财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度总营收17.3亿美元，略高于指引区间中点，同比增长4%，环比增长6%；账单金额20.3亿美元，同比增长12% [20] - 2025财年全年营收65.7亿美元，同比增长5%；账单金额67.8亿美元，同比增长8% [26] - 2026财年总营收指引为66.25 - 68.75亿美元，中点67.5亿美元，同比增长3%；剔除剥离业务后，同比增长4% [28] - 2025财年第四季度GAAP营业利润率28.6%，同比上升50个基点；EPS为1.93美元，高于指引区间中点0.04美元，同比增长7% [24] - 2025财年全年营业利润率28.3%，同比上升150个基点；EPS同比增长12% [26] - 2026财年营业利润率指引为28.8% - 29.8%；EPS指引为7.6 - 7.9美元，中点7.75美元 [29] - 2025财年第四季度现金流量为6.75亿美元，自由现金流为6.4亿美元 [24] - 2025财年全年经营现金流为15.1亿美元，自由现金流为13.4亿美元 [27] - 2025财年末递延收入为45.4亿美元，同比增长7%；第四季度剩余履约义务为49.7亿美元，较第一季度增加约5亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 混合云业务 - 2025财年第四季度混合云收入15.7亿美元，同比增长3% [20] - 2025财年第四季度产品收入8.45亿美元，同比增长5%；支持收入6.25亿美元，与去年持平；专业服务收入9800万美元，同比增长13% [21] 公共云业务 - 2025财年第四季度公共云收入1.64亿美元，同比增长8%；剔除剥离业务后，同比增长22% [21] - 2025财年第四季度公共云毛利率79.3%，环比上升290个基点，同比上升11个百分点 [23] 全闪存业务 - 全闪存阵列年化收入运行率从去年第四季度增长14%，达到创纪录的41亿美元；第四季度全闪存约占混合云业务收入的三分之二 [8] AI业务 - 2025财年第四季度AI业务收入同比增长五倍，签订了约150份AI基础设施和数据湖现代化交易 [13] Keystone业务 - 2025财年TCV销售额为2.24亿美元，同比增长54% [78] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年全闪存市场份额增加近300个基点；块存储市场份额增加近100个基点 [9][10] - IDC报告显示，全闪存阵列市场增长率从约12%降至9% [109] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2025财年更新了整个系统产品组合，聚焦云服务，定位于企业AI市场领先地位 [6] - 公司通过优先发展四个增长机会和利用AI提高效率，投资增长并扩大盈利能力指标 [5] - 公司计划在研发和销售能力方面进行审慎投资，以推动持续创新并获取更多市场份额 [17] - 公司在全闪存和块存储市场份额增加，在公共云业务增长迅速，AI业务发展势头良好 [8][10][11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济前景喜忧参半，增长放缓，通胀担忧持续，不确定性显著增加；预计2026财年客户支出将更加谨慎，美国公共部门和EMEA地区将持续存在摩擦 [16] - 企业AI市场的发展促使客户加速数据基础设施现代化、云转型和提高网络弹性；公司正在与多家大型企业洽谈AI和数据基础设施现代化交易，对全年前景充满信心 [16][17] - 公司对2026财年战略和执行能力充满信心，有能力抓住机遇，提高盈利能力和自由现金流，为股东创造可持续的长期价值 [31] 其他重要信息 - 公司宣布将当前股票回购授权增加11亿美元，2025财年末剩余约3.5亿美元 [26] - 关税对公司2026财年毛利率的影响约为40 - 60个基点，公司供应链多元化，受关税影响较小 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待Q1指引低于预期但全年指引仍保持稳定，以及全年收入和EPS增长的加速情况和可见性？产品毛利率的展望如何？ - 公司进入2026财年势头良好，全闪存和云业务增长强劲；Q1谨慎是由于欧洲、中东、非洲部分地区和美国公共部门的不确定性；全年增长将由大型交易、销售能力增加以及云业务和全闪存产品组合的持续优势推动 [37][38] - 预计产品毛利率在Q1与Q4基本持平，随后逐季逐步改善 [39] 问题2：之前提到的交易执行或时间推迟问题是否仍在持续，是否影响对宏观环境的谨慎态度？公共云收入在2025财年第四季度和全年的增长情况如何，2026财年的增长预期和最终表现如何？ - 2025财年第四季度大部分推迟的交易已完成，整体下半年增长强劲；对宏观环境的谨慎主要是由于政治不稳定、GDP增长率下降以及客户对贸易和宏观经济政策的等待观望 [44] - 2025财年第四季度剔除SPOT业务后，公共云收入同比增长22%；全年同比增长16%；预计云存储业务将继续加速增长 [47] 问题3：大型AI基础设施交易的客户情况和对增长的潜在贡献如何？第一季度指引中体现的宏观谨慎态度是否会影响全年，关税对公司有何直接影响及量化情况？ - 公司与许多大型云服务提供商和企业合作进行数据现代化交易，这些交易已纳入2026财年的增长预期 [53] - 关税对2026财年毛利率的影响约为40 - 60个基点，公司供应链多元化，受关税影响较小；主要影响是关税带来的不确定性导致企业放缓支出 [54][55] 问题4：AI业务的增长是提前拉动还是刚刚开始，后续是否会有更多增长？第一方和市场云存储业务的增长是否受AI用例驱动？ - AI业务的增长是企业AI市场持续发展的结果，2026财年将继续加速和扩大机会 [59] - 云业务表现强劲，部分原因是企业AI客户使用公司云服务进行AI开发和验证；云业务不仅在企业应用用例，还在分析和AI用例方面不断拓展 [60][61] 问题5：如何在宏观不确定的背景下从2025财年过渡到2026财年，全闪存业务是否会大幅减速，谨慎态度的驱动因素是什么？如何实现2026财年下半年利润率提升以达到全年约29%的营业利润率目标？ - 2026财年支持业务将稳定并开始增长；云业务将继续保持势头，但会受到Spot业务剥离的影响；专业服务业务将保持增长；产品业务中全闪存预计将与市场同步或高于市场增长，非闪存业务相对谨慎 [67][68] - 预计全年收入将改善，产品毛利率在Q1持平后逐季改善，云业务毛利率也将继续提升；运营费用将继续投资于高回报率项目，但增长速度将低于收入增长 [70][71][72] 问题6：在不确定的宏观环境下，客户在Keystone业务上的OpEx与CapEx支出对话情况如何？产品在获得重要验证（如NVIDIA SuperPOD）后的发展势头如何？ - Keystone业务在2025财年增长强劲，TCV销售额同比增长54%；客户根据不同用例选择Keystone或资本采购，Keystone的使用案例正在增加 [78] - 新产品组合表现出色，超出内部计划，获得认证后取得了一些新的胜利，预计未来将继续保持强劲势头 [79][80] 问题7：公司在应对AI工作负载方面相对于竞争对手的技术优势是什么，客户选择公司的原因及相关证据？在2026财年及以后，客户在AI推理方面认为公司最适合的应用场景有哪些？ - 公司在技术上具有多方面优势，包括系统性能和扩展性的证明、强大的数据管理能力以及独特的混合云集成；上一季度有150个客户选择公司，公司在全闪存和块存储市场份额增加 [86][87][88] - 公司在三个主要AI推理用例中表现出色：数据基础设施现代化、AI卓越中心建设以及云服务提供商的推理环境托管 [89][90] 问题8：混合云业务中全闪存占三分之二，如何看待另外三分之一硬盘业务的动态，是否需求减弱或处于长期下降趋势？2026财年毛利率指引为70% - 72%，其中隐含的产品毛利率是多少？公司公共部门业务的暴露情况和动态如何？ - 硬盘业务在过去几年中有所下降，预计未来将稳定在较小规模，主要用于备份和存档等用例 [96][97] - 产品毛利率预计在Q1与Q4持平，随后逐季逐步改善 [99] - 美国公共部门业务占公司业务的低两位数百分比，其中联邦业务约占75% - 80%；预计相关政策的变化将有助于公共部门业务的发展 [100] 问题9：全闪存阵列业务的当前周期与以往有何不同，2026财年是否会延续增长势头，还是会先减速再加速？能否量化不同增长因素（新环境建设和技术更新）的贡献，以及技术更新对GDP的敏感性？ - 全闪存阵列在业务中的占比将继续增加，增长驱动因素包括新环境建设（如分析、网络安全和AI）和技术更新；技术更新的速度将受GDP前景影响 [106][107] - 公司预计在全闪存阵列市场继续保持或扩大份额，尽管市场增长率有所下降 [109] 问题10：毛利率指引中包含的原材料成本上升压力如何？如何看待AI增长与宏观担忧（如欧洲公共和工业领域）对业务的影响，以及这些宏观因素在业务中的占比？ - 毛利率指引已反映了当前原材料成本上升的影响，约为40 - 60个基点；公司供应链灵活、有弹性且多元化，将努力减轻影响并争取改善 [118][119] - 2026财年收入指引受Spot业务剥离影响约1个百分点；美国公共部门和EMEA地区的不确定性导致公司在指引中保持谨慎，但公司业务势头强劲 [115][116] 问题11：云毛利率的上行空间如何，未来可能达到什么水平？博通收购VMware对公司有何影响，包括正面或负面影响？ - 云毛利率在2025财年第三和第四季度处于75% - 80%的长期目标范围内，预计2026财年将逐季逐步改善，但暂未设定新的目标范围 [123][124] - 博通收购VMware导致客户对超融合基础设施更加谨慎，部分超融合供应商开始与外部存储提供商合作；公司支持多种替代虚拟机管理程序，并在一些客户中实现了重新平台化；公司的VMware服务（如Azure VMware服务）也取得了良好增长 [125][126] 问题12：第四季度业务线性情况如何，5月关税延迟对业务的影响是否较4月首次宣布时有所缓和？如何看待半导体232条款审查的影响，预期如何？ - 第四季度业务线性情况符合典型Q4模式；欧洲业务受复活节和教皇去世等特殊情况影响，但公司提前做好了规划；宏观谨慎主要影响交易规模和采购审批流程，对业务线性影响不大 [132][133] - 公司目前享受半导体豁免政策，无法预测政府的具体决策 [134] 问题13：在超大规模数据中心和AI采用以及视频应用增长的背景下，GenAI对公司软件业务的价值有何影响，是否会放大这种动态？ - 公司能够将企业数据引入超大规模平台，具有独特的混合云使用案例，因此越来越多的客户选择公司；AI推理用例将产生大量数据，目前处于早期阶段，但概念验证显示数据增长趋势明显 [140][141][142] 问题14：第四季度150个AI交易的胜利是由于胜率提高还是交易流量增加？第四季度外汇影响如何，2026财年的预期如何？ - 第四季度AI业务收入增长五倍是指收入金额，而非客户数量；公司AI业务胜率非常高，正在推动销售团队参与更多机会，因为公司提供了更多的竞争工具 [145][146][147] - 第四季度外汇影响极小，低于1%；2026财年外汇影响已反映在指引中，将根据实际情况进一步讨论 [148] 问题15：随着推理业务开始加速，企业开始购买AI服务器，预计明年（2026年）存储业务是否会因AI而实现阶梯式增长？ - 公司认为AI的真正价值在于为企业带来业务影响，目前企业正处于准备使用AI的早期阶段，即优化数据基础设施；未来AI对存储业务的影响将取决于其对企业的业务价值和影响，具体情况需等待客户反馈 [155][156][157]

业绩总结 - FY25总收入为66亿美元，同比增长4.9%[53] - Q4 FY25实际收入为17.3亿美元，同比增长3.8%[51] - Q4 FY25账单收入为20.3亿美元，同比增长12%[51] - FY25净收入为15亿美元，同比增长10%[46] - FY25每股收益为7.25美元，同比增长12.4%[53] - FY25资本回报总额为15.7亿美元[53] - FY25剩余履约义务为49.7亿美元[52] 用户数据 - FY25云存储收入为4.16亿美元，同比增长43%[47] - FY25全闪存收入为41亿美元，同比增长14%[45] - Q1 FY25的服务收入为1.7亿美元，产品收入为1.6亿美元，较去年同期增长4%[56] - Q1 FY25的账单总额为1.6亿美元，同比增长12%[58] - Q1 FY25的混合云部门收入为1,568万美元，毛利率为70.1%[64] - Q1 FY25的公共云部门收入为164万美元，毛利率为79.3%[66] - Q1 FY25的全闪存阵列年化收入为4.1亿美元，同比增长14%[71] 财务指标 - Q4 FY25毛利率为69.5%，同比下降200个基点[51] - Q1 FY25的非GAAP毛利为1,203万美元，毛利率为69.5%[61] - Q1 FY25的非GAAP营业利润为496万美元，营业利润率为28.6%[77] - Q1 FY25的非GAAP每股收益为1.93美元，同比增长7%[80] - Q1 FY25的自由现金流为640万美元，占收入的37%[83] - Q1 FY25的递延收入余额为4.5亿美元，同比增长7%[85] 未来展望 - FY2025预计总净收入为6,572万美元，较FY2024增长约4.8%[97] - FY2025的自由现金流预计为1,338万美元，占净收入的20.4%[112] - FY2026第一季度的GAAP毛利率指导为70%-71%[114] - FY2026第一季度的非GAAP毛利率指导为71%-72%[114] - FY2026的GAAP每股净收入指导为5.80-6.10美元[121] - FY2026的非GAAP每股净收入指导为7.60-7.90美元[121] 历史数据对比 - FY2024的净收入为6,268万美元，FY2025预计为6,572万美元[112] - FY2024的每股净收入为4.63美元，FY2025预计为5.67美元[107] - FY2024的非GAAP每股净收入为6.46美元，FY2025预计为7.25美元[107] - FY2024的自由现金流为1,530万美元，占净收入的24.4%[112] - FY2024的每股摊薄股份为216百万，FY2025预计为209百万[107]

财务表现 - 公司2025年4月季度营收达7.7849亿美元，同比增长12.3% [1] - 每股收益(EPS)为0.29美元，低于去年同期的0.32美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期7.7115亿美元，超预期幅度0.95% [1] - EPS超出共识预期0.25美元，超预期幅度16% [1] 业务细分 - 产品收入3.7214亿美元，超出九位分析师平均预期的3.7097亿美元，同比增长7.1% [4] - 订阅服务收入4.0634亿美元，超出九位分析师平均预期的3.9159亿美元，同比增长17.4% [4] - 订阅服务非GAAP毛利润3.136亿美元，高于九位分析师平均预期的2.9786亿美元 [4] - 产品非GAAP毛利润2.3811亿美元，低于九位分析师平均预期的2.4154亿美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨22%，同期标普500指数上涨7.4% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有)，预示短期表现可能与大盘同步 [3] 分析指标 - 关键财务指标比同比变化和华尔街预期更能准确反映公司财务健康状况 [2] - 这些指标对驱动公司收入和利润数字起关键作用 [2]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收增长12%，达8300万美元，实现运营利润8300万美元，运营利润率为10.6% [23] - Q1存储即服务解决方案的总合同价值（TCV）销售跃升70%，达到9500万美元 [23] - 订阅服务收入在Q1达到4.06亿美元，增长17%，占总收入的一半以上 [25] - 年度经常性收入（ARR）增长18%，达到17亿美元，总剩余履约义务（RPO）增长17%，达到27亿美元 [25] - Q1美国营收为5.31亿美元，增长9%，国际营收为2.48亿美元，增长21% [26] - 新增235个新客户，对《财富》500强企业的渗透率达到62% [26] - 总毛利率在Q1环比提高至70.9%，订阅服务毛利率为77.2% [26] - 产品毛利率环比上升1.1个百分点至64%，预计今年产品毛利率将稳定在60%多的中间水平 [27] - Q1运营现金流为2.84亿美元，资本投资为7200万美元 [28] - 通过250万股股票回购向股东返还1.2亿美元，并支付6100万美元员工奖励预扣税，抵消110万股 [29] - 目前还有1.52亿美元的回购授权剩余 [29] - 预计Q2营收为8.45亿美元，同比增长10.6%，运营利润为1.25亿美元，运营利润率为14.8% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 存储即服务解决方案持续在市场上取得成功，Q1 TCV销售跃升70%至9500万美元，受大型Evergreen One交易和高流量交易推动 [23] - 订阅服务收入在Q1达到4.06亿美元，增长17%，占总收入的一半以上 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - Q1美国营收为5.31亿美元，增长9%，国际营收为2.48亿美元，增长21% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Fusion 2.0，已近100家客户使用或测试该软件管理数据基础设施，消除数据孤岛，将碎片化存储转变为统一的企业数据云 [8][9] - 推出最新的FlashBlade Exa，将是本季度晚些时候交付的用于人工智能和高性能计算的行业最高性能存储平台 [9] - 与Nutanix达成重大协议，将Nutanix云平台与Pure Storage平台集成，预计该解决方案今年晚些时候全面上市 [12] - 帮助客户向现代虚拟化过渡，通过高效CPU利用率和减少计算核心降低现有虚拟化解决方案成本，Portworx支持多种现代虚拟化解决方案，与微软合作将Cloud Block Store集成到Azure VMware服务中 [13] - 与Meta的超大规模合作持续推进，按计划在今年下半年交付1 - 2艾字节的解决方案，与SK Hynix开展新合作，推动NAND技术合作以满足超大规模需求 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期对今年的展望基本不变，但面临更多不确定性，公司的持续表现和严格执行将使其在行业中保持领先地位，有信心超越竞争对手 [18] - 对公司继续扩大市场份额和加强在数据存储和管理领域的领导地位充满信心 [19] - 对今年开局表现满意，对业务的基本增长驱动因素有信心，但也认识到下半年宏观经济不确定性将持续存在 [29] 其他重要信息 - 首席财务官Kevin Chrysler将离开公司，在新CFO到位前继续留任，确保平稳过渡 [19][20] - 公司2026财年第二季度静默期从2025年7月18日周五收盘时开始 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 超大规模机会的进展以及与其他超大规模客户的讨论情况 - Meta的评估和测试过程与他们设计下一代数据中心的过程同步，进展基本符合预期，预计大部分进展在今年下半年，有信心按计划交付1 - 2艾字节的解决方案，与其他超大规模客户也在稳步推进，但难以预测何时能取得完全验证的设计胜利 [37][38][39] 问题: 新推出的FlashBlade Exa产品的机会规模和财务模型影响 - 该产品面向利基市场，如政府、主权云、大规模GPU集群等，市场规模虽不如整个企业市场大，但也相当可观，采用分布式基础设施，长期来看利润率将达到或高于公司标准利润率 [45][46] 问题: 宏观不确定时期买家行为是否有变化 - 第一季度未看到客户情绪或实际购买量有显著变化，第二季度情况可能略有不同，下半年由于关税和经济等因素，能见度较低，目前不能确定Evergreen One是否因关税环境受益，但未来可能是一个机会 [51][52][55] 问题: Q1 Evergreen业务结果是否超出预期，是否预计全年收入会有更多逆风，是否改变TCV预订预期 - 对Evergreen One在Q1的TCV销售表现满意，本季度有一笔较大交易提前完成，导致季度间有一定波动，但不改变全年预期，目前不认为全年收入会有显著逆风 [60][61] 问题: Evergreen One客户与采用Fusion和Portworx的客户重叠情况 - Fusion软件可用于Evergreen One订阅者和购买公司阵列的客户，两者重叠度较高，Portworx是单独的许可证，客户可能相同也可能不同，随着时间推移，Fusion和Portworx的集成度会提高 [65][66][67] 问题: 为Meta提供的1 - 2艾字节产品在下半年的收入确认方式 - 已在年度指南中考虑了一些微不足道的收入贡献，将采用许可费模式，不会看到全部毛值计入 [72] 问题: 去年一些延迟的大交易情况以及整体成交时间 - 对Q4和Q1的大交易表现满意，大交易（定义为超过500万美元）和高流量交易都按预期进行，希望能保持这种势头 [77][78] 问题: 与Meta的项目耗时久的原因 - 主要是因为Meta设计下一代数据中心的周期较长，通常需要18个月到2年，公司需要配合他们的设计周期，这是与超大规模客户合作的普遍情况，目前项目已从概念验证阶段进入生产验证测试阶段 [83][84][87] 问题: 如何看待订阅利润率受关税成本吸收的影响 - 公司能够通过有效利用技术和灵活的制造和供应链管理关税，目前认为不会对订阅毛利率产生重大负担或影响 [94] 问题: 未来超大规模客户成功案例的投资情况 - 随着增加更多超大规模客户，预计在设计和投资要求上会有杠杆效应，因为一些基本能力在为Meta设计时已经完成，后续其他客户只需在管理、形式和功能等方面进行部分调整，例如闪存供应商测试等成本高昂的环节无需重复进行 [97][98][99] 问题: 本季度和5月份的收入线性情况 - 本季度收入线性情况非常典型，开局强劲并保持到季度末，从收入线性角度看是积极的，有助于产生更强的自由现金流和运营现金流，且受外汇影响较小 [102][103]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收增长12%，达到7.79亿美元，运营利润8270万美元，运营利润率为10.6% [23] - 订阅服务收入达4.06亿美元，增长17%，占总收入超一半；ARR增长18%至17亿美元；总剩余履约义务（RPO）增长17%至27亿美元 [25] - 美国营收5.31亿美元，增长9%；国际营收2.48亿美元，增长21% [26] - 总毛利率环比提升至70.9%，订阅服务毛利率为77.2%；产品毛利率环比上升1.1个百分点至64% [26][27] - 运营现金流为2.84亿美元，资本投资7200万美元，包括Evergreen One部署等 [28] - 向股东返还1.2亿美元，包括250万股股票回购和支付6100万美元员工奖励预扣税，抵消110万股 [29] - 预计Q2营收8.45亿美元，同比增长10.6%；运营利润1.25亿美元，运营利润率14.8% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 存储即服务解决方案Q1总合同价值（TCV）销售跃升至9500万美元，增长70%，由大型Evergreen One交易和高速交易推动 [23] - Evergreen One和Evergreen Forever上季度销售强劲，Evergreen产品组合定价不受当前关税相关变化影响 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司客户渗透到62%的财富500强企业，本季度新增235个新客户 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Fusion 2.0，近百家客户正在使用或测试该软件管理数据基础设施；本季度推出最新FlashBlade Exa，将在本季度晚些时候交付，是AI和高性能计算领域最高性能的存储平台 [8][9] - 与Nutanix达成重大协议，将整合双方平台，预计今年晚些时候全面上市；与微软合作将Cloud Block Store集成到Azure VMware服务中，扩展为完全托管服务，目前处于公开测试阶段，预计今年晚些时候全面上市 [12][14] - 与Meta的超大规模合作持续推进，按计划在下半年交付1 - 2 EB解决方案；与SK Hynix建立新合作，推动NAND技术协作，塑造新兴市场 [16][17] - 公司帮助客户向现代虚拟化转型，通过高效CPU利用降低成本，支持多种现代虚拟化解决方案，签署多个现代虚拟化交易 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司短期展望基本不变，但面临更多不确定性；公司持续表现和严格执行使其在行业中脱颖而出，有信心超越竞争对手，继续扩大市场份额，加强在数据存储和管理领域的领导地位 [18] 其他重要信息 - 首席财务官Kevin Chrysler将离职，在新CFO到位前继续留任，确保平稳过渡 [19] - 公司2026财年第二季度静默期从2025年7月18日周五收盘开始 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 超大规模机会进展及与其他超大规模客户的讨论情况 - 公司与Meta的合作按计划进行，预计下半年交付1 - 2 EB解决方案；与其他超大规模客户也在稳步推进，但难以预测何时能取得完全验证的设计胜利 [37][39] 问题: 新推出的FlashBlade Exa产品机会大小及财务模型影响 - 该产品面向利基市场，如政府、主权云、大规模GPU集群等，市场规模虽不如整个企业市场，但也相当可观；采用分布式架构，长期来看利润率将达到或高于公司标准利润率 [45][46] 问题: 宏观不确定时期买家行为是否有变化 - 第一季度未看到客户情绪或实际购买行为有显著变化，第二季度情况可能略有不同，下半年市场不确定性增加，难以预测 [51][52] 问题: Q1 Evergreen业务结果是否超预期，是否会对全年营收造成逆风 - Q1 Evergreen One TCV销售表现令人满意，但不改变全年预期，目前不认为会对全年营收造成重大逆风 [60][61] 问题: Evergreen One客户与采用Fusion和Portworx的客户重叠情况 - Fusion软件适用于Evergreen One订阅者和自有阵列客户，两者重叠度高；Portworx是单独许可证，客户可能相同也可能不同 [65][67] 问题: 为Meta提供的1 - 2 EB解决方案的收入确认方式 - 下半年会有少量收入贡献，已纳入年度指引，采用许可费模式 [72] 问题: 去年延迟的大交易情况及整体成交时间 - 过去两个季度大交易和高速交易表现正常，希望能保持这一势头 [77][78] 问题: 与Meta项目耗时久的原因 - 主要是因为超大规模客户设计下一代数据中心的周期较长，公司需要适应他们的设计周期，这是与所有超大规模客户合作的普遍情况 [83][84] 问题: 关税对订阅毛利率的影响 - 公司认为能够有效管理关税，不会对订阅毛利率造成重大负担或影响 [93] 问题: 未来超大规模客户获胜后是否需要大量投资 - 随着更多超大规模客户的加入，公司预计在设计和投资要求上会有杠杆效应，因为一些基本能力已经设计完成，后续只需进行部分调整 [96] 问题: 本季度及5月的收入线性情况 - 本季度收入线性情况正常且偏积极，带来了更强的自由现金流和运营现金流，受外汇影响较小 [101][102]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收增长12%，达8300万美元，运营利润8270万美元，运营利润率10.6% [22][25] - Q1存储即服务解决方案总合同价值（TCV）销售跃升70%，达9500万美元 [22] - 订阅服务收入在Q1达到4.06亿美元，增长17%，占总收入超一半 [23] - 年度经常性收入（ARR）增长18%，达17亿美元；总剩余履约义务（RPO）增长17%，达27亿美元 [23] - Q1美国营收5.31亿美元，增长9%；国际营收2.48亿美元，增长21% [24] - 总毛利率在Q1环比提高至70.9%，订阅服务毛利率为77.2% [24] - 产品毛利率环比上升1.1个百分点至64% [25] - Q1运营现金流为2.84亿美元，资本投资7200万美元 [26] - 向股东返还1.2亿美元，包括250万股股票回购和支付6100万美元员工奖励预扣税 [27] - 目前还有1.52亿美元的回购授权剩余 [27] - 预计Q2营收8.45亿美元，同比增长10.6%；运营利润1.25亿美元，运营利润率14.8% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 存储即服务解决方案在市场持续获胜，Q1 TCV销售跃升70%至9500万美元 [22] - 订阅服务收入在Q1达到4.06亿美元，增长17%，占总收入超一半 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - Q1美国营收5.31亿美元，增长9%；国际营收2.48亿美元，增长21% [24] - 新增235个新客户，对《财富》500强企业的渗透率达62% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Fusion 2.0，近百家客户使用或测试该软件管理数据基础设施 [6] - 推出最新FlashBlade Exa，本季度晚些时候交付，将成为AI和高性能计算领域最高性能存储平台 [7] - 与Nutanix达成重大协议，预计今年晚些时候推出集成解决方案 [10] - 与Meta的合作按计划推进，预计下半年交付1 - 2艾字节解决方案 [14] - 与SK Hynix建立新合作，优化闪存存储以满足数据密集型超大规模环境的节能需求 [15] - 公司平台战略重新定义数据存储和管理环境，引领向现代虚拟化的转变 [101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司短期展望基本不变，但面临更多不确定性，不过持续的业绩和严格的执行将使其在行业保持领先 [16] - 对公司超越竞争对手的能力充满信心，Evergreen One和Evergreen Forever上季度销售强劲 [17] - 公司Evergreen产品组合定价不受当前关税相关变化影响 [17] - 有信心继续扩大市场份额，加强在数据存储和管理领域的领导地位 [18] 其他重要信息 - 首席财务官Kevin Chrysler将离职，在新CFO到位前留任以确保平稳过渡 [18] - 2026财年第二季度静默期从2025年7月18日周五收盘开始 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：超大规模机遇的进展及与其他超大规模客户的讨论情况 - 与Meta的合作按计划进行，预计下半年交付1 - 2艾字节解决方案；与其他超大规模客户也在稳步推进，但难以预测何时能取得完全验证的设计胜利 [34][36][37] 问题：新推出的FlashBlade Exa产品的市场机会和财务模型影响 - 该产品面向利基市场，如政府、主权云、大规模GPU集群等；采用分布式架构，长期利润率预计达到或高于公司标准利润率 [42][43] 问题：宏观不确定性下买家行为是否有变化 - 第一季度未看到客户情绪或实际购买量有显著变化，第二季度情况可能不同，下半年能见度较低 [49][50][51] 问题：Q1 Evergreen业务结果是否超预期，全年营收是否有逆风 - 对Q1 Evergreen One的TCV销售表现满意，有一笔交易提前完成，但不改变全年预期，目前预计全年营收不会有重大逆风 [57][58] 问题：使用Evergreen One的客户与采用Fusion和Portworx的客户重叠情况 - Fusion适用于Evergreen One订阅者和自有阵列客户，两者重叠度高；Portworx是单独许可证，客户可能相同也可能不同 [62][63][64] 问题：下半年为Meta提供的1 - 2艾字节产品的收入确认方式 - 年度指南中已考虑到少量收入贡献，将采用许可费模式确认收入 [69][70] 问题：去年延迟的大订单是否对今年管道有贡献及整体成交时间情况 - 第四季度和第一季度大订单表现符合预期，高速业务也很稳健，希望能保持这一势头 [74] 问题：与Meta的项目耗时久的原因 - 是因为Meta下一代数据中心的设计周期长，涉及计算、软件、网络等多个方面，公司需配合其设计周期 [80][81] 问题：考虑吸收可能的更高关税成本后，如何看待订阅利润率 - 公司能够有效管理关税，预计不会对订阅毛利率产生重大负担或影响 [89][90] 问题：未来超大规模客户获胜后是否需要大量投资，有无节省成本的地方 - 随着增加更多超大规模客户，设计和投资要求将产生杠杆效应，例如闪存测试方面的成本可在多个客户间分摊 [93][94] 问题：本季度及5月的收入线性情况 - 本季度收入线性情况非常典型，开局强劲且整个季度保持良好，对现金流有积极影响，受外汇影响较小 [97][98][99]

行业趋势 - 行业增长态势良好 需求强劲 尤其是近线存储(nearline)领域 [2] - 行业高度整合 竞争格局集中 [3] 技术发展 - 正在开发新型HAMR(热辅助磁记录)技术 已通过三家主要客户认证 [2] - 快速推进第二代HAMR产品研发 未来数月将认证更多客户 [2] 公司战略 - 重点持续提升营收和盈利能力 [3] - 聚焦核心技术和技术迭代 认为良好执行将带来未来几年优异业绩 [3]

业绩总结 - Q1FY26总收入为778.5百万美元，同比增长12%[9] - 订阅年化经常性收入（ARR）为1.71十亿美元，同比增长18%[38] - 非GAAP运营收入为8270万美元，非GAAP运营利润率为10.6%[38] - 运营现金流为2.839亿美元[38] - 剩余业绩义务（RPO）同比增长17%[54] - Q2FY26的收入指导为8.45亿美元，同比增长10.6%[56] - FY26的收入指导为35.15亿美元，同比增长11%[58] 用户数据 - 公司在全球拥有13500名客户，其中62%为财富500强客户[9] 产品与技术 - 公司推出FlashBlade//EXA，旨在成为行业内最高性能的存储平台[12] - 存储即服务解决方案的总合同价值（TCV）销售增长70%，达到9500万美元[11] 毛利与现金流 - 产品毛利（GAAP）在Q1 FY24为2.128亿美元，毛利率为68.9%；Q1 FY25为2.466亿美元，毛利率为71.0%[60] - 订阅服务毛利（GAAP）在Q1 FY24为2.005亿美元，毛利率为71.6%；Q1 FY25为2.491亿美元，毛利率为72.0%[60] - 总毛利（GAAP）在Q1 FY24为4.133亿美元，毛利率为70.1%；Q1 FY25为4.957亿美元，毛利率为71.5%[60] - Q1 FY24的自由现金流（非GAAP）为1.218亿美元；Q1 FY25为1.727亿美元[63] 运营收入 - Q1 FY24的运营收入（GAAP）为-7180万美元，运营利润率为-12.2%；Q1 FY25为-4180万美元，运营利润率为-6.0%[62] - Q1 FY24的运营收入（非GAAP）为1960万美元，运营利润率为3.3%；Q1 FY25为1.004亿美元，运营利润率为14.5%[62] 其他财务数据 - 产品毛利（非GAAP）在Q1 FY24为2.189亿美元，毛利率为70.8%；Q1 FY25为2.530亿美元，毛利率为72.8%[60] - 订阅服务毛利（非GAAP）在Q1 FY24为2.066亿美元，毛利率为73.7%；Q1 FY25为2.592亿美元，毛利率为74.9%[60] - 总毛利（非GAAP）在Q1 FY24为4.255亿美元，毛利率为72.2%；Q1 FY25为5.122亿美元，毛利率为73.9%[60]

财务表现 - 2026财年第一季度总收入7.785亿美元 同比增长12% [1][8] - 订阅服务收入4.063亿美元 同比增长17% 占总收入比例达50% [4][8] - 非GAAP营业利润8270万美元 利润率10.6% GAAP营业亏损3120万美元 [8][27] - 经营现金流2.839亿美元 自由现金流2.116亿美元 [8][29] 业务亮点 - 存储即服务(Storage as a Service)产品总合同价值(TCV)销售额同比增长70% [1] - 订阅年度经常性收入(ARR)达17亿美元 同比增长18% [8] - 未履行合同义务(RPO)27亿美元 同比增长17% [8] - 非GAAP毛利率70.9% 产品毛利率64% 订阅服务毛利率77.2% [25][26] 管理层动态 - CEO强调技术平台优势 支持客户统一虚拟化和现代化数据架构 [2] - CFO Kevan Krysler宣布将离职 在职期间推动公司收入突破30亿美元 [3][4] 未来展望 - 2026财年第二季度收入指引8.45亿美元 同比增长10.6% [5] - 全年收入指引35.15亿美元 同比增长11% 非GAAP营业利润率17% [5] - 计划参加William Blair和Bank of America投资者会议 [7] 公司活动 - 将于2025年9月25日在纽约举办Pure//Accelerate技术大会 展示存储行业未来愿景 [10] - 第一季度回购250万股股票 向股东返还约1.2亿美元 [8] - 现金及等价物16亿美元 市场证券8.397亿美元 [21][23] 技术定位 - 提供行业领先的数据存储平台 支持AI到归档的全场景需求 [12] - Evergreen架构实现零停机升级 帮助客户降低碳足迹 [12] - 在行业中获得最高净推荐值(NPS)评分 [12]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计通过按订单生产模式，2025年全年收入将逐季增长，盈利能力也将提升 [18] - 公司目标是在几个季度内达到40%的毛利率，当收入达到26亿美元时，增量毛利率达到50%，HAMR产品是毛利率持续提升的因素之一 [37][38] - 公司资本支出占收入的比例在46%左右，主要用于更换老旧设备和技术转型，而非增加生产单位数量 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 到下一财年末，近线业务中通过HAMR产品销售的字节将占40%，随后四个季度将从40%增长到70% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业需求强劲，特别是近线领域，需求超过供应，但行业在资本支出和单位管理上较为自律 [7] - 云客户对存储仍有很大需求，按订单生产的数量在增加，没有迹象表明客户减少需求或增加库存 [16][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提升收入和盈利能力，注重技术和技术转型，发展HAMR技术并已获得三家主要客户的认证，未来几个月将向第二代产品迈进并认证更多客户 [2][3] - 公司认为行业整合度提高，通过技术提升字节量而非增加单位数量，有助于延长行业周期 [7][8] - 公司计划将生产从低容量驱动器转向高容量HAMR驱动器，以实现字节增长并接近需求，不计划增加生产单位数量 [41][43] - 公司收购了Intevac，整合进展顺利，该公司主要业务在新加坡，公司已在当地有业务布局 [55][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业发展良好，需求强劲，特别是近线领域，公司认为如果在技术和技术转型方面执行良好，未来几年将取得良好成果 [2][3] - AI对行业有积极影响，目前已体现在数据保留期延长，未来AI自身产生的数据和数据形式的转变将带来更多字节增长，但难以估计具体规模 [12][13][14] - 行业库存情况复杂，难以完全了解，但需求强劲，没有迹象表明库存增长，客户对额外产品有购买意愿 [15][16] - 按订单生产模式有助于提前了解周期变化，公司可以根据客户需求调整内部结构，减少对定价的影响 [19][20][21] - 公司不认为企业对硬盘的需求会消失，AI可能会对企业OEM业务产生影响，但对公司而言，重要的是字节的年度增长 [23][24] - 公司认为HAMR产品的故障率与PMR产品无差异，不需要预留储备金 [31][32][33] - 公司认为随着HAMR产品的推广，市场份额可能会受到竞争影响，但需求覆盖了整个行业的供应，客户会根据自身需求进行采购 [41][42] 其他重要信息 - 公司在中国的VR市场开始复苏，通常9月和12月是视频和图像应用的旺季，未来可能会有增长 [50][51] - 公司计划在几个季度内重启股票回购，目标是将债务降至5亿美元，目前已接近该目标，并在过去几个季度重建了部分营运资金 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 分析师日有哪些关键要点值得投资者记住？ - 行业发展良好，需求强劲，特别是近线领域；公司正在开发HAMR技术，已获得三家主要客户的认证，未来将向第二代产品迈进并认证更多客户；公司专注于提升收入和盈利能力，注重技术和技术转型 [2][3] 问题: 如何看待当前行业周期的可持续性，与以往周期有何不同？ - 每个周期都有所不同，当前行业整合度更高，按订单生产模式有助于提前了解周期变化，公司可以根据客户需求调整内部结构，减少对定价的影响；AI对行业有积极影响，目前已体现在数据保留期延长，未来AI自身产生的数据和数据形式的转变将带来更多字节增长，但难以估计具体规模 [5][7][12] 问题: 云客户的硬盘库存情况如何？ - 行业库存情况复杂，难以完全了解，但需求强劲，没有迹象表明库存增长，客户对额外产品有购买意愿；按订单生产的数量在增加，没有迹象表明客户减少需求或增加库存 [15][16][18] 问题: 如果云需求明年下降10% - 20%，公司如何调整运营支出和成本？ - 按订单生产模式有助于提前了解周期变化，公司可以根据客户需求调整内部结构，减少对定价的影响 [19][20][21] 问题: 企业对硬盘的需求是否会消失？ - 公司不认为企业对硬盘的需求会消失，AI可能会对企业OEM业务产生影响，但对公司而言，重要的是字节的年度增长 [23][24] 问题: 如何看待HAMR产品成为主流的时间和指标？ - 公司将在未来12个月内认证所有大型云客户；到下一财年末，近线业务中通过HAMR产品销售的字节将占40%，随后四个季度将从40%增长到70% [26][27] 问题: HAMR产品的故障率与PMR产品相比如何，是否需要预留储备金？ - 公司认为HAMR产品的故障率与PMR产品无差异，不需要预留储备金 [31][32][33] 问题: 与WD相比，公司毛利率较低的原因是什么？ - 公司此前过于专注HAMR产品，导致在PMR产品上投入的时间和精力不足，影响了毛利率；随着HAMR产品的推广和产能提升，公司盈利能力将快速提高 [35][36] 问题: 随着HAMR产品的推广，公司市场份额是否会增加？ - 公司认为随着HAMR产品的推广，市场份额可能会受到竞争影响，但需求覆盖了整个行业的供应，客户会根据自身需求进行采购 [41][42] 问题: 随着HAMR产品的推广，公司是否需要增加资本支出和人员招聘？ - 公司计划将生产从低容量驱动器转向高容量HAMR驱动器，以实现字节增长并接近需求，不计划增加生产单位数量；目前工厂产能充足，不需要大量招聘人员 [41][43][44] 问题: 公司的制造布局是否具有灵活性，以应对关税变化？ - 公司的制造布局分散，不同工厂承担不同业务，难以在现有工厂之间转移生产；但在必要时，可以将部分制造业务转移到其他地点 [47][48][49] 问题: 中国VR市场的发展情况如何？ - 公司在中国的VR市场开始复苏，通常9月和12月是视频和图像应用的旺季，未来可能会有增长；该业务与中国宏观经济和全球宏观经济相关 [50][51][52] 问题: 公司对Intevac的收购进展如何，对竞争对手有何影响？ - 收购整合进展顺利，Intevac是一家小公司，人员较少，主要业务在新加坡，公司已在当地有业务布局；市场上有其他供应商可以提供类似产品，竞争对手有其他选择 [56][58] 问题: 公司是否会重启股票回购，目标是什么？ - 公司计划在几个季度内重启股票回购，目标是将债务降至5亿美元，目前已接近该目标，并在过去几个季度重建了部分营运资金 [60]