核心观点 - 中国银河证券给予峨眉山A买入评级 关注景区承载扩容机会及新兴业务孵化潜力 [1][3] 财务表现 - 1H25营收4.6亿元同比-10.1% 归母净利1.2亿元同比-8.5% [2] - Q2营收2.3亿元同比-9.3% 归母净利0.6亿元同比+7.4% [2] - 毛利率48.1%同比-1.5个百分点 因门票/索道/酒店业务毛利率分别降3.0/3.6/8.5个百分点 [3] - 净利率26.5%同比+0.5个百分点 财务费用由支出576万元转为收益696万元 [3] 客流与业务收入 - 1H25进山游客209.5万人次同比-6.5% 主因天气影响 [2] - 游山门票收入1.22亿元同比-9.5% 客运索道收入1.85亿元同比-7.5% [2] - 酒店业务收入0.83亿元同比-12.1% 茶叶收入0.27亿元同比-33.9% [2] - 演艺收入540万元同比+1.4% 旅行社收入480万元同比+52.5% [2] 发展前景 - 金顶索道扩容与交通环线建设将提升景区游客承载力 [3] - 积极孵化茶叶/茶啤/旅游项目开发等新兴业务 [3] - 中国银河预测2025-2027年归母净利2.8/3.0/3.2亿元 对应PE26/25/23倍 [3] 机构预测汇总 - 90天内3家机构评级：2家买入/1家增持 目标均价15.37元 [5] - 东北证券预测2025年归母净利3.1亿元 对应PE23.63倍 [3][5] - 多家机构2025年净利润预测区间2.74-4.03亿元 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.57亿元，同比下降10.07% [1] - 归母净利润1.21亿元，同比下降8.48%，但第二季度单季归母净利润6238.12万元，同比上升7.35% [1] - 毛利率48.07%，同比下降3.09个百分点，净利率24.3%，同比上升6.41% [1] - 三费占营收比17.75%，同比下降7.04%，其中财务费用因利息收入增加大幅下降220.75% [1][2] 现金流与资产结构 - 货币资金16.51亿元，同比增长20.27%，现金及现金等价物净增加额变动幅度达1900.70% [1][3] - 应收账款5053.68万元，同比下降16.04%，有息负债5.01亿元，基本持平 [1] - 每股经营性现金流0.3元，同比增长2.97%，每股净资产4.95元，同比增长3.64% [1] 重大变动项目说明 - 其他流动资产因待抵扣进项税增加变动280.59%，应付职工薪酬因工资发放下降39.60% [2] - 应交税费因计提企业所得税增长133.25%，其他应付款因现金股利支付时间差异增长133.23% [2] - 预付款项因往来款项未结算增长36.46%，其他应收款因相同原因增长41.02% [1][2] 业务运营与外部评价 - 营业收入下降主因上半年进山游客209.52万人次，同比下降6.5% [2] - 公司ROIC去年为5.87%，近10年中位数6.98%，2022年最低为-6.7% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.74亿元，每股收益均值0.52元 [3] 机构持仓与成本控制 - 交银策略回报灵活配置混合基金持有88.89万股，为最大持仓基金，基金经理韩威俊擅长成长股挖掘 [3][4] - 公司通过物资集中采购、能源节约等措施实现2024年营业成本下降4.5%，管理费用下降5.4% [5] - 持续通过经济运行监测、资产效率提升和考核制度优化推动降本增效 [5]

活动参与范围 - 活动面向全国50岁及以上游客 粤港澳台游客及3人以上亲子客群提供免门票优惠 [1] - 亲子客群需携带12岁以下未成年人且至少3人同行 可免除1张成人票和1张儿童票 [1] - 粤港澳台游客凭身份证号码44开头作为资格认定标准 [1] 景区参与情况 - 共有24家景区参与本年度夏季清凉海岛优惠游活动 [1] - 19家景区活动时间持续至9月20日 包括呀诺达雨林文化区 槟榔谷黎苗文化区 观澜湖华谊电影公社等知名景点 [2] - 5家景区活动时间为9月1日至9月20日 包括三亚南山文化旅游区 海南热带野生动植物园等重点景区 [2] 活动实施细节 - 省旅游和文化广电体育厅对参与景区进行动态调整后确定最终名单 [1] - 活动旨在持续优化夏季旅游体验 结合近期优惠游开展情况进行调整 [1] - 优惠措施直接针对门票费用免除 不涉及其他消费项目 [1]

公司治理动态 - 峨眉山A第五届董事会第一百四十八次会议于8月6日晚间召开 [2] - 会议审议通过《关于2025年半年度报告及其摘要的议案》等多项议案 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约4.57亿元 同比减少10.07% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约1.21亿元 同比减少8.48% [2] - 基本每股收益0.2302元 同比减少8.47% [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4.57亿元 同比下降10.07% [1] - 归属于母公司净利润1.21亿元 同比下降8.48% [1] - 净资产收益率4.53% 同比下降0.73个百分点 [1] 运营数据 - 峨眉山景区接待游客209.52万人次 同比下降6.5% [1]

公司动态 - 峨眉山A第五届第一百四十八次董事会会议于2025年8月5日召开 审议了《关于2025年半年度报告及其摘要的议案》等文件 [1] 财务数据 - 2024年1至12月份 峨眉山A营业收入构成为：客运索道占比40.49% 游山门票占比27.35% 宾馆酒店服务业占比17.8% 茶业收入占比7.38% 其他占比5.21% [1] - 截至发稿 峨眉山A市值为74亿元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4 57亿元 同比下降10 07% [1] - 2025年上半年净利润1 21亿元 同比下降8 48% [1]

财务表现 - 营业收入4.57亿元 同比下降10.07% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.21亿元 同比下降8.48% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1.19亿元 同比下降9.65% [1] - 基本每股收益0.2302元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约4.57亿元 同比减少10.07% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约1.21亿元 同比减少8.48% [1] - 基本每股收益0.2302元 同比减少8.47% [1] 市值情况 - 截至发稿时公司市值为74亿元 [2] 股权变动 - 国企员工3.6亿元接手徐翔母亲股份 [2] - 李蓉蓉被推为牵头人 亲戚募资参与交易 [2]