稀土永磁板块市场表现 - 稀土永磁板块午后出现拉升行情 [1] - 金力永磁（300748）涨幅超过10% [1] - 龙磁科技（300835）涨幅超过7% [1] - 银河磁体（300127）、正海磁材（300224）、大地熊等个股跟随上涨 [1] 资金流向 - 暗盘资金正在涌入稀土永磁板块相关股票 [1]

公司股价表现 - 金力永磁逆市涨超6% 截至发稿涨6 56%报13 62港元 成交额4977 06万港元 [1] 稀土原材料价格变动 - 2024年金属镨钕均价49万元/吨 较2023年65万元/吨下降约25% [1] - 2024年稀土均价较2023年下降25% 24Q2以来恢复平稳 2025年3月底金属镨钕价格上涨11% [2] 公司产销情况 - 2024年高性能稀土永磁材料总销量2 09万吨 同比增长37 88% [1] - 2024年钕铁硼磁钢成品产量2 16万吨 同比增长42 40% 主要受益于在建项目投产、爬产 [2] - 截止2024年底 公司已具备3 8万吨/年的高性能稀土永磁材料生产能力 [2] 产能扩张计划 - 预计2025年建成4万吨高性能稀土永磁材料产能及先进的人形机器人磁组件生产线 [2] 盈利能力分析 - 2024年度毛利率11 13% 较2023年同期16 07%减少4 94个百分点 [1] - 净利润增速与营收增速不匹配 主要由于原材料成本变动滞后及行业竞争加剧 [1] - 随着锁价订单执行 盈利能力已在三四季度逐步改善 [1] 行业展望 - 稀土价格触底持稳后 公司盈利能力有望稳中有升 [1] - 考虑到稀土价格逐步企稳回升 公司业务盈利有望恢复 叠加在手项目逐步达产 产销量继续增长 [2]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入67.63亿元，同比增长1.13%，归母净利润2.91亿元，同比下降48.37%，扣非归母净利润1.70亿元，同比下降65.49% [1] - Q4营收17.49亿元，同比/环比增长6.84%/5.81%，归母净利润0.94亿元，同环比增长36.23%/22.08%，扣非归母净利润0.81亿元，同环比增长47.27%/47.27% [1] - 2024年毛利率为11.08%，同比下降4.24pct，单位毛利3.14万元/吨，同比下降46.25% [2] 产能与产量 - 2024年钕铁硼磁钢成品产量2.16万吨，同比增长42.40%，截至2024年底具备3.8万吨/年高性能稀土永磁材料产能 [1] - 预计2025年建成4万吨高性能稀土永磁材料产能及人形机器人磁组件生产线，2027年目标产能达6万吨 [1][2] - 墨西哥新建年产100万台/套磁组件生产线，开辟新增长点 [2] 原材料与成本 - 2024年稀土价格同比下降25%，2025年Q1金属镨钕价格上涨11% [1] - 钕铁硼磁钢销售单价下降至28.33万元/吨，同比下降25.69%，主要受行业竞争及原材料价格下跌影响 [2] - 子公司金力宁波科技对合并净利润影响约-5756万元，因项目建设导致成本及管理费用阶段性增加 [2] 下游应用领域 - 新能源汽车及汽车零部件收入33.14亿元，同比增长38.62%，变频空调收入15.40亿元，同比增长61.81%，风力发电收入4.97亿元，同比增长2.03% [3] - 机器人及工业伺服电机领域收入1.96亿元，销售量同比增长5.17%，人形机器人磁组件实现小批量交付 [3] - 3C领域收入2.13亿元，销售量同比增长104.54%，布局低空飞行器、轨道交通等新应用领域 [3] 未来展望 - 预计2025/2026/2027年营业收入89.53/98.83/108.52亿元，同比增速32.37%/10.39%/9.80% [3] - 预计2025/2026/2027年归母净利润5.57/7.79/9.04亿元，同比增速91.37%/39.87%/16.00% [3] - 2025-2027年对应PE分别为48.04/34.35/29.61倍 [3]

财务表现 - 2024年公司营收67.63亿元同比+1.13%归母净利润2.91亿元同比-48.37%扣非归母净利润1.70亿元同比-65.49% [1] - 单四季度营收17.49亿元同比+6.82%环比+5.85%归母净利润0.94亿元同比+35.62%环比+21.96%扣非归母净利润0.81亿元同比+46.30%环比+46.64% [1] - 2024年政府补助1.31亿元占其他收益主要来源计划分红合计2.71亿元占归母净利润93% [1] 盈利能力 - 2024年毛利率11.13%同比-4.94pct净利率4.35%同比-4.13pct钕铁硼磁钢毛利率11.08%同比-4.26pct [2] - 盈利能力下降主因稀土磁材需求增速不及预期2024年金属镨钕均价48.50万元/吨同比-24.97%加工费从2022年13.53万元/吨降至2024年8.55万元/吨 [2] - 2024年研发费用率4.74%同比+3.09pct资产负债率42.12%同比+1.63pct [2] 产能与产量 - 2024年钕铁硼磁钢毛坯产量2.93万吨同比+39.48%成品产量2.16万吨同比+42.40%销量2.09万吨同比+37.88%创历史新高 [3] - 2024年磁材坯料实际产能3.2万吨利用率超90%年末产能达3.8万吨/年 [3] - 2025年规划建成4万吨高性能稀土永磁材料产能及人形机器人磁组件生产线 [3]

市场整体表现 - A股三大指数震荡整理，沪指跌0.04%，深证成指跌0.05%，创业板指跌0.26%，沪深两市成交额为11543亿元 [1] - 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.01%报42587.5点，标普500指数涨0.16%报5776.65点，纳指涨0.46%报18271.86点 [3] 涨幅居前ETF及驱动因素 - 新兴亚洲ETF(520580)领涨，涨幅达7.68% [1] - 多只稀土ETF涨幅居前，包括稀土ETF(159713)涨2.35%，稀土ETF基金(516150)涨2.21%，稀土ETF易方达(159715)涨2.17%，稀土ETF(516780)涨2.01% [1] - 稀土永磁概念指数上涨1.89%，个股如宇晶科技、华宏科技、天和磁材涨停，正海磁材涨10.95% [2] - 稀土板块上涨受多重因素驱动：人形机器人需求预期、新能源汽车等下游行业对稀土永磁材料需求持续增长的预期以及板块估值修复 [2] - 小微盘股相关ETF表现强劲，2000ETF增强(159553)涨2.37%，中证2000增强ETF(159552)涨1.88% [1] - 小微盘股走强与宏观流动性改善相关，M2同比增速接近历史触底并显现回升趋势，市场宏观流动性逐渐改善 [2] 跌幅居前ETF - 多只跨境ETF下跌，标普消费ETF(159529)跌3.24%，纳指100ETF(513390)跌2.50%，标普500ETF(159612)跌1.96% [3] - 银行ETF优选(517900)跌1.95%，银行ETF(512800)跌1.49% [3] - 沙特ETF(159329)跌1.78%，沙特ETF(520830)跌1.60% [3] ETF市场活跃度 - 华宝添益ETF(511990)成交额居首，达118.35亿元 [4][5] - 新兴亚洲ETF(520580)成交额达50.86亿元，居股票类产品首位 [4][5] - 新兴亚洲ETF(520580)换手率极高，达1004.47% [5][6] - 其他高换手率ETF包括标普500ETF(159612)换手率484.12%，沙特ETF(159329)换手率350.30% [5][6] 新产品动态 - 科创综指ETF东财(589060)将于2025年3月27日上市，跟踪上证科创板综合价格指数 [6] - 科创板涵盖新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等战略性新兴产业 [6]