4月新能源商用车零售销量 - 4月新能源商用车零售销量为7 03万辆 同比增长53 02% 环比增长0 85% [1][2] - 纯电动商用车销量达6 8万辆 占总销量96 74% 同比增长53 13% [2] - 新能源卡车销量5 06万辆 占比71 93% 同比增长136 82% 环比增长19 99% [5] - 新能源客车销量1 97万辆 占比28 07% 同比下降19 74% 环比下降28 40% [5] - TOP5企业/品牌销量占比38 51% 包括吉利远程 福田汽车 上汽五菱 瑞驰汽车 徐工汽车 [4] 1-4月新能源商用车累计零售销量 - 1-4月累计零售销量21 58万辆 同比增长59 16% [1][7][8] - 纯电动商用车累计销量20 81万辆 占总销量96 4% 同比增长59 26% [8] - 新能源卡车累计销量13 60万辆 占比62 99% 同比增长108 12% [10] - 新能源客车累计销量7 99万辆 占比37 01% 同比增长13 65% [10] - TOP5企业/品牌累计销量占比38 48% 包括吉利远程 上汽五菱 福田汽车 开瑞汽车 瑞驰汽车 [13]

市场表现 - 上证指数收涨0.21%报3387.57点，深证成指收涨0.44%报10294.22点，创业板指收涨0.83%报2065.39点，两市总成交额1.17万亿元连续20日超万亿 [1] - 贵金属行业当日大涨4.33%，商用车、电池分别上涨3.57%、2.99% [1] - 全市场730只非货ETF上涨，上涨比例达64%，359只下跌比例32% [1][4] 黄金相关ETF - 中证沪深港黄金产业股票指数上涨4.55%，黄金股ETF（159562.SZ）涨幅4.85%居首，份额规模3.65亿份 [1][3] - 黄金股ETF（517520.SH）、黄金股票ETF基金（159322.SZ）分别上涨4.63%、4.51% [3] - 中证沪深港黄金产业股票指数PE-TTM为17.28倍，估值低于近3年50%以上时间 [4] 行业主题指数 - 国证半导体芯片指数、中证机床指数跌幅居前，分别下跌1.22%、1.16% [4] - 半导体龙头ETF（159665.SZ）、机床ETF（159663.SZ）分别下跌1.19%、1.15% [6] ETF溢价情况 - 标普消费ETF溢价率24.88%居首，标普500ETF溢价11.82% [7][9] - 沙特ETF（159329.SZ）、德国ETF（513030.SH）溢价率分别为4.73%、3.96% [9] 重点ETF产品 - 创中盘88ETF（159804.SZ）份额规模1.05亿份，跟踪国证创业板中盘精选88指数，权重股包括蓝色光标、卫宁健康等 [6] - 黄金股ETF（159562.SZ）权重股包括山东黄金、紫金矿业、赤峰黄金等 [3]

核心观点 - 奇瑞商用车旗下联合重卡与宁德时代合作推出骐骥换电解决方案，推动重卡电动化转型，实现标准化、经济性、全场景覆盖[3][4][9] - 电麒麟换电牵引车搭载宁德时代第四代电池系统，续航≥405公里，综合成本低至1元/公里，比燃油车月省2万元[10][12][14] - 联合重卡自2014年布局新能源，2024年推出麒麟家族系列，2025年将投放首创交流超充和大电量小增程技术的全新平台重卡[7][12] 行业动态 - 商用车行业正经历燃油向新能源的深刻变革，换电重卡成为重要方向[4] - 宁德时代联合十余家车企推出30多款底换车型，不同品牌车型可在骐骥换电站兼容换电[4] - 行业加速推进"油电同价"，电麒麟以国三置换补贴价实现价格突破[12] 技术突破 - 75标准化换电块支持自由选配，车电分离降低研发和购车成本[4] - 电麒麟换电牵引车放电深度95%+，可用电量513KWh，最大输出685马力，动力提升25%[12] - 采用轻量化设计，整车比同类轻300kg，电耗低至1.2度/公里[12] 市场布局 - 联合重卡立足平台优势，推动换电重卡从短倒场景向全场景覆盖[9] - 电麒麟面向干线物流场景开发，满足长途运输需求[10] - 公司整合新能源产业链上下游资源，加速生态布局落地[15] 客户反馈 - 大客户实测电麒麟综合成本约1元/公里，月省2万元，认可其成本优势和售后服务[14]

行业整体表现 - 2025年4月国内牵引车实销3.57万辆，环比下降8%，同比增长2%，同比增速较3月（-7%）转正 [3][4] - 4月牵引车销量占重卡市场51.95%，较上月（54.10%）下滑，低于2024年全年占比（53.10%）[6] - 前4月累计销量12.08万辆，同比增长12%，增幅较3月（+17%）缩窄5个百分点 [6][18] 品牌竞争格局 - 一汽解放以8142辆蝉联4月销冠，但同比下滑21%，市场份额22.81% [10][14][16] - 中国重汽/东风/福田/陕汽分列2-5位，销量6597/5239/4727/4684辆，其中福田同比增长34% [10][14] - 徐工/三一/远程同比分别增长356%/282%/197%，实现翻倍增长 [14] - 行业前五企业合计份额82.32%，TOP10企业占据市场97.24%份额 [16][17] 新能源转型趋势 - 前4月新能源牵引车销量同比大增284%，纯电动车型增长296% [26][28] - 新能源牵引车占比从2024年17.43%提升至2025年27.70%，高于新能源重卡整体占比（20.74%）[28] - 徐工/三一/远程新能源车型占比分别达99.15%/98.69%/76.09%，成为销量主力 [30] - 柴油/天然气牵引车占比同比下降5.41/14.26个百分点，纯电动占比提升19.39个百分点 [24][26] 历史对比与市场特征 - 近五年4月销量峰值出现在2021年（7.86万辆），2025年4月3.57万辆排第二 [6] - 前4月销量走势呈"增-增-降-增"波动，累计增速12% [6][32] - 燃气牵引车占据半壁江山但近期降速明显，与新能源车型形成市场两大看点 [32]

三一重卡新能源市场表现 - 2025年4月新能源重卡销量2824辆，市占率17.84%，蝉联月榜销冠 [1][3] - 1-4月累计销量7591辆，同比增长193%，市场份额16.46%，行业第一 [4] - 充电重卡细分领域表现突出：4月销量2614辆（月榜第一），1-4月累销7044辆（份额23.27%，同比增长252%） [6] 行业竞争格局 - 2025年4月新能源重卡行业总销量1.58万辆，同比增长245% [3] - 主要品牌份额对比：三一（16.46%）、徐工（16.13%）、一汽解放（13.18%）、中国重汽（12.94%） [6] - 一汽解放增速最快（同比增长578%），陕汽集团增速308% [6] 产品与技术优势 - 专注电动化3.0产品（如江山SE系列），覆盖钢厂、港口等场景，完成极端环境测试 [7] - 自主研发"三电"技术：高效驱动电机适配综合工况，高倍率电池能量密度提升40% [9] - 研发投入60多亿元，团队规模2万人，确保产品可靠性 [9] 销售与服务模式 - 直销+直服模式：全国200余个直服中心实现"一对一管家式"服务 [10] - 服务响应标准：15分钟内响应报修、30公里内2小时救援到场、30小时解决重大故障 [12] 市场地位与行业影响 - 北斗营运证口径数据：4月销量2375辆（同比增长173%），1-4月累销6265辆（同比增长185%） [13] - 双统计口径下均获"双料冠军"，巩固新能源重卡市场领导地位 [13]

近日，东风商用车有限公司官网信息更新显示，公司迎来重大人事调整。张小帆出任公司董事 长，刘利成担任公司总经理一职。 据公开资料显示，东风商用车有限公司现任董事长为张小帆，张小帆接任后主导专用车转型战 略。 用车领域的优势地位，推动企业迈向新的发展阶段。第一商用车网将持续关注东风商用车在新 领导班子带领下的战略布局与市场表现。 张小帆出生于1970年3月，河南洛阳人，大学本科学历，1992年7月入职东风公司。他从东风 公司襄樊管理部基层岗位逐步成长，后在东风汽车股份有限公司多个关键部门任职，积累了丰 富的公关、宣传策划及营销经验。 张小帆在任期间，东风商用车的市场表现显著提升。2025年4 月，东风公司中重卡国内市场占有率达到23.6%，排名第一。此外，东风公司在31个省市区中有15 个省市区排名中重卡市占率第一。这些成就部分归功于张小帆的领导和东风集团内部的商用车业务 整合计划。 战略方向上， 张小帆全力推动专用车向高端化、智能化转型，目标在2025年实现东风商用车专用底 盘年销量达5万辆，稳固在环卫、危化等细分市场的领先地位；新能源布局上，着重强调智能网联与 新能源技术研发，加速商用车绿色化发展进程。 新任 ...

智能汽车ETF表现及行业动态 - 智能汽车ETF（159889）收涨1 63% 跟踪CS智汽车指数（930721） 该指数涵盖沪深市场智能驾驶和车联网领域上市公司证券 [1] - 2024年我国新能源专用车渗透率达29 8% 专用车产业创新发展大会聚焦新能源与智能化技术落地及产业链协同 [1] 汽车零部件及智驾产业链分析 - 2024年四季度至2025年一季度 汽车零部件板块营收及利润增速分化 智驾产业链表现突出 [1] - 智能化底盘 域控和传感器等赛道业绩增速超越行业均值 受益于智驾渗透率提升 [1] - L2 5及以上智驾车型渗透率预计将在2025年进入快速上行区间 [1] 乘用车及商用车市场趋势 - 乘用车市场淘汰期加速 头部自主车企及产品力领先的新势力车企有望扩大份额 [1] - 政策托底内需叠加海外拓展推动销量增长 [1] - 新能源客车在补贴政策支持下维持高景气 重卡市场内外需韧性显现 燃气及新能源重卡或持续受益 [1] 行业整体发展方向 - 行业整体呈现"智驾平权"主线 技术革新与规模效应驱动盈利修复 [1]

商用车行业整体表现 - 2025年4月商用车产销分别完成36.2万辆和36.7万辆，环比下降但同比微增 [1] - 2025年1-4月商用车累计销量达141.8万辆，同比增长2% [1] - 行业预计全年销量将突破400万辆，主要驱动因素包括老旧车辆焕新、节能减排政策及氢能产业支持 [3] 中重卡市场竞争格局 - 4月中重卡批发销量环比下降17.9%，终端销量环比下降11.1% [3] - 重汽批发销量2.68万辆居首，一汽、东风、陕汽、福田分别为1.84万、1.63万、1.36万和1.26万辆 [3] - 前4月一汽集团终端销量超4万辆（市占率24%），重汽和东风均超3万辆（份额同为18%） [5] 新能源商用车发展态势 - 1-4月新能源中重卡累计销量4.76万辆，三一集团7600辆（份额16%）和徐工集团7500辆（份额15.8%）领跑 [7] - 一汽集团与重汽新能源中重卡销量分别为6156辆和6123辆，份额同为12.9% [7] - 一汽解放新能源牵引车3-4月连续销量第一，并通过战略合作（如高老桩新能源）推动生态共建 [7][8] 海外市场拓展情况 - 1-4月中重卡累计出口9.66万辆，重汽超4万辆（份额41.4%）绝对领先，陕汽1.73万辆（份额18%）次之 [11] - 一汽解放出口1.19万辆（份额12.4%），北汽福田1.18万辆（份额12.2%），东风1.01万辆（份额10.5%） [11] - 一汽解放通过本土化制造+场景化产品策略优化海外布局，北汽福田向属地全价值链运营转型 [12] 行业竞争焦点 - 国内中重卡终端市场份额争夺进入白热化，技术创新与服务突破成关键 [5] - 新能源领域战略合作与技术创新成为车企突围核心路径 [7][8] - 海外市场"季军"之争激烈，企业通过差异化策略（如技术攻坚、生态共建）提升竞争力 [12]

近日，佛山市飞驰汽车科技有限公司在佛山市公共资源交易中心南海分中心组织的氢能车辆 运营平台采购项目中脱颖而出，成功中标500辆轻型燃料电池冷藏车采购包组，中标金额达 2.875亿元。此次中标不仅创下了公司本年度单笔订单金额新高，更以57.5万元的标杆性单 价，充分彰显了公司在氢能商用车领域强大的成本控制能力和领先的技术优势。 | | (包组一) | | | --- | --- | --- | | 投标人名称 | 投标人地址 | 中标单价(元/辆) | | 佛山市飞驰汽车科技有限公司 | 佛山市南海区里水镇红兴路2号(住所申报) | 575,000.00 | | | (包组二) | | | 投标人名称 | 投标人地址 | 中标单价(元/辆) | | | (包组三) | | | 投标人名称 | 投标人地址 | 中标单价(元/辆) | | 氢装前行汽车运营(佛山)有限公司 | 广东省佛山市南海区狮山镇信息大道力合科技园76栋106室 | 575,000.00 | | | | ( Ran -- ) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目名称 | 采购标的 ...

报告行业投资评级 - 维持重卡行业“推荐”评级 [1][7][34] 报告的核心观点 - 2025年4月重卡交强险上险量6.9万台，同比增长6%，1 - 4月累计同比增长11%，优于市场预期，预计是内在销量向更新中枢回归驱动 [6][14] - 5月开始地方申领渠道密集明确公布，2025年以旧换新政策已普遍落地，重卡月度同比增速后续有望加速，看好全年重卡内需景气度 [6] - 2025年全年国内批发增速或超15%，且在以旧换新作用影响下预计下半年好于上半年 [7] - 2025年内需景气有望提升，出口、天然气渗透率或将继续维持高位，投资者应把握拐点向上的戴维斯双击机会 [7][34] 根据相关目录分别进行总结 4月重卡上险量优于市场预期 - 2025年4月重卡交强险上险量6.9万台，同比增长6%，1 - 4月累计同比增长11%，优于市场预期 [6][14] - 4月上半月及以前以旧换新落地区域有限，部分用户持币待购，在此情况下上险量仍同比正增长，由内在销量向更新中枢回归驱动 [6][14] 5月上半月地方申领渠道密集明确公布，标志2025年以旧换新政策普遍落地 - 截至2025年5月13日，27个省及直辖市下辖地级市（县）明确发布以旧换新补贴申请渠道或开放咨询电话 [17][18] - 4月上半月及之前7个省及直辖市发布（上险量占比约25%），4月下半月7个省及直辖市发布（上险量占比约18%），5月内截至5月13日13个发布（上险量占比约46%） [6][18] 如何预期2025年老旧货车以旧换新政策效果与全年批发销量 - 补贴金额方面，中央标准补贴最高14万元，力度较大 [25] - 总量影响方面，预计若无政策影响，2025年自然报废退出国四重卡约40万台，2025年后约30万台，政策有望拉动30万台新增退出量并转换为新增销量 [25] - 实证角度，市场对以旧换新政策反映敏感，4月上半月及以前明确发布申领渠道区域4月上险量环比增速与其余区域差异显著 [24][26] - 看好以旧换新政策对2025年5月后国内重卡销量的拉动，2025年国内批发销量增速超10%可能性较大 [26] - 将2025年1 - 4月累计35万重卡批发销量简单年化，对应约106万台批发销量，同比增长约17% [27] 行业评级及投资策略 - 维持重卡行业“推荐”评级 [1][7][34] - 推荐中国重汽、福田汽车、中集车辆、潍柴动力 [7][34] 重点关注公司及盈利预测 |重点公司|股票代码|2025/05/16股价|2024 EPS|2025E EPS|2026E EPS|2024 PE|2025E PE|2026E PE|投资评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中国重汽|000951.SZ|17.28|1.27|1.45|1.55|13.37|11.74|11.00|增持| |福田汽车|600166.SH|2.60|0.01|0.20|0.24|251.00|13.16|10.92|增持| |中集车辆|301039.SZ|8.44|0.56|0.83|0.98|16.16|11.03|9.39|增持| |潍柴动力|000338.SZ|14.88|1.31|1.42|1.59|10.46|10.58|9.41|增持| [8][35]