - 其中国浩律师事务所、上海锦天城律师事务所分别服务2家机构完成登记备案 [18]

合作模式与主体 - 英诺天使基金、云启资本、元禾原点、金沙江联合资本、峰瑞资本、力合科创等知名早期投资机构与西丽湖国际科教城X9高校院所联盟达成战略合作 [1] - 双方将共同探索“资本+技术+场景”的转化模式 [1] - 合作将通过设立专项基金、共建孵化平台、开展技术评估等方式进行 [1] 合作目标与影响 - 合作旨在加速高校科研成果从实验室走向市场，为源头创新注入资本活水 [1] - 西丽湖国际科教城汇聚了深圳大学、南方科技大学、哈尔滨工业大学（深圳）等9所高校及科研机构，是深圳乃至全国科教资源最密集的区域之一 [1] 相关投资计划 - “南山科创投资伙伴计划”于12月3日正式启动，由汇通金控、南山战新投、清科控股共同统筹 [2] - 该计划汇聚了早期投资、创业投资及上市基石投资等领域的代表性机构 [2] - 计划采用“政府引导+市场运作”机制 [2] 计划支持方向与方式 - 计划重点支持深圳市南山区“基础研究+技术攻关+成果转化+科技金融+人才支撑”全过程创新生态链建设 [2] - 计划将围绕人工智能、生物医药、新能源等战略性新兴产业展开 [2] - 计划通过联合投资、资源共享、政策协同等方式，激发科技创新与资本融合的乘数效应，目标是打造具有全球影响力的科技产业创新高地 [2]