公司基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位包括招商证券、招商资管等多家机构 [1] - 活动时间为 2025 年 5 月 27 日，地点在深圳市南山区公司会议室 [1] - 上市公司接待人员有董事长、总经理冯学裕等 [1] 研发投入 - 近三年公司研发投入及占比呈下降趋势，未来将根据市场反馈、技术进展及财务状况动态优化研发资源配置，投入增减基于业务发展需求 [1] 半导体业务 - 半导体业务产品包括载带、模块封装等多种封装材料，2019 年宁波澄天芯片项目投产，2022 年逐步爬坡，2023 年受行业去库存影响短期承压，2024 年半导体及封装材料收入占比约 10%，2025 年一季度相关收入明显上涨，产能利用率较高 [2] - 引线框架毛利率约 20%以内，散热铜底座等产品毛利率可达 20%-30%，公司已实现相关产品自主设计与量产，未来将向头部企业推广铜针式散热底板产品，订单量级根据客户项目导入节奏调整 [2] 智慧安全业务 - 公司依托数字信息安全领域沉淀，在智慧安全综合业务领域储备技术，产品聚焦交通安全领域，取得多个应用专利，规划用于公共交通场所，市场空间广阔，准入门槛高，公司具备技术优势，正开展市场推广工作 [3] 超级 SIM 卡业务 - 公司凭借智能卡领域积累，拓展超级 SIM 卡应用范围，在交通出行等场景优势显著，与国内主要运营商建立合作关系，推动其在更多垂直场景应用落地 [4][5] 液冷业务 - 液冷散热产品采用自研工艺，在结构一体化、导热效率与耐压性能方面有优势，成本低、生产效率高，已完成多轮技术验证，通过部分服务器整机厂商测试认证，处于量产准备阶段 [5] - 目前未与华为在液冷业务领域合作，若有合作将按要求披露信息 [6] - 公司建立了液冷产品核心生产技术体系等，产品覆盖多种工艺路径，可满足不同热管理需求，已在服务器领域完成多阶段技术验证，正拓展在储能系统、新能源汽车热管理等领域应用，与多家客户交流合作 [6][7] - 液冷产品导入客户供应链有较高门槛，公司产品在关键结构件有自主工艺优势，成本和热控效率表现良好，获部分客户认可，已完成产权与产能储备，同步推进下一代产品预研 [8] - 液冷业务围绕高热流密度场景推进产品迭代与技术拓展，构建多层次热管理产品体系，探索向芯片级热管理延伸，聚焦材料创新等推动深度应用与战略落地 [8][9] 业务发展规划 - 截至目前公司业务以自主规划为主，暂无收并购计划，未来将优化产品结构，以智能卡业务为基础，拓展半导体封装材料、数字与能源热管理及智慧安全等领域 [9][10] 新公司业务 - 澄天智算（上海）科技有限公司专注人工智能计算能力领域，取得国内某知名 GPU 制造商 S 级代理权，计划下半年启动销售活动，已与潜在合作伙伴接洽 [10] 资本储备 - 未来将根据业务拓展需要审慎评估资本储备，如有扩产或重大融资活动将按要求披露信息 [10] 风险提示 - 新业务新产品开发存在技术、市场和应用验证周期风险，相关行业预测和公司战略规划不视作承诺与保证，公司将按要求做好信息披露 [10]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7] 核心观点 - 低空经济驶入发展快车道 亿航智能2024年eVTOL交付量增长超300% [5] - 液冷散热有望成为AI数据中心标配 产业与政策共振推动发展 [5] - AI智能体爆发临界点将近 Manus AI智能体等候使用人数达200万人 [5] - A股行情全面启动条件正在变得丰满 资金面短期纠偏预期行情全面演绎 外资进一步流入有望形成资金面共振 [7] - 企业盈利能力上行窗口有望出现在2026年 2025年下半年乐观预期可能提前显现 [7] - 中国式创新、中国AI应用优势和中国战略机遇期蕴含更大级别行情发酵线索 [7] 宏观政策动态 - 教育部征集实施人工智能应用领域校企供需对接就业育人项目 [4] - 工信部加快6G研发进程并推进算力中心建设布局优化 [4] - 工信部持续推进人工智能+行动 培育壮大智能网联新能源汽车、商业航天、低空经济、生物制造、具身智能等新兴产业 [4] 行业最新发展 - 低空经济快速发展 相关个股包括深城交(301091)和蓝海华腾(300484) [5] - 液冷散热技术受益于AI数据中心需求 相关个股包括高澜股份(300499)和英维克(002837) [5] - AI智能体应用临近爆发点 相关个股包括酷特智能(300840)和中新赛克(002912) [5] 上市公司技术进展 - 华力创通(300045)虚拟仿真技术可实现机器人训练场景应用 [6] - 同力日升(605286)甘肃庆阳项目计划2025年一季度启动 为当地数据中心直供绿色电力 [6] - 振华股份(603067)产品提价有利于公司盈利 行业其他公司价格预计同步调整 [6] - 中航成飞(302132)在AI技术研发方面已形成积累 持续探索跨行业场景赋能价值 [6] 市场表现回顾 - 2025年3月13日三大股指调整 上证指数下跌0.39%至3358.73点 深证成指下跌0.99%至10736.19点 创业板指下跌1.15%至2166.00点 [2][7] - 板块分化明显 煤炭股逆势走高 美锦能源和大有能源涨停 海工装备概念拉升 克莱特和坤博精工30cm涨停 中科海讯20cm涨停 电力板块走强 杭州热电和宁波能源涨停 [7] - 人形机器人概念持续调整 捷昌驱动和瑞迪智驱跌停 AI概念股集体走低 凌云光领跌 半导体板块走弱 敏芯股份跌幅居前 [7] - 超3800只个股下跌 市场呈普跌态势 [7]