天眼查App显示，近日，东莞市鸿富鞋业有限公司成立，法定代表人为王水根，注册资本200万人民 币，经营范围为一般项目：鞋制造；皮革制品制造；皮革制品销售；鞋帽批发；制鞋原辅材料销售；皮 革销售；鞋帽零售；箱包销售；劳动保护用品销售；家居用品销售；互联网销售（除销售需要许可的商 品）；居民日常生活服务；服装服饰批发；针纺织品销售；针纺织品及原料销售；面料印染加工；洗染 服务；纸制品销售；新材料技术研发；新材料技术推广服务；金属材料销售；生态环境材料销售；专业 设计服务；网络技术服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；家具销 售；日用玻璃制品销售；国内贸易代理；机械设备销售；货物进出口；技术进出口。（除依法须经批准 的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

公司基本信息 - 公司名称为新余市仙女湖区红方鞋业厂，法律形式为个体工商户 [1] - 法定代表人为徐红波 [1] - 注册资本为1万人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务为鞋制造、鞋帽批发与零售 [1] - 线上销售渠道包括互联网销售（除销售需要许可的商品） [1] - 多元化销售品类广泛，涵盖服装服饰批发、箱包销售、日用百货销售、家居用品销售、电子产品销售等 [1] - 其他零售业务包括工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）、体育用品及器材零售、家用电器销售、珠宝首饰零售等 [1]

公司委托理财进展 - 公司董事会及监事会于2024年12月27日审议通过议案，同意公司及子公司在2025年度使用单日最高额度不超过人民币40,000万元的闲置自有资金购买安全性高、流动性好、低风险型理财产品，额度内资金可循环使用 [3] - 自2025年1月1日至10月11日，公司已多次披露委托理财进展公告，本次公告披露了2025年10月11日至公告披露日期间新增的委托理财情况 [3] - 在最新披露期内，公司使用闲置自有资金人民币10,600.3万元购买了兴业银行、浦发银行、招商证券、浦银理财、民生理财等金融机构的理财产品 [4] 委托理财具体产品与特点 - 部分已到期理财产品的“预期年化收益率”按照实际赎回时已结算的收益率统计 [5] - 所购产品中包含“民生理财天天增利现金管理222号”、“民生理财天天增利现金管理232号”及“天添利现金宝34号（公司臻享款）”等无固定期限产品，公司可根据资金流动性安排随时申请赎回 [5] 委托理财对公司财务状况的影响 - 截至本公告披露日，公司使用闲置自有资金委托理财的余额为18,800.10万元 [7] - 该理财余额占公司最近一期经审计归属于母公司股东的净资产（104,269.12万元）的18.03% [7] - 公司认为该委托理财行为是在保证日常经营资金需求、控制风险的前提下进行，不会影响主营业务正常开展及日常资金周转，旨在提高资金使用效率并获得投资效益 [7] 公司对委托理财的风险控制措施 - 董事会授权管理层行使投资决策权，财务中心与董秘办公室负责跟踪分析理财产品投向，及时评估并控制风险 [8] - 公司审计部门负责对理财资金的使用与保管进行审计与监督，独立董事及审计委员会有权监督并可能聘请专业机构审计 [8] - 公司建立了理财台账和会计账目进行管理，实行投资审批、资金划转、买卖操作等岗位分离制度，并要求相关人员履行保密义务 [8] 公司工商变更登记完成 - 公司于2025年8月29日及9月16日分别通过董事会、监事会及股东大会决议，审议通过了取消监事会、增加注册资本并修订公司章程等议案 [12] - 本次变更完成后，公司注册资本由419,706,096元变更为419,715,608元，股份总数由419,706,096股变更为419,715,608股 [12] - 公司已于近日完成工商变更登记，并取得广州市市场监督管理局换发的新营业执照 [12]

天眼查App显示，近日，洛阳康桥鞋业有限公司成立，法定代表人为王建英，注册资本30万人民币，经 营范围为一般项目：鞋制造；供应链管理服务；服装服饰批发；服装服饰零售；普通货物仓储服务（不 含危险化学品等需许可审批的项目）；第二类医疗器械销售；国内货物运输代理；针纺织品销售；珠宝 首饰零售；珠宝首饰批发；箱包销售；鞋帽批发；鞋帽零售；电子产品销售；技术服务、技术开发、技 术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；非居住房地产租赁；卫生用品和一次性使用医疗用品销售； 化妆品批发；化妆品零售；厨具卫具及日用杂品批发；厨具卫具及日用杂品零售；个人卫生用品销售； 日用杂品销售；眼镜销售（不含隐形眼镜）；日用品批发；日用品销售；母婴用品销售；网络技术服 务；信息技术咨询服务；互联网销售（除销售需要许可的商品）；货物进出口（除依法须经批准的项目 外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

股东户数与筹码集中度 - 截至11月20日公司股东户数为10400户，较上期（11月10日）减少600户，环比降幅为5.45% [2] - 本期筹码集中以来股价累计下跌2.40%，期间5个交易日上涨，5个交易日下跌 [2] - 最新两融余额为6529.14万元，其中融资余额为6371.66万元，本期筹码集中以来融资余额减少1419.12万元，降幅为18.22% [2] 公司财务表现 - 前三季度公司共实现营业收入186.80亿元，同比增长6.67% [2] - 前三季度实现净利润24.35亿元，同比下降14.34% [2] - 基本每股收益为2.0900元，加权平均净资产收益率14.13% [2] 市场表现与机构评级 - 近一个月该股获27家机构买入评级 [2] - 国泰海通11月11日发布的研报给予公司目标价75.48元 [2] - 截至发稿公司收盘价为59.39元，上涨1.07% [2]

公司概况 * 华利集团是一家专注于运动鞋履制造的上市公司，拥有约40年行业经验[2][3] * 公司前身于1989年成立，由张董收购新风出售业务而来，管理层为家族成员主导，包括董事长张董、执行长张志邦及刘总等核心成员[3][4] * 公司早期产能从中国台湾迁至中国大陆，2005年开始将产能转移至越南，并于2015年完成全部产能转移，目前产能主要布局在越南和印尼[3] 财务表现与股东回报 * 2018年至2024年，公司收入复合增长率达12%，利润复合增长率达17%[2][4] * 公司净利润率从2017年的11%提升至2024年的16%[2][4] * 2025年受新厂扩张及大客户销售承压影响，毛利率和净利润率有所回落，但收入仍保持个位数增长[2][4] * 公司现金流健康，净现比持续大于1，有能力维持70%的高分红比例[2][4] 产品结构与客户分析 * 公司主要代工运动休闲鞋（冷粘鞋）和硫化鞋（板鞋）两类产品[5] * 通过优化产品结构，运动休闲鞋占比已提升至接近70%，硫化鞋占比降至30%，推动了单价与毛利的提升[2][5] * 客户集中度方面，前五大客户占比已下降至70%左右[2][5] * 主要客户包括耐克、DUNKS（HOKA和UGG）、VF（Vans）、标码及UA等[2][5] * 美国市场销售占比约40%，其他市场包括欧洲、日本及大中华区，相对多元化[2][5] 核心竞争力与成功因素 * 公司成功因素包括选择了正确的市场方向，从边缘化休闲品类起家，后绑定核心运动品牌，享受运动渗透率提升红利[15] * 在客户和品类选择上专注体量最大的品类（如运动休闲鞋），通过深耕实现效率最大化和规模效应[15] * 费用控制出色，研发费用率和管理销售费用率均低于同行3-7个百分点[15] * 产能布局选择劳动力充裕且成本较低的北越地区，并通过引入先进设备提升自动化水平，处于行业前列[16] 行业趋势与竞争格局 * 运动鞋行业集中度显著高于服装行业，全球前十大运动鞋品牌占比最高曾达到60%，而运动服仅为29%[3][8] * 制造端与品牌端高度吻合，品牌集中背景下优质制造商相对稀缺，制鞋工艺复杂（从开发到生产上市需12至18个月，100多道工序），供应商早期即进入品牌供应链[9] * 未来运动鞋制造业呈现“强者恒强”格局，核心品牌增加产能外包比例，消费者注重交期和质量，优质供应商将在全球化、低成本迁移中持续受益[10][11] * 二级市场给予运动产业链较高估值溢价，原因在于订单紧急度高且确定性强、加倍率更高、产业链集中度高带来盈利能力提升[13] 未来增长潜力与展望 * 公司未来增长潜力来自积极产能规划、优化产品结构与提升优质客户份额，有望改善毛利与净利润[2][6][7] * 发展重点包括拓展新品类、新客户以及加强开发能力建设，已从代工简单品类进阶到复杂高端产品（如耐克AJ系列及DUNK系列）[17] * 2026年行业展望乐观，美国服装行业库存周期见底，库销比回落至历史中枢以下，耐克等巨头已呈现明确补库预期拐点，将带动行业进入订单紧急修复阶段[3][18][19][20] * 公司未来几年有望维持10%以上的量增，并受益于高单价客户占比提升驱动整体价格增长，阿迪达斯等新客户预计到2028年达到5,000万双的量级[21][22] * 投资角度看，2026年公司收入端弹性将改善，利润率因产能利用率回升及高毛利客户占比提升而同比提升可期，具备良好成长性和净率抬升弹性[23]

美国关税影响与应对 - 美国关税税率上调将增加品牌客户销往美国市场的关税成本 但销往非美国地区的关税不受影响 [2] - 历史上关税成本主要由品牌客户承担 并最终传导至终端消费者 [2] - 公司正与品牌客户及材料供应商共同探讨成本优化方案 从原材料采购和制造工艺等多环节入手应对潜在成本压力 [2] 印尼工厂运营进展 - 2025年第三季度印尼首家工厂印尼世川已达成阶段性考核目标 按内部核算口径实现盈利 [3] - 印尼在劳动力供应及用工成本上具备优势 公司已针对当地特点调整管理细节 [3] - 工厂处于爬坡阶段 管理团队对其成熟后的盈利能力充满信心 认为未来有望与越南工厂持平 [3] 经营策略与客户拓展 - 产品平均单价受客户组合与产品组合变动影响较大 但与营业收入及毛利率变动趋势相关性较小 [4] - 公司延续适度多元化客户策略 去年已与Adidas开启合作 今年上半年新客户收入贡献显著增加 [4] - 未来将根据实际情况及时披露新客户进展 [4] 财务政策与股东回报 - 2024年公司现金分红金额占净利润比例约70% 2025年半年度分红占当期净利润比例亦达70% [4] - 截至2025年9月末 公司合并报表未分配利润约90亿元人民币 [4] - 尽管未来仍处资金开支高峰期 但在满足资本开支及运营资金需求的前提下 将尽可能提高分红比例 [4]

关税政策与成本管理 - 美国进口关税税率上调会增加客户销往美国市场的关税成本，但非美国地区不受影响 [2] - 以往关税由品牌客户承担，成本最终传导至消费者 [2] - 品牌客户、制造商和材料商共同探讨从原材料采购、制造工艺等多环节优化成本方案 [2] 印尼工厂运营与盈利能力 - 2025年第三季度公司在印尼的第一家工厂已实现内部核算口径盈利 [2] - 印尼在劳动力供应和用工成本上具有优势 [2] - 管理团队对印尼工厂成熟后的盈利能力充满信心 [2] 阿迪达斯新工厂产能与订单 - 为阿迪达斯在越南、印尼和中国开设的专属工厂出货情况基本按规划进行 [2] - 正式订单与预告订单差异不大，没有出现大的异常 [2][3] 平均单价影响因素 - 平均单价变化与客户组合和产品组合的变化相关 [4] - 不同品牌占比波动会直接影响公司平均单价 [4] - 平均单价变动趋势与营业收入和毛利率变动趋势相关性很小 [4] 客户拓展策略 - 公司推行适度多元化客户策略，去年与Adidas开始合作 [5] - 2025年上半年来自新客户的收入大幅增加 [5] - 行业口碑良好，吸引新客户合作 [5] 分红政策与股东回报 - 2021年度现金分红占净利润比例约89% [6] - 2024年度现金分红占净利润比例约70% [6] - 2025年半年度现金分红占当期净利润比例约70% [6] - 2025年9月末合并报表未分配利润金额约90亿人民币 [6] - 未来几年是资金开支高峰期，但公司在满足资本开支和运营资金后会尽可能多分红 [6]

公司股权结构 - 控股股东奥康投资控股有限公司持有公司约1.11亿股股份，占总股本27.73% [1] - 本次解除质押后，奥康投资持有股份累计质押数量约7711万股，占其持股数量比例69.36% [1] - 奥康投资及其一致行动人王振滔先生合计持有公司约1.72亿股股份，占总股本42.83%，累计质押数量约1.37亿股，占其持股数量比例79.84% [1] 公司财务与业务概况 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：制鞋业占比98.25%，其他业务占比1.75% [1] - 截至发稿，公司市值为36亿元 [1]

公司股权冻结情况 - 公司控股股东奥康投资控股有限公司持有公司股份约1.11亿股，占公司总股本的27.73% [1] - 奥康投资持有的1350万股公司股份被继续司法冻结，占其持股数量比例为12.14%，占公司总股本3.37% [1] - 冻结期限由2025年11月29日延至2028年11月9日 [1] - 截至公告披露日，奥康投资累计被冻结股份1350万股 [1] 公司经营与财务概况 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：制鞋业占比98.25%，其他业务占比1.75% [1] - 截至发稿，公司市值为36亿元 [1]