权益分派方案 - 公司2025年半年度利润分配方案为每股派发现金红利0.4元（含税），不进行资本公积转增股本，不送红股 [2] - 分配方案以股权登记日的公司总股本为基数，若因可转债转股导致总股本变动，将维持每股分配金额不变并相应调整分配总额 [2] - 利润分配方案已于2025年9月15日经第二次临时股东大会审议通过 [2] 停止转股安排 - 公司将于2025年9月23日披露权益分派实施公告和可转债转股价格调整公告 [3] - 自2025年9月22日至股权登记日期间，"蓝天转债"将停止转股，股权登记日后第一个交易日恢复转股 [3] - 可转债持有人欲享受权益分派需在2025年9月19日（含）前完成转股 [3] 董事变更 - 董事王波于2025年9月16日辞去董事职务，辞职后董事会成员未低于法定人数，不影响正常运作 [5][6] - 公司职工代表大会于2025年9月16日选举邱巍担任第六届董事会职工代表董事，任期与第六届董事会一致 [5][7] - 邱巍现任河南省豫南燃气有限公司西平燃气分公司经理，曾担任公司监事，未持有公司股份且符合任职资格 [9]

公司业务发展 - 香港中华煤气有限公司在内地和香港均有业务发展 致力于持续深化与内地合作 [2] - 公司积极推动能源科技创新和绿色低碳转型 相关举措已取得积极成效 [2] 战略合作与政策支持 - 国家能源局局长王宏志在京会见公司主席李家杰 双方围绕能源新质生产力等议题进行沟通交流 [3] - 国家能源局明确支持公司融入国家发展大局 发挥企业优势为推动实现"双碳"目标贡献力量 [2] 会议参与部门 - 国家能源局科技司 新能源司 国际司主要负责同志参加会见 [2]

行业整体承压 - 城燃行业面临传统售气业务增长瓶颈和安全生产压力双重挑战 [1] - 2024年6月末以来至少8起燃气项目公司股权转让案例 数量高于上年同期 [1] - 已披露财务指标的5个转让项目中 所有燃气公司上半年业绩均显著下滑且多家连续亏损 [1] 企业业绩表现 - 四大城燃龙头中仅港华智慧能源实现净利润增长 微增2%至7.58亿港元（折合6.94亿元人民币） [3] - 新奥能源净利润同比下跌5.6%至24.29亿元 [3] - 华润燃气净利润同比下跌30.5%至24.03亿港元（折合22亿元人民币） [3] - 昆仑能源净利润同比下跌4.36%至31.61亿元 [3] 具体项目亏损案例 - 漯河中石油昆仑燃气净利润从2024年底盈利32万元转为亏损127万元（截至7月底） [2] - 福建龙洲海油新能源亏损幅度较上年底扩大140%至62.12万元（截至4月底） [2] - 卢龙县华港强国燃气净利润亏损幅度较上年底扩大430%至417.4万元（上半年） [2] 业务结构变化 - 燃气销售和接驳业务收益下滑是影响业绩最主要因素 [3] - 港华智慧能源可再生能源业务净利润同比增长5%至1.72亿港元 [5] - 港华可再生能源业务营业额达7.63亿港元 已超过燃气接驳业务6.24亿元的营业收入 [5] 战略转型方向 - 头部城燃公司正加强综合能源业务建设以开拓第二增长曲线 [1][5] - 工业客户用能需求多元化 从单一用气扩展到制冷、制热、蒸汽和电力等综合需求 [5] - 新奥能源将泛能业务定位为第二增长曲线 预计增长斜率非常陡峭 [5]

公司购股权行使 - 新奥能源于2025年9月16日根据2012年购股权计划授出的1000份购股权获行使 [1]

核心观点 - 香港中华煤气执行固定股息政策 自2009年至今维持每股0.35港元派息 派息额从23亿港元增至65亿港元 年均复合增速7.2% 预计2025-2027年归母净利润分别增长2.4%/3.4%/6.8% 股息率4.9% [1] 香港业务 - 香港唯一煤气供应商 用户204万户 渗透率74% 2013-2024年煤气消费量下降4.9%至27,159TJ 但EBITDA从42亿港元增至58亿港元 年均复合增速3.0% 占比49% [2] - 价格调整机制每两年上调标准用量收费 通过燃料调整费传递成本波动 煤气较电力具成本和减排优势 仍有提价空间 [2] 内地业务 - 内地业务覆盖23个省级地区 侧重东部沿海及成渝一二线城市 2019-2024年销气量复合增速7.3% 高于全国7.0%增速 [3] - 2024年销气价差同比增11%至0.52元/方 预计2025-2027年价差提升至0.54/0.55/0.58元/方 全国天然气消费量2024-2030年复合增速预计5.9% [3] 延伸业务与绿色能源 - 延伸业务含智慧厨房/保险/安全家居 香港燃气具市占率80% 橱柜30% 内地市占率仅10%/6% 2024年重组整合内地与香港业务并计划引入战投 [4] - 绿色能源布局绿色甲醇/可持续航空燃料/氢能 产能2025-2028年逐步释放 [4] 资本开支与现金流 - 经营性现金流从105亿港元降至90亿港元 资本开支从102亿港元降至60亿港元 优化非核心业务 推进名气通资产重组 [5] - 未来资本开支保持平稳 自由现金流有望覆盖65亿港元固定派息 [5]

股息政策与财务表现 - 公司执行固定股息政策 自2009年至今维持每股派息0.35港元（除2011年特别股息外）[1] - 派息率从2009年44%提升至2024年114% 派息额从23亿港元增长至65亿港元 年均复合增速7.2%[1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为58.48/60.44/64.56亿港元 同比增速分别为2.4%/3.4%/6.8%[1] 香港业务运营 - 公司是香港唯一煤气供应商 截至2024年底拥有204万用户 渗透率达74%[2] - 2013-2024年香港煤气消费量下降4.9%（从28,556TJ至27,159TJ）但EBITDA从42亿港元增至58亿港元 年均复合增速3.0%[2] - 价格调整机制每两年上调标准用量收费 通过燃料调整费传递成本波动[2] 内地业务发展 - 内地业务覆盖23个省级地区 重点布局东部沿海及成渝地区一二线城市[3] - 2019-2024年销气量复合增速7.3% 高于全国表观消费量7.0%增速[3] - 2024年销气价差同比提升11%至0.52元/方 预计2025-2027年将提升至0.54/0.55/0.58元/方[3] 延伸业务与绿色能源 - 延伸业务包含智慧厨房/保险业务/安全家居三大板块 香港地区燃气具市占率80% 橱柜市占率30%[4] - 内地智慧厨房/安全家居市占率分别为10%/6% 2024年完成内地与香港业务重组并计划引入战略投资者[4] - 绿色能源布局涵盖绿色甲醇/可持续航空燃料/氢能 产能将于2025-2028年逐步释放[4] 资本结构与现金流 - 经营性现金流量从2021年105亿港元小幅下降至2024年90亿港元[5] - 资本开支从2023年102亿港元下降至2024年60亿港元[5] - 通过优化非核心业务及资产重组 自由现金流有望逐步覆盖每年65亿港元固定派息[5]

公司治理动态 - 第六届第二十二次董事会会议于2025年9月16日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《关于2023年限制性股票激励计划首次授予第一个解除限售期解除限售条件成就的议案》等文件 [1] 业务结构分析 - 2025年1至6月供应链及延伸业务收入占比55.54% [1] - 能源业务收入占比44.39% [1] - 科技研发与装备制造业务收入占比0.07% [1] 市值信息 - 当前市值146亿元 [1]

公司人事变动 - 华润燃气(01193)宣布刘海燕获委任为执行董事 [1] - 该项人事任命自2025年9月15日起正式生效 [1]

减持计划概述 - 公司收到员工持股平台霍尔果斯洪通投资、巴州洪通投资及刘长江先生出具的股份减持计划告知函 [1] - 霍尔果斯洪通投资拟减持不超过993,240股 占总股本0.35% 其中集中竞价减持793,240股（0.28%） 大宗交易减持200,000股（0.07%） [1] - 巴州洪通投资拟通过集中竞价减持不超过373,455股 占总股本0.13% [1] - 刘长江先生拟通过集中竞价减持不超过567,398股 占总股本0.20% [1] - 合计减持不超过1,934,093股 占总股本比例0.68% [1] 减持实施安排 - 减持计划自公告披露15个交易日后的三个月内实施 [2] - 通过集中竞价方式减持比例不超过公司总股本1% 且任意连续90日内减持总数不超过总股本1% [2] - 通过大宗交易方式减持比例不超过公司总股本2% 且任意连续90日内减持总数不超过总股本2% [2]

股东减持计划 - 公司收到员工持股平台霍尔果斯洪通投资、巴州洪通投资及刘长江先生出具的股份减持计划告知函 [1] - 拟减持股份合计不超过193.41万股 [1] - 减持股份数量占公司总股本的0.68% [1]