股价表现 - 8月13日盘中涨停20.0% 报22.92元/股 成交14.56亿元 换手率10.77% 总市值146.63亿元 [1] 股东结构 - 截至11月30日股东户数7.37万户 人均流通股8677股 [2] 财务数据 - 2024年1-9月营业收入4.75亿元 同比减少8.55% [2] - 同期归属净利润-661.83万元 同比减少181.06% [2] 业务概况 - 主营医疗信息化业务 同时拓展智慧城市领域 [1] - 服务全国超70%百强医院 超4000家医疗机构 [1] - 市场份额逐年稳步提升 [1] 知识产权 - 拥有信息化领域发明专利60余项 [1] - 软件著作权800余项 [1] 公司基本信息 - 注册地址位于辽宁省沈阳市沈阳经济技术开发区 [1] - 通过收购医疗信息化领军企业构建多维度产品服务体系 [1]

智慧医共体项目 - 青岛海尔生物医疗股份有限公司通过5G、大数据、AI等技术为西藏日喀则市桑珠孜区打造智慧医共体项目，实现区、乡、村三级医疗数据互通，构建全周期健康管理闭环[1] - 项目覆盖桑珠孜区中心医院、2家社区卫生服务中心、10家乡卫生院和161家村卫生室，搭建影像、检验、心电三大区域协同平台[7] - 系统实现双向转诊、随访服务，提升基层医疗机构服务能力，简化医疗报销手续[7] 医疗信息化应用 - 村医使用平板电脑和"智能书包"为村民建立电子健康档案，跟踪检查并上传数据，便于上级医疗机构了解患者信息[2] - 信息化系统实现病历资料互通，帮助基层医生筛查出首例糖尿病病例，并通过转诊和复核确诊[2][3] - 区域心电共享中心系统实现远程诊断，及时识别心肌梗死病例并安排转诊，提升急救效率[6] 管理效率提升 - 系统整合7个分散的医疗数据系统，消除纸质资料，实现数据电子化和统一管理[8][9] - 实时监控药品库存，系统自动提醒补货，并分析药物消耗情况以预防流行疾病[9] - 指挥中心大屏实时显示医疗资源、医保基金、公共卫生服务等数据，提升决策精准度[9] 患者就医体验 - 避免重复检查，患者从卫生院转诊至中心医院时可共享历史检查结果[7] - 远程诊疗协作延伸治疗能力，基层医生可通过系统获得上级医院的专业支持[6] - 突发车祸事件中，信息化系统实现远程急救指导，患者健康数据提前回传至医院[6]

股东减持 - 第二大股东飞利浦计划减持3%股份 约4633万股 按当前股价估算套现约2.76亿元 [2] - 飞利浦不仅是股东还是合作方 双方在医技辅产品方面有深度合作 [3] - 创始人葛航2025年已减持1544万股 董事张吕峥减持600万股套现4392万元 [3] - 公司强调无实际控制人 减持不影响治理结构 但引发市场对发展前景的疑虑 [4] 财务表现 - 2024年营收14.23亿元同比下降11.96% 归母净利润亏损1.74亿元同比下滑572.96% [5] - 2024年扣非净利润亏损1.92亿元同比下滑664.96% 第四季度单季亏损2.26亿元拖累全年业绩 [5] - 2025年一季度营收2.9亿元同比减少22.67% 归母净利润亏损1564.74万元同比下滑226.6% [7] - 公司2021年归母净利润达4.13亿元 2022-2023年缩水至4263万元和3669万元 2024年出现上市首亏 [6] 应收账款与现金流 - 截至2024年末应收账款达15.5亿元 超过同期营收规模 占总资产比例27.35% [6] - 应收账款占经营现金流27.31% 2024年经营活动现金流量净额同比下降27.31%至1.15亿元 [6] - 公司解释应收账款高因财政预算支付流程长 但声称坏账风险可控 [6] 经营困境与解释 - 业绩下滑因客户项目招标实施延迟 HI-HIS新产品处于市场磨合阶段 [5] - 商誉减值计提增加 人力成本与固定资产摊销等刚性支出持续高位 [6] - 人工智能+医疗信息化带来新前景 但需要时间转化产能 当前困境属阶段性调整 [7]

股东减持情况 - 股东弘云久康于2025年6月9日至2025年8月5日通过集中竞价方式累计减持公司股份约138万股 [2] - 减持股份占公司当前总股本的1% [2] - 本次减持计划已实施完毕 [2] 公司业务构成 - 2024年1至12月医疗信息化行业营业收入占比99.73% [2] - 其他行业营业收入占比0.27% [2] 基础信息 - 公司股票代码SH 688246 [2] - 8月6日收盘价37.48元 [2]

宏观策略 - 报告通过分析19世纪后期美欧长期萧条、1929大萧条和日本70年代与90年代两次去产能案例，总结出产能失衡若不加控制可能持续二三十年，形成负反馈循环机制[1][13] - 政府干预比不干预更有效，1929大萧条后罗斯福新政通过多环节同步发力较快走出萧条，而日本90年代政策反复导致失去的三十年[1][13] - 供需再平衡需在控制产能、修复信用、稳定就业等多环节同步发力，单靠供给或需求政策效果有限[1][13] - 新兴产业去产能后可能形成垄断组织，需规范政府与市场关系，如美国通过《州际商业法》和《谢尔曼反托拉斯法》规范竞争秩序[13] 固收金工 - 陕西省2024年GDP达3.55万亿元同比增5.3%，财政预算收入3393亿元同比下降1.3%，债务率居全国中游但城投债务率近年下降[14][15] - 陕西省存量城投债余额2327亿元平均票面利率4.14%，AAA和AA+主体占比高，剩余期限集中在1-3年[14][15] - 2025年上半年新发城投债557亿元净融资-1亿元，平均票面利率3.01%显著低于存量利率，期限拉长至3-5年为主[15] - 建议配置AA+及以上核心平台3-5年期个券，谨慎下沉因等级利差已压缩至历史低位[3][15] 计算机行业 - Scale AI 2024年收入8.7亿美元同比高增，毛利率49%但未盈利，预计2025年收入20亿美元并实现EBITDA盈利[4][16] - 公司最新估值290亿美元，但Meta投资后中立性受质疑，谷歌计划停止合作[16] - AI训练数据需求刚性且复杂度提升，第三方厂商在自动标注平台、模型评估等环节具规模优势[4][16] 自动驾驶 - 小马智行自动驾驶套件BOM成本降70%至30万元内，激光雷达成本降68%，计划2025年底车队扩至千辆[5][18] - 公司累计安全运营超50万小时，Robotaxi日均订单超15单，与Uber合作拓展海外市场[18] - 预计2025-2027年营收0.78/1.05/3.42亿美元，当前PS 61.5/45.5/13.9倍[5][18] 汽车行业 - 宇通客车7月销量3219辆同环比-4%/-46%，但欧洲市占率升至16%，获巴基斯坦400辆电动大巴订单[6][20][21] - 维持2025-2027年营收预测429/499/567亿元，归母净利46.3/55.2/66.8亿元[6][7][20][21] 消费行业 - 锅圈2025H1营收32.4亿元同比+21.6%，归母净利1.83亿元同比+113.2%，乡镇门店净增270家[8][22][23] - 上调2025-2027年盈利预测，归母净利4.2/5.0/5.8亿元，对应PE 21/18/15倍[8][23] 医疗信息化 - 嘉和美康电子病历市占率连续11年第一，拓展AI应用如临床辅助决策、病历自动生成等场景[10][24] - 预计2025-2027年收入7.55/9.65/12.37亿元，归母净利0.42/0.81/1.29亿元[10][24] 传媒娱乐 - 中国儒意预计2025H1税后净利10-12亿元扭亏为盈，收购快钱金融30%股权获支付全牌照[11][26] 新能源与环保 - 仕净科技光伏电池项目转换效率≥26.5%，预计2025-2027年归母净利0.22/1.53/2.55亿元[12][30] - 九号公司2025H1营收117.4亿元同比+76%，电动两轮车销量239万辆同比+99%，归母净利12.4亿元同比+108%[12][27]

股东减持计划 - 飞利浦(中国)投资有限公司计划减持创业慧康股份不超过4633.28万股 [1] - 减持股份占剔除回购账户后总股本比例3% [1] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1] 减持时间安排 - 减持期间为公告日起十五个交易日后三个月内 [1] - 法律法规规定的窗口期将暂停减持操作 [1]

公司业务范围 - 医疗信息化产品服务于各大医院的医护人员[1] - 产品帮助提升医院信息化管理水平[1] 产品排除范围 - 暂不包含婴幼儿相关产品[1] - 不涉及育儿补贴相关业务[1]

公司概况 - 嘉和美康是国内最早从事医疗信息化软件研发与产业化的企业之一，国寿、阿里系参股 [2] - 公司以电子病历为基础，拓展了医疗临床、运营管理、医疗数据、生命科学等业务板块 [2] - 业务模式以自制软件销售和定制化开发服务为主 [2] - 2024年公司营业收入5.92亿元，同比下滑15%，归母净利润由盈转亏，主要受医疗行业招投标节奏短期波动，确收周期延长影响 [2] 行业政策与市场 - 政策推动医院电子病历系统持续升级，IDC预计医疗应用软件解决方案市场规模2024至2029年的年复合增长率为11.5%，到2029年将达到397.5亿元 [2] - 电子病历系统是医院运营的核心基础设施，电子病历信息情况是医院评审的重要评估依据 [2] - 政策持续加强对医院电子病历系统考核，2025年升级为智慧医疗分级评价，从单一病历管理向全面智慧化转型，重点新增对闭环管理、区域协同、人工智能等要求 [2] 公司竞争优势 - 嘉和美康在中国电子病历系统市占率2013-2024年连续11年蝉联市场第一，2019-2024年在中国医疗大数据解决方案市场中排名均为前三 [3] - 公司加强扩展医联体区域信息平台，平台覆盖医联体内各级医疗机构 [3] - 积极拓展AI应用，加速临床辅助决策、科研支持、AI教学、病历自动生成、药学知识问答、病历内涵质控、手术规划推荐等智能化应用水平 [3] - 已在北京大学第三医院等头部医院实现多个核心业务场景的落地应用，公司医疗信息化项目价值量有望持续提升 [3] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年收入分别为7.55/9.65/12.37亿元，同比增长28%/28%/28% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.42/0.81/1.29亿元，同比增长116%、94%、60% [3] - 该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家，过去90天内机构目标均价为35.01元 [6]

DRG/DIP概念板块市场表现 - 截至8月1日收盘 DRG/DIP概念板块上涨1.87% 位居概念板块涨幅第二位[1] - 板块内19只个股上涨 其中塞力医疗上涨6.20% 思创医惠上涨5.04% 佳缘科技上涨5.00%[1] - 跌幅居前个股包括麦迪科技下跌2.13% 数字认证下跌1.67% 嘉和美康下跌1.40%[1] 板块资金流向 - 当日DRG/DIP概念板块获主力资金净流入1.09亿元[2] - 14只个股获主力资金净流入 其中10只个股净流入超千万元[2] - 卫宁健康主力资金净流入9303.04万元居首 塞力医疗净流入3350.39万元 荣科科技净流入3191.83万元 思创医惠净流入3086.57万元[2] 个股资金流入比率 - 东软集团主力资金净流入率6.31%居首 荣科科技净流入率6.05% 浪潮软件净流入率5.92%[3] - 卫宁健康主力资金净流入率4.59% 久远银海净流入率5.13% 思创医惠净流入率5.47%[3] - 资金流出方面 麦迪科技主力资金净流出10960.52万元 净流出率-25.70% 数字认证净流出4259.03万元[4] 概念板块涨跌对比 - 动物疫苗概念以2.22%涨幅位居榜首 BC电池概念上涨1.71% 禽流感概念上涨1.62%[2] - 下跌概念中 中船系下跌2.54%居首 兵装重组概念下跌1.90% 国产航母概念下跌1.45%[2]

股价表现 - 7月30日股价收报35.24元 较前一交易日下跌1.76元 跌幅4.76% [1] - 当日开盘价36.00元 最高价36.58元 最低价34.80元 [1] - 成交量52810手 成交金额达1.88亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出2647.66万元 占流通市值比例0.55% [2] 股东变动 - 股东国寿成达计划在2025年8月20日至11月19日期间减持不超过412.76万股 占总股本比例3% [1] - 减持原因为股东自身资金需求 [1] 公司业务 - 公司属于医疗服务板块 专注于医疗信息化领域 [1] - 主要业务包括医疗信息系统研发、销售和技术服务 [1] - 产品涵盖电子病历、医院信息平台、医疗大数据分析等多个方向 [1]