板块整体表现 - 家电零部件板块当日上涨2.4%，领涨个股为海立股份（涨幅7.12%）[1] - 板块主力资金净流入1.17亿元，游资资金净流出1.68亿元，散户资金净流入5117.5万元[2] - 板块表现强于大盘，上证指数上涨1.14%，深证成指上涨2.25%[1] 个股涨幅表现 - 海立股份收盘价24.06元，涨幅7.12%，成交量119.25万手，成交额28.07亿元[1] - 三花智控收盘价31.68元，涨幅4.07%，成交量134.68万手，成交额41.84亿元[1] - 天银机电收盘价19.91元，涨幅3.32%，成交量73.19万手，成交额14.60亿元[1] - 和晶科技涨幅3.00%，盾安环境涨幅2.80%，禾盛新材涨幅2.28%[1] 个股跌幅表现 - 春光科技跌幅5.04%，收盘价41.80元，成交额4.14亿元[2] - 珠城科技跌幅4.09%，收盘价53.66元，成交额3.28亿元[2] - 三星新材跌幅3.95%，收盘价13.37元，成交额9832.95万元[2] - 振邦智能跌幅3.64%，联合精密跌幅3.45%[2] 资金流向分析 - 三花智控主力净流入4.85亿元，占比11.59%，游资净流出2.91亿元[3] - 海立股份主力净流入1.79亿元，占比6.37%，散户净流出1.47亿元[3] - 天银机电游资净流入5564.40万元，占比3.81%，散户净流出8493.54万元[3] - 盾安环境主力净流入2510.29万元，占比6.37%，游资净流入786.02万元[3] 成交活跃度 - 三花智控成交额41.84亿元，成交量134.68万手，为板块最高[1] - 海立股份成交额28.07亿元，成交量119.25万手，位列第二[1] - 康盛股份成交量137.15万手，为板块最高，但股价下跌0.87%[2] - 天银机电成交额14.60亿元，东方电热成交量52.49万手[1]

核心观点 - 热威股份作为全球电热元件行业第三大企业[43]，主营业务覆盖民用电器、商用电器、工业装备及新能源汽车电热元件[6][10][15]，技术优势显著且客户资源优质[6][27][28] - 公司财务表现稳健：营收保持较快增速[20]，净利润稳健增长[20]，新能源汽车电热元件收入占比逐年提升至显著水平[22]，费用率稳定且毛利率稳中有升[26] - 下游行业增长强劲：1H2025家电出口数量同比增长3.5%至221346万台[35]，国内家电零售额同比增长9.2%至4537亿元[35]；全球新能源汽车销量同比增长28%至910万辆[36] - 行业竞争格局集中：全球前十大电热元件企业市占率合计32.36%[42]，热威股份以5.83%的市占率位列全球第三[42][43] 公司业务与产品 - 热威股份主营电热元件及组件的研发、生产和销售[6][10]，产品分为四大类：民用电器电热元件（厨房、衣物护理、卫浴、暖通场景）[15][16]、商用电器电热元件[15][16]、工业装备电热元件（注塑、医疗、半导体设备等）[6][15]、新能源汽车电热元件（高压液体加热器）[6][15] - 2025年上半年营业成本主要来自民用电器电热元件[17]，2024年民用电热元件成本中直接材料占比最高[17] 财务表现 - 公司营收保持较快增速[20]，净利润稳健增长[20]，新能源汽车电热元件收入占比逐年增加[22] - 费用率保持稳定[26]，分产品毛利率近两年稳中有升[26] - 经营活动现金流有所减少[26]，存货水平有所下降[26] - 境内营收增速较快[30] 竞争优势 - 技术优势：深耕电热元器件研发创新[6][27]，民用领域产品多规格且支持定制[6][27]，新能源汽车领域为厚膜电热元件推广开拓者[6][27] - 客户优势：积累美的、三星等优质龙头客户[6][28]，需求稳定且合作长期[6][28] - 制造能力：具备大批量与离散化制造能力[6][29]，通过自动化改造提升效率与成本控制[6][29] - 供应链优势：规模生产保障质量与交期[6][32]，境内浙江基地与境外泰国基地布局优化供应链效率[6][32] - 质量与人才优势：通过ISO9001等体系认证[33]，研发人员394人（占总人数15.94%）[35]，本科及以上学历199人[35] 下游行业分析 - 家电行业：1H2025中国家电出口数量221346万台（同比+3.5%）[35]，出口额3524.61亿元（同比+1.4%）[35]；国内家电零售额4537亿元（同比+9.2%）[35] - 新能源汽车行业：1H2025全球新能源汽车销量910万辆（同比+28%）[36]；2024年中国新能源汽车产销696.8万辆/693.7万辆（同比+41.4%/+40.3%）[36] 行业竞争格局 - 全球电热元件行业形成北美、欧洲、亚太三中心格局[41]，中高端市场由欧美企业主导[41] - 2021年全球前十大企业市占率合计32.36%[42]，热威股份以5.83%的市占率位列第三[42][43]，仅次于佐帕斯工业（8.84%）和东方电热（5.93%）[42] 市场表现与资金流向 - 周度（8/18-8/24）家电板块涨幅+1.54%[44][46]，细分板块中黑电涨幅+9.1%[44][46]，白电跌幅-0.31%[44][46] - 涨幅前五个股：飞乐音响（+27.8%）[47]、和而泰（+20.5%）[47]、兆驰股份（+18.7%）[47]、石头科技（+16.1%）[47]、得邦照明（+14.6%）[47] 原材料价格 - 2025年8月22日期货阴极铜价78690元/吨（周环比-0.61%，年初至今+6.63%）[52] - 期货铝价20650元/吨（周环比-0.51%，年初至今+4.48%）[52] - 塑料城价格指数804.79（周环比-0.37%，年初至今-9.5%）[52] - 钢材价格指数94.41（年初至今-3.14%）[52] 行业数据 - 线上零售：1W25-33W25彩电/空调/洗衣机销额同比+14%/+23%/+10%[54]，扫地机销额同比+49%[54] - 线下零售：彩电/冰箱/空调/洗衣机销额同比+10%/+10%/+17%/+16%[54]，油烟机/燃气灶零售额同比+36%/+15%[54]

板块整体表现 - 家电零部件板块当日下跌2.13%，领跌个股为海立股份（跌幅5.43%）[1] - 板块主力资金净流出9.29亿元，游资资金净流入1.21亿元，散户资金净流入8.08亿元[2] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] 个股涨跌表现 - 宏昌科技涨幅最高达2.6%，收盘价33.2元，成交额7.12亿元[1] - 海立股份跌幅最深达5.43%，收盘价22.46元，成交额23.92亿元[2] - 三花智控成交额最高达43.08亿元，股价下跌0.72%至30.44元[1] 资金流向分布 - 康盛股份获主力资金净流入4416.07万元（占比5.06%），但散户资金净流出4702.3万元[3] - 联合精密获游资资金净流入1124.22万元（占比6.43%），主力资金净流入751.35万元[3] - 立霸股份主力资金净流出432.65万元（占比-6.46%），游资与散户资金均呈净流入状态[3]

整体业绩表现 - 截至8月26日15点，已有3233家上市公司披露中报业绩，披露率60.85% [2] - 25H1全A/全A非金融/主板净利润同比增速分别为9.85%/6.74%/9.23%，二季度景气延续 [1][7] - 创业板25Q2净利润同比增速14.91%，科创板43.26% [11] - 预喜率方面，科创板72.41%，创业板78.41%，非银金融82.50% [11] 一级行业业绩亮点 - 周期板块表现突出：钢铁行业25Q2净利润同比增速2579.46%，有色金属29.95%，建筑材料25.57% [10][11] - 电力设备25Q2净利润同比增速39.82%，农林牧渔41.07% [10][11] - 非银金融25H1净利润同比增速69.90%，其中证券II子行业25Q2增速67.09% [11][12] - TMT板块中电子行业25Q2净利润同比增速35.04%，计算机20.94% [10][11] 二级行业深度分析 - 建材细分领域表现强劲：水泥行业25Q2净利润同比增速936.98%，玻璃玻纤5.96% [12] - 有色金属细分：贵金属25Q2净利润同比增速76.95%，能源金属53.95%，工业金属25.99% [12] - TMT硬件领域：光学光电子25Q2净利润同比增速305.73%，元件43.98%，通信设备52.56% [12] - 消费细分领域：饮料乳品25Q2净利润同比增速29.59%，个护用品25.75%，调味发酵品25.77% [12] 低位绩优板块机会 - 消费板块多个细分领域表现优异：农林牧渔中农产品加工25Q2净利润同比增速65.54%，养殖业44.64% [12] - 服务消费领域：旅游景区25Q2净利润同比增速214.38%，教育90.65% [12] - 医药健康领域：医疗服务25Q2净利润同比增速46.64%，化学制药16.69% [12] - 制造板块亮点：航海装备25Q2净利润同比增速104.22%，汽车零部件25.29%，电网设备26.91% [12] 行业景气度追踪 - 多个行业披露率超70%：钢铁行业披露率81.82%，有色金属73.88%，建筑材料79.45% [11] - 高预喜率行业：非银金融预喜率82.50%，有色金属74.07%，电子61.86% [11] - 净利润占比高的行业：计算机行业披露公司净利润占比105.96%，通信93.14%，有色金属69.73% [11]

板块整体表现 - 家电零部件板块整体下跌0.24%，表现弱于上证指数（下跌0.39%）但强于深证成指（上涨0.26%）[1] - 板块内个股分化明显，涨幅最高为拾比値（6.99%），跌幅最大为海达尔（-5.26%）[1][2] - 板块成交活跃，海立股份成交额达30.41亿元，天银机电成交额达12.72亿元[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前五个股分别为拾比値（6.99%）、联合精密（6.27%）、顺威股份（4.98%）、宏昌科技（4.89%）、朗迪集团（3.94%）[1] - 跌幅前五个股分别为海达尔（-5.26%）、珠城科技（-2.89%）、华翔股份（-2.15%）、和晶科技（-2.11%）、汉宇集团（-1.75%）[2] - 顺威股份成交量最大达62.49万手，三花智控成交量达97.56万手[1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出4.39亿元，游资资金净流出2016.86万元，散户资金净流入4.59亿元[2] - 热威股份主力净流入3004.65万元，占比达16.08%，为板块最高[3] - 顺威股份主力净流出8332.13万元，占比11.06%，为板块最大净流出[3] - 朗科智能主力净流入2327.42万元，占比8.47%，资金流入显著[3]

板块整体表现 - 家电零部件板块当日上涨1.66%，领先天银机电涨幅达9.17% [1] - 上证指数上涨1.51%至3883.56点，深证成指上涨2.26%至12441.07点 [1] - 板块内10只个股涨幅超2%，最高成交量达118.46万手（海立股份） [1] 个股涨幅排名 - 天银机电（300342）以20.23元收盘，成交额18.89亿元，成交量94.67万手 [1] - 宏昌科技（301008）涨7.87%至30.85元，成交额6.36亿元 [1] - 禾盛新材（002290）涨7.42%至35.33元，成交额9.42亿元 [1] - 珠城科技（301280）涨7.40%至59.07元，成交额3.51亿元 [1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出2.86亿元，游资净流入5751.4万元，散户净流入2.28亿元 [2] - 天银机电主力净流入占比7.94%，但游资净流出4645.54万元 [3] - 海立股份获主力净流入9963.87万元（占比3.66%），但散户资金净流出6260.60万元 [3] - 宏昌科技主力净流入5794.44万元（占比9.11%），散户资金净流出6936.83万元 [3] 个股资金动态 - 顺威股份（002676）主力净流入4361.60万元，占比5.32% [3] - 立霸股份（603519）主力净流入2237.44万元，占比达17.74% [3] - 热威股份（603075）主力净流入2042.30万元，占比14.88% [3] - 毅昌科技（002420）获主力净流入594.66万元，游资净流入152.91万元 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 公司是制冷元器件领域龙头，家电主业结构升级、盈利改善持续兑现 [3] - 业务延伸至高景气新能源车热管理赛道，抓住二供机遇打造新增长曲线 [3] - 双板块发展持续向好，预计2025-2027年归母净利润分别为11.2/13.1/15.4亿元 [3] 财务表现 - 2025H1营业收入67.3亿元（同比+6.1%），归母净利润5.4亿元（+12.9%），扣非归母净利润5.2亿元（+11.0%） [1] - 2025Q2营业收入37.1亿元（-0.3%），归母净利润3.2亿元（+19.7%），扣非归母净利润3.1亿元（+15.2%） [1] - 2025H1冷配收入54.1亿元（同比+8.8%），汽零收入4.8亿元（+81.8%），设备业务收入4.8亿元（-31.4%） [2] - 2025H1毛利率17.3%（同比-0.7pct），25Q2毛利率18.3%（同比-0.1pct，环比+2.1pcts） [2] - 25Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为2.4%/2.1%/3.5%/0.1%，同比变化+0/-0.8/+0.1/+0.4pct [2] - 25Q2归母净利率8.6%（同比+1.4pct） [2] 业务分析 - 冷配业务增长受益于下游空调行业产销两旺：25H1中国家用空调总产量12032万台（+6.9%），总销量12311万台（+8.3%） [2] - 汽零业务延续高增态势（+81.8%），成为新的增长曲线 [2][3] - 设备业务承压（-31.4%），主要因国内中央空调市场容量25H1同比下滑15.9%且业务周期较长、确认节奏波动 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润11.2/13.1/15.4亿元，对应动态PE为12.6x/10.8x/9.2x [3] - 预计2025-2027年营业收入137.82/156.01/178.85亿元，增长率8.71%/13.19%/14.64% [9] - 预计2025-2027年毛利率18.10%/18.33%/18.59%，净利率8.14%/8.41%/8.61% [10] - 预计2025-2027年每股收益1.05/1.23/1.45元 [9] 估值数据 - 当前价格13.27元 [5] - A股总股本1,065.44百万股，流通A股股本919.39百万股 [5] - A股总市值14,138.34百万元，流通A股市值12,200.24百万元 [5] - 每股净资产5.71元，资产负债率50.87% [5]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数为2.46万户，较3月31日减少526户，减幅2.09% [1] - 户均持股数量由1.95万股增至1.99万股，户均持股市值达13.77万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数减少526户，同期股价区间涨幅10.17% [1] 行业对比情况 - 家电零部件行业平均股东户数为3.32万户，公司股东户数低于行业平均水平 [1] - 行业A股上市公司户均持股市值为23.6万元，公司13.77万元的户均持股市值低于行业水平 [1] 历史股东数据趋势 - 2025年第一季度股东户数减少2252户（减幅8.22%），户均持股市值12.24万元 [2] - 2024年第四季度股东户数增加5692户（增幅26.24%），户均持股市值10.82万元 [2] - 2024年第三季度股东户数减少266户（减幅1.21%），户均持股市值13.39万元 [2] 资金流向情况 - 2025年3月31日至6月30日期间主力资金净流出8846.91万元 [2] - 同期游资资金净流入1460.31万元，散户资金净流入7386.6万元 [2]

并购重组 - 重庆水务以3.54亿元收购间接控股股东全资子公司渝江水务100%股权 交易不构成重大资产重组 [1] - 万朗磁塑拟以2.36亿元自有或自筹资金收购泰州天恩全部股权 目标公司主营家电玻璃零部件研发生产 核心客户为LG [2] - 泰凌微筹划发行股份及支付现金收购磐启微控股权并募集配套资金 预计不构成重大资产重组及关联交易 股票自8月25日起停牌不超过10个交易日 [3] 业绩披露 - 酒鬼酒上半年营业收入5.61亿元同比下降43.54% 归母净利润895.5万元同比下降92.6% 白酒行业延续深度调整 [4] - 平安银行上半年营业收入693.85亿元同比下降10% 归母净利润248.7亿元同比下降3.9% [5] - 赣锋锂业上半年营业收入83.76亿元同比下降12.65% 归母净亏损5.31亿元 锂盐及锂电池产品价格受供需格局影响下跌 [6] - 中国中车上半年营业收入1197.58亿元同比增长32.99% 归母净利润72.46亿元同比增长72.48% [7] 增减持 - 新强联控股股东肖争强拟减持不超过233.85万股（集中竞价）和467.7万股（大宗交易） 肖高强拟减持不超过147.05万股（集中竞价）和294.11万股（大宗交易） [8] - 长江电力控股股东拟未来12个月内增持40亿至80亿元公司股份 [9] 风险事项 - 华扬联众8月26日起被实施其他风险警示 证券简称变更为ST华扬 日涨跌幅限制调整为5% [10]

并购重组 - 重庆水务以3.54亿元收购渝江水务100%股权 交易对方为间接控股股东的全资子公司 不构成重大资产重组 [1] - 万朗磁塑拟以2.36亿元收购泰州天恩全部股权 目标公司主营家电零部件玻璃产品研发生产销售 核心客户为LG [2] - 泰凌微筹划发行股份及支付现金购买磐启微控股权并募集配套资金 预计不构成重大资产重组且不构成关联交易 公司股票自8月25日起停牌不超过10个交易日 [3] 业绩披露 - 酒鬼酒上半年营业收入5.61亿元同比下降43.54% 归母净利润895.5万元同比下降92.6% 白酒行业延续深度调整 [4] - 平安银行上半年营业收入693.85亿元同比下降10% 归母净利润248.7亿元同比下降3.9% [5] - 赣锋锂业上半年营业收入83.76亿元同比下降12.65% 归母净亏损5.31亿元 上年同期亏损7.6亿元 锂盐行业深度调整 锂产品价格下跌 [6] - 中国中车上半年营业收入1197.58亿元同比增长32.99% 归母净利润72.46亿元同比增长72.48% [7] 增减持 - 新强联控股股东肖争强拟减持不超过233.85万股（集中竞价）和467.7万股（大宗交易） 肖高强拟减持不超过147.05万股（集中竞价）和294.11万股（大宗交易） [8] - 长江电力控股股东拟增持公司股份金额40亿至80亿元 增持期限为未来12个月 [9][10] 风险事项 - 华扬联众被实施其他风险警示 证券简称变更为ST华扬 8月26日起在风险警示板交易 日涨跌幅限制5% [11]