公司财务与经营 - 公司收到政府补助2280万元 补助类型为收益相关 占2024年归母净利润绝对值的93.44% [1] - 公司2025年上半年营业收入构成为天猫国内占比62.09% 其他行业占比34.7% 天猫国际占比3.21% [1] - 公司当前市值为46亿元 [1] 行业与市场 - A股总市值突破116万亿元 [1]

医美+化妆品 20250923 不赚钱，但之后客户复购及现金流稳定后利润开始爬坡。例如成都高新医院在 一年半内实现扭亏并开始盈利。 摘要 国内医美渗透率远低于美国和韩国，表明市场增长潜力巨大，消费者轻 医美复购率高，为行业发展提供稳定动力。 医美产业链上游原料端毛利率极高，如艾美克可达 85%-90%，终端加 价倍率通常在 3 倍以上，保证机构利润和销售分成。 疫情后，资本市场关注医美上游厂商，尤其是再生胶原蛋白、PDRN 等 活性材料的发展，以及轻医美注射类项目的增长趋势。 轻医美在头部医院占比约 70%，新医美市场主要分为光电类和注射类， 其中玻尿酸和肉毒素出厂端市场规模约为 50-100 亿元。 再生材料市场发展迅速，自 2021 年以来多家公司销售额均超 10 亿元， 但并非完全替代玻尿酸，而是增量市场。 医美填充注射针对不同皮肤层次选择不同材料，骨膜层适合硬性支撑材 料，表皮和真皮层偏向补水保湿，重组人源化胶原蛋白用于颈脖等治疗。 化妆品行业国货替代趋势明显，国货占比已达 50%以上，品牌通过电商、 直播等渠道发展，研发投入增加，功效和成分驱动成为关键。 Q&A 医美行业目前的整体情况如何？ 医美行 ...

高关税冲击下，法国化妆品业的生产基地、物流链路和供应链都被迫重新评估和调整。形势所迫，有些 企业开始不断压缩成本，比如减轻包装重量或调整包装尺寸，但大多数企业管理者仍处于观望状态，未 作出实质性决策。行业人士指出，未来一到两年，行业前景都不会太乐观。 法国《回声报》日前刊文说，受美国关税政策影响，法国化妆品行业正"遭受重创"，该行业面临出口受 阻、成本攀升和产业链重组的多重压力。文章摘要如下： 法国化妆品行业组织化妆品谷负责人克里斯托夫·马松说，自今年年初以来，企业进入司法重组的比例 明显上升，许多公司更是陷入了支付中止甚至停业的境地。他强调，法国生产的超过一半的化妆品都依 赖出口，"我们正经历最糟糕的情况"。 在法国，化妆品行业中有85%是中小微企业。由于抗风险能力有限，它们受到美国高关税政策严重影 响。2024年，法国化妆品出口总额接近30亿欧元，其中美国是最大的海外市场。然而，目前每件出口美 国的化妆品都必须缴纳15%的关税，而部分包装产品，如发胶喷雾罐，还需额外承担50%的钢铁和铝材 附加税。 据阿斯泰尔咨询公司统计，法国化妆品行业共有约5.5万个岗位，欧美贸易协议可能威胁到1500个直接 就业岗位和 ...

新华社巴黎9月24日电（记者崔可欣）法国《回声报》日前刊文说，受美国关税政策影响，法国化妆品 行业正"遭受重创"，该行业面临出口受阻、成本攀升和产业链重组的多重压力。文章摘要如下： 据阿斯泰尔咨询公司统计，法国化妆品行业共有约5.5万个岗位，欧美贸易协议可能威胁到1500个直接 就业岗位和3500个间接就业岗位，并可能造成3亿欧元损失。法国海关数据显示，2025年上半年，法国 化妆品对美出口已下滑12%。 高关税冲击下，法国化妆品业的生产基地、物流链路和供应链都被迫重新评估和调整。形势所迫，有些 企业开始不断压缩成本，比如减轻包装重量或调整包装尺寸，但大多数企业管理者仍处于观望状态，未 作出实质性决策。行业人士指出，未来一到两年，行业前景都不会太乐观。 【纠错】 【责任编辑:王佳宁】 在法国，化妆品行业中有85%是中小微企业。由于抗风险能力有限，它们受到美国高关税政策严重影 响。2024年，法国化妆品出口总额接近30亿欧元，其中美国是最大的海外市场。然而，目前每件出口美 国的化妆品都必须缴纳15%的关税，而部分包装产品，如发胶喷雾罐，还需额外承担50%的钢铁和铝材 附加税。 法国化妆品行业组织化妆品谷负责人克 ...

天眼查App显示，近日，广州美知莱化妆品有限公司成立，注册资本10万人民币，经营范围为互联网销 售（除销售需要许可的商品）;日用家电零售;皮革销售;皮革制品销售;美发饰品销售;医疗设备租赁;生物 化工产品技术研发;贸易经纪;国内贸易代理;咨询策划服务;食品互联网销售（仅销售预包装食品）;中医 养生保健服务（非医疗）;保健食品（预包装）销售;食品销售（仅销售预包装食品）;医学研究和试验发 展;远程健康管理服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;养生保健服务 （非医疗）;健康咨询服务（不含诊疗服务）;会议及展览服务;消毒剂销售（不含危险化学品）;企业管 理;第二类医疗器械销售;第一类医疗器械销售;特殊医学用途配方食品销售;仪器仪表销售;日用百货销售; 电子产品销售;个人卫生用品销售;鞋帽零售;制鞋原辅材料销售;鞋帽批发;箱包销售;服装辅料销售;服装服 饰零售;服装服饰批发;钟表销售;文具用品零售;文具用品批发;办公用品销售;办公设备耗材销售;办公设备 销售;体育用品及器材零售;体育用品及器材批发;卫生用品和一次性使用医疗用品销售;日用化学产品销 售;化工产品销售（不含许可类化工产品）;日 ...

以下文章来源于中外香料香精第一资讯 ，作者Matvey Yudov 但我们最熟悉的是印度芒果（ Mangifera indica ）的果实，如今这种芒果已在所有热带国家都有种植，其原产地是印度远东的潮湿热带森林。这种水果早 在两千五百年前就开始被栽培，如今已有三百多个品种（有些文章甚至声称有两千种，但我没找到任何可靠的来源）。在印度最受欢迎的品种是橙色的阿 方索芒果 Alphonso ，在我们的商店里，经常能见到绿红相间的肯特芒果 Kent 。 芒果的香气（和许多其他水果一样）结构复杂，所以要重现它需要付出很多努力；遗憾的是，没有神奇的" 乙基芒果醛 ethyl manganal "。 中外香料香精第一资讯 . 国内外香料香精化妆品领域的最新进展，商业情报，会展信息，以资讯的前沿性，及时性和教育性，体现其功能和价值。 Mango in Life and Perfume Raw Materials by Matvey Yudov 07/12/23 05:34:48 芒果，更正式的学名是" Mangifera "，是漆树科 Sumac family （学名： Anacardiaceae ）植物的一个属。芒果的近亲 ...

公司研发战略 - 公司已在哈尔滨和上海两地布局研发中心 构建区域协同研发体系 [1] - 研发团队规模处于稳步扩张阶段 核心技术人才梯队建设持续推进 [1] - 未来将加大高端研发人才引进与培养力度 通过优化人才结构和完善培养机制提升团队专业素养与创新能力 [1] 技术发展布局 - 研发体系强化核心研发实力 为技术突破与产品迭代提供支撑 [1] - 考虑借助哈工大毕业生优势组建团队 结合公司实际情况纳入发展考量 [1] - 持续推动研发体系高质量发展 [1]

行业整体表现 - 2025年上半年化妆品社零增速2.9% 扭转颓势 [1] - 7-8月淡季不淡 增速提升推高2025年下半年需求预期 [1] - 国货品牌市占率与国际品牌平分秋色 头部品牌享受市场集中度与国产市占率双重提升红利 [2] 化妆品板块业绩 - 板块营收增速中枢达8% 归母净利润增速略低于营收 [1][2] - 上美股份营收41.1亿元(同比+17.3%) 归母净利润5.2亿元(同比+30.6%) [2] - 珀莱雅营收53.6亿元(同比+7.2%) 归母净利润8.0亿元(同比+13.8%) [2] - 水羊股份营收25.0亿元(同比+9.0%) 归母净利润1.23亿元(同比+16.5%) [2] - 丸美股份营收17.7亿元(同比+30.8%) 归母净利润1.9亿元(同比+5.2%) [2] - 毛戈平营收25.9亿元(同比+31.3%) 归母净利润6.7亿元(同比+36.1%) [3] - 巨子生物营收31.1亿元(同比+22.5%) 归母净利润11.8亿元(同比+20.2%) [3] - 上海家化、华熙生物、贝泰妮等公司战略变革初显成效 [3] 个护板块业绩 - 板块两家公司营收与归母净利润均实现增长 [1][3] - 若羽臣营收13.2亿元(同比+67.6%) 归母净利润0.7亿元(同比+85.6%) 扣非归母净利润0.7亿元(同比+83.5%) [3] - 若羽臣旗下绽家品牌营收4.44亿元(同比+157.11%) 毛利率66.50% [3] - 润本股份营收9.0亿元(同比+20.3%) 归母净利润1.9亿元(同比+4.2%) [3] - 美容保健品斐萃高速增长 打开业绩天花板 [3] 医美板块动态 - 行业通过内研外购完善产品矩阵 机构端轻医美新模式进入快速发展期 [1][4] - 爱美客营收13.0亿元(同比-21.6%) 归母净利润7.9亿元(同比-29.6%) [4] - 朗姿股份营收27.9亿元(同比-4.3%) 归母净利润2.7亿元(同比+64.1%) [4] - 朗姿股份医美业务营收13.33亿元(同比-6.1%) 占总收入47.8% 毛利率54.54% [4]

公司评级与估值 - 首次覆盖颖通控股给予买入评级 目标价3.49港元 [1] - 目标价对应2026财年14.2倍市盈率 [1] - 基于1.07倍可比同业前瞻PEG给予30%估值折价 [1] 行业增长前景 - 中国香水市场成为化妆品领域最快增长赛道 [1] - 多机构预测未来4-5年行业增速达9-14% [1] 公司竞争优势 - 多品牌运营模式构筑上下游两端合作主动权 [1] - 市场对核心品牌运营被收回的担忧可能被过度放大 [1] - 国产品牌崛起对市场份额的冲击担忧或被过度放大 [1]

公司评级与估值 - 首次覆盖颖通控股给予买入评级 目标价3.49港元 [1] - 目标价对应2026财年14.2倍市盈率 [1] - 基于1.07倍可比同业前瞻PEG给予30%估值折价 [1] 行业前景 - 中国香水市场成为化妆品领域最快增长赛道 [1] - 多机构预测未来4-5年行业增速达9-14% [1] 公司竞争优势 - 多品牌运营构筑上下游两端合作主动权 [1] 市场担忧 - 投资者担忧核心品牌运营被收回带来的收入缺口 [1] - 国产品牌崛起可能冲击公司市场份额 [1] 分析师观点 - 认为市场担忧可能被过度放大 [1]