核心观点 - 公司成功对其佛罗里达州迈阿卡工厂的每周定期堆肥采购订单实施了**25%** 的提价 且关键大客户在订单量未减少的情况下接受了新价格 这直接提升了公司毛利率并改善了单位经济效益 同时彰显了其产品强劲的底层需求和日益增强的定价能力 [1][2] 运营与财务表现 - 价格调整直接贡献于总收入增长 并在维持稳定定期订单量的同时支持了单位经济效益的改善 [2] - 提价能力反映了迈阿卡工厂的运营进展 持续的吞吐量、一致性和可靠性提升有望为公司带来更强的单位经济效益和更持久的经常性收入 [4] 战略与产能提升 - 提价与公司更广泛的运营战略相符 该战略包括持续提升吞吐量、材料一致性和可靠性的改进措施 [3] - 公司已部署新交付的设备 并计划整合其Microtec研磨机 以支持开发更高价值的工程土壤和堆肥基产品 [3] 公司透明度举措 - 公司计划开始每月发布由其迈阿卡工厂的第三方库存航拍报告 以增强股东对日常运营和库存活动的透明度 [5] - 该报告将在公司官网 **sgdevco.com/media** 提供 [5] 公司业务背景 - 公司是一家房地产开发商和环境解决方案提供商 主要专注于直接收购和间接投资美国各地房产 旨在未来开发为绿色单户或多户住宅项目 [6] - 公司全资拥有子公司Resource Group US Holdings LLC 该子公司在佛罗里达州运营一个**80多英亩** 的有机处理设施 处理源头分离的绿色废物 并正通过先进研磨技术扩展至高利润的盆栽介质和土壤基质的生产 [7] - 该子公司还拥有一个物流平台 为生物质、固体废物和可回收材料提供运输服务 支持内部和第三方的基础设施需求 [7]

项目概览 - 太古地产与陆家嘴集团联合宣布启动前滩太古里项目内全新办公品牌“前滩太古里中心”的预租 该项目包含两栋优质甲级写字楼：前滩太古里中心一座及二座 [1] - 项目预计于2026年底竣工 目前预租已启动 [5] 项目定位与设计 - 项目命名为“前滩太古里中心” 体现了太古地产对上海市场的持续信心 并借鉴了其香港旗舰项目太古广场和太古坊的成功经验 [2] - 项目旨在打造面向未来的工作场所 融合创新、可持续性和社区感 以迎合上海日益增长的“追求高品质”趋势 [3] - 项目由世界知名建筑事务所Kohn Pederson Fox Associates (KPF)设计 注重使用者福祉和社区互动 配备广阔的户外露台、黄浦江全景及一座750平方米的屋顶公共绿地 [12] 项目规模与规格 - 两栋办公楼总建筑面积约为125,600平方米 其中一座30层 二座24层 [5] - 作为前滩太古里大型综合发展项目的组成部分 整个扩建项目总建筑面积将达381,000平方米 其中零售面积将扩大至267,000平方米 较现有面积增加147,000平方米 [7] - 办公楼与扩建的零售裙楼及现有前滩太古里商场通过地下通道和空中连廊无缝连接 步行五分钟内可享受超过500个零售、餐饮及生活方式选择 [8] 区位与交通优势 - 项目位于上海前滩地区 该区域已成熟为一体化综合商业中心 吸引了众多中外跨国企业总部入驻 [2] - 项目拥有卓越的多模式交通连接 可直接通往南北高架和中环路等主干道 并通过东方体育中心站直接连接上海地铁6、8、11号线 2028年地铁19号线开通后 将成为上海少数拥有四条地铁线交汇的站点之一 可便捷连接上海浦东国际机场和上海虹桥机场 [6] 可持续发展与认证 - 两栋办公楼均按照国际标准建造 已获得LEED铂金级和WELL铂金级预认证 以响应企业租户对环保办公空间日益增长的需求 [10] - 项目采用了先进技术 包括用于高效碳控温的现场能源中心、先进的室内空气质量系统以及屋顶光伏板 [11] 市场背景与公司战略 - 前滩地区经过过去十二年的战略规划和开发 已演变为一个充满活力的城市中心 [7] - 上海是太古地产在中国内地运营面积最大的市场 公司在上海拥有三个主要发展项目 包括与陆家嘴集团合作的两个浦东综合项目（前滩太古里及前滩太古里中心、陆家嘴太古汇）[13] - 截至2025年9月30日 扩建后的前滩太古里发展项目住宅部分可售面积约97%已预售 [9] - 太古地产在中国内地拥有六个已落成的综合发展项目 总建筑面积约130万平方米 另有多个项目正在开发中 [18]

土地市场周度核心数据 - 2025年第50周（12月8日-12月14日）土地供应建筑面积为226万平方米，环比大幅回落83% [1][2] - 同期土地成交建筑面积为1673万平方米，环比上升38%，再创年内新高 [1][2] - 同期土地成交金额为715亿元，环比增长45% [2] - 同期土地市场平均溢价率为2.3%，环比下降0.8个百分点 [1][2] 土地供应情况 - 一线城市本周无住宅用地供应 [2] - 本周供应含住宅用地共26幅，平均容积率为2.5 [2] - 本周新增供应住宅用地底价均不足10亿元，出让底价最高的地块位于武汉汉阳区四新板块，起拍底价为8.8亿元 [2] 土地成交热度与重点地块 - 深圳土地市场热度较高，本周成交3宗住宅用地，合计成交总价47.44亿元，其中2宗高溢价成交 [3] - 深圳南山区粤海板块一宗住宅用地由中海地产以31.86亿元竞得，溢价率42.49%，成交楼板价达7.7万元/平方米，该地块位于深圳湾超级总部基地核心区域 [3][9] - 深圳福田区梅林板块一宗住宅用地由中铁置业以7.92亿元竞得，溢价率高达65%，成交楼板价为4.3万元/平方米，该地块是福田区近16年来首次公开出让的纯住宅用地 [4][9] - 贵阳观山湖区一宗低密度住宅用地由洋浦地产以9.19亿元竞得，溢价率17.2%，成交楼板价为3712元/平方米 [4] 重点地块成交排名（按成交总价） - 成交总价排名第一的地块位于深圳，由中海地产以32亿元竞得，楼板价77360元/平方米，溢价率42% [8] - 成交总价排名第二的地块位于佛山，由保利发展以22亿元竞得，楼板价12000元/平方米，溢价率0% [8] - 成交总价排名第三的地块位于无锡，由北京新成开元与无锡文城联合以16亿元竞得，楼板价8380元/平方米，溢价率0% [8] 重点地块成交排名（按楼板价） - 楼板价排名第一的地块位于深圳，由中海地产竞得，楼板价77360元/平方米，溢价率42% [9] - 楼板价排名第二的地块位于深圳，由中铁置业竞得，楼板价42695元/平方米，溢价率65% [9] - 楼板价排名第三的地块位于苏州，由招商局竞得，楼板价27342元/平方米，溢价率2% [9]

市场表现与抛售 - 香港中国股票周二接近关键技术看跌水平 恒生中国企业指数下跌1.8% MSCI中国指数下跌1.6% 两者均短暂进入技术性调整区间 [1] - 阿里巴巴集团控股有限公司和腾讯控股有限公司是主要的拖累因素 香港科技股指标距离熊市仅一步之遥 [1] - 今年早些时候由DeepSeek推动的飙升使中国本地股指成为全球亮点 但投资者正在重新评估其在中国股市的头寸 [4] 经济基本面与担忧 - 经济信心最新数据显示进一步恶化 加剧了市场担忧 并增加了风险蔓延至其他资产的可能性 [2] - 周一数据显示中国投资进一步下滑 零售额增速为新冠疫情以来最弱 导致市场动荡 [5] - 通缩 消费疲软 房地产疲弱 内卷等问题似乎均未得到明确解决 [3] - 房价恢复下跌 重新引发对中国旷日持久的房地产危机的担忧 同时万科债务困境加深 [5] - 持续的贸易紧张局势加剧了经济的脆弱性 [5] 政策与监管环境 - 市场受到持续经济疲软和北京方面不愿出台大规模刺激措施的拖累 [2] - 对科技股和更广泛基准指数估值过高的担忧 加上对北京出台大规模刺激措施的希望减弱 正在迅速侵蚀市场信心 [4] - 中央经济工作会议未能提供有意义的催化剂 [7] - 国家领导人誓言要打击除了显示表面结果外毫无目的的“鲁莽”项目 突显对国内生产总值增长质量和金融资源使用的关切 [6] 行业与板块影响 - 对人工智能泡沫的担忧正在影响科技行业 [7] - 科技行业面临获利了结压力 考虑到不确定性 此举合乎情理 [3]

In 2026, Hepsor AS plans to disclose the consolidated financial results as follows: 18 February 2026Unaudited interim report for Q4 and 12 months 202524 April 2026Audited annual report for 202529 April 2026Unaudited interim report for Q1 202629 July 2026Unaudited interim report for Q2 and six months 202628 October 2026Unaudited interim report for Q3 and nine months 2026 Martti KrassMember of the Management BoardPhone: +372 5692 4919e-mail: martti@hepsor.ee Hepsor AS (www.hepsor.ee) is a developer of resi ...

昆明楼市整体表现 - 上周（2025年12月8日-14日）昆明楼市呈现量价齐涨态势 主要受部分旧规项目降价热销和工程抵款房集中备案共同带动 [1] - 市场供应约3.39万平方米 环比上涨7% 共计约219套房源 [1] - 市场成交约6.61万平方米 环比上涨21% 成交均价约12640元/平方米 环比微涨1% [1] 项目销售与去化情况 - 保利天珺二期开盘后持续热销备案 单周销售约0.45亿元 成交19套 成交均价约17389元/平方米 套均价约237万元/套 [1] - 俊发·俊云峰因降价促销并具备学区与性价比优势 位居商品住宅销售套数榜首 单周销售约0.3亿元 成交25套 成交均价约10132元/平方米 套均价约120万元/套 [3] - 龙湖旗下三个项目上榜 龙湖·天璞单周销售0.4亿元成交15套均价约21096元/平方米 龙湖·学宸府单周销售0.39亿元成交23套均价约12403元/平方米 龙湖峯萃单周销售约0.32亿元成交均价约21853元/平方米套均价约394万元/套为上榜项目价格最高 [3] - 中通联大书山项目持续热销 单周销售18套 成交均价约10832元/平方米 套均价约126万元/套 [4] - 华润润府加推99套高层大平层产品 最终认购8套去化率约8% 成交均价约18000-19000元/平方米 [4] - 新希望锦官府加推33套新规高层产品 最终认购4套去化率约12% 成交均价约8200元/平方米 [4] 土地市场与项目动态 - 上周昆明主城共计供应10宗地块 均以底价成交 龙湖、云南城投、新希望同日拿地 邦泰拿地西城时代旁 昭宗片区城改项目约107亩地成交 [4] - 招商建管中标天宇澜山后续地块开发建设全过程服务 其报价方案为委托管理月固定费1.25% 工程管理费0.25% 营销管理费1% 包干总费率2.5% [6] - 天宇澜山项目目前总负债约32亿元 包括优先债权4亿元、普通债权本金12.7亿元及利息违约金15亿元 重整后主要资产为3、4、6、7号地块合计约279.26亩 此外1、2号地块尚有未售住宅116套商铺10套估值约2亿元 若完成后续地块开发预计工程建设费用约27亿元 [6] - 中标后该项目将使用招商建管品牌并依托其品牌影响力推动销售 涵盖策划推广、案场运营、渠道拓展、销售设施搭建及交付等全流程服务 [6]

行业与公司 * 行业：中国房地产行业 [1] * 公司：万科（提及其流动性压力）[4][18][54] 核心观点与论据 2025年11月市场表现：持续疲软 * 新房销售：销售量同比下降17%，销售额同比下降25% [2][11][28] * 新房价格：70个城市平均环比下降0.4%，降幅较10月的0.5%略有收窄 [7][11][28] * 二手房销售：15个城市成交量同比下降24% [2][7][45] * 二手房价格：70个城市平均环比下降0.7%，与10月降幅持平 [7][11][28] * 新开工：同比大幅下降28%，连续第二个月接近30%的降幅 [2][11][28] * 竣工：同比下降25%，低于高盛预期的高个位数百分比降幅 [2][11] * 房地产开发投资：同比下降30%至5030亿元人民币，若剔除1-2月，为2012年以来最低月度水平 [2][11][28] * 土地市场：成交量与成交金额同比分别下降27%和37% [11][28][35] * 开发商拿地：跟踪的6家开发商11月拿地支出占合同销售额的比例放缓至21%，平均项目毛利率为25% [2][12][74] * 需求评分：综合需求评分在12月中旬为37/100，较历史中周期水平低约26% [7][53][55] * 流动性缺口：基于前11个月数据推算，开发商2025年预估资金缺口为3.2万亿元人民币 [7][54][57] 2025年12月市场展望：预计疲弱态势延续 * 价格：预计价格疲软将持续，新房价格可能保持比二手房更强的韧性，但面临销售去化放缓的挑战 [3][13][14] * 新房销售：预计销售量与销售额同比将出现低十位数百分比和低二十位数百分比的下降 [3][13][16] * 二手房销售：鉴于高基数，预计成交量同比将下降高二十位数百分比 [3][13][17] * 竣工：当前全年预测隐含12月同比中个位数百分比增长，但实现有挑战 [3][7][18] * 新开工：预计同比降幅将加深 [3][7][18] * 开发商拿地：预计将保持聚焦区域、注重盈利和纪律性，但若新土地补充随销售现金流入放缓而下降，可能导致销售和利润率压力延长 [19] 其他重要内容 政策关注点 * 潜在的大规模抵押贷款利息补贴或进一步的商业贷款利率下调 [4][8] * 一线城市核心区是否会完全取消限购 [4][8] * 更高能级城市租金企稳的迹象 [4][8] * 促进就业/需求刺激以改善整体收入前景 [4][8] * 更多政策支持以缓解抵押贷款违约/止赎 [4][8] * 股市上涨对购房需求的潜在积极溢出效应 [4][8] * 对城市更新/城中村改造项目提供更多资金支持 [4][8] * 万科流动性压力的进展及其对其他高负债民营房企或整个行业的潜在影响 [4][8][54] * 加快政府从非地方政府融资平台开发商处回购房产 [8] * 其他改善开发商融资的举措，如支持性的房地产投资信托基金政策、白名单项目扩容等 [8] 市场动态与风险 * 市场情绪和收入预期正在恶化 [2] * 二手房挂牌量连续第三个月环比上升 [11][45] * 11月住户中长期贷款净增额仅为100亿元人民币，远低于前10个月月均1150亿元人民币和2024年11月3000亿元人民币的水平 [53] * 存在“次新房”潜在供应竞争的风险，若价格预期进一步恶化，大量此类房源可能进入二手房市场 [14] * 开发商流动性持续紧张，除万科外，11月多家混合所有制或民营房企发行了46亿元人民币新债券，为2024年以来非国企最高月度发行额 [54]

涉及行业与公司 * 行业：中国房地产行业[1][7] * 公司：华润置地、新城A、建发国际集团、中海发展[5] * 其他提及公司：中国金茂、万科、龙湖集团、越秀地产、招商蛇口、金地集团、保利发展、绿城中国、新城发展等[15][16][17][18][60] 核心观点与论据 * **总体判断：市场恶化速度快于预期，触底时间可能更长** * 11月房地产数据恶化速度快于预期[1] * 居民情绪恶化，尽管政策立场可能保持反应性和审慎，但实物市场下行趋势将持续至2026年[4] * 预计2026年房屋销售仍将面临挑战，实物市场可能需要更长时间才能触底[1] * **销售数据：11月降幅依然较深，累计跌幅扩大** * 11月全国商品房销售额同比下降25%，销售面积同比下降17%（10月分别为-24%和-19%）[2] * 前11个月销售额累计同比下降11.1%，销售面积累计同比下降7.8%[2] * 11月70城新房价格环比下降0.4%，二手房价格环比下降0.7%（10月分别为-0.5%和-0.7%）[2] * 一线城市新房价格环比下降0.4%，二手房价格环比下降1.1%（10月分别为-0.3%和-0.9%）[2] * **建设活动与投资：进一步走弱，降幅扩大** * 11月房屋竣工面积同比下降26%（10月为-28%），前11个月累计同比下降18.0%[3] * 11月新开工面积同比下降28%（10月为-30%），前11个月累计同比下降21%[3] * 11月房地产开发投资同比下降30%（10月为-23%），前11个月累计同比下降15.9%[3] * 考虑到高库存水平和开发商对实物市场的谨慎看法，预计2026年建设活动和房地产投资仍将疲软[3] * **未来展望：2026年市场将以较慢速度下行，部分城市价格或于2027年下半年企稳** * 预计2026年实物市场下行趋势将持续，但步伐将放缓[4] * 预计2026年新房销售面积和二手房价格将出现高个位数百分比同比下降，新开工、竣工和房地产投资将出现中双位数百分比同比下降[4] * 最新的库存消化分析显示，如果宏观环境保持稳定和有韧性，一线和主要二线城市的房价可能在2027年下半年企稳[4] * **投资建议：在行业贝塔为负的背景下，聚焦具有阿尔法机会的优质公司** * 对拥有可信自救故事的优质公司持建设性看法，预计它们将在2026年产生正阿尔法以抵消负的行业贝塔[5] * 看好华润置地和新城A作为稳健的商场运营商，受益于“十五五”规划促进消费的举措以及REITs的强劲政策顺风[5] * 看好建发国际集团和中海发展作为住宅市场整合者，其优化的土地储备将支持利润率和盈利恢复正增长[5] 其他重要内容 * **数据摘要**：前11个月全国商品房销售额为7.513万亿元人民币，同比下降11.1%；房地产开发投资为7.859万亿元人民币，同比下降15.9%；房屋新开工面积为5.35亿平方米，同比下降20.5%；房屋竣工面积为3.95亿平方米，同比下降18.0%[6] * **行业评级**：摩根士丹利对中国房地产行业的观点为“与大市同步”[7][32] * **利益披露**：截至2025年11月28日，摩根士丹利持有万科A股1%或以上的普通股[15] 摩根士丹利在过往及未来一定时间内，与包括中国金茂、中海发展、华润置地、万科、龙湖集团、越秀地产在内的多家覆盖公司存在投资银行业务关系或收取相关报酬[16][17][18] 摩根士丹利香港证券有限公司是中海发展、华润置地香港上市证券的流通量提供者/庄家[52]

中国房地产市场研究纪要关键要点 涉及行业与公司 * 行业：中国房地产行业 [1] * 研究机构：花旗研究 (Citi Research) [5] 核心观点与论据 市场现状与价格前景 * 房价预计需要至少2年时间才能企稳，主要城市可能在2026年底前率先稳定 [1][7][9] * 2026年新房平均售价预计同比下降3% [4] * 二手房价格下跌是市场关键拖累，一线城市二手房价格较峰值已下跌36%至42% [11][13] * 二手房挂牌量创历史新高，39个重点城市达470万套，去化周期约24个月 [1][24] * 新房库存月数创历史新高，达36个月，需约2年时间才能恢复至历史平均水平 [7][54] 供需结构与库存压力 * 市场交易结构向二手房倾斜，预计2026年二手房交易量占比将达50% [17][21] * 2017-2024年期间的投资性购房（估计约670万套）是潜在的二手房供应来源 [42][43] * 在39个城市中，仅8个城市（如杭州、上海、深圳、北京）可能已消化大部分潜在供应压力，其余31个城市仍面临额外库存入市压力 [1][45] * 城镇住房空置率估计为12%，对应约3600万套空置房屋 [7][46] * 8%的城镇家庭拥有3套或以上住房 [7][48] * 法拍房供应影响有限，2025年前10个月成交9.2万套，仅占二手房市场的0.3%，平均折价率为24% [7][50][51] 房地产投资与宏观经济关联 * 房地产行业对GDP的贡献率已从2014年峰值的32%下降，预计2025/2026年分别为13%和10% [1][92] * 土地出让收入占地方政府财政收入的比例从2020年峰值的44%降至2025年估计的25% [7][78] * 房地产贷款新增占比从2016年峰值的45%大幅下降，截至2025年第三季度，房地产贷款占总贷款余额的20% [7][85] * 房地产占家庭资产的66%（其中住宅占59%），房价每下跌1%将抵消约3万亿元财富 [1][7][99][105] * 家庭储蓄创历史新高，2025年9月达164万亿元，低信心和价格预期是主因 [7][101] 政策预期与市场驱动因素 * 预计2025年第四季度将有新一轮地方需求侧刺激（如购房补贴），但可能难以改变房价预期 [2] * 针对性的货币宽松或加杠杆举措目前可能性较低 [2] * 城市更新和REITs审批可能加速 [2] * 现房销售和房产税是长期政策议程，但近期不会出台 [2] * 房价由供应和预期驱动，而非仅靠租金收益率 [3] * 在价格预期疲弱的环境下，高租金收益率本身并不足以吸引资本或买家兴趣 [66][73] * 中国人民银行2025年第三季度调查显示，仅9%的储户预计2026年房价会上涨 [1][97] 2026年实体市场预测 * 预计全国销售额（含住宅）同比下降11%至7.6万亿元 [4] * 住宅销售额预计为6.8万亿元，销售面积6.93亿平方米 [4] * 房地产投资额预计同比下降13%至7.4万亿元 [60][62] * 新开工面积预计同比下降15%，回落至2003年水平（约3.6亿平方米） [4][8] * 竣工面积预计同比下降15% [4] * 土地购置面积预计同比下降10% [4] * 前十名城市表现预计优于行业整体，销售额预计同比下降5%（行业预计-20%） [8] 长期发展模式 * “十四五”规划聚焦于建立“人、房、地、钱”要素联动的新发展模式 [94] * 长期目标是建立商品住房、租赁住房和保障性住房三足鼎立的住房体系 [94] * 城市更新预计带来每年0.9-1万亿元以上的投资，但以整治升级为主，大规模拆除重建有限 [110][111] * 城市更新资金将得到政府专项债券支持 [111]

This story was originally published on Multifamily Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily Multifamily Dive newsletter. Two deals last week show that, despite sluggish apartment sales, the land market is still liquid. On Dec. 9, Landmark Properties announced that it closed on the acquisition of a 3.29-acre site in Auburn, Alabama, in partnership with Manulife Investment Management, according to a news release.  The Athens, Georgia-based developer plans to build The Mark Aubur ...